全球新能源汽車高增，三花智控相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)銷卻下滑，有何玄機(jī)？

三花智控戰(zhàn)略新興板塊發(fā)展情況引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 呂貢

2025年全年，浙江三花智能控制股份有限公司（下稱三花智控，002050.SZ，2050.HK）交出了一份穩(wěn)健增長(zhǎng)的成績(jī)單。這一年，公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到310.12億元，較上年同期增長(zhǎng)10.97%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)31.10%至40.63億元；同期，公司扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26.95%至39.58億元，基本每股收益同比上升22.62%，為1.03元/股。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，三花智控的同樣表現(xiàn)同樣可圈可點(diǎn)。截至2025年末，公司總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到494.06億元，較上年末增加35.90%，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)也同比上升64.52%至317.49億元。分析認(rèn)為，這或與公司于2025年6月順利登陸港股市場(chǎng)有關(guān)，“A+H”雙平臺(tái)上市格局為財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化注入了一定動(dòng)力。

三花智控近年來(lái)主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)

但在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后，還有一些市場(chǎng)關(guān)心的問(wèn)題。

三花智控主營(yíng)業(yè)務(wù)橫跨制冷空調(diào)電器零部件、汽車零部件兩大板塊，2025年，這兩個(gè)板塊分別為公司帶來(lái)185.85億元、124.27億元收入，分別占公司總營(yíng)收的59.93%和40.07%，收入同比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

具體到經(jīng)營(yíng)，公司的汽車零部件板塊或承受一定壓力。2025年，全球汽車產(chǎn)業(yè)在推動(dòng)電動(dòng)化的同時(shí)進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整階段，新能源汽車增速有所放緩，但在東南亞、南美等新興市場(chǎng)的滲透率保持較快增長(zhǎng)。據(jù)MarkLines和乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，這一年，全球新能源汽車銷量同比增長(zhǎng)29.04%，達(dá)到2262萬(wàn)輛，其中，中國(guó)全年新能源汽車銷量達(dá)到1649萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)28.2%，占2025年全球新能源汽車銷量的72.9%，新能源汽車新車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的47.9%。

作為全球市場(chǎng)領(lǐng)先的熱管理系統(tǒng)零部件供應(yīng)商，目前，三花智控相關(guān)的多款產(chǎn)品已進(jìn)入大部分頭部新能源汽車企業(yè)的供應(yīng)鏈進(jìn)行批量供應(yīng)。然而，數(shù)據(jù)顯示，2025年，公司新能源汽車熱管理產(chǎn)品的產(chǎn)、銷量同比均出現(xiàn)下滑，產(chǎn)量同比下滑8.74%至6388.89萬(wàn)只，銷售量同比減少8.30%至6375.27萬(wàn)只；同年，公司境內(nèi)地區(qū)的汽車零部件產(chǎn)、銷量亦分別較上年同期減少0.66%、1.39%。

2025年三花智控汽車零部件按類別劃分的產(chǎn)、銷量及同比情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)

在鞏固制冷空調(diào)電器零部件、汽車零部件主業(yè)的同時(shí)，三花智控還在布局戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)，涵蓋仿生機(jī)器人機(jī)電執(zhí)行器行業(yè)。公司表示，人工智能和仿生機(jī)器人產(chǎn)業(yè)駛?cè)肟燔嚨?，未?lái)將改變?nèi)祟惿罘绞?，重塑全球?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，人類與機(jī)器共生的AI時(shí)代正加速到來(lái)。

針對(duì)新興板塊，2025年上半年，三花智控聚焦多款關(guān)鍵型號(hào)產(chǎn)品開(kāi)展技術(shù)改進(jìn)，取得了一系列圍繞現(xiàn)有產(chǎn)品的創(chuàng)新成果。但在2025年年報(bào)中，針對(duì)戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)板塊（包括仿生機(jī)器人機(jī)電執(zhí)行器行業(yè)）的經(jīng)營(yíng)概述，公司沿用了2025年半年報(bào)中的描述，即聚焦多款關(guān)鍵型號(hào)產(chǎn)品開(kāi)展技術(shù)改進(jìn)，配合客戶進(jìn)行重點(diǎn)產(chǎn)品研發(fā)、試制等，并取得創(chuàng)新成果，提升了產(chǎn)品力。

一個(gè)小插曲是，2025年10月，網(wǎng)絡(luò)媒體大量流傳“三花智控獲得機(jī)器人大額訂單”的傳言，公司隨即澄清了這一不實(shí)言論。

時(shí)至2025年，三花智控五成以上的收入來(lái)源于制冷空調(diào)電器零部件，汽車零部件板塊貢獻(xiàn)剩余四成收入。面對(duì)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)格局，公司后續(xù)是否會(huì)將更多發(fā)展重心向仿生機(jī)器人等新興領(lǐng)域傾斜，以構(gòu)建新的增長(zhǎng)支撐線？公司又該如何精準(zhǔn)把控當(dāng)前主業(yè)與新興板塊間的投入、布局等關(guān)系，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展？