新勢力車企盈利破局 多元布局AI業務謀增長

截至3月16日，理想汽車、零跑汽車、蔚來已披露2025年全年業績。從業績表現來看，理想汽車作為造車新勢力車企中首個盈利企業，已連續三年實現盈利，零跑汽車首次實現年度盈利，蔚來在2025年第四季度實現首季度盈利。

經過十余年的發展，造車新勢力正逐步從“能否活下去”的生存挑戰，邁向“能否活得更好”的競爭新階段。在鞏固汽車主業的同時，正加速布局AI眼鏡、人形機器人等具身智能新興領域，從單一車企向智能科技企業轉變。

迎來階段性盈利

新勢力車企理想汽車、零跑汽車、蔚來在2025年均取得不錯的業績表現。其中，一個明確的信號為新勢力車企邁入階段性盈利通道。

3月16日晚，零跑汽車發布2025年財報顯示，2025年，零跑汽車交付新車約59.66萬輛，連續兩年實現交付量翻倍增長，位居中國新勢力品牌銷量榜首；實現凈利潤5.4億元，首次實現全年度盈利，成為中國造車新勢力中第二家實現年度盈利的企業；實現收入647.3億元，同比增長101.3%。

理想汽車2025年財報顯示，實現總收入為1123億元，仍維持千億元營收規模，但同比下滑22.3%；凈利潤為11.39億元，同比下滑85.8%；毛利率為18.7%。對于業績的下滑，理想汽車表示，主要由產品周期切換和行業競爭加劇帶來的短期挑戰。2025年理想汽車交付量為40.63萬輛，同比有所下滑。

蔚來財報顯示，2025年實現總收入874.88億元，同比增長33.1%；毛利率為13.6%，同比提升3.7個百分點。凈虧損收窄至149.43億元。值得一提的是，2025年第四季度，蔚來實現了首季度盈利，凈利潤約2.83億元；而上年同期虧損為71.1億元。

對于2025年第四季度業績扭虧為盈，蔚來董事長李斌表示，在銷量提升的同時，公司經營質量也在持續提升，2025年蔚來交付量為32.6萬輛，同比增長46.9%。

小鵬汽車董事長何小鵬2025年在多個場合表示，小鵬汽車有望在2025年第四季度實現盈利。

北方工業大學汽車產業創新研究中心主任紀雪洪對中國證券報記者表示：“目前，理想汽車、零跑汽車、蔚來三家均已實現階段性的盈利，意味著其已經在激烈市場競爭中成功存活下來，足以表明其戰略、技術路徑選擇是正確的。”

“三家新勢力車企實現階段性盈利，意味著逐步取得了各自的生存空間，真正有機會成長為新能源賽道的長期玩家。”野村中國汽車與零部件、科技行業分析師應重熙在接受中國證券報記者采訪時表示。

持續盈利信心不減

2026年開始，新能源汽車購置稅減半征收政策正式實施。受訪專家表示，這意味著新能源汽車已經從“政策驅動”全面轉向了“市場驅動”階段。

新勢力車企如何能保持長期穩定的盈利能力是接下來必須要面對的問題。

在紀雪洪看來，無論是定位高端的蔚來與理想汽車，還是深耕中端市場的零跑汽車與小鵬汽車，它們之所以能在激烈的競爭中站穩腳跟，核心在于清晰的市場定位、精準的人才集聚、扎實的技術研發以及持續的創新能力。尤其在技術創新方面，上述四家企業一直領先于同期眾多競爭對手，甚至超越了不少傳統車企。

應重熙認為，新勢力車企需要繼續提升產品能力和品牌塑造，并且抓住機遇加快海外市場布局，打開更大的增長空間。

在實現階段性盈利后，上述新勢力車企對于2026年盈利充滿信心。

零跑汽車董事長朱江明表示，2025年零跑汽車交付約59.66萬輛，2026年零跑汽車定下100萬輛的交付目標。零跑汽車副總裁李騰飛在業績會上透露，整體原材料價格的上漲，至少從今年上半年來看，不會對公司毛利率產生影響，今年公司凈利潤指引為50億元。

李斌表示，2025年四季度實現盈利，為公司長期可持續發展，奠定了一個堅實的基礎，標志著蔚來進入以高質量增長為核心的第三發展階段，目標2026年實現全年盈利。

在理想汽車董事長李想看來，今年售價20萬元以上的中高端新能源汽車的新車數量預計等同于過去三年之和，綜合考量，預計理想汽車2026年交付量同比增長20%，約為48.8萬輛。

加快具身智能創新領域的布局

我國新能源汽車滲透率接近50%，同時伴隨規模基數的擴大，市場高速增長態勢開始逐步放緩，新能源汽車市場競爭愈發激烈。

在此背景下，新勢力車企紛紛尋求第二增長曲線，加大對具身智能等AI相關業務的布局。

小鵬汽車將2026年視為“夢想量產”的一年，準備讓人形機器人、飛行汽車、Robotaxi三大前沿AI業務在今年全部量產，同時，今年將要開啟自動駕駛的“DeepSeek”時刻。

“AI汽車是一個有四個輪子的機器人，兩者有70%的技術同源性，這意味著我們在自動駕駛領域的積累，可以高效復用到機器人的‘大腦’上。”何小鵬在接受中國證券報記者采訪時表示，希望今年年底量產面向商業版的第一代機器人，并努力在三年左右實現家庭版機器人的量產。

2025年12月，理想汽車發布理想AI眼鏡Livis。理想汽車介紹，理想AI眼鏡Livis是理想汽車體驗的自然延伸，可以實現遠程“控車”，比如打開電動側滑門、開啟車內空調等。

李想日前在業績會上表示：“2026年，是理想汽車升級為具身智能企業的關鍵一年。面對競爭加劇的新能源汽車市場，我們將致力于拉高技術護城河，完成從智能電動車向具身智能企業的躍遷，以確立下一階段的競爭優勢。2025年，公司研發投入達113億元，其中AI相關投入占50%，2026年將延續這一投入戰略，夯實具身智能企業的核心能力。”

李想表示，理想汽車會以創業公司的方式來啟動AI眼鏡、機器人項目等。

應重熙分析表示，鑒于當前汽車行業供需關系的深刻變革與激烈的市場競爭，疊加智能汽車與具身智能技術之間的強相關性，車企切入具身智能賽道具備一定的戰略合理性。然而，是否投入以及如何投入這一領域，仍應基于各企業的財務狀況與戰略定位進行審慎判斷，在有能力的情況下，再去探索距離成熟為時尚早的具身智能行業。