2100多萬留下王一博，樂華娛樂值得么？

雷達財經出品 文|周慧 編|孟帥

為了留住公司一手捧出的頂流，有著“藝人經濟第一股”之稱的樂華娛樂向王一博拋出了一份股權獎勵方案。

3月25日，樂華娛樂發布公告稱，公司擬向王一博有條件授出1250萬受限制股份，以獎勵王一博對公司作出的杰出貢獻，并尋求維持雙方的長期合作關系。

若以公告發布當天（3月25日）1.96港元/股的收盤價計算，樂華娛樂為了挽留王一博拿出的這份“誠意”價值約2450萬港元（折合人民幣超2100萬元）。

事實上，對于樂華娛樂而言，用1250萬受限制股份留下王一博，大概率是一筆十分“劃算”的“買賣”。過去幾年，王一博給樂華娛樂帶來了十分可觀的收入。

招股書顯示，2019年至2021年及2022年前三季度，王一博分別為樂華娛樂貢獻16.8%、36.7%、49.5%及58.8%的收入，可以算得上是樂華娛樂名副其實的“搖錢樹”。

而王一博為樂華娛樂業績作出巨大貢獻的同時，樂華娛樂的“頂流依賴癥”也日益凸顯。為了緩解這一“癥狀”，樂華娛樂近年來也在積極尋找應對之策，比如公司正努力向潮玩經營轉型。

不過，就目前的情況來看，潮玩經營業務對公司整體營收的貢獻還相對有限。去年，該板塊僅實現收入0.37億元，占比不足5%；而同期樂華娛樂來自藝人管理的收入就高達7.49億元，占比超過80%。

讓樂華娛樂稍松一口氣的是，3月27日下午，樂華娛樂官宣與王一博完成續約，公司危機得以暫時緩解。

然而，長遠來看，公司營收高度依賴單一藝人的問題，仍是懸在樂華娛樂頭頂的“達摩克利斯之劍”。

擬授予1250萬股股份，樂華成功留住“搖錢樹”

據樂華娛樂3月25日披露的相關公告，公司董事會建議向王一博授出1250萬個受限制股份單位。在這則公告的開頭，樂華娛樂還特別標明“此乃要件，請即處理”。

而樂華娛樂的此番舉動，旨在認可及獎勵王一博對公司作出的杰出貢獻，并尋求維持雙方的長期合作關系，從而確保集團持續獲益。

據悉，此次擬授出的股份認購價格為0.01港元/股，約占樂華娛樂已發行股份總數的1.51%。同時，公告明確指出，前述受限制股份單位將平均分成四批，每批25%，在四年內逐步歸屬。

若以公告發布當天（3月25日）1.96港元/股的收盤價計算，樂華娛樂授予王一博的這部分股權價值約2450萬港元。

不過，樂華娛樂也強調，若王一博嚴重違反藝人服務合同及不再為集團簽約藝人，或涉及被指控、定罪，違反保密及非競爭條款等情況，公司將收回授予其的受限制股份。

值得注意的是，在此次公告中，樂華娛樂還提及，王一博已根據公司藝人服務合同獲聘為主要服務供應商，且其通過按客戶要求積極參與代言、業務推廣活動及其他商業委聘等形式，對公司商業運營產生了巨大價值。

樂華娛樂董事會認為，確保王一博續簽及長期委聘，對集團的業務穩定至關重要。

同時，挽留王一博帶來的長期穩定性及可持續表現，超過對少數股東的最小攤薄影響，更好地符合全體股東的整體利益。

然而，對于樂華娛樂此時貼上來的“熱臉”，王一博的部分粉絲們卻并不買賬，有人留言稱，“王一博一個季度代言費都比樂華給的多，真心沒有半點，卻想挽留財神爺。”

不過，這份價值2450萬港元的股份獎勵，最終還是幫助樂華娛樂成功留下了公司的“財神爺”。

3月27日下午，樂華娛樂發布公告稱，公司已完成與王一博續簽獨家藝人管理合同。

王一博與樂華娛樂續約后，于當日修改了微博昵稱，去掉UNIQ前綴，同時也去掉了認證中的“UNIQ組合成員”介紹。

樂華娛樂表示，最新的合同續簽不僅延續王一博與集團的長期合作關系，亦標志著其未來職業發展與集團更加協同。

樂華娛樂董事會認為，公司與王一博的持續戰略合作，將進一步為公司穩定表現及其長期發展注入強勁信心。

王一博以一己之力，撐起樂華營收半邊天

事實上，樂華娛樂之所以極力挽留王一博，正是因為王一博所具備的巨大商業價值。

作為樂華娛樂旗下的知名核心藝人，王一博僅憑一己之力便撐起了公司營收的半邊天。

公開信息顯示，王一博1997年出生于河南省洛陽市。2014年10月，王一博正式簽約樂華娛樂，并以UNIQ組合成員身份正式出道，借此開啟自己的星途。

2019年，王一博迎來了其演藝生涯的重要轉折點，憑借出演仙俠古裝劇《陳情令》而迅速爆火。截至目前，王一博的微博粉絲數超過4150萬，微博閱讀量超54億。

成為頂流明星后，王一博的商業價值得到了大幅提升。在3月25日發布的公告中，樂華娛樂透露，過去三年，王一博每年參與超過30個代言，涉及食品和飲料、個人護理和家居產品、鞋類和服裝、護膚和化妝品、運動裝備、家用電器以及汽車等諸多領域。

與此同時，王一博對樂華娛樂的營收貢獻也呈現出逐年遞增的趨勢。據樂華娛樂招股書，2019年至2021年，王一博分別為樂華娛樂貢獻16.8%、36.7%、49.5%的收入。

到了2022年前三季度，這一占比更是進一步攀升至58.8%，王一博對公司營收的重要性不言而喻。

2023年1月，樂華娛樂在港交所主板成功上市，一舉成為港股“藝人經濟第一股”。上市首日，公司股價報收于6.03港元/股，漲幅達47.79%，市值約52.46億港元。

雷達財經注意到，在樂華娛樂的招股書中，“王一博”這個名字被頻繁提及。

另據新京報，在公司上市直播儀式上，王一博首次以樂華娛樂股東的身份被介紹，并參與了現場敲鑼環節。

由于樂華娛樂的收入過于依賴王一博，公司甚至被外界貼上了“王一博概念股”的標簽。

不過，近年來，王一博的“去樂華化”布局愈發明顯，他正加速拓展自己的個人商業版圖。天眼查信息顯示，截至目前，王一博共在4家公司任職。

其中，王一博在北京博遠文化科技有限公司、天津地平線網絡科技有限公司、上海弋博文化傳媒工作室三家存續公司擔任股東。

值得注意的是，這三家公司的背后均沒有樂華娛樂的身影。上海弋博文化傳媒工作室由王一博全資持股，另外兩家公司則由王一博和王正興共同持股。

除此之外，王一博還通過天津地平線網絡科技有限公司注冊了“耶啵”、“王一博”、“WANGYIBO”等商標，涉及樂器、方便食品、廚房潔具等多個分類。

作為“王一博概念股”，樂華娛樂的股價極易受到與王一博本人去留相關消息的影響。

招股書顯示，王一博與樂華娛樂的藝人管理合同初始期限為2014年10月至2022年10月，已續期一次，為期四年至2026年10月止。

去年下半年，網上傳出王一博不再與樂華娛樂續約的消息，受此影響，樂華娛樂的股價持續下跌。

而在此番王一博再度與樂華娛樂續約之前，由于續約事宜一直無實質性進展，樂華娛樂股價再度出現大幅下跌。年初至3月25日，樂華娛樂股價累計跌幅超20%，資本市場對王一博去留的關注程度可見一斑。

潮玩轉型成效尚不明顯，藝人管理仍為營收主力

艾媒咨詢CEO張毅曾表示，從財務數據來看，樂華娛樂對單一藝人收入的依賴非常高，這使得公司面臨著較大的風險。

樂華娛樂顯然也清楚這一問題，公司CEO杜華在接受媒體專訪時曾表示，樂華模式不是在刻意打造頂流，而是在藝人管理儲備上實現百花齊放和梯隊式、多元化發展。

而為了緩解對王一博的依賴，樂華娛樂近年來也在積極尋找對策，如公司正加速向潮玩領域轉型。

2024年12月，樂華子公司天津壹華與深圳熠起聯合創立“與華同行”，專注于WAKUKU等潮玩IP的孵化及運營。

不過，就目前的情況而言，該業務對公司的整體貢獻仍較為有限。

據公司披露的2025年全年業績公告，報告期內，樂華娛樂實現營收9.07億元，同比增長18.63%；錄得歸母凈利潤0.64億元，較2024年增長36.7%。

樂華娛樂在財報中明確指出，公司營收的增長主要系藝人管理產生的收入增加。2025年，該業務板塊為公司貢獻營收7.49億元，同比漲幅超12%，占公司總營收的比重高達82.5%。

得益于藝人管理分部收入增長超過相關成本的增長，該板塊的毛利從2024年的1.16億元增長至2025年的1.7億元，毛利率亦同比提升5.4個百分點至22.8%。

相比之下，2025年，樂華娛樂的潮玩業務僅貢獻營收0.37億元，占公司總營收的比例不足5%。

盡管該業務去年的毛利率高達45%，但其毛利總額僅為0.17億元，不到同期藝人管理業務的一成。

樂華娛樂在財報中強調，公司旨在建立一個具有韌性及可擴展的潮玩經營，以支持長期可持續增長。

為此，樂華娛樂未來將繼續拓展潮玩組合，孵化及發展更多潮玩IP，以應對不斷變化的市場需求及消費者偏好。

同時，樂華娛樂還計劃通過更緊密的伙伴合作、數據驅動的產品規劃以及更嚴格的產品推出、產量及產品更換周期管理，進一步提高運營效率，以深化在國內及國際市場的全渠道覆蓋。

有分析認為，隨著王一博與公司成功續約，樂華娛樂的危機在短期內得到緩解，但長期來看，“頭部藝人依賴癥”仍是公司亟需解決的難題。