巨豐微策略：滬指盤中跌破4000點(diǎn)具有重要信號意義

作者 | 郭一鳴，編輯 | 梁普西

來源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用

受隔夜美股全線走低拖累，今日A股市場低開低走，全天陷入弱勢震蕩格局。早盤階段，題材板塊輪動(dòng)乏力，市場情緒持續(xù)低迷，下跌個(gè)股數(shù)量一度超過4700只。午后指數(shù)跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，三大股指盤中均跌超1%，關(guān)鍵時(shí)刻，金融、石油等權(quán)重板塊出手護(hù)盤，推動(dòng)指數(shù)小幅回升，但尾盤指數(shù)仍一度刺破4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。從成交量能及個(gè)股表現(xiàn)來看，市場整體信心依然脆弱，調(diào)整壓力并未得到實(shí)質(zhì)性緩解。此次A股的調(diào)整并非孤立事件，而是在全球市場預(yù)期深刻變化的背景下，外部沖擊與內(nèi)部韌性之間的一次激烈博弈。

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的驟然升級成為本輪調(diào)整的直接導(dǎo)火索。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月18日，伊朗布什爾省重要石油化工設(shè)施遭美以襲擊，伊朗革命衛(wèi)隊(duì)隨即警告沙特、阿聯(lián)酋和卡塔爾三國能源設(shè)施可能成為“合法打擊目標(biāo)”，并宣稱沖突進(jìn)入“以牙還牙”的新階段。受此影響，國際油價(jià)持續(xù)飆升，布倫特原油期貨一度突破108美元/桶，創(chuàng)下多年來新高。能源供應(yīng)的不確定性迅速傳導(dǎo)至全球通脹預(yù)期，市場開始擔(dān)憂持續(xù)的高油價(jià)將迫使主要央行維持緊縮立場。盡管美聯(lián)儲(chǔ)最新利率決議按兵不動(dòng)，但其偏鷹派的政策基調(diào)和對通脹的高度關(guān)注，疊加中東局勢持續(xù)惡化，促使市場對年內(nèi)降息次數(shù)的預(yù)期大幅降溫。這一預(yù)期轉(zhuǎn)變直接導(dǎo)致美股大跌、美元走強(qiáng)、美債收益率攀升，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍承壓，A股也難以獨(dú)善其身。

值得深思的是，市場對地緣沖突持續(xù)時(shí)間的預(yù)期正在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。此前相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)，多數(shù)投資者傾向于認(rèn)為沖突將是“短期化”和“局部化”的，因此全球市場的反應(yīng)相對溫和，跌幅也相對可控。但隨著戰(zhàn)事深入、各方表態(tài)日趨強(qiáng)硬，這種“短期沖突”的預(yù)期開始瓦解，取而代之的是對沖突長期化、復(fù)雜化的擔(dān)憂。全球領(lǐng)先的金融機(jī)構(gòu)已開始修正其前瞻性判斷。瑞銀集團(tuán)策略團(tuán)隊(duì)近期將MSCI全球市場指數(shù)的2026年目標(biāo)從1130點(diǎn)下調(diào)至1100點(diǎn)，明確指出全球股市可能繼續(xù)處于盤整階段，因市場正在應(yīng)對高度不確定性和廣泛的潛在宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)果。這一預(yù)期修正意味著，全球資本市場可能步入一個(gè)更漫長、更復(fù)雜的調(diào)整周期，而處于開放環(huán)境中的A股，勢必受到持續(xù)的溢出效應(yīng)影響。

從A股市場自身的運(yùn)行邏輯來看，外部擾動(dòng)正與內(nèi)部結(jié)構(gòu)性壓力形成共振。盤面上，熱點(diǎn)的快速輪動(dòng)與賺錢效應(yīng)的缺失，反映出增量資金入場意愿低迷，場內(nèi)資金更多選擇抱團(tuán)于石油、公用事業(yè)等具備防御屬性的板塊。這種資金流向的轉(zhuǎn)變，本質(zhì)上是在地緣風(fēng)險(xiǎn)與通脹預(yù)期雙重壓制下，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好系統(tǒng)性回落的結(jié)果。當(dāng)前，高估值科技股所面臨的估值擠壓壓力尚未完全釋放，而具備抗通脹和業(yè)績確定性優(yōu)勢的板塊則更容易獲得存量資金的階段性青睞。與此同時(shí)，隨著國際油價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，市場對全球“再通脹”的擔(dān)憂正在加劇，推動(dòng)美元指數(shù)走強(qiáng)、美債收益率上行。盡管國內(nèi)貨幣政策保持穩(wěn)健、以我為主，但在全球資本流動(dòng)聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)的背景下，外部流動(dòng)性預(yù)期的收緊仍會(huì)通過情緒和資金渠道傳導(dǎo)至A股，加劇市場的短期波動(dòng)。

從指數(shù)層面觀察，上證指數(shù)盤中跌破4000點(diǎn)具有重要的信號意義。這一位置既是重要的心理支撐位，也是前期密集成交區(qū)的下沿，午后權(quán)重板塊護(hù)盤帶動(dòng)指數(shù)重返關(guān)口之上，更多體現(xiàn)的是資金托底的意圖，而非市場自發(fā)力量的企穩(wěn)反攻。當(dāng)前市場面臨的并非單一利空，而是地緣沖突、大宗商品價(jià)格波動(dòng)、美聯(lián)儲(chǔ)政策不確定性以及內(nèi)部一季報(bào)業(yè)績密集披露等多重因素的疊加。這使得指數(shù)在4000點(diǎn)附近雖有反復(fù)，但整體重心已出現(xiàn)下移跡象，后續(xù)若外部擾動(dòng)持續(xù)升級或內(nèi)部缺乏新的催化，跌破的有效性或?qū)⒃诜磸?fù)試探中被確認(rèn)。

值得強(qiáng)調(diào)的是，支撐本輪市場上行的核心邏輯——國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的趨勢、宏觀政策對資本市場的持續(xù)支持、以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的內(nèi)生動(dòng)力——并未出現(xiàn)根本性逆轉(zhuǎn)。這意味著當(dāng)前的調(diào)整更多屬于階段性、結(jié)構(gòu)性的重估，而非趨勢性的牛熊轉(zhuǎn)換。只是在短期多重?zé)_因素的壓制下，市場需要時(shí)間消化拋壓、重新尋找平衡。對于投資者而言，與其糾結(jié)于短期點(diǎn)位的得失，不如重新審視持倉結(jié)構(gòu)、調(diào)整投資節(jié)奏。穩(wěn)健型投資者守住去年以來的盈利成果、保持觀望，不失為應(yīng)對當(dāng)前復(fù)雜局面的理性選擇；而風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者若想?yún)⑴c短線博弈，也需嚴(yán)格控制倉位、快進(jìn)快出。市場從不會(huì)真正缺少機(jī)會(huì)，真正的難題往往在于，當(dāng)機(jī)會(huì)來臨時(shí)，你是否還保有足夠的彈藥和耐心。耐心等待局勢明朗、等待市場企穩(wěn)信號明確，或許是當(dāng)前階段最務(wù)實(shí)的策略。

作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002

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