債市早參4月2日｜一季度超1600只基金分紅531億，債基是主力；中航產融所有債券今日起停牌

債市要聞

【中國人民銀行等四部門：發揮好債券市場“科技板”等政策作用，推動金融資源更加精準投向科技創新領域】

3月31日，中國人民銀行、科技部、金融監管總局、中國證監會聯合召開科技金融工作交流推進會。會議強調，“十五五”時期是科技強國建設的關鍵攻堅期，科技金融要為科技強國提供更加優質的服務。有關部門、機構要聚力成勢，持續完善科技金融工作機制，扎實推進全年各項重點工作。繼續加強有關部門、地方政府、金融機構等各方協同互動，擴大信息共享，加快建設技術要素市場，提高金融資源配置效率。增強科技金融服務專業能力，豐富適應高新技術領域特點的金融產品。發揮好科技創新和技術改造再貸款、金融資產投資公司股權投資試點、并購貸款、債券市場“科技板”等政策作用，推動金融資源更加精準投向科技創新領域。

【5億元逆回購什么信號？業內：銀行已完成過半新增信貸KPI 二季度流動性保持穩中偏松】

跨季后的第一天，央行昨日開展了5億元7天期逆回購操作，中標利率為1.4%，由于當日公開市場有785億元7天逆回購到期，昨日實現凈回籠780億元。僅5億的逆回購操作規模引發市場關注，背后透露什么信號？“按照季節性規律，3月份過后，銀行基本上完成了全年新增信貸規模的一半以上。”有銀行人士對財聯社記者表示，因此，從資金運用的角度，新增信貸投放節奏放緩，與此同時，各項存款的余額整體上還會繼續增長，這就導致二季度以后銀行間市場整體偏寬松。

【一季度數十家中小銀行扎堆“補血”，聚焦主責主業要求下，做大規模路徑要變？】

今年以來，中小銀行補資本的動作更加集中頻繁。3月31日，央行貨幣政策委員會第一季度例會公告再次強調，將“推動中小銀行聚焦主責主業，增強銀行資本實力”。財聯社記者注意到，今年1-3月，僅國家金監總局官網顯示，至少就有50家境內中小銀行增資方案獲批或變更資本金。市場最新的案例是，3月31日，在IPO未有進展、資本約束持續強化的背景下，廣西北部灣銀行官網宣布，定于4月15日召開臨時股東大會確認2025年增資擴股發行事項。根據此前監管批復信息，北部灣銀行定向募股方案計劃募股274,367,088股，按照每股1元計算，資本金至少增加2.74億元。除北部灣銀行外，近日，成都銀行、廣州銀行等多家地方銀行均傳出增資的消息，主要參與對象為地方國企。華南某城商行對公負責人表示，在資本金有限的條件下，今年的重點在地方發展的重大項目、城市更新以及新質生產力等方向，而高風險的地產領域、信用卡、網絡助貸渠道和異地業務盡量壓縮。同時在它們之間進行額度和資產置換優化。

【882.35億元！首季熊貓債發行規模大增】

一季度，熊貓債發行交出亮眼成績單。受融資成本優勢、人民幣國際化等多種因素影響，一季度熊貓債累計發行規模達882.35億元，創單季歷史新高，較去年同期翻番。專家表示，在多重因素支撐下，熊貓債將持續提質擴容，吸引力有望進一步提升。值得一提的是，一季度熊貓債發行呈現出主體多元化、品種創新等特征。

【一季度超1600只基金分紅531億元 債基分紅數量占據絕對主力】

2026年第一季度，公募基金市場再次給持有人派發了豐厚的“紅包”。以紅利發放日為統計口徑，全市場超1600只基金實施分紅，總額超過531.2億元。其中，頭部寬基ETF與績優權益基金“出手闊綽”，而債券型基金則在分紅數量上占據絕對主力。從絕對分紅金額來看，分紅榜前三名均為大盤寬基指數ETF。其中，目前境內管理規模最大的ETF產品滬深300ETF華泰柏瑞以約98.11億元的分紅金額高居榜首，滬深300ETF易方達和中證500ETF南方分別以約45.91億元和11.61億元的分紅金額位列第二、三位。這些規模龐大的基金，在獲得可觀收益后，均通過分紅實現收益分配。

【兩大科創可轉債指數亮相 填補細分領域業績基準空白】

4月1日，中證科創創業可轉換債券指數和上證科創板公司可轉換債券指數正式亮相。這不僅填補了科創類可轉債細分領域業績基準的空白，更成為可轉債市場指數化投資浪潮持續深化的又一標志性事件。Wind資訊數據顯示，截至目前，A股市場上，由滬深交易所、中證指數及國證指數等機構發布的可轉債相關指數已達32條，覆蓋寬基、信用等級、行業、主題等多個維度，指數體系日趨豐富。專家表示，上述兩大科創類可轉債指數的發布，是可轉債市場服務科技創新、完善指數體系與深化指數化投資的重要一步。可轉債“債性保底、股性增強”的特點更適配科創企業融資需求，這兩大指數的發布，可提升相關細分領域的定價與估值參考性。同時，順應可轉債市場指數化投資趨勢，為后續相關ETF、基金及衍生品等產品開發打下基礎，引導長期資金流向硬科技領域，既是資本市場服務新質生產力的具體體現，也推動可轉債市場進一步細分深耕，完善全譜系指數布局，助力科技、資本與實體經濟高水平循環。

【中航產融：所有債券自4月2日起停牌】

中航工業產融控股股份有限公司4月1日公告，公司擬籌劃與公司債券相關的重大事項。鑒于上述事項尚存在重大不確定性，為保證公平信息披露，保護廣大債券投資者的利益，申請對存續公司債券于2026年4月2日起停牌，待相關事項明確后盡快申請復牌，復牌時間另行確定。具體停牌的債券包括“23產融05”、“23產融06”、“23產融K1”等13只公司債券及“23中航產融MTN001(科創票據)”、“23中航產融MTN002”兩只中期票據。根據企業預警通的公開信息查詢，中航產融集團目前存續信用債券15只，金額合計為156.70億元，均為公募債券產品。

【富力地產2025年虧損166億元 債務重組能否力挽狂瀾？】

曾被稱為“華南五虎”之首的富力地產（02777.HK）發布了2025年年度業績報告，按其披露的信息，公司經營狀況依然嚴峻。年報顯示，2025年，富力地產實現營業額約109.42億元，同比大幅下降38.2%；全年協議銷售額約142.1億元，對應銷售面積約187.36萬平方米，項目分布于國內26個省份及海外3個國家。盡管收入端表現低迷，公司年度虧損額卻呈現出收窄態勢。該公司2025年度虧損約166.01億元，相較于2024年的177.89億元虧損額，同比收窄6.7%。不過，分析人士指出，這并不意味著公司盈利能力修復，而是建立在高基數虧損之上的微弱改善。

根據年報披露的信息，富力于2024年啟動了剩余優先票據的第二輪全面重組準備工作，將相關票據整合為三筆。該重組計劃于2024年12月正式啟動，并于2025年下半年根據市場反饋進行了修訂。新的債務重組方案向票據持有人提供四種選擇，分別是全現金選項，按票面值的5%支付；債轉股；以新票據償付，折價幅度為票面值的50%；期限為十年的新票據。目前，該計劃已獲得超過77%債權人支持。

【京東集團公布100億元以人民幣計值的優先票據定價】

京東集團今日宣布其發行本金總額為人民幣100億元的以人民幣計值的優先無擔保票據的定價。票據發行包括2031年到期的人民幣75億元2.05%票據及2036年到期的人民幣25億元2.75%票據。本公司預期于2026年4月10日或前后完成票據發行，受滿足慣例完成條件所規限。公司擬將票據發行募集資金凈額用于一般公司用途，包括償還若干現有債務及支付利息。

【廣西：支持符合條件的高新區開發建設主體上市融資和發行債券 拓展建設資金渠道】

廣西壯族自治區人民政府辦公廳印發《關于促進廣西高新技術產業開發區高質量發展的若干措施》。其中提到，加強科技金融服務。鼓勵銀行機構在科技資源集聚的地區規范建設科技金融專業機構或特色分支機構。支持銀行機構加強與政府性基金、創投機構等合作，在依法合規、風險可控前提下發展“貸款＋外部直投”等業務模式。鼓勵金融機構向科技型企業提供優惠利率貸款。支持金融機構在高新區開展訂單貸、人才貸、高新技術企業貸等科技型企業融資和擔保服務，落實首臺（套）重大技術裝備保險等相關政策。鼓勵產業基金、科創投資基金等基金積極投向高新區企業。鼓勵高新區符合條件的企業通過債券市場科技板融資。支持符合條件的高新區開發建設主體上市融資和發行債券，拓展建設資金渠道。

【黑龍江、貴州擬于4月9日發行“置換隱債專項債” 規模合計超870億元】

黑龍江省計劃發行再融資專項債券310.405億元，用于置換存量隱性債務；貴州省計劃發行四期再融資專項債券，合計規模566.8757億元，同樣用于置換存量隱性債務。

【美債及歐洲國債全線上揚 市場猜測伊朗戰爭或將很快結束】

4月1日盤中，美國國債上漲，市場猜測伊朗戰爭或將很快結束，可能為美聯儲再度開啟降息鋪平道路。2年期和10年期美債收益率一度下行6個基點，分別至3.73%和4.26%。美元指數一度下跌0.4%。歐洲政府債券收益率也大幅下行，英國、法國、意大利國債收益率紛紛下行10個基點或更多，市場減少對今年加息的押注。德國10年期國債收益率下行6個基點至2.94%，為3月18日以來的最低水平。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，4月1日以固定利率、數量招標方式開展了5億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量5億元，中標量5億元。Wind數據顯示，當日785億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠780億元。

信用債事件

■信達地產：2025年凈虧損78.75億元，上年同期凈虧損7.84億元；

■康佳集團：對煙臺康云提供2.26億元股東借款逾期；

■標普評級：將青島國信的長期發行人信用評級從“BBB”上調至“BBB+”，展望穩定；

■惠譽：上調中信銀行長期外幣發行人評級至“A-”，展望維持“穩定”；

■聯合國際：將中天新能源國際長期發行人評級從“BBB-”上調至“BBB”，展望穩定；

■中誠信亞太：上調泰興襟江投資長期信用評級至“BBBg+”，展望“穩定”；

■聯合資信：將山東龍大美食主體長期信用等級由BBB下調至BB+，展望負面；

■ST東時：東時轉債無法兌付本息 最后交易日為4月2日；

■首控集團：重組協議條款同意費截止時間延長至6月30日；

■天虹股份：為進一步整合項目資源，撤回公募REITs申報；

■斯洛文尼亞共和國：完成發行首筆主權熊貓債，規模40億元票息1.89%；

■甘肅能化：擬購買甘肅能化投集團所持金昌化工100%股權；

■鄭州經開投發：21鄭州經開MTN001”、“24鄭州經開MTN002”最終要約收購面額合計11.5億元；

■無錫藕塘職教開發建設：91.7466%股權擬被無償劃轉至惠山區國企改革發展服務中心；

■“18華聞傳媒MTN001”持有人會議：發行人介紹重整進展和重整方案議案生效；

■“19晉中國資債”：擬于4月16日召開持有人會議審議提前兌付議案，票息7.5%。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

周三，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種下行0.35BP報1.2693%，7天期下行0.04BP報1.4226%，14天期下行4.41BP報1.4243%，創逾一個月新低；1月期報1.4275%。

Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行0.7BP報1.27%；7天期下行1.7BP報1.421%；14天期下行0.7BP報1.462%；1個月期下行0.2BP報1.493%，創2022年8月以來新低。

銀行間回購定盤利率全線下跌。FR001跌2.0個基點報1.38%；FR007跌2.0個基點報1.47%；FR014跌2.0個基點報1.48%。

銀銀間回購定盤利率全線下跌。FDR001跌1.0個基點報1.27%；FDR007跌1.0個基點報1.42%；FDR014跌3.0個基點報1.41%。

【利率債|股市反彈或壓制債市，各期限收益率全線上行】

周三，國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.22%報111.340元，10年期主力合約跌0.16%報108.205元，5年期主力合約跌0.10%報105.975元，2年期主力合約跌0.03%報102.498元。

銀行間主要利率債收益率全線上行，截至下午16:30分，10年期國債活躍券250016收益率上行0.9bp報1.82%，10年期國開債活躍券250220收益率上行0.5bp至1.965%，30年期國債活躍券2500002收益率上行0.6bp至2.294%。

業內人士指出，昨日股市大幅反彈，對債市形成壓制，市場在中東局勢的影響下變化太快，10年國債期貨日K線前兩天剛突破20日均線，昨日5日均線就已失守，但中東局勢緩和對債市而言整體偏利好。從季初信貸投放來看，對流動性擠占有限，央行呵護意圖較強，短期資金成本有所上升或影響債市短期表現，但長端利率債的修復行情可能接近尾聲。整體而言，債市主要受股債蹺蹺板影響反應較大，短期調整后仍會按其基本面運行，后市可能繼續區間震蕩。

【信用債|信用債收益率多數上行，全天總成交金額1071億元】

周三，信用債收益率多數上行，信用利差多數收窄，全天總成交金額1071億元；“23洛陽鑫通01”漲近3%，“23合盛債01”跌超4%；“22萬科MTN005”、“22萬科MTN004”、“24產融05”收益率居前。AAA級中短期票據中，1年期收益率上行0.14個基點報1.58%，AA級中短期票據中，1年期收益率上行0.14個基點報1.65%；AAA級城投債中，1年期收益率上行0.31個基點報1.5957%，AA級城投債中，1年期收益率下行0.69個基點報1.6506%。

漲幅超2%的信用債共1只，“23洛陽鑫通01”、“25泰山財金MTN003”、“25吉安02”漲幅居前，分別漲2.92%、1.97%、1.94%，分別成交10359.9萬元、2045.18萬元、4017.63萬元。

跌幅超2%的信用債共1只，“23合盛債01”、“20珠華02”、“23華僑城MTN004B”跌幅居前，分別跌4.13%、1.91%、1.62%，分別成交2081.98萬元、1941.1萬元、2934.59萬元。

高收益債：共136只收益率高于5%的信用債有成交，其中“22萬科MTN005”、“22萬科MTN004”、“24產融05”收益率居前，分別為63536.71%、29445.98%、19.92%，分別成交727.32萬元、499.32萬元、34.48萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體下行，英國10年期國債收益率跌8.6個基點報4.826%】

周三，歐債收益率集體下行，英國10年期國債收益率跌8.6個基點報4.826%，法國10年期國債收益率跌5.2個基點報3.668%，德國10年期國債收益率跌1.8個基點報2.983%，意大利10年期國債收益率跌7.8個基點報3.827%，西班牙10年期國債收益率跌4.4個基點報3.458%。

【美債市場|美債收益率多數上行，2年期美債收益率漲1.01個基點報3.803%】

周三，美債收益率多數上行，2年期美債收益率漲1.01個基點報3.803%，3年期美債收益率漲1.73個基點報3.830%，5年期美債收益率漲1.22個基點報3.953%，10年期美債收益率漲0.20個基點報4.319%，30年期美債收益率跌1.33個基點報4.899%。

（財聯社FICC）