思格新能源通過(guò)聆訊：以AI重塑光儲(chǔ)增長(zhǎng)邏輯，年?duì)I收90億

兩年?duì)I收增長(zhǎng)154.4倍。

據(jù)IPO早知道消息，思格新能源（上海）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“思格新能源”）日前已通過(guò)港交所聆訊并于3月29日披露通過(guò)聆訊后的資料集，中信證券和法國(guó)巴黎銀行擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

值得一提的是，思格新能源于2022年5月才成立，至今不到4年時(shí)間。從2023年至2025年，思格新能源的營(yíng)收從0.58億元大幅增至90.00億元，2年增長(zhǎng)154.4倍。同時(shí)，思格新能源的盈利能力亦不斷向好——2023年至2025年的毛利率分別為31.3%、46.9%以及50.1%，呈持續(xù)上升趨勢(shì)；2025年，思格新能源的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)高達(dá)32.35億元。

作為一家專注于新能源儲(chǔ)能領(lǐng)域的科技創(chuàng)新型企業(yè)，思格新能源自成立伊始便摒棄了行業(yè)內(nèi)“跟隨式”發(fā)展的路徑，選擇以“AI+儲(chǔ)能”為核心突破口，致力于將尖端的電力電子與儲(chǔ)能技術(shù)與人工智能及軟件技術(shù)深度融合，提升能源使用效率，優(yōu)化用戶體驗(yàn)，打造安全、高質(zhì)、可靠的光儲(chǔ)充產(chǎn)品與解決方案。

這里需要特別指出的一點(diǎn)是，思格新能源最具代表性的產(chǎn)品創(chuàng)新，不是單一參數(shù)領(lǐng)先，而是重新定義了光儲(chǔ)系統(tǒng)的產(chǎn)品形態(tài)——旗艦產(chǎn)品SigenStor采用模塊化、可堆疊產(chǎn)品設(shè)計(jì)，將光伏逆變器、直流充電模塊、儲(chǔ)能變流器(PCS)、儲(chǔ)能電池和能源管理系統(tǒng)(EMS)無(wú)縫融合一體，構(gòu)建了一個(gè)可擴(kuò)展、可升級(jí)、可協(xié)同的能源系統(tǒng)。

而這種設(shè)計(jì)改變的不只是設(shè)備外形，而是整套系統(tǒng)的邏輯——過(guò)去需要多個(gè)獨(dú)立設(shè)備分別采購(gòu)、安裝、接線和調(diào)試，如今可以通過(guò)一臺(tái)設(shè)備完成更高程度的一體化交付。設(shè)備數(shù)量減少，系統(tǒng)結(jié)構(gòu)更簡(jiǎn)潔，安裝效率更高，后期運(yùn)維也更方便。更重要的是，這五個(gè)核心功能在一臺(tái)設(shè)備內(nèi)部實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一協(xié)同，而不是依賴復(fù)雜的外部連接和第三方適配，因此在效率、穩(wěn)定性和使用體驗(yàn)上都形成了明顯優(yōu)勢(shì)。換言之，思格新能源不是把幾樣設(shè)備打包出售，而是直接把一整套光儲(chǔ)充系統(tǒng)做成了一臺(tái)設(shè)備。這樣的創(chuàng)新型設(shè)計(jì)讓SigenStor在2023年至2025年分別實(shí)現(xiàn)了總額分別為18兆瓦時(shí)、447兆瓦時(shí)和3,947兆瓦時(shí)的能源容量銷售總額。

為了保持產(chǎn)品質(zhì)量，思格新能源現(xiàn)已構(gòu)建以上海臨港、金橋及江蘇南通為核心的三大制造基地，形成覆蓋核心零部件與系統(tǒng)集成的全球制造與交付網(wǎng)絡(luò)。其中，南通智慧能源中心于2026年第一季度正式投產(chǎn)。作為思格新能源制造體系的重要組成部分，南通智慧能源中心總投資5億元，總建筑面積13.6萬(wàn)平方米，年產(chǎn)能超過(guò)30萬(wàn)臺(tái)逆變器與儲(chǔ)能PACK，是全球最大的單體分布式儲(chǔ)能工廠之一。

當(dāng)然，全球化戰(zhàn)略亦是驅(qū)動(dòng)思格新能源業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的另一大核心因素——截至2025年12月31日，思格新能源已與來(lái)自85個(gè)國(guó)家的172家分銷商以及超過(guò)17,600家安裝商建立合作關(guān)系，業(yè)務(wù)覆蓋歐洲、亞太、北美及非洲等核心市場(chǎng)，并延伸至拉美、中亞、南亞等新興區(qū)域，逐步形成多層次、分布式的全球市場(chǎng)布局，并在全球構(gòu)建了較為完善的銷售、服務(wù)和技術(shù)支持網(wǎng)絡(luò)，為在高門檻市場(chǎng)的快速落地奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

目前，澳大利亞和歐洲等高價(jià)值市場(chǎng)是思格新能源業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重要支點(diǎn)。銷售收入位居前二。事實(shí)上，作為全球成熟電力市場(chǎng)的代表，這些地區(qū)對(duì)儲(chǔ)能產(chǎn)品的性能、安全及系統(tǒng)可靠性要求極高，也被業(yè)內(nèi)視為技術(shù)和品牌競(jìng)爭(zhēng)最為激烈的市場(chǎng)之一。澳大利亞能源咨詢機(jī)構(gòu) SunWiz 發(fā)布的市場(chǎng)報(bào)告顯示，思格新能源2025年在澳大利亞、愛(ài)爾蘭、南非，均實(shí)現(xiàn)1000kWh以下系統(tǒng)區(qū)間內(nèi)市場(chǎng)份額第一；在英國(guó)、瑞典、荷蘭等市場(chǎng)亦處于領(lǐng)先地位。

此外，與行業(yè)中普遍將AI作為功能模塊嵌入不同，思格新能源現(xiàn)已提出“AI in All”戰(zhàn)略，將AI視為貫穿產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造過(guò)程、系統(tǒng)運(yùn)行與用戶交互的底層能力，并形成了一個(gè)能夠持續(xù)自我強(qiáng)化的“增長(zhǎng)飛輪”。隨著全球部署設(shè)備數(shù)量不斷增加，在保障數(shù)據(jù)安全與用戶權(quán)益的前提下，系統(tǒng)可以持續(xù)積累天氣、電價(jià)、發(fā)電、負(fù)載和用戶用能習(xí)慣等真實(shí)運(yùn)行數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)不斷反哺模型優(yōu)化，使AI決策更精準(zhǔn)，系統(tǒng)運(yùn)行更高效，用戶體驗(yàn)和經(jīng)濟(jì)收益也隨之提升。設(shè)備規(guī)模越大，數(shù)據(jù)越豐富，AI越智能，系統(tǒng)價(jià)值就越強(qiáng)，進(jìn)而形成越來(lái)越深的生態(tài)壁壘。

這意味著，思格新能源基于“AI+能源”的打法，已構(gòu)建起一道橫跨生態(tài)、價(jià)值創(chuàng)造與技術(shù)架構(gòu)的多維度競(jìng)爭(zhēng)壁壘。這在助力思格新能源取得產(chǎn)品性能領(lǐng)先的同時(shí)，更標(biāo)志著其從底層邏輯上重塑了行業(yè)范式，完成了從“能源設(shè)備制造商”向“以AI為核心的能源系統(tǒng)平臺(tái)”的根本性躍遷。

成立至今，思格新能源已獲得高瓴創(chuàng)投、華登國(guó)際、云暉資本、鐘鼎資本、天堂硅谷等知名機(jī)構(gòu)的投資。IPO前，作為思格新能源最早機(jī)構(gòu)投資方的高瓴創(chuàng)投持有思格新能源14.89%的股份，為最大機(jī)構(gòu)投資方。

思格新能源在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于進(jìn)一步擴(kuò)大研發(fā)團(tuán)隊(duì)并提升研發(fā)設(shè)備和技術(shù)；加強(qiáng)營(yíng)銷和售后服務(wù)，以推動(dòng)擴(kuò)大全球客戶群和業(yè)務(wù)覆蓋范圍；擴(kuò)張產(chǎn)能；多元化產(chǎn)品組合并擴(kuò)展工商業(yè)光儲(chǔ)充解決方案；以及用作營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。