中國人壽是如何日賺4.2億的？

“2025年，公司總保費(fèi)、新業(yè)務(wù)價(jià)值增速均創(chuàng)2018年以來新高，利潤水平也達(dá)到了新高度。”2026年3月26日，中國人壽董事長蔡希良在該公司2025年度業(yè)績發(fā)布會(huì)上，用“滿堂紅”來總結(jié)過去一年的業(yè)績。

年報(bào)顯示，2025年，中國人壽的總保費(fèi)首次突破7000億元大關(guān)；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤達(dá)1540.78億元，同比增長44.1%，相當(dāng)于日賺4.2億元。細(xì)究之，承保利潤和投資利差成為中國人壽改善利潤水平的驅(qū)動(dòng)因素。

銀保渠道兇猛

2025年，中國人壽實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入7298.87億元，同比增長8.7%。其中，個(gè)險(xiǎn)渠道保費(fèi)達(dá)5517.9億元，占比75.6%；銀保渠道保費(fèi)達(dá)1108.74億元，占比24.4%。值得注意的是，這是中國人壽銀保渠道首次突破千億元保費(fèi)。

在業(yè)績發(fā)布會(huì)上，中國人壽總裁助理蘭永洪稱，個(gè)險(xiǎn)是公司的核心渠道，是公司業(yè)務(wù)發(fā)展的基本盤，銀保是公司的戰(zhàn)略發(fā)展渠道。

年報(bào)顯示，2025年，中國人壽銀保渠道保費(fèi)同比增長45.5%；新單保費(fèi)達(dá)585.06億元，同比增長95.7%。個(gè)險(xiǎn)渠道保費(fèi)同比增長4.3%，首年期交保費(fèi)908億元，較2024年千億元規(guī)模有所減少。

在價(jià)值貢獻(xiàn)上，個(gè)險(xiǎn)渠道仍然發(fā)揮著重要作用。年報(bào)顯示，2025年，中國人壽個(gè)險(xiǎn)渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值占公司新業(yè)務(wù)價(jià)值的85%；公司十年期及以上首年期交保費(fèi)達(dá)521.97億元，其中，個(gè)險(xiǎn)渠道十年期及以上首年期交保費(fèi)占個(gè)險(xiǎn)渠道首年期交保費(fèi)比重超58%。而銀保渠道的躉交新單保費(fèi)規(guī)模大于首年期交保費(fèi)，在該渠道首年保費(fèi)中占比達(dá)58%。

截至2025年，中國人壽的個(gè)險(xiǎn)銷售人力為58.7萬人（營銷隊(duì)伍規(guī)模為37.1萬人，收展隊(duì)伍規(guī)模為21.6萬人），同比下降4.6%，但仍居行業(yè)首位。

在年報(bào)中，中國人壽還披露了浮動(dòng)性收益產(chǎn)品的占比情況。中國人壽表示，2025年，公司持續(xù)推動(dòng)浮動(dòng)收益型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，浮動(dòng)收益型業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長。分紅險(xiǎn)業(yè)務(wù)占個(gè)險(xiǎn)渠道首年期交保費(fèi)的比重近60%，成為新單的重要支撐，并推動(dòng)新業(yè)務(wù)負(fù)債保證成本下降超60個(gè)基點(diǎn)。公司首年期交保費(fèi)中的浮動(dòng)收益型業(yè)務(wù)占比近50%，個(gè)險(xiǎn)渠道的首年期交保費(fèi)中浮動(dòng)收益型產(chǎn)品占比近60%，銀保渠道的分紅險(xiǎn)新單保費(fèi)占比同比提升約15個(gè)百分點(diǎn)。

權(quán)益類資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1.2萬億元

“2025年，公司實(shí)現(xiàn)了近年來最好投資的業(yè)績。”中國人壽副總裁兼董事會(huì)秘書劉暉回顧了公司的投資情況。

在年報(bào)中，中國人壽表示，2025年公司凈利潤實(shí)現(xiàn)44%的增長，與公司持續(xù)深化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)、動(dòng)態(tài)優(yōu)化大類資產(chǎn)配置、投資收益大幅提高等因素有關(guān)。

年報(bào)顯示，截至2025年底，中國人壽投資資產(chǎn)規(guī)模達(dá)7.42萬億元，實(shí)現(xiàn)總投資收益3876.94億元，較上年提升794.43億元，同比提升25.8%，總投資收益率達(dá)6.09%，較上年同期上升59個(gè)基點(diǎn)。

在劉暉看來，權(quán)益投資是提升收益的勝負(fù)手。劉暉表示，2025年，中國人壽積極推進(jìn)中長期資金入市，抓住市場有利時(shí)機(jī)，戰(zhàn)略性提升權(quán)益比例5個(gè)百分點(diǎn)，重點(diǎn)布局新質(zhì)生產(chǎn)力和高股息優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，權(quán)益整體投資規(guī)模超過1.2萬億元。

談及投資策略，劉暉表示，在低利率環(huán)境下，中國人壽將進(jìn)一步加強(qiáng)戰(zhàn)略配置和主動(dòng)管理，不斷優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債匹配，持續(xù)夯實(shí)固收底倉。此外，中國人壽充分發(fā)揮長期資本、耐心資本優(yōu)勢，加大產(chǎn)品創(chuàng)新和策略創(chuàng)新，構(gòu)建全品種、全生命周期的另類投資生態(tài)，打開長期增長空間。

投資資產(chǎn)的變動(dòng)，也帶來了利潤的波動(dòng)。

2025年前三季度，中國人壽實(shí)現(xiàn)凈利潤近1700億元，高于全年的1540.78億元。這也意味著，公司利潤在2025年第四季度出現(xiàn)了縮水。

對此，中國人壽總裁利明光表示，當(dāng)前，壽險(xiǎn)公司大部分投資資產(chǎn)和保險(xiǎn)合同負(fù)債都要按“當(dāng)前市場價(jià)值”進(jìn)行計(jì)量，市場價(jià)值的變化會(huì)反映在利潤表上，或者反映在資產(chǎn)負(fù)債表上，凈利潤和凈資產(chǎn)隨市場價(jià)值的變化而波動(dòng)是正常的，也是常態(tài)。公司2025年第四季度利潤為負(fù)，反映的是全年結(jié)果與前三季度結(jié)果的軋差，主要原因是資本市場發(fā)生結(jié)構(gòu)性調(diào)整，公司持有的部分股票基金在2025年第四季度出現(xiàn)回調(diào)。

未來五年目標(biāo)

在回答經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者關(guān)于未來五年戰(zhàn)略目標(biāo)的問題時(shí)，中國人壽董事長蔡希良表示，未來五年仍是中國人壽大有可為的黃金戰(zhàn)略機(jī)遇期，蘊(yùn)含“四大紅利”：經(jīng)濟(jì)環(huán)境紅利、政策紅利、需求紅利和科技紅利。

在這一背景下，中國人壽“十五五”時(shí)期的核心戰(zhàn)略目標(biāo)是加快建成中國特色世界一流壽險(xiǎn)公司。圍繞這一目標(biāo)，公司將在三大領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力：一是強(qiáng)化長周期、穿越周期的價(jià)值創(chuàng)造能力，進(jìn)一步強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債深度聯(lián)動(dòng)，以客戶為中心做好多元化發(fā)展和全渠道經(jīng)營；二是鍛造面向未來的數(shù)智化能力，將“數(shù)智變革”作為戰(zhàn)略重點(diǎn)，為中國人壽注入強(qiáng)勁科技力量；三是持續(xù)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控能力，弘揚(yáng)中國特色金融文化，秉持“風(fēng)控創(chuàng)造價(jià)值”理念。

蔡希良表示，在具體業(yè)務(wù)層面，中國人壽已前瞻性布局14個(gè)改革項(xiàng)目，主動(dòng)進(jìn)行組織架構(gòu)調(diào)整，把數(shù)智變革、全渠道發(fā)展、康養(yǎng)生態(tài)建設(shè)等作為戰(zhàn)略重點(diǎn)領(lǐng)域。公司將確保這些行動(dòng)舉措在2026年全面落地開花，為“十五五”起步穩(wěn)、后勁足的良好開局提供堅(jiān)實(shí)支撐。

中國人壽還披露了分紅情況：公司2025年擬派發(fā)末期現(xiàn)金股利每股0.618元（含稅），連同已派發(fā)的中期現(xiàn)金股利，全年累計(jì)派息每股0.856元，派息總額約242億元，同比增長32%。

（作者 姜鑫）

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姜鑫

金融市場新聞中心資深記者，關(guān)注保險(xiǎn)行業(yè)、證券、新三板、上市公司相關(guān)領(lǐng)域，擅長深度報(bào)道、人物報(bào)道。