百億營收拓邦股份凈利降45.8%，哪些因素在拖累？

2025年，拓邦股份營收穩(wěn)定在百億規(guī)模，但歸母凈利潤同比大幅下滑45.81%，僅錄得3.64億元，處于近年來低位水平

投資時間網(wǎng)、標(biāo)點財經(jīng)研究員 呂貢

2024年，深圳拓邦股份有限公司（下稱拓邦股份，002139.SZ）營收首次突破百億，成為中國智能控制行業(yè)率先突破這一里程碑的企業(yè)。2025年，拓邦股份延續(xù)發(fā)展勢頭，業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步拓展，還同步推出AI云儲云充系統(tǒng)，邁出了在自主智能領(lǐng)域的關(guān)鍵一步。

然而，在業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴張、創(chuàng)新成果逐步顯現(xiàn)的同時，拓邦股份的盈利狀況不容樂觀。

公司發(fā)布的最新年報顯示，2025年，拓邦股份營收同比增長5.53%至110.82億元，同期歸母凈利潤較上年大幅縮水45.81%，僅錄得3.64億元。這一盈利水平處于近年來低位，與2019年數(shù)值相比，僅高出三千多萬元。

分季度來看，拓邦股份的盈利下行于2025年第二季度就已初現(xiàn)端倪。自該季度起，公司各季度單季歸母凈利潤同比均呈下滑態(tài)勢，其中，第三季度歸母凈利潤跌破億元規(guī)模，第四季度更是由盈轉(zhuǎn)虧，單季凈虧損5658.22萬元。對此，公司解釋稱，主要是對電芯生產(chǎn)設(shè)備等相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行處置和減值，同時還計提了商譽減值，這些因素共同影響凈利潤約0.95億元。

費用開支方面亦承壓。2025年，拓邦股份的營業(yè)成本增至86.96億元，同比增幅（7.50%）超過同期營收增幅。這一年，公司為開展新業(yè)務(wù)，對應(yīng)的人員職工薪酬、股權(quán)激勵費用增加，致使銷售費用同比增長20.83%；另外，管理費用、研發(fā)費用也分別較上年增加10.43%、13.65%。

拓邦股份2025年分季度主要財務(wù)指標(biāo)

數(shù)據(jù)來源：公司財報

拓邦股份聚焦于研發(fā)、生產(chǎn)和銷售智能控制產(chǎn)品、自主智能產(chǎn)品兩大類。智能控制產(chǎn)品包括智能控制器（核心業(yè)務(wù)）、高效電機、電池包等定制化核心部件及行業(yè)系統(tǒng)解決方案，主要應(yīng)用于工具和家電、汽車和高端裝備、新能源三大行業(yè)；自主智能產(chǎn)品則為公司第二增長曲線，云儲和云充產(chǎn)品作為公司首批自主智能產(chǎn)品，目前已研發(fā)成功推向市場并實現(xiàn)批量銷售。

在2025年年報中，智能控制產(chǎn)品仍是拓邦股份的核心支柱，收入同比增長5.23%至110.40億元，占公司總營收比重99.62%。不過，有分析指出，其中的新能源板塊或?qū)φw經(jīng)營產(chǎn)生一定拖累，年內(nèi)，該板塊收入同比下滑22.71%，公司將此歸因于非家儲產(chǎn)品收入同比下滑及產(chǎn)品口徑調(diào)整共同影響。

另一邊，拓邦股份的云儲和云充業(yè)務(wù)增長強勁，2025年該板塊收入同比大增312.23%，但從占比來看，僅占公司全年總營收的0.38%，尚未形成規(guī)模效應(yīng)。盈利方面，2025年，公司綜合毛利率為21.54%，同比下降1.44個百分點，其中，智能控制產(chǎn)品中的工具和家電、汽車和高端裝備、新能源各板塊毛利率分別較上年減少1.69、1.20和2.86個百分點。

2025年拓邦股份收入按行業(yè)、產(chǎn)品劃分情況及同比變動

數(shù)據(jù)來源：公司財報

對于未來的業(yè)務(wù)規(guī)劃，在2025年報中，拓邦股份方面表示，除繼續(xù)聚焦工具和家電、汽車和高端裝備、新能源三大行業(yè)，把握機器人、智能駕駛、AI數(shù)據(jù)中心等新興增量機會外，還將持續(xù)保持高研發(fā)投入，將AI能力深度融入產(chǎn)品、制造和運營各環(huán)節(jié)，并同步深化云儲和云充產(chǎn)品的技術(shù)迭代與場景拓展。

這一系列布局與技術(shù)維護(hù)、升級，均需要持續(xù)不斷的資金投入支撐。目前，拓邦股份的現(xiàn)金流狀況難言充裕。數(shù)據(jù)顯示，2025年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下降37.88%，僅為6.78億元，主要系期內(nèi)支付的員工薪酬、備貨支付的貨款增加所致。截至2025年12月31日，公司短期借款、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債合計達(dá)到14.36億元，而同期貨幣資金為17.97億元。

2026年3月底，拓邦股份召開董事會，審議通過了向銀行申請綜合授信額度的議案。根據(jù)實際經(jīng)營需要，2026年度公司及控股子公司擬向合作銀行申請人民幣額度不超過（含）175億元（包含美元）綜合授信，品類包括公司日常生產(chǎn)經(jīng)營的長、短期貸款，銀行承兌匯票，貿(mào)易融資，外匯衍生產(chǎn)品等。該事項尚需提交公司2025年年度股東會審議。

拓邦股份的資金狀況能否支撐其未來發(fā)展值得關(guān)注。

投時關(guān)鍵詞：拓邦股份（002139.SZ）