商業航天迎黃金發展期，四大頭部企業競逐商業火箭“第一股”

中國上市公司網/文

2026年3月，全國兩會剛剛落下帷幕，“商業航天”再次成為會場內外的熱詞。今年的政府工作報告明確提出，“打造集成電路、航空航天、生物醫藥、低空經濟等新興支柱產業”“加快發展衛星互聯網”。這是商業航天連續第三年寫入政府工作報告，其定位也從2024年的“新增長引擎”、2025年的“新興產業”，升維至2026年的“新興支柱產業”。

在“十五五”規劃即將開啟的關鍵節點，這一表述的演變釋放出明確信號：商業航天已從萌芽培育期邁入規模化發展的壯大期，未來航空航天產業在GDP中的占比有望持續提升，并成長為經濟發展的支柱之一。

政策紅利之下，資本市場的閘門隨之敞開。2025年下半年以來，藍箭航天、中科宇航、天兵科技、星河動力四家頭部民營火箭企業相繼啟動IPO進程，一場圍繞“商業航天第一股”的競速賽已然鳴槍。

科創板為商業火箭“量身定制”上市路徑

長期以來，“高投入、長周期、盈利難”是橫亙在商業航天企業面前的融資障礙。為破解這一難題，監管層在2025年打出了一套政策“組合拳”。

2025年6月，證監會發布《關于在科創板設置科創成長層增強制度包容性適應性的意見》，明確擴大科創板第五套標準的適用范圍，將商業航天等前沿科技領域納入其中。同年12月26日，上交所進一步發布《商業火箭企業適用科創板第五套上市標準指引》，從業務范圍、技術優勢、階段性成果、行業地位等維度進行細化，特別強調申報企業應至少實現“采用可重復使用技術的中大型運載火箭發射載荷首次成功入軌的階段性成果”。

這套“定制化”規則的出臺，為尚未盈利但技術領先的商業火箭企業打通了資本化路徑。制度的包容性，直接催化了頭部企業的IPO潮。

四強IPO狀態全景掃描

藍箭航天：2025年12月31日，上交所官網顯示，藍箭航天空間科技股份有限公司的科創板IPO申請已獲正式受理，擬募資75億元，保薦機構為中金公司。這家成立于2015年的企業，是目前四家中進度最靠前的“領跑者”。

中科宇航：2026年1月，證監會披露信息顯示，中科宇航技術股份有限公司的IPO輔導狀態已更新為“輔導工作完成”，并通過輔導驗收。是繼藍箭航天之后，第二家啟動IPO征程的商業航天公司。

天兵科技：2025年10月14日，天兵科技與中信建投證券簽署輔導協議，正式進行輔導備案。2026年3月，公司披露上市輔導工作進展報告(第一期)，顯示還需繼續完善內部制度，董事、高管和股東仍需繼續參與輔導學習。

星河動力：2025年10月22日，星河動力在北京證監局進行IPO輔導備案登記，輔導券商為華泰聯合證券。

技術對決，可回收火箭成IPO“硬核背書”

四家企業雖然路徑各異，但都在圍繞同一個技術核心展開競賽——可重復使用火箭。這既是技術實力的體現，也是滿足科創板上市指引的關鍵條件。

藍箭航天專注液氧甲烷路線，朱雀二號是全球首款成功入軌的液氧甲烷火箭，朱雀三號采用不銹鋼箭體、設計重復使用20次，目標將每公斤發射費用降至2萬元人民幣以下。2025年12月3日，朱雀三號遙一火箭雖成功首飛入軌，但一級火箭回收任務未能成功。公司表示正優化著陸流程，計劃2026年第二季度再次開展回收試驗。

中科宇航選擇雙軌并行：一方面通過固體火箭“力箭一號”滿足遙感導航等批量發射需求，另一方面通過“力箭二號”大噸位火箭和“力鴻”飛行器驗證可重復使用技術。2026年1月12日，“力鴻一號”飛行器已完成亞軌道飛行試驗并成功回收載荷。

天兵科技以液氧煤油發動機見長，天龍二號近90%的部件通過增材制造完成，大幅降低了成本和周期。2025年9月，可重復使用的“天龍三號”液體火箭一級動力系統在海上試車成功，原計劃2025年底首飛，但在同行回收失利后選擇延期發射。公司正推進天龍三號大型液體火箭的首飛與可回收狀態研制。

星河動力是目前四家中唯一憑借固體火箭實現大規模商業閉環的企業。憑借“谷神星一號”保持高密度成功發射紀錄，2025年至2026年初連續完成商業交付，穩居固體運載火箭市場領先地位，其大中型液體運載火箭“智神星一號”完成多項關鍵地面試驗，將于2026年首飛，已開啟邁入液體火箭時代的征程。

衛星互聯網牽引萬億藍海

技術突破的終極指向，是下游需求的確定性爆發。根據前瞻產業研究院預測，中國商業航天已進入快速發展階段，預計2030年市場規模將達到8萬億元人民幣。

對于擬IPO的商業航天企業而言，技術驗證的最終目標是實現商業化變現。從國外發展經驗看，火箭和衛星的生產制造在整個航天產值中的占比約10%，剩余90%的經濟價值主要由產業鏈上的其它主體創造。這意味著，商業航天的長遠發展必須拓展更多應用場景。

在全球衛星領域，低軌衛星互聯網星座建設和運營是主要方向。中國星網的“GW星座”作為我國首個巨型衛星互聯網計劃，規劃發射12,992顆衛星。垣信衛星的“千帆星座”規劃發射1.5萬顆衛星，計劃2027年底前以1,296顆衛星提供全球網絡覆蓋，到2030年底完成超1.5萬顆低軌衛星的互聯網組網。

2025年12月，我國正式提交新增20.3萬顆衛星的頻率與軌道資源申請，覆蓋14個衛星星座。這一組數據背后，是低軌衛星星座建設的巨大運力缺口——而低成本、高頻次的可重復使用火箭，正是填補這一缺口的核心工具。

2026年，中國商業火箭正在經歷從“政策驅動”到“資本賦能”的關鍵一躍。對于藍箭航天、中科宇航、天兵科技、星河動力而言，上市不僅是補充“彈藥”的融資手段，更是技術實力和商業邏輯的全面檢驗。而這場競速的終局，將決定未來中國低軌衛星互聯網的底色，也將在“十五五”的星辰畫卷上，寫下屬于民營航天的關鍵一筆。