一個(gè)時(shí)代落幕？頂級游資大佬向量化投降！

曾經(jīng)在龍虎榜上呼風(fēng)喚雨的頂級游資“流沙河”，3月16日在電腦屏幕前枯坐良久，敲下《人類操盤手向量化交易之降書》。

這行字像是一枚射入深海的信號彈，瞬間在投資圈激起千層浪。

在這份“降書”里，沒有往日的意氣風(fēng)發(fā)，只有一種深入骨髓的無力感。

流沙河描述了自己如何試圖用沉淀市場二十年的“盤感”去博弈，卻在算法的包圍圈里左沖右突，寫下：

科技洪流，浩浩湯湯，順之者昌，逆之者亡。 今痛定思痛，方知人力有時(shí)而窮，而算力無涯。 謹(jǐn)以此書，獻(xiàn)吾輩之交易終端、策略筆記、心理日志，盡數(shù)呈繳，不敢復(fù)存僥幸之心。 乞算法垂憐，赦吾輩之頑固，許吾輩退居二線，或?yàn)閿?shù)據(jù)標(biāo)注之役，或?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控之哨。 自此之后，吾輩封刀掛劍，卸甲歸田。 愿為散戶布衣，躬耕于價(jià)值之野，不復(fù)與爾等爭鋒于毫秒之間。

這不僅是一個(gè)游資的“卸甲歸田”，更是一個(gè)時(shí)代的轉(zhuǎn)變。

在老牌操盤手的眼中，A股曾是充滿江湖氣的修羅場，是靠一紙傳聞和三根陽線就能調(diào)動(dòng)億萬資金的冷兵器時(shí)代。而現(xiàn)在，戰(zhàn)場上的硝煙味變了。

數(shù)據(jù)冷酷地揭示了這場“投降”背后的真相。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)，今年1月游資營業(yè)部上榜個(gè)股日均數(shù)量72只，到3月降至57只；更直觀的是“連板”效應(yīng)的坍塌，今年以來連板數(shù)超過5個(gè)的個(gè)股僅15只，而去年四季度是35只。

從側(cè)面反映游資在與量化機(jī)器的博弈中處于被動(dòng)，量化交易對A股生態(tài)帶來了深刻影響。

目前，A股量化日均成交占比達(dá)到30%-40%，這個(gè)體量足以改變微觀交易結(jié)構(gòu)。截至2025年末，國內(nèi)量化私募規(guī)模突破1.8萬億元，其市場影響力已不可忽視。

這種力量在數(shù)據(jù)上表現(xiàn)得近乎神奇：萬得微盤股指數(shù)連漲8年，2019年以來漲超720%，同期上證50指數(shù)僅26%。

頭部量化機(jī)構(gòu)配備專屬超算中心，挖掘超10000個(gè)交易因子，從市場資訊到掛單量的微秒級跳動(dòng)，一切皆可量化。

面對AI算法，頂級游資就像冷兵器時(shí)代的將軍面對火槍，那些傳統(tǒng)打板、接力、純情緒博弈的生存空間被碾壓式壓縮。

在算法橫行的叢林里，主觀投資的老兵們正經(jīng)歷著前所未有的信仰拷問。

新晉的百億私募名單里，量化機(jī)構(gòu)如雨后春筍般涌現(xiàn)。百億以上私募證券投資管理人128家，其中62家為量化管理人。2月可統(tǒng)計(jì)的新發(fā)行產(chǎn)品共765只，其中量化占比約48%。

而傳統(tǒng)主觀私募卻在規(guī)模與業(yè)績的雙重?cái)D壓下尋求突圍。

近期，東方港灣董事長但斌關(guān)于量化基金的風(fēng)險(xiǎn)警示言論刷爆投資圈，其對量化基金規(guī)模擴(kuò)張的不安。

但斌表達(dá)了某種深切的憂慮。他擔(dān)心的不只是規(guī)模的博弈，更是這種基于算法的集中持倉，是否會(huì)在某一天引發(fā)財(cái)富的“毀滅性共振”。

即便如此，但斌的生存哲學(xué)依然顯得極為悲壯且堅(jiān)定。對于這種新生態(tài)，但斌坦言：“當(dāng)前，百億級私募數(shù)量已超過110家，新進(jìn)的基本都是量化基金，其規(guī)模越來越大，且集中持倉小股票。我不確定有沒有崩盤的可能，但一旦崩盤，對整體財(cái)富將是毀滅性的打擊?！?/p>

在但斌看來，戰(zhàn)勝量化的唯一方法，就是回歸價(jià)值投資。

這聽起來像是一句老掉牙的口號，但在算法時(shí)代，它卻成了最后的一道防線。算法可以算準(zhǔn)下一秒的買單，卻算不出一家企業(yè)二十年后的心智護(hù)城河。

而另一位“民間股神”林園，則有著通透的視角。

林園承認(rèn)，AI很厲害，量化也很高效，它們算得快、紀(jì)律嚴(yán)、執(zhí)行力強(qiáng)，在捕捉短期波動(dòng)、高頻套利上，人確實(shí)比不過機(jī)器。

但他坦言，投資的核心，從來不是比誰算得快，而是比誰看得準(zhǔn)、看得遠(yuǎn)、看得懂。

林園認(rèn)為，AI可以處理數(shù)據(jù)，卻理解不了人性；量化可以追蹤趨勢，卻判斷不了商業(yè)模式的終極價(jià)值——AI能分析報(bào)表，卻看不懂一家公司是不是真正形成了壟斷壁壘；量化能跟蹤價(jià)格，卻感知不了一個(gè)賽道是不是剛需、是不是成癮、是不是能穿越幾十年的周期。

林園表示：“機(jī)器沒有情緒，也沒有常識(shí)，更沒有對產(chǎn)業(yè)生命周期的沉淀。它可以賺波動(dòng)的錢，很難賺成長的錢；可以賺短期的錢，很難賺復(fù)利的錢。我們做人工投資，核心優(yōu)勢是什么？是對社會(huì)趨勢的判斷，對人口結(jié)構(gòu)的理解，對剛需賽道的把握，對企業(yè)競爭力的感知?！?/p>

對于當(dāng)下的投資，林園直言，這些東西，是算法學(xué)不去、數(shù)據(jù)算不出的，AI和量化是工具，不是對手，它們沖擊的是短線投機(jī)，不是長期價(jià)值投資，真正的價(jià)值投資，不但不會(huì)被淘汰，反而會(huì)在噪聲越多的市場里，越顯珍貴。