萬物新生（愛回收）：年營收210.5億元 non-GAAP經營利潤5.6億元

北京時間3月11日，國內領先的二手消費電子產品交易和服務平臺萬物新生（愛回收）集團（紐交所股票代碼：RERE）發布2025財年第四季度和全年業績報告。

財報顯示，2025年第四季度萬物新生集團總收入62.5億元，超出業績指引高端，同比增長29%。單季non-GAAP經營利潤1.8億元（non-GAAP口徑，即經調整口徑，均不含員工股權激勵費用、無形資產攤銷及因收購產生的遞延成本，下同），同比增長38.1%。Non-GAAP凈利潤創歷史新高，達1.4億元，同比增長14%。

總覽全年，萬物新生總收入210.5億元，同比增長28.9%。全年non-GAAP經營利潤5.6億元，同比增長35.5%，并首次實現GAAP準則下全面盈利，年度經營利潤和凈利潤分別為4.6億元和3.4億元。

四季度營收62.5億元 non-GAAP經營利潤創新高

2025年四季度，萬物新生營收達到歷史新高的62.5億元，同比增長29%。從營收類別來看，1P（自營）產品銷售收入同比增長30.7%，達58.3億元。3P（平臺）服務收入為4.2億元，同比增長8.8%。

利潤方面，四季度集團non-GAAP經營利潤1.8億元，同比增長38.1%。Non-GAAP經營利潤率從2024年同期的2.7%提升至2.9%。單季non-GAAP凈利潤為1.4億元，同比增長14%。GAAP層面，季度經營利潤為1.7億元，同比增長223.2%；凈利潤1.3億元，同比增長68.3%。

（圖為愛回收線下門店）

2025年總營收210.5億元 首次實現全年GAAP準則下全面盈利

財報顯示，從營收來看，2025年萬物新生總收入210.5億元，同比增長28.9%。其中，1P業務收入193.8億元，同比增長30.6%；3P業務收入16.7億元，同比增長12.4%。

2025年集團實現業績快速增長的同時，進一步拓展利潤規模，首次實現全年GAAP準則下全面盈利。2025年non-GAAP經營利潤5.6億元，同比增長35.5%，non-GAAP經營利潤率為2.6%。全年non-GAAP凈利潤4.3億元，同比增長36.3%。GAAP層面，年度經營利潤4.6億元，凈利潤3.4億元，實現高質量、可持續性盈利。

截至2025年末，集團現金及現金等價物、受限資金、短期投資及第三方支付平臺賬戶余額共計21.9億元，為集團的穩定運營提供資金保障。

萬物新生首席財務官陳晨表示：“萬物新生集團以第四季度的表現為2025年畫上圓滿句號。第四季度的non-GAAP經營利潤同比增長38.1%至1.8億元，季度利潤表現繼續改善，體現了規模效應和精細化運營帶來的效率提升。展望2026年，我們期待通過擴大可覆蓋的潛在市場與履約交付范圍，進一步拓展二手手機3C業務大盤的成長空間，通過創新的平臺模式服務用戶多樣化的回收交易需求，持續打造二手行業經營典范，并扎實提升經營效率。”

多品類及合規翻新勢頭強勁 平臺業務實現規模化發展

在交付能力建設上，截至2025年末，萬物新生線下門店數達2195家，覆蓋全國298座城市。上門團隊日均產單人數達2154人，進一步擴大了面對面交付的覆蓋范圍。

在鞏固核心二手3C業務基本盤的同時，萬物新生多品類業務全面提速，覆蓋影像器材、箱包、腕表、黃金、名酒、鞋服等多元消費品類。四季度，多品類回收業務整體回收GMV同比增長125.7%，各品類業務規模加速增長。其中，黃金回收業務憑借透明的價格體系和服務可及性，黃金回收GMV同比增長136.3%。

（圖為萬物新生多品類回收業務）

銷售能力建設方面，基于前端更充分的貨源獲取能力和堅實的供應鏈能力，萬物新生為終端用戶打造更多的合規翻新產品。四季度，合規翻新產品收入同比增長90.8%。伴隨優先零售的操盤策略，四季度，1PtoC產品收入同比增長88%，1PtoC占比同比提升12.7個百分點至41.7%，創歷史新高。

此外，B2B平臺拍機堂持續落實商家服務、讓利與創新服務能力建設，助力商家提升銷售效率。截至2025年末，拍機堂注冊用戶數超166萬。

B2C平臺業務方面，寄賣模式作為新模式發展迅速。拍拍寄賣業務為從事二手優品零售的中小商家打造便捷易用的直達C端能力。四季度，拍拍寄賣業務GMV同比增長253%，占拍拍平臺業務GMV比例提升至24%。

海外業務方面，萬物新生海外業務主要以自營模式開展，通過拓寬出口通路，連接一手貨源和全球購買需求。隨著自營出口通路逐漸成熟，海外業務2025年連續四個季度保持環比增長，近期高峰期單月業績達5000萬元。

全年二手商品交易量4170萬單 與245個品牌共建綠色合作生態

2025年12月，《數據安全技術 電子產品信息清除技術要求》強制性國家標準發布，將于2027年1月1日起正式實施。標準首次以強制性形式對手機、平板、筆記本電腦、臺式機電腦、智能穿戴設備、辦公設備等產品的信息清除技術和流程提出統一要求。萬物新生作為主要起草單位，深度參與了相關規則的制定，進一步推動二手行業的標準化和合規化發展。

作為一家“科技+環保”類型的循環經濟企業，萬物新生持續探索循環經濟下的價值創造模式。2025年萬物新生全平臺二手商品交易量達4170萬單，通過推動二手產品的循環流轉，延長其生命周期，有效減少了消費領域的碳排放和環境污染。

為了倡導循環消費理念，愛回收于2024年聯合眾多消費品品牌發起環保項目“返航新生”計劃。2025年，該計劃通過愛回收生態企業“愛回收·返航新生”進一步滲透全國的社區場景，借助在社區端運營的五萬余臺智能回收機，全年拓展245個消費品品牌，共建綠色消費合作生態。

此外，萬物新生積極投身公益活動，承擔企業社會責任。萬物新生自2018年發起的公益項目“回收愛·山村兒童數碼助學計劃”，至今已連續開展八年。截至2025年末，該計劃累計支援69所學校搭建數字化教學平臺，累計完成授課3212節，為13070名山村兒童提供更豐富的教育資源。

萬物新生董事會主席、首席執行官陳雪峰表示：“我們欣然宣布，萬物新生集團2025年第四季度業績超預期達成，再次取得新的里程碑。季度總收入突破指引區間高端，同比增長29%至62.5億元。我們靈活運用線下門店與上門團隊的綜合履約交付能力，在秋季新品發布后的換機潮中，積極為用戶提供卓越的回收和以舊換新體驗。基于充沛的一手貨源獲取與合規翻新增值能力，我們持續加強B2C零售，為終端用戶提供更多嚴選優品。展望長期，萬物新生將深耕循環經濟產業，綜合提升二手商品的交易效率，為終端用戶創造更多價值。”