藍帆醫療6名高管“追高”發布增持計劃，公司2025年虧損擴大，3月機構為何密集調研？

每經記者：閆峰峰 每經編輯：吳永久

近一個月，藍帆醫療股價自低點反彈一度超40%，創三年內高點，而在此相對高位，公司六名高管集體宣布增持計劃。然而，公司近四年來持續虧損，2025年業績預告顯示虧損額更是加劇。3月以來公司頻繁受到機構關注，有超過200家機構的密集調研。那么，公司究竟發生了什么，讓眾多高管高位增持、機構投資者密切關注？

6名高管在股價高位發布增持計劃，公司近四年連續虧損

3月19日，藍帆醫療發布公告，公司董事長劉文靜女士，董事、總裁鐘舒喬先生，董事于蘇華先生，職工董事趙敏女士，副總裁、首席財務官崔運濤先生，董事會秘書王梓漪女士擬自本增持計劃公告之日起1周內（2026年3月20日~2026年3月26日），按照相關法律法規的規定增持公司股份，本次計劃增持金額合計不低于人民幣500萬元（含）。

值得注意的是，與其他個股的增持大多發生在股價低迷之際不同的是，藍帆醫療的6位高管的增持，正值公司股價上漲至相對高位之際。藍帆醫療近1個月以來股價持續走強，從2月24日的收盤價5.89元一度漲至3月19日的高點8.48元，期間最大漲幅超過40%。經過近1個月的持續上漲，公司的股價也創出了近3年的新高。而公司6位高管的抱團增持，正是在這種背景下發生的。

與近期公司股價上漲形成對比的是公司的業績表現，公司已連續四年虧損。公司在2022~2024年分別實現凈利潤-3.72億元、-5.68億元、-4.46億元。而2025年公司的虧損進一步加大。藍帆醫療2025年業績預告顯示，公司預計全年歸母凈利潤虧損6.5億元至虧損8.5億元，扣除非經常性損益后的凈利潤為虧損7.8億元至虧損9.8億元。

對于2025年虧損的原因，公司在近期的機構調研中稱，主要系健康防護業務經營性虧損，疊加稅款補繳、固定資產減值及報廢等因素影響所致。心腦血管事業部經營狀況良好，實現明顯的經營性盈利，但受參股同心醫療公允價值變動影響，整體呈微利狀態；應急救護事業部盈利穩定，對報表影響較小。此外，總部費用、相關回購利息計提及其他投資公允價值變動等事項，亦對2025年度業績構成一定影響。

3月多家機構調研，公司稱行業已進入回暖周期

雖然公司業績持續虧損，但進入3月以來，公司受到大量機構關注，公司共發布過3次投資者關系活動記錄表，共有超過200家機構對公司進行了調研。尤其在3月17日的調研和電話會議中，有包括中信證券、國泰海通證券、中信建投證券、紅杉資本等共208名線上和線下參會的投資者。

從公司公布的投資者關系活動記錄表來看，公司受到機構投資者的關注，主要原因之一是公司的產品漲價。

公司在3月9日的機構調研中稱，當前國際地緣政治局勢緊張，全球能源與化工產業鏈調整，推動原油價格升至2022年以來高位，這導致手套核心原材料價格大幅上漲，波動超出預期。其中，丁腈手套核心原料丁腈膠乳因丁二烯、丙烯腈供應緊張和價格上漲而快速攀升；PVC手套關鍵原料DOTP及PVC糊樹脂價格也隨原油價格上漲及需求回暖而上升。原材料成本上漲突破了現有產品定價基礎，行業提價已成為保障供應鏈穩定的必要舉措。本輪提價并非單純對沖上游成本上漲，而是全球具備定價權的頭部企業將以本次地緣事件帶來的上游原材料漲價助推手套產品價格修復進程。

公司在3月17日的機構調研中稱，手套行業自2025年四季度起已進入明確的漲價通道，2026年漲價趨勢明確。即便外部成本驅動因素逐步消退，價格傳導形成新的平衡，預計仍有利于行業整體利潤水平提升。從去年三季度開始，手套行業已進入回暖周期，行業整體庫存處于合理水平；即便沒有本輪地緣沖突帶來的漲價行情，產品在此前也已具備提價預期。手套下游需求剛性較強，客戶庫存周期較短，庫存消耗后普遍基于安全備貨與保障供應的考慮下單，因而本輪漲價并未對終端需求產生明顯影響。本輪原材料緊缺或將再次篩選，上游產能優先保障有長期競爭力的頭部企業，推動行業集中度進一步提升。

參股公司IPO申請已獲受理

而對于公司2026年的業績情況，公司在3月17日的調研中稱，公司健康防護業務依托存量產能滿產滿銷、能源配套完善后成本競爭力大幅改善并有望進一步向好，經營態勢已明顯好轉，疊加上游原材料及產品價格推漲行情，在已實現開門紅的基礎上，業務盈利水平具備高彈性釋放空間；心腦血管業務經營情況良好，在去年已扭虧為盈的基礎上預計保持穩健發展態勢。此外，今年公司將持續致力于優化融資結構、控制財務費用，以助力整體盈利能力的進一步釋放。同時，若參股公司同心醫療科創板上市進程順利推進，預計將對公司帶來顯著利好。

據公司2025年半年報，公司參股投資的蘇州同心醫療科技股份有限公司于2025年6月底完成上市前融資，其一級市場估值變動造成公司其他非流動金融資產確認公允價值變動損失約1.22億元。公司心腦血管事業部子公司吉威醫療仍持有同心醫療4.88%股權。公司在3月12日的機構調研中表示，同心醫療科創板IPO申請已于2025年12月獲受理并進入審核階段。

公開資料顯示，藍帆醫療主營業務為心腦血管業務、健康防護業務及護理業務，公司產品包括心腦血管產品、健康防護產品、急救救護產品。2025年上半年，公司健康防護產品收入比例約為70%，心腦血管產品收入比例約為25%。