財信證券：創(chuàng)業(yè)板增設(shè)第四套上市標準，更好服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

4月10日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革 更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》，增設(shè)創(chuàng)業(yè)板第四套上市標準。財信證券研究發(fā)展中心分析師黃紅衛(wèi)認為，該標準設(shè)置與2026年《政府工作報告》“培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)”的目標高度吻合，將是A股資本市場更好服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的又一重要舉措。

本次新增的創(chuàng)業(yè)板第四套上市標準，從標準設(shè)置差異來看：

一是對新興產(chǎn)業(yè)提出“預(yù)計市值、營收、營收增速”等要求，但并未涉及研發(fā)投入標準，預(yù)計主要滿足“新業(yè)態(tài)企業(yè)”融資需求，側(cè)重模式創(chuàng)新及業(yè)務(wù)創(chuàng)新，關(guān)注未來業(yè)績增速潛力。新型消費具有高度融合性、技術(shù)賦能性、場景豐富性、消費體驗性、生態(tài)可持續(xù)性等五大核心特征，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)具有高技術(shù)含量、高人力資本含量、高附加價值三個主要特征，將是未來創(chuàng)業(yè)板重點支持方向。

二是對于未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)，提出“預(yù)計市值、營收、研發(fā)投入及占比”等指標，但未提及“業(yè)績增速”指標，預(yù)計主要滿足“高研發(fā)投入、高技術(shù)含量、但早期業(yè)績增速尚不突出的相關(guān)企業(yè)”融資需求，側(cè)重技術(shù)創(chuàng)新，關(guān)注科技攻關(guān)成效。2026年《政府工作報告》提出“培育發(fā)展未來能源、量子科技、生物制造、具身智能、腦機接口、6G等未來產(chǎn)業(yè)”，首次將“未來能源、腦機接口”等納入未來產(chǎn)業(yè)，疊加創(chuàng)業(yè)板定向支持未來產(chǎn)業(yè)，預(yù)計會成為未來一段時間A股市場關(guān)注焦點。

另外，本次改革在再融資方面，適應(yīng)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)持續(xù)時間長、對募集資金靈活性時效性要求較高等需求，推動再融資儲架發(fā)行制度在創(chuàng)業(yè)板落地實施，允許“一次注冊、多次發(fā)行”。同時，完善簡易程序再融資制度，簡化公司決策程序，提升再融資效率。隨著再融資制度體系持續(xù)完善以及向“新”而行，A股市場將更好地成為科技創(chuàng)新的“孵化器”和“加速器”。