有色金屬迎價值重估，富國資源精選把握長期配置窗口

出品｜中訪網

審核｜李曉燕

地緣沖突持續發酵，全球大宗商品市場迎來劇烈震蕩，國際油價與金價雙雙走高，有色金屬作為現代工業的“骨骼與血脈”，其供應鏈安全與價格邏輯正迎來深刻重塑。相較于石油的短期顯性波動，有色金屬憑借避險、工業、戰略三重屬性，成為當前復雜環境中不可忽視的“價值壓艙石” 。在此背景下，定位資源主題的富國資源精選混合型發起式基金（A類021642，C類022167），依托全產業鏈覆蓋與精準供需判斷，長期配置價值愈發凸顯。

四大品類構筑資源投資核心框架

有色金屬涵蓋貴金屬、工業金屬、能源金屬與戰略小金屬四大類別，構成產業研究與投資的核心底層邏輯，不同品類在經濟周期與地緣變局中呈現差異化特征。

貴金屬以金、銀、鉑、鈀為核心，是地緣動蕩與通脹周期的“避險利器”。黃金與白銀兼具抗通脹與避險雙重屬性，全球央行持續增持黃金成為長期支撐，2026年全球央行購金節奏未現放緩跡象 ；鉑、鈀則是汽車尾氣凈化核心材料，伴隨新能源汽車尾氣治理需求升級，其工業屬性與戰略價值持續強化。

工業金屬中的銅與鋁，是宏觀經濟的“晴雨表”。銅被譽為“工業之母”，廣泛應用于電網、基建、高端制造，AI數據中心建設與電網升級推動銅需求年均增長超5%；鋁作為“輕量之王”，在新能源汽車輕量化、光伏支架、儲能箱體等領域需求旺盛，全球新能源汽車單車用鋁量已提升至250kg，成為工業金屬需求增長的核心引擎。

能源金屬是綠色轉型的“核心原料”，鋰、鈷、鎳等品種支撐新能源產業發展。一輛純電動車用銅量是燃油車的3-4倍，光伏電站對鋁邊框需求旺盛，鋰電池則高度依賴鋰、鈷、鎳等資源 ，伴隨全球新能源汽車銷量突破2800萬輛、儲能裝機量增長60%，能源金屬需求增速持續領跑。

戰略小金屬雖用量有限，但戰略價值不可替代。鎢、銻、鍺、稀土等品種廣泛應用于軍工、芯片、高端制造，全球79%鎢礦、76%鈷礦產量集中在中國與剛果（金），疊加資源國出口管制升級，戰略小金屬呈現“易漲難跌”的市場特征 。

地緣風險三重傳導路徑加劇行業分化

近期地緣熱點快速向有色供應鏈傳導，通過避險情緒、航運受阻、能源成本三條路徑，引發行業內部分化，不同品類受影響程度差異顯著。

避險情緒驅動短期資金流向貴金屬，黃金、白銀價格震蕩上行，成為對沖地緣風險的核心資產。航運環節擾動加劇，霍爾木茲海峽、紅海等關鍵航道承載全球大量有色金屬運輸，航線受阻推高物流成本與保險費用，鋁、銅等基礎金屬供應鏈成本顯著上升；中東電解鋁產能占全球約9%，地緣沖突導致當地產能受限、氧化鋁運輸停滯，全球鋁市從“小幅過剩”轉向數百萬噸級缺口。

能源成本飆升進一步擠壓有色產業利潤。電解鋁生產高度依賴電力，能源價格上漲推高電力成本占比至50%以上，疊加環保監管趨嚴，高耗能產能加速出清。同時，資源民族主義抬頭，剛果（金）提高鈷礦權益金費率、印尼限制鎳礦開采配額，資源國政策收緊加劇供給端不確定性，推動全球有色供應鏈加速重構，各國紛紛推進資源供應多元化布局。

三大趨勢驅動行業“周期+成長”雙驅動

拋開短期地緣行情波動，有色金屬行業長期投資邏輯已從單純周期波動轉向“周期+成長”雙驅動，三大核心趨勢構筑長期價值支撐。

綠色轉型帶來持續需求增量，成為行業成長核心引擎。全球“雙碳”目標落地與新能源產業爆發式增長，推動有色金屬需求結構升級。除新能源汽車與光伏產業外，儲能、風電等領域持續拉動銅、鋁、鋰等資源需求，碳中和背景下的能源結構轉型，有望帶來數十年持續增長邏輯 。國內“兩新”政策聚焦高端綠色消費，直接拉動高性能銅材、鋁合金等需求，為行業注入新動力。

供給端剛性約束凸顯，推動行業價格中樞長期上移。礦山勘探到投產周期長達5-10年，過去十年全球礦業投資不足導致優質礦產資源稀缺 ；疊加資源國出口管制升級、環保監管趨嚴，供給端難以快速響應需求增長。2026年全球銅礦新增產量不足50萬噸，新能源金屬供給增速低于需求增速，供需缺口逐步擴大，為行業長期價值提供堅實支撐。

貨幣與地緣環境雙重支撐，強化資源資產配置價值。全球去美元化進程加快，央行持續增持黃金等實物資產，疊加地緣沖突常態化，有色金屬作為抗通脹、抗風險的實物資產，配置價值持續提升 。美聯儲降息周期開啟，2026年預計降息3-4次，美元指數走弱進一步推升有色金屬金融屬性，黃金、白銀等品種價格中樞穩步上移。

富國資源精選精準把握結構性機遇

對于普通投資者而言，直接參與股票或期貨市場對專業能力要求較高，借道資源主題基金是更高效的布局方式。富國資源精選混合型發起式基金以80%以上非現金資產投資資源主題相關股票及存托憑證，覆蓋基本金屬、貴金屬、能源金屬及石油等全品類資源，構建多元化投資組合 。

基金經理秉持“供需框架下品種輪動”策略，重點關注能源金屬等核心賽道，精準把握行業結構性機會 。針對銅、金、鋁等前期漲幅較大的品種，基金注重持續性判斷，規避短期波動風險；對于鋰等能源金屬，依托供需格局反轉判斷，布局價格彈性空間 。摩根士丹利預計2026年全球鋰市場缺口將達8萬噸，鋰資源供需格局反轉有望推動鋰礦個股走強，契合基金投資布局方向 。

從業績表現看，2025年有色金屬板塊漲幅位列全行業TOP1，行業景氣度持續上行 。富國資源精選憑借精準賽道布局與風險控制，在行業上漲浪潮中把握超額收益機會，前10大重倉股占比51.32%，持股集中度適中，兼顧收益性與穩定性。基金經理擁有多年資源行業研究經驗，通過“三階分析+3×3矩陣”框架，精準識別周期β與個股α，穿越周期波動 。

2026年投資展望：優化配置把握結構性機會

展望2026年，全球有色供應鏈緊平衡格局難以動搖，地緣風險與綠色轉型雙輪驅動，行業整體有望延續向好趨勢，但品種間分化可能加劇，需依托供需格局優化細分配置 。

短期來看，貴金屬、鋁、戰略小金屬具備階段性受益機會。貴金屬受益于避險需求與央行購金，鋁受能源成本與供給約束支撐，戰略小金屬因供給集中與戰略屬性凸顯價格優勢 。中長期來看，綠色轉型、供給剛性、貨幣地緣支撐三大邏輯決定行業長期價值方向，能源金屬與高端制造相關小金屬有望持續領跑 。

富國資源精選依托全產業鏈覆蓋與專業投研能力，精準把握2026年行業結構性機遇。對于投資者而言，可關注地緣局勢演變帶來的短期布局機會，同時立足長期基本面，通過專業基金工具參與有色金屬行業成長，在復雜市場環境中實現資產穩健增值。（風險提示：基金投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀基金合同、招募說明書等法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據自身風險承受能力選擇合適的產品。）