國資“神級投資”盤點：除了張雪機車，還有哪些精準卡位？

近日，張雪機車一舉奪得世界冠軍成為行業焦點。而令人稱奇的是，就在兩個月前，浙江省創業投資集團有限公司（以下簡稱“浙創投”）已提前入局，完成對這家成立不到兩年公司的A輪領投，這筆“投早、投小”的布局讓市場看到了浙江國資在早期、硬科技賽道上的敏銳判斷力與果敢執行力。

事實上，這并非孤例。2025年以來，地方國資在直接投資和基金引導層面動作頻頻，從杭州國資天使輪“六小龍”，到北京重注智譜，一批國資主導的標桿案例正在浮現。

浙江國資“神級操作”
冠軍誕生前精準押注

浙創投的這筆投資發生在張雪機車贏得世界冠軍的兩個月前，公司成立不到兩年、尚未實現大規模盈利，其通過旗下杭州浙創百舸與金華浙創金義智控兩只基金，完成對張雪機車的A輪領投，投資總額9000萬元，投后估值達到10.9億元。

浙創投成立于2000年，是國內首批市場化運作的專業創投機構，投資范圍覆蓋新材料、信息科技、健康產業及裝備制造。

這次出手之所以被稱為“神級”，不僅因為時點的精準，更因其背后深刻的產業洞察。據了解，浙創投早在2025年8月就已關注到張雪機車，其投資邏輯并非盯著短期財務數據，而是看重這家公司的硬核技術與運營底盤，以及創始人張雪對技術的極致追求。

張雪近日在媒體采訪中也點贊浙創投效率：“談了三個多月，挺快的，浙江各方面效率都非常高。”

杭州國資天使輪即入局
陪伴“六小龍”從0到1

在浙江國資精準押注張雪機車前，杭州國資在“六小龍”身上也進行了類似的早期布局。

2025年初，“杭州六小龍”強勢崛起，成為引領未來產業發展的新興力量。在這六家科技企業中，杭州資本投資和服務覆蓋了其中四家，有的更是從天使輪便開始陪伴。

云深處科技是典型案例，杭州資本在天使輪即入局——2018年，杭州科創基金旗下的云棲基金和道生靈境兩只參股子基金在天使輪對云深處進行投資，并于2019年、2020年持續追加。2018年5月和8月，杭州科創基金還通過直接投資與參股子基金協同發力，推動云深處從創立初期穩步邁向發展快車道。

在明星公司宇樹科技的成長之路上，杭州資本同樣不遺余力。自2022年起，杭州科創基金、杭州創新基金所投資的子基金，共參與宇樹科技4輪融資，陪伴企業完成從技術驗證到市場爆發的跨越。

在腦機接口領域，強腦科技獲得了杭州資本的早期加持。2022年，杭州科創基金參股子基金西湖創新基金完成對強腦科技的第一筆早期投資；2024年，杭州創新基金接力，通過專項子基金直接投資，助其在腦機接口與人工智能融合應用領域持續深耕、拓展邊界。

北京“重注AI”
智譜獲投10億，多地跟投

在地方國資的“神級操作”榜單上，北京對智譜的投資同樣不容忽視。智譜成立于2019年，總部位于海淀區，是一家由清華大學技術成果轉化而來的人工智能企業。在其成長的關鍵節點，北京國資也展現出前瞻性的布局與資金支持。

據北京市國有資本運營管理有限公司披露，八只市級政府投資基金中的人工智能基金、信息產業基金累計向智譜投資10億元，其中B輪投資4億元、基石投資6億元。此外，北京還推動12家在京展業銀行機構通過“見投即貸”專屬信貸產品，為智譜提供36億元授信額度，支持其在底層技術研發、團隊建設、關鍵基礎設施等方面加大投入。

這套“股權+債權”的組合拳，是國資支持硬科技的典型做法。然而，智譜的資本故事并未止步于北京。此后，智譜又引入上海、杭州、珠海、成都等多地國資投資，這既反映了頂級AI項目的稀缺性與吸金能力，也揭示了地方國資之間從“競爭”走向“競合”的新趨勢。

2025國資布局全景：
直投超6000億元
出資子基金超4000只

上述一個個典型案例背后，是2025年以來地方國資在創投領域愈發活躍、愈發精準的整體布局。投中嘉川CVSource數據顯示，2025年國資機構直接投資事件達5444起，覆蓋企業4989家，涉及金額超過6000億元，出手次數與投資金額較上年分別增長23%和28%。

與此同時，國資作為市場上最活躍的LP，全年共出資子基金超4100只，較去年3900余支同比增長4%，通過多層次資本網絡間接支持了8000余家企業。

投中嘉川CVSource數據顯示，國內直投版圖呈現出鮮明的結構性特征：長沙快速崛起，江蘇、北京持續領跑。

從作為LP出資的廣度與活躍度來看，深創投引領全國，年度出資子基金數量30只，位居首位。

緊隨其后的是蘇創投，其通過蘇州天使母基金和蘇州人才壹號基金的協同運作，構建了覆蓋不同階段與類型的子基金組合。

江蘇省的整體優勢在此領域同樣凸顯，除蘇創投外，紫金科創、毅達資本、錫創投等直投活躍的機構也位居出資人前列，形成了“直投與基金出資并舉”的立體化投資格局。

浙江省的國資出資布局則突出了“全省一盤棋”與“資本創新結合”的特點：省級平臺浙江創新投扮演了核心統籌角色，通過管理浙江產業基金，聯合市縣與社會資本設立了“4+1”產業專項母基金及科創母基金。

總體來看，2025年國資在基金出資層面，清晰地呈現出從“單點出資”向“網絡化生態構建”的演進。