2026年股權投資投什么方向、2025年四季度為何虧損??在這場發布會上，中國人壽給出了答案

作為今年首家披露2025年業績的上市保險機構，中國人壽的業績為上市保險機構打開了一個亮眼的開端。

2026年3月25日晚間，中國人壽（SH601628，股價37.74元，市值1.07萬億元）發布2025年業績報告。報告顯示，2025年中國人壽總保費達7298.87億元，同比增長8.7%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤為1540.78億元，同比增長44.1%。

中國人壽董事長蔡希良在業績發布會上用“滿堂紅”來評價公司2025年全年取得的成績，在其看來，這份成績單不僅體現出了中國人壽的經濟價值，更展現了中國人壽的社會價值。

圖片來源：涂穎浩 攝

“2026年是‘十五五’開局之年，我們有信心，也有能力在多項指標創歷史新高的基礎上，繼續保持穩健的發展速度，推動業務結構持續優化，價值創造能力進一步增強，增長的質量結構和可持續性再上臺階。”蔡希良表示。

然而，市場的關注點不只停留在“滿堂紅”的數據上，還有關注2026年險資投向以及2025年四季度為何會出現虧損等問題。2026年3月26日，中國人壽管理層在業績發布會上，對這些問題給出了答案。

總投資收益率6.09%權益投資是勝負手固收投資是壓艙石

中國人壽2025年凈利潤高增背后跟其高投資收益息息相關。年報數據顯示，截至2025年12月31日，中國人壽投資資產達74237.05億元，較2024年底增長12.3%，債券、定期存款、債權型金融產品等品種配置比例基本保持穩定，股票和基金（不包含貨幣市場基金）配置比例由2024年底的12.18%上升至16.89%,主要原因是公司把握市場機會堅決加大權益投資力度，權益投資規模顯著提升。

2025年，中國人壽實現總投資收益3876.94億元，較2024年同期增加794.43億元；總投資收益率為6.09%，較2024年同期上升59個基點。

“2025年公司投資取得了近年來最好的成績，總投資收益率6.09%，同比增長25.8%，應該說是在高基數的基礎上實現了高增長。”中國人壽副總裁兼董事會秘書劉暉表示，這樣的投資業績得益于中國經濟高質量發展，也得益于資本市場的回穩向暖和公司長期以來堅持價值投資、穩健投資理念開展的戰略布局。同時，也得益于我們對于2025年市場的正確分析研判，以及靈活的戰術操作。

談及投資策略，劉暉表示，權益投資是提升收益的勝負手，固收投資是穩定收益的壓艙石，另類投資是豐富收益的增長極。2025年，中國人壽積極推進中長期資金入市，抓住市場有利時機，戰略性提升權益比例5個百分點，重點布局新質生產力和高股息優質資產。權益整體投資規模超過1.2萬億元。同時，長期穩健開展固收配置，已經積累了3萬億元長期優質資產，在低利率環境下，進一步加強戰略配置和主動管理，資負匹配不斷優化，固收底倉持續夯實。此外，充分發揮長期資本、耐心資本優勢，加大產品創新和策略創新，構建全品種、全生命周期的另類投資生態，整體另類投資規模超萬億元，打開長期增長空間。

對于2026年的股權投資策略，劉暉表示中國人壽將聚焦三大方向：一是AI和半導體行業，二是大健康和生物醫藥領域，三是綠色能源和新基建，深耕風電、核電及新型儲能等領域。“‘十五五’規劃為保險資金的股權投資打開了一個廣闊的戰略空間，九大戰略性新興產業、六大未來產業代表了中國經濟新舊動能轉換的核心方向，也是孕育未來核心資產的沃土，哪里代表中國的未來我們的長期資金就將流向哪里。”劉暉表示。

虧損系資本市場回調所致未來五年仍是黃金戰略期

盡管中國人壽各項指標實現高增，但受2025年第四季度股債市場震蕩加劇，公允價值變動損益明顯收窄，其單季凈虧損137.26億元。

對此，中國人壽總裁利明光表示，當前壽險公司大部分投資資產和保險合同負債需按當前市場價值計量，市場價值變化會反映在利潤表或資產負債表上，因此凈利潤和凈資產隨市場波動而出現變化，屬于正常現象和行業常態。

利明光指出，中國人壽2025年第四季度凈利潤為負，主要是由于資本市場在第四季度發生結構性調整，公司持有的部分股票和基金出現回調所致，這種波動大部分是階段性的，反映的是資本市場變化，并不代表公司長期經營趨勢。

他進一步指出，壽險公司具有長周期、跨周期經營特性，中國人壽的投資是價值投資、長期投資，資產負債管理和投資管理都應放在更長周期內觀察，建議大家減少對單季度利潤的過度解讀。中國人壽一直堅持長期主義，堅持“資負聯動”，不斷提升長周期和跨周期的管理能力，努力為投資者創造可持續的價值。我國經濟基礎穩、優勢多、韌性強、潛力大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變，將為公司的發展奠定堅實的基礎。

與此同時，蔡希良表示，盡管“十五五”時期外部環境仍然復雜多變，但未來五年仍是中國人壽大有可為的黃金戰略機遇期，蘊含“四大紅利”：

一是經濟環境紅利。“十五五”規劃綱要指出，未來五年要“為到2035年人均國內生產總值比2020年翻一番、達到中等發達國家水平打好基礎”，我國經濟的基礎穩、優勢多、韌性強、潛力大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變，這將為行業發展奠定最堅實的基礎。

二是政策紅利。“十五五”規劃綱要27次提及“保險”，明確提出“充分發揮商業醫療保險補充保障作用”“大力發展商業養老保險”“推行長期護理保險”等部署，保險行業迎來重大機遇。同時，“防風險、強監管、促高質量發展”成為行業發展的主線。隨著“報行合一”、預定利率動態調整機制、健康險新規等監管政策持續深化，行業發展持續向好，這將越來越有利于經營規范、穩健的市場主體。

三是需求紅利。我國的保險深度、密度僅相當于全球平均水平的60%，保險業總資產占金融業總資產的比重不足10%，第三支柱發展仍然處于起步階段，規模、占比、替代率等領域與發達市場相比均比較低，商業健康險賠付在衛生總費用中的占比也有很大提升空間，人民群眾高品質的健康、養老、財務管理的需求更加迫切，為行業發展提供廣闊空間。

四是科技紅利。以人工智能為代表的數智技術將會深層次賦能保險經營的各個環節，推動行業生產效率顯著提升，客群范圍與可保邊界大幅擴展，組織運行的模式深度重塑。