“石油美元”為何正從根基崩塌；美預計戰事還將持續2至4周；美以伊沖突以來標普500已蒸發31萬億；Anthropic新模型引發網絡安全股大跌｜一周國際財經

◆ 美以伊沖突攪動全球，霸權半個世紀的“石油美元”體系迎來最嚴峻考驗。這場沖突徹底暴露了這一體系“安全換定價權”的核心漏洞，美國對海灣國家的安全承諾淪為空談，霍爾木茲海峽通航受阻更讓體系失穩。如今中東85%原油銷往亞洲，沙特對華石油人民幣計價占比三月翻倍，石油貿易去美元加速。全球重啟核電、發力新能源，石油地位下滑，再疊加美元信用裂痕擴大，“石油美元”體系的三大支柱均遭重創，正走向衰落。

◆ 美以伊沖突以來標普500市值已蒸發31萬億，道指與納指較近期高點重挫10%，跌入修正區間；Anthropic新模型引發恐慌，網絡安全股集大跌；黃仁勛談“龍蝦”：可以打造一夜爆紅的產品，但不是下一個英偉達；資金將在一年內耗盡！250年歷史的美國郵政首次加收燃油附加費；SpaceX即將提交IPO文件，30%份額留給散戶；F-35被擊中，“隱身=無敵”神話是如何被打破的？德州儀器、恩智浦、英飛凌4月起將集體調價。

霸權半個世紀的“石油美元”，為何正從根基崩塌

美以伊爆發沖突，美元再次成為焦點。作為原油的主要定價和交易貨幣，美元似乎比黃金更具有避險屬性。

然而，美元指數在本輪沖突爆發后前兩周快速上漲到100點后，便失去繼續上漲的動力，目前依然處于2022年4月以來的低位區間。

美元指數近5年的走勢

這時，市場開始懷疑，這場戰爭不但不能挽救美元霸權，反而預示著美元霸權走向“黃昏”。

在20世紀70年代中東危機中產生的“石油美元”體系，可能在這場中東危機中終結？

安全承諾淪為空談：沒有穩定的中東，就沒有穩定的“石油美元”

要讀懂“石油美元”，必須回溯到1974年那個改變世界貨幣格局的協議。

當年，美國與沙特達成一項“不可動搖的”協議：美國為海灣產油國提供軍事保護。作為交換，沙特承諾石油貿易以美元作為唯一計價與結算工具，同時將石油貿易帶來的巨額美元盈余用于購買美國國債，支撐起美元/美債的信用。

此后數十年，海灣合作委員會其他成員國紛紛效仿，“石油美元”閉環由此建立。這一體系的核心邏輯是：安全換定價權。

然而，在此次沖突中，這一契約的脆弱性暴露無遺。

據新華社，美國和以色列空襲伊朗境內全球最大的天然氣田——南帕爾斯氣田后，伊朗隨即襲擊了位于卡塔爾拉斯拉凡的全球最大液化天然氣生產設施，并對沙特、科威特和阿聯酋的關鍵能源基礎設施發動攻擊。卡塔爾方面稱，伊朗襲擊導致卡塔爾17%的液化天然氣出口產能受到影響，估計將造成約200億美元年度收入損失。

當美國許下的安全承諾徹底淪為空談，“石油美元”的根基便開始動搖。前高盛經濟學家、英國財政部前大臣吉姆·奧尼爾（Jim O’Neill）撰文稱：“這場沖突已經證明，投靠美國、締結同盟，再也無法換取實打實的國家安全保障。”

而且，現在美國已騎虎難下。西部證券分析師在《美伊沖突：“石油美元”黃昏》一文中稱，如果美國單方面宣布脫戰，美國對海灣國家提供的軍事保護即被證偽。

紐約州立大學布法羅分校政治學系助理教授科林·安德森（Collin Anderson）在接受《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）采訪時強調：想要穩定“石油美元”體系，必須先讓霍爾木茲海峽恢復穩定與安全。另外，波斯灣深處的哈爾克島是伊朗主要遠洋石油處理設施，其狀況同樣至關重要。不先解決這兩點，任何方案都無法穩定這一體系。

他警告稱，“石油美元”體系自建立以來，從未遭遇過如此密集、持續的連環危機。眼下的通航中斷看似是短期事件，卻極有可能演變為長期阻斷；當前伊朗沖突看不到緩和跡象，霍爾木茲海峽也無短期內恢復常態化通航的可能，局勢正朝著長期封鎖的方向持續惡化。

據央視新聞，伊朗方面3月25日稱，非交戰國家的船只可以安全通過霍爾木茲海峽，但海峽目前仍對美國和以色列關閉。

海事數據公司克普勒（Kpler）貿易風險分析師安娜?蘇巴西奇（Ana Subasic）表示：“我們尚未看到通航規模出現實質性回升。”克普勒旗下船舶追蹤平臺Marine Traffic的數據顯示，在截至3月25日的七天內，共有28艘船只穿越這條狹窄的航道（含關閉定位、隱蔽航行的船舶）；而在3月18日之前的一周，通航船只僅有20艘。

標普全球市場情報數據估算，目前約有3000艘船舶在周邊待命等候通行。而正常情況下，該海峽每日通航船只約120艘。

2026年3月通過霍爾木茲海峽的船只數量：橙色為試圖規避偵測的船只，黃色為受制裁船只，黑色為其他船只

德意志銀行策略師Mallika Sachdeva近期在報告《伊朗沖突對美元的影響：石油美元體系遭遇完美風暴》（What Iran means for the dollar: a perfect storm for the petrodollar）中強調，“石油美元”體系的三大核心支柱中，安全同盟關系的破裂，是壓垮體系最致命的一環。

中東85%的原油銷往亞洲，石油貿易加速去美元

美國對中東石油的需求和石油以美元計價，是“石油美元”另外兩大支柱。

但德意志銀行的數據顯示，美國從2019年開始轉型為能源凈出口國。目前，中東85%的原油銷往亞洲，沙特對華石油出口量是對美出口的四倍之多。

圖片來源：國際能源署

中國、印度等新興消費大國的崛起，使得石油貿易的重心顯著東移。為對沖美元匯率波動風險，亞洲買家更傾向于推動本幣結算。吉姆·奧尼爾稱，“亞洲帶來的經濟機遇，正變得一天比一天更具吸引力。”

海通國際證券首席經濟學家張憶東透露的一組數據極具說服力：三個月前，沙特出口至中國的石油中人民幣計價占比不足20%，截至2026年3月底已攀升至40%，“短短三個月翻了一番，說明產油國在用實際行動‘用腳投票’”。

德意志銀行的報告稱，俄羅斯與伊朗的石油銷售已采用盧布、人民幣、盧比等多種本幣定價交易。沙特正在嘗試mBridge（多邊央行數字貨幣橋）等非美元支付基礎設施。

報告還指出，此次沖突或將成為“石油美元”主導地位削弱、石油人民幣起步的催化劑。

全球外匯儲備結構的變化，也印證了美元需求持續走弱的趨勢。

國際貨幣基金組織（IMF）匯總的官方外匯儲備貨幣構成（COFER）數據顯示，截至2025年第三季度，全球外匯儲備總額為13萬億美元，其中美元的占比為56.92%，較前一季度的57.08%小幅下滑。

全球重啟核電、發力新能源，石油貨幣錨地位被撼動

沒有石油在全球能源結構中的“壟斷”地位，便不存在“石油美元”。而如今，石油的地位正被全球能源多元化轉型沖擊。

德意志銀行指出，面對霍爾木茲海峽封鎖帶來的能源供應危機，歐洲、日本、韓國等傳統能源進口大國紛紛將核能視為實現能源獨立的核心路徑，加速擺脫對海灣石油的依賴。

例如，法國總理勒科爾尼（Sébastien Lecornu）近日表示，法國正大力推進6座新一代EPR2反應堆建設，并正在考察另外8個項目，同時法國將在海上風電、光伏、地熱能等新領域進行投資發展；比利時正努力延長現有反應堆的運行壽命；意大利正起草法案以解除其核能禁令；日本的能源政策也從“擺脫核電依賴”轉向“最大限度活用”。

海灣產油國自身也在加速能源轉型。沙特在《2030愿景》中明確提出，到2030年使可再生能源在能源生產中的占比達到50%，主要通過大規模投資風能和太陽能項目實現，以此降低經濟對石油出口的依賴，而可再生能源的發展將減少其對“石油美元”回流的需求。

中國則憑借全球最完整的新能源產業鏈、領先的技術與成本優勢，深度重塑全球能源格局。中國包攬全球80%的太陽能面板、60%的風力渦輪機和70%的鋰電池生產。

國際油價持續高位運行，進一步拉大了新能源與傳統化石能源的成本差距，倒逼全球能源轉型全面提速。

德意志銀行發出警告，若全球加速脫離化石燃料、全面轉向新能源與核能，將直接導致全球石油貿易規模萎縮，這對“石油美元”體系的沖擊，絲毫不亞于非美元結算帶來的壓力。

科林·安德森向每經記者坦言，“未來全球貨幣體系大概率走向碎片化。歐洲、俄羅斯、美國等各主體或將分別依托歐元、盧布、美元構建區域性結算體系，直至新的全球貨幣霸權成型，但這一過程的時間周期難以預判。”

此外，對局勢的誤判，可能將美國帶入財政危機、經濟危機甚至信用危機。

西部證券分析師在報告中稱，特朗普原本可能寄希望于伊朗內部在領導層被打擊后陷入混亂。但這一情況并沒有發生，導致美國有被拖入長期戰爭泥潭的風險。這意味著，美國要么削減其他支出，要么就要更大的赤字、發行更多的美債，可能會進一步引發經濟、金融危機。因此，無論美國是否選擇繼續戰爭，都有可能導致美元信用裂痕進一步擴大。

科林·安德森總結稱，“石油美元”體系當前面臨的最大壓力，來源于特朗普釋放的不穩定信號。這也給了各國前所未有的動力，推進去“石油美元”的多元化改革。在他看來，本輪危機堪稱1970年代以來“石油美元”體系遭遇的最嚴峻的挑戰。

美以空襲伊核設施

伊稱將嚴厲報復

美預計戰事還將持續2至4周

圖片來源：央視新聞截圖

據央視報道，當地時間3月27日，以色列國防軍表示，已對伊朗阿拉克重水反應堆實施空襲，稱打擊目標為“用于生產核武器級钚的關鍵基礎設施”，并指出伊朗方面此前曾試圖修復該設施。

依據2015年達成的伊朗核問題全面協議，該設施進行了重新設計，其反應堆核心已被拆除并灌注混凝土。但以軍表示，即便在當前狀態下，該重水設施“仍可作為核武器所需中子的來源”。

此外，位于伊朗亞茲德省阿爾達坎市的“黃餅”生產廠也遭到美以方面的攻擊。根據初步調查，此次襲擊沒有造成放射性物質泄漏至廠區外。

伊朗議會國家安全與外交政策委員會發言人易卜拉欣·雷扎伊就相關事件表示，伊朗正在考慮退出《不擴散核武器條約》。他指出，《不擴散核武器條約》不僅未能保護伊朗免受核大國襲擊，反而使伊朗核設施多次遭到攻擊，國際文件和協議也遭到完全忽視。

此外，伊朗方面還稱，美國和以色列戰機當天對穆巴拉凱鋼鐵廠、其配套的發電廠以及胡齊斯坦鋼鐵公司發動了空襲。

伊朗伊斯蘭革命衛隊空天部隊司令穆薩維表示，在當前局勢下，伊朗方面的回應“將不再局限于以牙還牙”。據稱，伊朗方面已將以色列境內6家鋼鐵廠及地區5個國家的相關工業設施列為新的報復打擊目標。

另據央視報道，一位美國國防部官員3月27日透露，自針對伊朗的作戰行動開始以來，截至當日，已有303名美軍現役人員受傷，這一數字高于國防部本周早些時候通報的大約290人。此外，已有13名美軍現役人員在行動中陣亡。

美國國務卿魯比奧27日在法國參加七國集團外長會之后表示，預計對伊朗軍事行動將在適當時間結束，“我們說的是幾周，而不是幾個月”。魯比奧告訴七國集團外長，美方預計對伊朗的軍事行動還將持續2至4周。他還表示，美國無需派遣任何地面部隊，即可在伊朗實現他們的目標。

Anthropic新模型引發恐慌

網絡安全股集體大跌

圖片來源：視覺中國-VCG31N2262786367

當地時間3月27日，美股網絡安全板塊集體下跌。Tenable一度跌逾13%，Zscaler曾跌超9.5%，派拓網絡曾跌逾8.2%，CrowdStrike曾跌超7.8%，后跌勢緩和。截至收盤，Tenable跌約9.6%，Palo Alto Networks跌近6%，Zscaler和CrowdStrike跌約5.9%。

Global X網絡安全ETF一度跌超6%，使得年內跌幅擴大至20%，最終該ETF收跌4.5%。

有分析將此次下跌的源頭指向被意外曝光的Anthropic新聞稿草稿，其中提及下一代大模型將“帶來前所未有的網絡安全風險”。

據媒體報道，Anthropic正在測試的一款新模型在內部評估中被認為在被惡意利用的情況下，或可幫助攻擊者繞過現有防御體系。被曝光的草稿中表示，由于存在這種風險，其模型發布計劃將重點放在網絡防御者身上：“我們將以早期訪問的形式向各組織發布該模型，讓他們在提高代碼庫的穩健性方面搶占先機，以抵御即將到來的AI 驅動的（網絡）攻擊浪潮。”

對于這一事件，Anthropic的一位發言人表示：“我們正在開發一款在推理、編碼和網絡安全方面具有實質性進展的通用模型。鑒于其能力的強大，我們在發布方式上采取謹慎態度。”

值得注意的是，上個月，網絡安全板塊及更廣泛的軟件服務類公司也因Anthropic發布的AI新工具經歷過一輪大跌。

資金將在一年內耗盡！

250年歷史的美國郵政

首次加收燃油附加費

圖片來源：美國郵政總局官網截圖

當地時間3月25日，美國郵政總局表示，為應對不斷上漲的運輸成本（包括因伊朗沖突導致的油價上漲），該機構正尋求對包裹和快遞郵件征收8%的臨時燃油附加費。

美國郵政總局在其網站上發布公告稱，如果獲得郵政監管委員會的批準，這項附加費將于4月26日生效，并持續至2027年1月17日。自2月28日美國和以色列襲擊伊朗以來，油價已上漲超過40%。

美國郵政總局在公告中表示：“運輸成本一直在上漲，我們的競爭對手也紛紛采取了附加費措施。我們一直堅持不收取附加費，而且這項費用還不到競爭對手燃油附加費的三分之一，因此即使做出這項調整，美國郵政總局仍然能夠提供極具價值的運輸服務，其費率在發達國家中處于較低水平。”

自2006年以來，美國郵政總局一直未實現盈利。

2025財年，這家擁有250年歷史的機構虧損90億美元，而2024財年其虧損額為95億美元。與此同時，該機構的債務上限為150億美元。

美國郵政總局的虧損部分源于法律要求其每周六天向超過1.7億個地址投遞郵件，這導致71%的投遞路線入不敷出。該機構旗下大約五分之三的郵局無法收回運營成本。

新任局長戴維·施泰納最近表示，該機構的資金將在一年內耗盡。上周，施泰納請求立法者考慮解除對郵政服務提價能力的監管限制。

此外，有媒體上周報道稱，亞馬遜計劃大幅削減通過美國郵政總局運送的包裹數量。該公司是美國郵政總局的最大客戶，此舉可能會使后者損失數十億美元收入。

據知情人士透露，亞馬遜已經開始逐步減少其郵政業務量，并計劃在今年秋季進一步減少。

SpaceX即將提交IPO文件

30%份額留給散戶

圖片來源：SpaceX網站截圖

當地時間3月26日，據媒體援引知情人士透露，SpaceX計劃在本周晚些時候或下周向監管機構提交首次公開募股（IPO）招股說明書。

該公司計劃在6月掛牌上市，目標融資規模高達750億美元，潛在估值超過1.75萬億美元。

該人士表示，馬斯克致力于讓個人投資者能夠參與此次IPO認購。在常規IPO中，投行通常僅將10%的發行股份分配給個人投資者；而SpaceX的個人投資者份額預計將大幅提高至30%。

據報道，此舉旨在借助馬斯克龐大的忠實擁躉群體穩定股價，防止上市后出現劇烈波動。

據知情人士透露，SpaceX首席財務官布雷特·約翰遜（Bret Johnson）向華爾街傳達了馬斯克的計劃。根據馬斯克的安排：

美國銀行負責國內散戶分銷，聚焦高凈值個人客戶及家族辦公室；

摩根士丹利則主要通過旗下E*Trade平臺服務中小散戶；

瑞銀負責上述兩類投資者的國際市場拓展；

花旗負責協調國際散戶及機構投資者的分銷工作，并借助具有區域專長的合作銀行向海外個人投資者推介股份。

在區域市場方面，瑞穗負責日本，巴克萊負責英國，德意志銀行負責德國，加拿大皇家銀行負責加拿大。

F-35被擊中

“隱身=無敵”神話是如何被打破的？

00:55

3月24日 英偉達CEO黃仁勛（Jensen Huang）：

在中國，很多人在教自己的OpenClaw找工作、做任務、賺錢。有人希望用智能體打造一個社交類產品、一個可愛的虛擬網紅或者類似電子寵物那樣的社交應用，并且一夜之間爆火。但很多這類應用會火上幾個月，然后慢慢淡出。指望十萬個這樣的智能體打造出另一個英偉達，可能性是零。

3月25日 貝萊德董事長拉里·芬克（Larry Fink）年度股東信：

如今絕大部分金錢流向了擁有財富的人，而不是那些主要靠勞動掙錢的人。AI加重了這種趨勢。更廣泛的投資可以幫助緩解財富不平等問題。通過完善退休制度，讓人們更早獲得投資機會，以及推動資本市場現代化，擴大長期投資的覆蓋范圍，可以讓更多人分享經濟增長成果，并建立長期的財務安全。

3月26日 花旗集團銀行及公共部門副主席杰伊·科林斯（Jay Collins）：

AI大致會經歷四個階段：先是生成式AI爆發，再是能夠“執行任務”的代理式AI階段，隨后是AI與機器人結合、在制造業大規模落地的物理AI階段，最后才是沖擊最大的AGI階段。眼下制造業仍有大量崗位空缺，藍領崗位受到的沖擊還不明顯。下一波就業沖擊，可能會在2028年或2029年前后出現。

美以伊沖突以來標普500已蒸發31萬億

道指與納指跌入修正區間

3月27日，美股三大股指全線收跌，道指大跌近800點，收跌1.73%，標普500指數收跌1.67%，納指收跌2.15%，均收于七個多月以來最低水平。

本周，標普500指數累跌2.12%，道指累跌0.90%，納指累跌3.23%，均為連續第五周下跌，標普500指數更是創近四年來最長周線連跌紀錄。

道指較2月10日創下的歷史收盤高點已回落逾10%，正式進入修正區間，成為繼納指之后又一跌破這一門檻的主要股指。標普500指數自2月28日美以伊爆發以來，市值已經蒸發了4.5萬億美元（約合31萬億元）。

受社交媒體成癮案件訴訟影響，Meta與谷歌本周表現不佳。Meta本周累跌11.44%，谷歌累跌8.86%。

恐慌情緒指數VIX指數收于31.05，為去年4月21日以來最高收盤水平，正式突破30關口。

美聯儲目前預計要到2027年12月才會再次降息。目前，市場認為到2027年3月出現加息的概率為51%。如今，加息的可能性已經高于降息。

WTI原油期貨周五上漲5.46%，至每桶99.64美元，結算價升至2022年以來最高水平。上一次達到或超過這一水平是在2022年7月20日，當時結算價為每桶102.26美元。本周WTI原油期貨累計上漲1.43%。布倫特原油期貨周五收漲4.32%，報106.29美元/桶，本周累跌0.11%。

現貨黃金周五收漲2.58%，報4492.99美元/盎司，本周累漲0.04%，為美以伊沖突以來首次周度上漲。COMEX黃金期貨周五收漲2.59%，但本周累跌1.86%。

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