中東局勢致鋁供應告急，鋁價牛市或貫穿全年

中東局勢致鋁供應告急，多家A股鋁產業鏈企業一季度業績大增。

4月8日晚，中國鋁業（601600.SH）發布2026年第一季度業績預增公告，預計一季度凈利潤為53.02億元—55.85億元，同比增加50%至58%。同日晚間，明泰鋁業（601677.SH）也發布一季度業績預增公告，預計一季度實現凈利潤6.50億元—7.00億元，凈利潤同比增長48.00%—59.00%。

2月底以來，美、以對伊朗的軍事行動導致霍爾木茲海峽實際關閉。據媒體報道，中東鋁生產商出口受阻，卡塔爾鋁業合資項目等開始有序關停或宣布受不可抗力影響，倫敦金屬交易所（LME）三月期鋁期貨一度上漲約8—10%，觸及四年高位附近。

3月底，鋁產能約150萬噸/年的阿聯酋環球鋁業（Emirates Global Aluminium），和產能約160萬噸/年的巴林鋁業（Aluminium Bahrain）遇襲，兩廠部分生產線被迫暫停評估。襲擊后LME鋁價單日大漲3.85%—6%，最高觸及3492美元/噸，達到四年來峰值，鋁價3月整體漲幅也超過12%。

鋁產業上游為原料端，包括鋁土礦開采和氧化鋁冶煉。中游為核心冶煉環節，即電解鋁（原鋁）生產。下游為加工與應用環節，鋁型材、鋁合金等產品廣泛應用于建筑、汽車、光伏等領域。中國氧化鋁產能全球領先，但鋁土礦資源大量依賴從海外進口，且受“雙碳”政策影響產能天花板明確。

據媒體分析，中東地區占全球鋁供應約9%，阿聯全球鋁業和巴林鋁業兩大廠遭伊朗襲擊受損，合計產能超300萬噸。霍爾木茲海峽物流中斷進一步阻斷鋁錠出口及氧化鋁、鋁土礦進口，分析師預計受影響產能恢復需12個月以上，導致2026年全球鋁市場缺口擴大至90-150萬噸，同時，低庫存也放大供應風險。

天山鋁業(002532.SZ)在4月初投關活動中指出，國內電解鋁產能已觸及行業“天花板”，疊加海外受制于電力緊張，電解鋁供給端日益趨緊，同時，新能源（光伏、新能源汽車、儲能）、電力新基建等領域的發展為鋁行業帶來顯著需求，行業基本面持續向好。“雙碳”政策推動行業走向綠色發展，能源結構優化和節能降碳成為長期主線。

在鋁供應趨緊的背景下，部分國際鋁材供應商提高了出廠產品價格。

4月初，力拓集團（Rio Tinto）和世紀鋁業公司（Century Aluminum Co.）將關鍵半成品鋁材——鋁坯的每噸價格提高了約110美元。力拓集團是全球領先的多元化礦業巨頭，在鋁業務領域擁有完整垂直一體化產業鏈。世紀鋁業公司是美國最大的原鋁生產商，年產能約100萬噸左右。

鋁供應短缺和產品提價直接推動了相關公司股價上行。機構和分析師認為，溢價上調將顯著提升兩家公司毛利率，尤其世紀鋁業作為美國最大原鋁生產商，受益于本土供應緊張和關稅保護。截至4月8日收盤，世紀鋁業（CENX.US）股價為65.57美元，盤中曾接近52周新高，最高觸及67.63美元附近。2026年至今累計漲幅約53%，過去一年漲幅超過200%。

A股方面，部分鋁產業公司于2025年年中已率先啟動上漲行情，如天山鋁業從2025年5月的7元附近漲至2026年1月最高21.78元，中國鋁業則從2025年5月的6.2元附近漲至2026年1月最高15.85元。一季度，多家鋁業公司業績進一步提升，如明泰鋁業一季度業績預告稱，海外鋁價大幅上漲，國內鋁價同步上行，公司整體訂單充足、海外出口業務競爭優勢明顯，廢舊鋁資源在原材料中占比較大，擴大產品的競爭優勢及利潤空間，鋁價上漲產品售價同步提升，有效提升盈利水平。

當前，多家機構上調鋁價中樞預期，認為2026年全年供應偏緊格局難改，鋁價有望維持高位震蕩或進一步上行。券商多將鋁板塊納入2026年有色/周期主線配置，強調“供給約束+需求韌性+地緣溢價”。

（經濟觀察網 杜遠/文）

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杜遠

從業10余年，2012年加入《經濟觀察報》，不敢妄言新聞理想，但求專注、專業。