公司研究室每周回顧 3月滬市A股新開戶數超460萬戶

宏觀.行業

“內存條價格下跌”備受關注

近日，“內存條價格下跌”的話題備受關注，一度被解讀為存儲漲價勢頭出現逆轉。多位華北強商家表示，本輪價格回落主要集中在消費級DDR4、DDR5現貨及渠道零售市場，而原廠顆粒合約價、HBM（高帶寬內存）、服務器用DDR5及企業級SSD（固態硬盤）等產品價格仍維持高位。16GB DDR4內存條已回落至600元~800元，DDR5價格也較前期高點1600元下降至1300元~1500元。華強北賣家認為：“后面DDR4的價格很快又要漲回去，畢竟存儲廠都沒有降價，現在DDR4的出廠價在900元左右，市場價七八百元反而更便宜。”（每日經濟新聞）

1-2月基建投資增速快速反彈，能源和交通基建景氣度提升

根據中信建投證券2026年4月發布的行業動態，2026年1-2月全國固定資產投資（不含農戶）52721億元，同比增長1.8%，增速觸底回升；其中基建投資口徑重新納入電力、熱力、燃氣和水的生產供應后，同比增速達到11.4%，反彈明顯。分結構來看，第一產業投資同比增長17.4%，第二產業投資增長5.4%，第三產業投資下降0.4%；房地產投資仍承壓，銷售降幅收窄但新開工面積承壓，竣工面積降幅擴大。機構認為當前交通基建仍有較大發展空間，能源基建景氣度較高，推薦關注交通基建、能源基建、新基建、城市更新、高股息、出海等相關投資主線。

3月滬市A股新開戶數超460萬戶

上交所最新數據顯示，今年3月滬市A股新開戶數超460萬戶，環比增長82.38%，同比增長50.10%。一季度滬市A股累計新開戶數達1204.02萬戶，同比增長61.15%。1月以來，滬市A股新開戶呈現“高開、回落、再沖高”走勢。1月開戶數達491.58萬戶，2月受春節假期交易日偏少影響回落至252.3萬戶，3月大幅回升至460.14萬戶。（證券時報）

A股3月震蕩下行，3只股票逆市翻倍

A股3月收官，本月市場整體呈現震蕩下行格局，主要指數普遍收跌。上證指數累計下跌6.51%，失守3900點；科創50、中證500、中證2000、北證50跌幅均超10%，北證50跌幅最大達18.79%。相對而言，創業板指走勢稍好，跌幅僅為3.79%，而富時中國A50指數則微漲0.09%，成為少數收漲的寬基指數。個股方面，漲幅居前的個股主要集中在電力、醫藥、環保、體育等板塊，并產生3只“翻倍股”，華電遼能以148.51%的漲幅位居榜首，華電能源上漲135.66%，法爾勝上漲101.44%。

公司

貴州茅臺上調飛天茅臺出廠價，同步推進股票回購計劃

3月30日貴州茅臺公告，自2026年3月31日起，53%vol 500ml飛天茅臺酒銷售合同價從1169元/瓶上調至1269元/瓶，自營體系零售價從1499元/瓶上調至1539元/瓶；提價后i茅臺調整購買規則，保持每單最高購買6瓶不變，調整為每名用戶每天僅限購一單。4月2日晚間貴州茅臺披露回購最新進展，截至2026年3月底，公司已累計回購股份約79.42萬股，占總股本比例0.0634%，累計耗資約11.12億元，已完成回購方案最低金額目標的74%；本次回購價格區間為1322.60元/股至1499.74元/股，均低于1863.67元/股的回購上限，回購實施期限截至2026年5月28日，回購股份將用于注銷減少注冊資本。

騰訊明確AI業務戰略，稱國產AI優勢為極致性價比

3月31日騰訊集團副總裁、政企業務總裁李強接受采訪時表示，當前AI智能體（Agent）領域從“百模大戰”進入“百蝦大戰”（龍蝦為AI智能體產品代稱）是行業發展的必經階段；當前AI已經從對話層面進入可執行階段，國產AI的核心優勢是極致性價比。李強透露，2026年騰訊云增長的三大核心動力為AI、出海與國產化，目前騰訊已經推出AI智能體產品OpenClaw，以及集成多AI模型的WorkBuddy微信小程序，支持用戶通過手機完成任務派單、生成各類文件。

小米：4月11日起上調三款手機售價

4月3日，小米中國區市場部總經理魏思琪表示，雖然小米一直在盡力抑制內存漲價對終端價格的影響，但這輪內存的漲勢和幅度還是遠遠超出了預期。“為保障產品的正常供應與穩定品質，我們不得不對部分在售產品進行建議零售價的調整。此次調整涉及3款機型：4月11日起REDMI K90 Pro Max上調200元，Turbo 5、Turbo 5 Max取消新春特惠、512G大內存繼續補貼200元。”魏思琪強調，小米將盡力把內存漲價的影響控制在盡可能少的機型范圍內。小米集團總裁盧偉冰也轉發了魏思琪的微博，稱本輪內存漲價的力度確實遠超預期，同版本內存價格相比去年一季度飆升近4倍。（界面新聞）

鳴鳴很忙2025年收入661億元，門店數量可達到4-5萬家

2025年，鳴鳴很忙全年營業收入661.70億元，同比增長68.2%；門店商品交易總額（GMV）達935.69億元，同比增長68.5%。截至2025年末，旗下“零食很忙”“趙一鳴零食”兩大品牌門店總數達21,948家，較2024年的14,394家增長52.5%。目前鳴鳴很忙65.5%門店位于三線及以下城市，門店網絡已覆蓋1401個縣，在所有縣城中覆蓋率達到約75%。對于2026年的拓展目標，CFO王鈺潼稱不會下具體KPI，但開5000家店應該沒問題。按鳴鳴很忙管理層測算，中國量販零食市場增量空間在10萬+以上，鳴鳴很忙通過中長期努力能達到4-5萬家店的規模。

基金

19家公募披露2025年監管罰單

3月31日市場統計顯示，2026年當前周（3月31日-4月3日所在發行周）共有35只新基金啟動發行，發行主力為主動權益類和被動指數型基金，各有10只，此外還有8只“固收+”產品、6只FOF、1只公募REITs產品，新發基金既有資深投資總監也有績優新銳基金經理。另外隨著2025年年報披露，2025年全年至少有19家公募收到監管部門出具的警示函、責令改正通知書等行政監管措施，部分公募還被暫停產品注冊或業務申請。

一季度公募基金分紅超535億元

根據公募排排網計數據，2026年Q1全市場共有1326只基金（不同份額分開計算，下同）實施分紅，累計分紅1596次，分紅總額達到535.52億元。從基金類型看，權益類基金是分紅的絕對主力。一季度，權益類基金共實施分紅553次，分紅總額251.14億元，占全市場基金分紅總額的46.90%。在股票型基金中，被動指數型基金的分紅意愿尤為突出滬深300ETF華泰柏瑞以98.11億元的分紅金額居首；其余3只為滬深300ETF易方達、中證500ETF南方和中證1000ETF南方，分紅金額分別為45.91億元、11.61億元和10.39億元。（證券日報）

IPO

SpaceX秘密提交IPO申請，目標估值超2萬億美元

2026年4月市場消息，馬斯克旗下SpaceX已經向美國SEC秘密提交IPO注冊草案，目前正與潛在投資者溝通，目標估值超2萬億美元，計劃募資最高750億美元，最快將于2026年6月掛牌上市，若成功將成為史上規模最大的IPO，募資額遠超2019年沙特阿美290億美元的紀錄。

若按2萬億美元估值計算，SpaceX上市后市值將超過標普500指數中除蘋果、微軟、英偉達、Alphabet、亞馬遜之外的所有公司，馬斯克將成為全球第一個同時擁有兩家萬億市值上市公司的企業家。

目前沙特阿拉伯公共投資基金已磋商計劃投資約50億美元作為基石投資者，此次合并xAI后，SpaceX已經轉型為結合航天發射、星鏈衛星互聯網、AI業務的綜合性科技公司，星鏈當前用戶已超過250萬，是支撐估值的核心業務之一。

本周A股正常推進新股發行，傳中際旭創已秘密遞表港交所

根據4月3日新股發行安排，國產存儲領軍企業大普微今日啟動發行，發行數量4362.16萬股，發行價格46.08元，申購上限0.65萬股。本周A股已有3只新股完成發行：3月30日科創板有研復材發行價6.41元，北交所賽英電子發行價28元；4月1日創達新材發行價19.58元。

后續4月7日——4月14日還有埃泰克、恒道科技、尚水智能、盛合晶微等多只新股排隊啟動發行，其中盛合晶微發行數量達25546.62萬股，是近期規模較大的IPO項目。另外市場消息稱，高速光學模組龍頭中際旭創已秘密提交香港上市申請，計劃集資最少30億美元，有望成為今年香港規模最大的IPO之一。

Q1港股IPO募資創近五年新高，“A+H”公司成核心力量

一季度，港股IPO市場交出“千億港元融資”的亮眼成績單，該數值創2021年二季度以來的季度新高。Wind數據顯示，截至3月31日，港股市場共有40家企業完成IPO，同比增長150%；募資總額接近1100億港元，同比激增489%。　“A+H”公司成為一季度募資的核心力量。在40家港股新上市公司中，有15家為“A+H”兩地上市企業。其中，融資規模前10的企業中更有7家已在A股上市，7家合計融資規模更超過520億港元，占港股一季度IPO融資總額近半壁江山。（證券時報）