百奧賽圖：全球新藥發(fā)源地的誕生

一款抗體藥能否成功，歸根結底取決于兩件事。

第一件，找到高質(zhì)量的抗體分子；第二件，精準評價它的成藥性。

聽起來簡單，但全球藥企在這兩個環(huán)節(jié)上耗費的時間以十年計，燒掉的資金以十億美元計，失敗率超過90%。

早期藥物發(fā)現(xiàn)通常需要三到五年甚至更久，大量靶點和分子在漫長的篩選中被淘汰。即便進入臨床階段，因為缺乏精準的臨床前評價工具，很多藥物最終倒在了人體試驗的門前。

百奧賽圖用十七年時間，沿著基因編輯這條技術主線，同時回答了這兩個問題。

千鼠萬抗計劃針對1000+潛在可成藥靶點構建的百萬級全人抗體序列庫，解決了“分子從哪來”，超2000種靶點人源化小鼠，解決了“怎樣精準評價”。

兩條業(yè)務線互為支撐，共同構成了一套完整的面向全球的新藥研發(fā)基礎設施。

資本市場已經(jīng)察覺到這家公司的稀缺性。

2025年，百奧賽圖港股全年漲幅超過300%，是表現(xiàn)最強勁的創(chuàng)新藥企之一?？苿?chuàng)板上市首日大漲146%，今年以來更是迭創(chuàng)新高。

股價背后的支撐清晰可見：2024年首次扭虧為盈，2025年歸母凈利潤1.73億元，同比大增416.37%。

十七年前沈月雷博士在北京創(chuàng)辦這家公司的時候，中國連“創(chuàng)新藥”這三個字都還沒有成為行業(yè)共識。

今天，全球前十大制藥企業(yè)全部成為百奧賽圖的客戶。這家公司的成長軌跡，就是中國生物技術從跟跑到領跑的一個縮影。

一、抗體新藥研發(fā)的第一個關鍵問題：高質(zhì)量的抗體分子從哪里來？

傳統(tǒng)路徑是藥企自己免疫動物、篩選抗體，耗時三到五年，充滿不確定性。

百奧賽圖提供了一條全新的路徑。

全人源抗體小鼠是抗體藥物發(fā)現(xiàn)的"圣杯"，而百奧賽圖自主開發(fā)的RenMice系列全人源抗體小鼠平臺就是其中的佼佼者，它徹底顛覆了傳統(tǒng)路徑。

公司利用大片段基因組精確改造技術，一次性完成約1.0兆堿基人源重鏈與約1.6兆堿基人源輕鏈的完整原位替換，成為目前全球人源化程度最高的小鼠平臺之一。

原位替換策略充分利用小鼠自身免疫放大系統(tǒng)，確保了抗體基因的豐富多樣性，確立了全人抗體發(fā)現(xiàn)的下一代標準。

真正讓百奧賽圖在全球獨樹一幟的，是其2020年基于RenMice系列平臺發(fā)起的“千鼠萬抗”計劃。這個計劃的雄心很大：針對1000多個潛在藥物靶點，建成了百萬級全人抗體序列庫。

大部分靶點此前從未被系統(tǒng)性開發(fā)過，這意味著百奧賽圖在做一件全球范圍內(nèi)沒有人做過的事。

這就像開了一家巨大的"抗體超市"，目前這座“抗體貨架”已經(jīng)建設完成，并結合AI平臺持續(xù)優(yōu)化篩選效率。

公司與鎂伽科技達成了深度戰(zhàn)略合作，全面聚焦全人抗體研發(fā)與生產(chǎn)的數(shù)智化升級。Labillion數(shù)據(jù)智能系統(tǒng)將高通量篩選產(chǎn)生的海量序列與功能數(shù)據(jù)進行高效整合與實時分析，AI模型深度強化了百萬級全人抗體序列分子的發(fā)現(xiàn)效率。這種AI平臺與千鼠萬抗計劃的深度融合，使百奧賽圖及時抓住了藥物研發(fā)領域巨大變革的歷史機遇。

"抗體超市"商業(yè)化的快速落地就是最好證明。

截至2025年12月31日，公司合計簽署轉(zhuǎn)讓、授權、合作開發(fā)項目約350個。合作客戶全是國內(nèi)外知名藥企：德國默克、吉利德科學、強生、百濟神州、IDEAYA Biosciences、Xencor、ABL Bio、Neurocrine、翰森制藥、南京正大天晴等。

這份名單的含金量無需多言，都是全球領軍企業(yè)。2025年抗體開發(fā)業(yè)務實現(xiàn)收入3.32億元，毛利率高達86%。

首付款加里程碑加銷售分成的商業(yè)模式，意味著每一個轉(zhuǎn)讓出去的分子，在后續(xù)臨床推進和上市銷售中都將為百奧賽圖持續(xù)貢獻收入。

成長天花板被徹底打開。

更重要的是，這種模式證明了百奧賽圖在世界制藥產(chǎn)業(yè)鏈上的價值——它本質(zhì)上成為了全球抗體藥物研發(fā)的源頭供給者。

藥企可以直接從這座“抗體貨架”上挑選分子，跳過漫長的早期發(fā)現(xiàn)環(huán)節(jié)，顯著降低研發(fā)風險和時間成本。

全球抗體藥物的獲取方式正在被重新定義，而百奧賽圖，站在了這場變革的中心。

二、抗體新藥研發(fā)的第二個關鍵問題：有了好的抗體分子，怎樣精準評價它的成藥性？

人類的藥物，最終要在人體內(nèi)起作用，但臨床前研究階段，評價藥效只能依賴動物模型。

傳統(tǒng)的野生型小鼠與人體存在顯著的物種差異，很多時候無法準確反映藥物在人體中的真實效果，靶點人源化小鼠的出現(xiàn)改變了這一局面。

通過基因編輯技術，將小鼠體內(nèi)的特定靶點基因替換為人源基因，使小鼠能夠表達與人類高度相似的靶點結構，讓抗體藥物可以在小鼠體內(nèi)真實地發(fā)揮藥效。

百奧賽圖從2014年就開始構建靶點人源化小鼠庫，這比行業(yè)大多數(shù)參與者早了好幾年。

目前百奧賽圖擁有超2000種靶點人源化小鼠品系，品系數(shù)量全球領先。

中美兩地動物中心均通過AAALAC國際認證，年產(chǎn)能可達80萬只，每年還在新增200到300種新模型。更關鍵的是，公司在千鼠萬抗計劃實施過程中，前瞻性地針對大量靶點提前開發(fā)了對應的靶點人源化小鼠模型，很多模型在市場需求爆發(fā)之前就已經(jīng)準備就緒。

增長數(shù)據(jù)同樣亮眼。

2025年，公司模式動物銷售實現(xiàn)收入6.22億元，同比增長59.86%，毛利率高達80.41%?？蛻粢匀蚋呔皻獾钠髽I(yè)用戶為主，復購率持續(xù)提升。全球Top10藥企全部成為公司客戶。

模式動物銷售與臨床前藥理藥效評價服務天然協(xié)同。

截至2025年，公司藥理藥效團隊已為全球超950家合作伙伴完成超8600項藥物評估，客戶留存率80%，實現(xiàn)收入3.52億元（+75.24%）。公司可以提供動物模型加上對靶點機理的深度理解加上精準的市場需求判斷，這是一般CRO企業(yè)難以復制的能力組合。

靶點人源化小鼠正在成為全球創(chuàng)新藥臨床前評價的標準化工具。

它讓單抗、雙抗、ADC、核酸藥物、細胞療法的有效性和安全性驗證，第一次有了高度可靠的體內(nèi)評價體系。而百奧賽圖擁有全球最豐富的靶點人源化小鼠庫、最龐大的藥效評價經(jīng)驗積累，以及最前瞻的靶點布局能力。

這家公司正在定義這套評價體系的標準，并成為它最大的供應者。

三、中國創(chuàng)新藥反向出海的代表

把鏡頭拉遠，一個更大的圖景浮現(xiàn)出來。

百奧賽圖的海外收入占比從2020年的36%一路攀升至2025上半年的68%。2020至今海外收入復合增長率達64.5%。

公司在美國波士頓、舊金山、圣地亞哥均有研發(fā)、生產(chǎn)或運營基地，在德國海德堡設有歐洲創(chuàng)新中心。

這家公司早已完成了從“中國供應商”到“全球新藥研發(fā)基礎設施”的身份躍遷。

它的目標是全世界最頂尖的藥企，提供的產(chǎn)品和服務嵌入了新藥研發(fā)最上游的關鍵環(huán)節(jié)。

高盈利+高毛利率的表現(xiàn)，都顯著高于行業(yè)平均水平，折射出平臺型商業(yè)模式的溢價能力。

四、結語：

回到最初的兩個問題：抗體分子從哪里來，怎樣精準評價它？

全球范圍內(nèi)，同時在這兩個方向上做到規(guī)?；彤a(chǎn)業(yè)化，并且兩套體系深度協(xié)同的公司，幾乎找不到第二家。

百奧賽圖的雙平臺體系降低了全球藥企源頭創(chuàng)新的門檻和風險，縮短了新藥從實驗室走向臨床的距離，讓更多創(chuàng)新療法有機會更快地到達患者手中。

這正是百奧賽圖對于全球生物醫(yī)藥行業(yè)的真正意義所在。

它提供的是整個行業(yè)賴以運轉(zhuǎn)的底層能力，是新藥研發(fā)鏈條中最稀缺的源頭資源。當全球藥企在尋找下一個突破性抗體藥物時，越來越多的起點指向同一個地方。

百奧賽圖從成立起始，就一直致力于底層的技術研發(fā)，勇于創(chuàng)新，持續(xù)創(chuàng)新，這是成為偉大企業(yè)必備的基因。

十七年前埋下的種子，今天正在結出果實，百奧賽圖有資格被稱為全球新藥發(fā)源地。

這個定位，放在整個生物醫(yī)藥行業(yè)的歷史坐標中來看，分量很重。