十家理財子公司集體“喊話”：A股、黃金長期配置價值凸顯，理性看待“固收+”凈值波動

財聯社3月25日訊（編輯 楊斌）面對全球金融市場3月至今因中東局勢引發的大幅震蕩，十余家理財公司于近日紛紛發布“致投資者的一封信”。對于A股、黃金等市場波動，理財公司向投資者“喊話”：理性看待短期波動，堅定長期持有信心。

據財聯社不完全統計，截至3月25日，已至少有工銀理財、農銀理財、交銀理財、興銀理財、信銀理財、光大理財、民生理財、杭銀理財、南銀理財、徽銀理財等十家理財子公司發文安撫投資者情緒。

A股與黃金長期配置價值不變

3月以來，隨著中東局勢不斷升級，主要大類資產受到沖擊。特別是霍爾木茲海峽封鎖推動石油價格飆升，導致通脹預期大幅抬升、美聯儲降息預期弱化，A股、黃金等資產的價格跌幅尤為顯著。上證指數在3月23日最低跌至3800點，國際金價子高點下跌了20%，直奔4100美元/盎司。

各大銀行理財子公司紛紛在“致投資者的一封信”解釋了大類資產近期波動的原因，并堅定看好A股、黃金等資產長期配置價值。

興銀理財表示，雖然美伊沖突導致供應鏈和能源價格不確定性上升，但中國擁有相對穩定的地緣格局、完備的工業化體系和多元化的能源來源實際經濟影響有限。A股走勢更多由內生因素，短期雖然受到海外沖擊影響，市場仍會有波動，但只是慢牛行情中的波折期，市場調整是布局優質權益資產的較好時機。

工銀理財也認為，我國具備充足的戰略原油儲備、多元化原油進口渠道及完善的能源產業鏈，能源供應穩定性強。國內通脹水平溫和，油價對于國內通脹傳導相對有限，滯脹風險明顯低于海外國家。當前國內政策延續積極取向，生產、消費、投資數據逐步改善，中美經貿關系階段性趨穩，市場長期向好的邏輯未變。

債券市場方面，杭銀理財表示，債券的沖擊更多體現在長端利率上行，短端受影響相對有限，整體風險處于可控范圍。

南銀理財認為，長債收益率繼續大幅上行的概率較低。當前內需修復力度有限,且經濟仍在調結構，需要寬松流動性來配合經濟轉型和寬財政，資金面預計將持續寬松。從基本面來看，預計PPI將于二季度轉正，但因內需不強和央行呵護流動性，長債持續單邊調整的風險較小。

除外部宏觀擾動外，徽銀理財指出，國內階段性流動性偏緊與機構調倉進一步放大了本輪市場波動。季末繳稅、跨季備付及公開市場凈回籠等因素使資金面邊際收緊，同時臨近3月31日保險行業考核時點，部分險資及“固收+”產品出于穩指標、防回撤需要，階段性降低權益倉位，負反饋鏈條加速市場普跌。

對于近期回調尤其劇烈的黃金，杭銀理財認為，這客觀反映了市場對強美元和流動性收緊的擔憂，但前期積累的高位風險得到了一定程度的化解，這將為未來的合理定價提供更為扎實的基礎:

南銀理財堅定看多黃金，因其兩大核心支撐不變。一是美國財政紀律無實質性改善,美債規模逼近40萬億且持續攀升，美元信用長期承壓。二是全球央行購金的長期趨勢未改，為金價提供持續支撐。

徽銀理財進一步指出，黃金并非避險失效，而是因流動性沖擊和去杠桿壓力，被作為高流動性資產優先變現。債券市場的短期承壓也更多是受權益下跌情緒傳導和資金面擾動影響，被動跟隨調整，并不代表債市中期配置邏輯發生逆轉。

近兩日，A股與黃金價格反彈。上證指數今日收盤站上3930點，國際金價重回4500美元/盎司。

交銀理財認為，流動性是市場回暖的信號燈。當前影響全球資產定價的關鍵,是流動性環境的變化。建議關注美聯儲的政策動向、全球資金利率的走勢，以及美國在推動地緣沖突緩和方面的態度和舉措，流動性一旦出現邊際改善，多數資產就有望迎來修復。

辯證看待“固收+”凈值波動，靜待修復

在近期的資產波動中，“固收+”以及含權類理財的凈值回撤更為顯著。各大理財子公司在“致投資者的一封信”紛紛建議投資者保持耐心，等待“固收+”理財的凈值修復。

信銀理財表示，短期在事件驅動的全球市場風險偏好下降帶來流動性沖擊通常不會持續很久，在當前位置不建議盲目殺跌。從6-12個月中期維度看，伴隨經濟周期筑底、中國經濟轉型逐步深化等邏輯延續，A股市場仍具備向上修復的韌性，“固收+”理財可以繼續持有。

農銀理財建議投資者保持定力，耐心持有“固收+”等含權理財產品，以長期視角看待投資，靜待資產價值回歸。如有余力，可適當逢低布局含權產品，把握后續市場修復帶來的收益空間。

光大理財則建議投資者辯證看待“固收+”產品的凈值波動。機構在“給投資者的一封信”中解釋，“固收+”產品由“固收”部分提供的穩定收益，以及“+”部分所蘊含的彈性潛力構成，凈值波動恰是“固收+”產品發揮其資產配置功能的自然體現。希望投資者給策略以時間，給資產以耐心，產品的彈性和波動，往往也是機遇所在。

民生理財也指出，固收+理財產品的凈值波動，恰恰是其資產配置結構的自然體現。希望投資者給策略以時間，給資產以耐心，市場的波動往往也是機遇所在。

盡管面對全球系統性尾部風險時，幾乎所有資產都難以獨善其身，理財公司仍然看好多資產配置以分散風險。

南銀理財認為，單一資產的劇烈波動容易引發情緒化操作，通過配置相關性低的資產,構建“有打底、有進攻、有對沖”的組合，可降低整體波動，增強組合韌性。在市場調整階段，通過定投或分批買入的方式，可以有效降低單一時點集中建倉的風險，平滑成本，積累優質資產。

徽銀理財表示，當前單一資產配置難度上升，更適合通過多層次產品體系分散風險。對于低風險投資者，可優先關注固定收益類產品，以債券底倉提升組合穩定性；對于希望兼顧穩健與彈性的投資者，重點關注固收增強類產品，通過“債券打底+權益增強”平滑波動、把握后續修復機會；對于風險承受能力較高的投資者，可適當關注混合類產品，在市場調整后把握中長期配置窗口。