A股存儲廠商2025業績盤點：模組廠一個季度賺足一年利潤 產業鏈圍繞下一輪周期密集落子

財聯社4月9日訊（記者 王碧微）受AI需求推動，存儲芯片自2025年下半年開啟新一輪漲價周期，根據CFM閃存市場數據，2025年全年DRAM和NAND閃存價格指數分別上漲386%和207%。

據財聯社記者不完全統計，截至發稿，已有至少十家存儲相關A股公司披露了2025年年度報告或業績快報，產業鏈各環節業績差異明顯。

其中，模組廠商佰維存儲（688525.SH）2025年歸母凈利潤同比增長429.07%，成上年產業鏈“增速王”。德明利（001309.SZ）凈利潤接近翻倍，朗科科技（300042.SZ）扭虧為盈，未正式披露業績的江波龍（301308.SZ）亦預計業績高漲。

存儲芯片設計廠商業績則呈現分化態勢，瀾起科技（688008.SH）、兆易創新（603986.SH）的整體業績均有不同程度上漲；普冉股份（688766.SH）歸母凈利潤同比下滑、北京君正（300223.SZ）扣非凈利潤同比下滑。

與此同時，存儲商們資本動作頻頻，正意通過登陸港股、擴大產能、布局新業務等方式抓住本次存儲“超級周期”紅利。在存儲供需仍不平衡的背景之下，存儲產業鏈今年的表現仍然值得關注。

凈利最高增逾4倍，模組廠一個季度賺一年的錢

從目前已披露的年報、業績快報來看，以存儲模組業務起家的佰維存儲在產業鏈中歸母凈利潤同比增幅居首。

佰維存儲2025年營業收入113.02億元，同比增長68.82%；歸母凈利潤8.53億元，同比增長429.07%；扣非凈利潤7.85億元，同比增長1072.25%。

分季度看，佰維存儲第四季度歸母凈利潤達8.23億元，幾乎全年利潤都集中在第四季度。

佰維存儲在年報中重點提及了AI端側業務對于公司業績的推動。

其表示，公司2025年AI新興端側存儲產品收入約17.51億元。其中，公司ePOP產品已進入Meta、Google、阿里、小米、小天才、Rokid、雷鳥等客戶的智能眼鏡、智能手表等AI端側終端供應鏈。

另一存儲模組公司德明利2025年營業收入首次突破百億元，達107.89億元，同比增長126.07%；歸母凈利潤6.88億元，同比增長96.35%；扣非凈利潤6.68億元，同比增長120.77%。

不過，在營收和凈利潤大幅增長的同時，德明利毛利率為14.81%，同比下降2.94個百分點；經營活動現金流量凈額為-22.41億元。

與佰維存儲類似，德明利的利潤也主要集中在存儲價格大幅上漲的第四季度。公司前三季度凈利潤為虧損2708萬，第四季度賺了7.154億元，扭轉了全年業績走勢。

朗科科技2025年營業收入約12.4億元，同比增加49.46%；凈利潤方面，朗科科技前三季度的歸母凈利潤均為虧損，但四季度后，公司全年歸母凈利潤約2715萬元，實現扭虧為盈。

尚未正式披露業績的江波龍已披露了業績預告，預計全年歸母凈利潤達12.5億至15.5億元，同比增長150.66%至210.82%。其前三季度的歸母凈利潤約為7.1億，這意味著其第四季度的凈利潤在5.4億元-8.4億元之間。

財聯社記者多方采訪獲悉，模組商們之所以能在去年第四季度業績大幅爆發，與原廠強勢控產令存儲產業鏈進入賣方市場、端側AI需求增長以及最重要的低價庫存紅利等多方因素有關。

目前，存儲模組商們仍在大幅備貨，保證供應的同時也能進一步吃到漲價紅利。

佰維存儲到2025年末存貨已達到78.68億元，較上年末增加了超40億元；德明利2025年末公司存貨上升至70.58億元，較上年末增長超25億元；江波龍三季度末的存貨余額85.17億元，較上年末增加了約7億元。

再看業績分化的芯片設計產業鏈。

瀾起科技2025年歸母凈利潤同比增幅也同樣達到較高水平，其2025年營業收入54.56億元，同比增長49.94%；歸母凈利潤22.36億元，同比增長58.35%。

瀾起科技第一至第四季度歸母凈利潤分別為5.25億元、6.34億元、4.73億元、6.03億元，未呈現模組商相似的業績走勢。

兆易創新2025年營業收入92.03億元，同比增長25.12%，首次突破90億元；歸母凈利潤16.48億元，同比增長49.47%。

分季度看，兆易創新四個季度的業績呈現逐步上升趨勢。其中，第四季度歸母凈利潤5.65億元，同比增長108.85%。分產品看，兆易創新存儲芯片2025年收入65.66億元，同比增長26.41%，是公司的主要業績來源，毛利率42.84%，同比提升2.57個百分點。

兆易創新在年報中表示，海外頭部廠商加速向HBM、DDR5等新制程節點遷移，逐步淡出利基型市場并削減2D NAND產能，相關領域出現明顯的供給缺口；公司的利基型DRAM和SLC NAND Flash在2025年下半年實現量價齊升。

另一方面，本輪漲價周期并未讓所有存儲設計A股公司同步兌現業績。

聚辰股份2025年營業收入12.21億元，同比增長18.77%；歸母凈利潤3.64億元，同比增長25.25%。聚辰股份在年報中披露，公司DDR5 SPD芯片2025年收入同比快速增長，是公司業績增長的重要驅動力之一。

但分季度看，聚辰股份第四季度營業收入2.88億元，同比僅增長11.3%；第四季度歸母凈利潤4372.44萬元，同比下滑44.59%。

北京君正2025年營業收入47.41億元，同比增長12.54%；歸母凈利潤3.76億元，同比增長2.74%；扣非凈利潤3.09億元，同比下滑0.93%。公司2025年毛利率34.09%，同比下降2.64個百分點。

分季度看，北京君正第四季度營業收入13.05億元，同比增長28.98%，為全年單季最高；第四季度歸母凈利潤1.2億元，同比增長95.01%。

普冉股份是目前已正式披露年報的公司中唯一一家歸母凈利潤同比下滑的。

公司2025年營業收入23.20億元，同比增長28.62%；歸母凈利潤2.08億元，同比下滑29.03%；扣非凈利潤1.65億元，同比下滑38.67%，毛利率同比下降5.19個百分點。

普冉股份在年報中表示，盡管自2025年二季度起市場需求集中釋放、下游需求旺盛，但受行業上下游價格變動節奏差異及產品結構變化的影響，公司產品價格承壓明顯，導致毛利率收縮。

此外，已披露業績預告的東芯股份則成為產業鏈中少見的預虧公司。

東芯股份預計2025年虧損1.74億元至2.14億元，公司此前公告披露存儲板塊已實現盈利，虧損主要來自公司對礪算科技的股權投資以權益法確認的投資損失約1.66億元。

上述公司之外，主業為芯片分銷的香農芯創(300475.SZ)已經披露了2025年業績快報，公司2025年營業總收入為352.51億元，同比增長45.24%；歸母凈利潤為5.44億元，同比增長106.06%。

比業績快報更受關注的是其同步披露的一季度業績預告。

公司2026年第一季度預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤11.4億元至14.8億元，較上年同期的1672.85萬元大幅增長6714.72%至8747.18%。

可以看見，存儲的“超級周期”仍在延續，甚至愈演愈烈。

赴港上市隊列擴容 多家公司披露新進展

在業績之外，為了緊抓“超級周期”紅利，多家公司同步推進了港股上市、產業并購以及新一代存儲產品的研發和客戶導入。

兆易創新、佰維存儲、北京君正均在2025年年報中介紹了H股上市進展。

這三家公司2025年境外收入占比均不低，在行業擴張周期中，港股平臺可以同時承擔海外融資和國際化業務布局兩項功能，是近年來國內存儲芯片設計公司的一個共同選擇。

其中，兆易創新進度最快，公司H股已于2026年1月13日在港交所主板掛牌，完成“A+H”雙資本平臺搭建；佰維存儲已向港交所遞交上市申請；北京君正則處于更早期階段，公司董事會已審議通過發行H股并在港交所主板上市的相關議案。

港股之外，部分公司圍繞主業的擴張動作更值得關注。

其中，佰維存儲已在2025年上半年完成19億元定增，加碼惠州封測產能，并布局東莞松山湖晶圓級先進封測項目，總投資約30.9億元，公司預計如果該項目進展順利，將于2026年年底開始貢獻收入

德明利于2025年11月披露，計劃定增募資不超過32億元，用于固態硬盤（SSD）擴產項目、內存產品（DRAM）擴產項目、德明利智能存儲管理及研發總部基地項目以及補充流動資金，三個項目建設期均為3年。

江波龍則在2025年12月披露，公司計劃募資不超過37億元，投向AI高端存儲器、主控芯片研發及封測能力建設。

與加碼產能的路徑不同，普冉股份選擇了以并購方式補齊產品線。

普冉股份在2025年年報披露的同日，公告推進對珠海諾亞長天存儲技術有限公司的第三次收購。

據公告，2025年3月，普冉股份以9000萬元收購諾亞長天20%股權；2025年11月，公司再以1.44億元收購諾亞長天31%股權并取得控股權，諾亞長天自2025年11月起納入上市公司合并報表范圍；2026年3月20日，普冉股份公告擬以2.47億元收購剩余49%股權，若本次交易完成，三次收購合計耗資4.81億元。

諾亞長天旗下的SkyHigh Memory Limited主要從事中高端市場2D NAND及其衍生存儲芯片產品，廣泛應用于工業控制、家電、安防、可穿戴、智能終端等領域。

普冉股份此前以NOR Flash和EEPROM為主營產品，此次收購為公司補齊了2D NAND產品線。

產品層面，瀾起科技和聚辰股份在近期均披露了新一代產品進入客戶導入階段的進展。

瀾起科技方面，公司DDR5第五子代RCD芯片（運行速率8000MT/s）已完成研發；MRCD/MDB第二子代芯片（運行速率12800MT/s）在2025年第四季度銷售顯著提升；公司MXC芯片于2025年1月入選CXL聯盟公布的首批CXL 2.0合規供應商清單，同期入選的內存廠商三星電子和SK海力士，其受測產品均采用瀾起科技的MXC芯片。

聚辰股份日前在回答投資者提問時表示，公司與牽頭制定行業標準及產品規范的全球領先存儲廠商合作，率先推出配套下一代高性能存儲設備的VPD芯片，用于提供關鍵參數管理、設備識別及系統級校驗能力，成為首家進入該公司產品設計驗證階段、支持其新一代EDSFFeSSD模組和CXL內存模組的VPD芯片開發商。

上述這些動作能否持續兌現到業績，很大程度上取決于本輪存儲漲價周期還能延續多久。

CFM閃存市場總經理邰煒在近期舉辦的閃存市場峰會上表示，存儲原廠產能擴張周期較長，最早要到2027年才會有新產能釋放，即便新產能落地，短期也難以完全彌補市場缺口。邰煒預計，2026年全球沒有一款主流AI存儲產品能夠實現供需完全平衡。

TrendForce集邦咨詢分析師許家源也告訴財聯社記者，本輪DRAM價格上漲有機會延續至2027年。其作出這一判斷的主要考量在于，CSP（云服務商）的數據中心基建需求能見度較高，而原廠的產能擴張須至2028年方可較明顯放量。

談及本輪漲價周期與過往的不同之處，許家源分析稱，本輪周期的需求主要由服務器CSP的數據中心基建帶動，此類客戶對高價格的負擔能力較強；此外，本輪周期涉及RDIMM、LPDDR、HBM、GDDR等多類產品，對各類產品需求皆有帶動。

許家源進一步強調，在DRAM價格持續上漲的背景下，筆記本電腦、智能手機等消費性終端需求將受到抑制，對相關企業的生產與銷售存在沖擊。

值得一提的是，進入2026年一季度末，存儲現貨市場最新行情已經出現一定變化。

據CFM閃存市場3月31日發布的報告，季度末渠道市場與合約市場出現分化，渠道8GB和16GB DDR4內存條本周價格跌幅達25%，32GB DDR4及DDR5跌幅在10%上下區間；渠道SSD價格亦出現小幅下跌。

與之相對，原廠合約市場一季度服務器及PC NAND、DRAM合約價均呈翻倍式增長，嵌入式存儲、行業內存條及SSD價格則相對堅挺。

CFM閃存市場在上述報告中表示，此次渠道市場價格回撤為局部行情，短期尚未傳導至其他存儲成品。