老將集體謝幕！公募“去明星化”加速，平臺化投研時代來臨

公募基金持續上演大換血。

統計數據顯示，截至3月28日，今年來已有涉及66家基金公司的110位基金經理離任，其中，不乏多家頭部公募中任職超過10年的“老將”清倉式卸任后集體出走。

3月27日，興證全球基金最新公告，因個人原因，任相棟已于3月27日同時卸任興全合衡三年、興全合泰，前者由張傳杰接任管理，后者由謝書英、張傳杰共同管理。自此，任相棟名下已無在管公募產品，標志著這位曾經的公募市場“帶貨王”暫別公募一線。

公開資料顯示，任相棟投資經理年限近十年，曾被稱為交銀施羅德"新黃金一代"，后于2019年加盟興證全球基金。彼時，由其管理的興全合泰發行認購規模高達400億元，配售比例僅12%，一時風頭無兩。截至離任前，興全合泰任職回報超64%，其在管規模共計83.91億元。

據新經濟e線了解，今年來明星基金經理清倉式卸任并不是個案，而是公募行業系統性變革下的縮影。一方面，限薪令帶來的實質性影響在于，面對薪酬遞延、跟投要求、長期考核三重約束，公募對頂尖人才的吸引力下降；另一方面，公募行業自身亦處于轉型陣痛期，從"明星驅動"向"平臺驅動"轉型過程中難以避免人才流失的現實問題。

清倉式卸任頻現

新經濟e線統計發現，截至3月28日，今年內共有66家公募基金旗下110位基金經理離任，對比去年同期增長37.50%，整體仍居高不下。但不同于以往的是，基金經理離任結構從"常規流動"轉向"明星基金經理集中出走"。如任相棟、傅友興、蔣璆、鄭寧、姜曉麗等績優基金經理集中離職，明星基金經理們的"清倉式離任"成為市場焦點。

3月12日晚間，廣發基金發布公告稱，基金經理傅友興離職，同時卸任旗下管理的全部產品。其中，廣發穩健增長混合基金將由此前共同管理的基金經理周智碩繼續管理，廣發睿陽三年定開混合基金則由此前共同管理的基金經理王瑞冬管理。

從個人資歷來看，傅友興是行業在職基金經理中少數擁有超20年公募經驗的資深人士，他在基金行業從事投研工作已累計24年，其中管理廣發穩健增長混合A的任職時間也已超過11年。

此前2月12日，華寶基金發布公告稱，公司指數投資總監胡潔因個人原因一次性卸任旗下在管的全部16只指數基金（只統計主代碼，下同），并于同日完成基金業協會注銷手續。

從產品過渡安排來看，其中9只基金已同步增聘基金經理，而另外7只產品自2021年至2025年間已陸續完成增聘安排，目前由此前增聘的張放、豐晨成、胡一江、蔣俊陽等基金經理繼續接管。

作為華安基金曾經的指數一姐，胡潔于2006年加入華寶基金，從交易部、產品開發部到量化投資部，一路成長為指數投資總監。她是華寶基金指數業務的奠基人之一，也是將“科技ETF”這一概念深刻植入市場的關鍵人物。數據顯示，截至2025年四季度末，胡潔的管理規模為1013.62億元，占據華寶基金同期ETF規模近半。

無獨有偶，2月9日，天弘基金亦發布公告，旗下掌管多只“固收+”產品的基金經理姜曉麗因個人原因卸任所有在管基金，并已提交離職申請。

履歷方面，姜曉麗于2009年便加入天弘基金，從固定收益研究員起步，逐步晉升為“固收+”體系總監、固定收益業務總監，并兼任固定收益部、宏觀研究部、混合資產部總經理。數據顯示，姜曉麗離任前仍掌管10只產品，在2025年四季度末管理規模為350.24億元。

而在更早的1月19日，在華安基金任職超14年、管理規模曾超百億元的資深基金經理蔣璆，也以“個人原因”為由，“清倉式”卸任了其管理的全部9只基金，并不再轉任公司其他崗位。

在工作經歷上，蔣璆于2011年6月加入華安基金，在擔任了4年行業分析師后，于2015年6月起開始管理公募產品。從在管產品表現來看，蔣璆的投資風格具有明顯的周期背景和行業輪動特征，其業績顯著分化：既有長期表現優異的“長跑型”產品，也有持續表現疲軟的基金。

根據統計數據，蔣璆管理時間超過1年的基金中，華安制造先鋒混合A的年化收益率高達22.05%，在管時間超過7年；華安創業板兩年定開混合的年化收益率也達到15.20%，在管時間超過5年。但另一方面，同樣在管時間超過4年的華安產業動力6個月持有混合A/C、華安制造升級一年持有混合A/C等產品則在其離職前依然為負收益。

除此之外，也有“老將”雖然沒有離職，但正在開始“減負”。3月10日，銀華基金旗下知名基金經理焦巍宣布離任銀華富利精選、銀華富久食品飲料精選兩只基金。目前，他仍管理銀華富饒精選三年持有期混合、銀華富興央企混合發起式A/C、銀華富裕主題混合等三只基金。

行業深度洗牌進行時

新經濟e線獲悉，明星基金經理清倉式卸任背后，行業正在深度洗牌已是不爭的事實。其本質是公募行業在費率改革、限薪令、私募競爭等多重壓力下的系統性調整，反映了行業從"規模驅動"向"質量驅動"轉型過程中的陣痛。

隨著2025年底發布《公募基金行業薪酬管理指引》，這一規定對高管和投研人員薪酬設定了明確上限，且遞延支付比例提高至40%以上，鎖定期延長；同時績效薪酬與長期業績、合規風控掛鉤更緊密，也推動了行業洗牌。

不僅如此，持續推進的費率改革也給行業帶來了壓力。隨著管理費率持續下行，行業整體收入承壓、尾隨傭金比例限制，銷售渠道費用壓縮等原因，基金公司盈利能力下降，也間接影響到了員工薪酬。

過去，公募行業“投而優則仕”，意在用職務留人、用薪酬留人，如今，在限薪等因素影響下，不少基金公司推行扁平化管理，減少中層管理崗位，部分資深基金經理卸任高管職務，也意在擺脫行政事務，專注投研。

不僅如此，隨著監管引導基金公司淡化明星基金經理個人品牌，行業層面也在更為重視平臺化、體系化建設，而非押注單個基金經理。這一變化也是與市場行情輪動加快有關，賽道型基金經理往往會輪番上演“花無百日紅”，而豐富優質的產品矩陣才是基金公司發展真正的法寶。

除此之外，公募行業改革之下，業績考核機制也增加了基金經理的“優勝劣汰”。市場波動加大環境下，若絕對收益目標難以實現，則相對排名考核與規模考核將帶來雙重壓力，疊加業績回撤帶來的輿論壓力，進一步推動了基金經理的更替。

實際上，行業要實現高質量發展，就必須實現從“依賴明星基金經理”到“體系化賦能”的轉型，正在成為公募的共識。

與此同時，投資者結構也發生了顯著變化。以往，投資者追捧"明星基金經理"，基金公司順勢打造個人IP。在投資者教育不斷深化背后，投資者亦更多關注平臺投研能力。現如今，基金公司重點推進平臺化轉型，降低對單一基金經理依賴，使離任影響可控。

新經濟e線注意到，公募限薪令的"隱形天花板"效應下，私募機構憑借股權激勵與靈活機制，對公募人才形成強大的"虹吸"效應。今年來，“公奔私”似乎仍是基金經理的主要去向。

3月14日，從中歐基金離職一年有余的明星基金經理曹名長官宣發起設立上海璞橋私募基金管理有限公司（以下簡稱“璞橋資產”），此前一日，該公司已完成基金業協會登記。

中國證券投資基金業協會數據顯示，璞橋資產成立于2025年10月22日，注冊資本為1400萬元，注冊地位于上海虹口，于今年3月13日正式登記。曹名長為實際控制人，兼任公司法定代表人、總經理、執行董事、投資總監等職務。截至3月29日，璞橋資產登記在冊的共有8名全職員工，除曹名長外，還有3名核心成員具備中歐基金從業經歷。

而在更早之前的1月，前朱雀基金固收投資總監、后轉任廣發資管固收部總經理的柳雯青創辦了恒熵私募基金管理（上海）有限公司，在1月27日登記備案；同月中，擁有20年從業經驗的中泰證券資管原首席投資官徐志敏也正式完成了伍峰私募基金管理（上海）有限公司的備案。

除了創立私募之外，還有許多公募人才選擇直接加入高毅資產、景林資產等頭部私募，通過享受現成平臺資源，避免創業風險，同時也能實現在私募行業的發展。

可以預見，當下基金經理離任將成為行業常態，尤其是頭部人才向私募流動。公募行業激勵機制重構是勢在必行，行業需要在監管框架內探索更靈活的激勵機制，實現長期激勵與短期考核的平衡。

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