張近東資產清零，江蘇“跑得最快”的老板反成贏家

作者 | 龔正 編輯 | 楊晶

3月，南京中院一紙裁定，蘇寧集團創始人張近東個人資產清零。這位曾以280億元身家登頂江蘇首富的“零售大王”，在破產重整程序中失去了全部個人財產。從家電連鎖霸主到債務纏身，張近東的墜落軌跡，是中國企業家“規模崇拜”時代最慘烈的注腳。

然而，有一位張近東的老同行，至今卻仍然活躍在中國商業舞臺上，和這位前江蘇首富形成鮮明對比。他就是汪建國，他創辦的五星電器曾位于蘇寧國美之后，市場第三。

然而也就是他，當張近東與黃光裕在2000年代掀起“美蘇爭霸”的價格血戰時，汪建國毅然轉換賽道，徹底退出家電賣場之爭。他認為這就是個沒有含金量的“二房東”生意。

如今，64歲的汪建國身家155億元，手握三家上市公司，還是云鋒基金聯合創始人之一，這家基金取自馬云和虞鋒的名字，如今資管規模超1000億港幣。

單論金錢成就，汪建國可以被稱為江蘇“跑得最快”，也是最聰明的老板，他才是蘇寧國美之爭后的最大贏家。他的商業抉擇再次啟發很多人， “商業世界，賽道選擇比什么都重要”。同時，一個成功的企業家，要敢于在錯誤的賽道上，在巔峰時刻清零重來。

最孤獨的決定，

卻讓他逃過了張近東的死局

汪建國，1960年生，蘇州人。1981年畢業于江蘇省商業學校，現在的揚州大學。畢業后進入江蘇省商業廳工作，在體制內待了十年。

1991年停薪留職，進入江蘇省五交化公司，這是一家主要經營五金、交電、化工三類產品和相關服務的商業單位，汪建國用7年時間從基層員工做到總經理。

1998年，他將五交化轉型為五星電器，主營空調批發和零售。之后八年，五星電器從區域連鎖轉為連鎖擴張，2006年與國美、蘇寧、大中電器等分庭抗禮，成為全國排名前三的家電連鎖企業。

與蘇寧、國美競爭一線城市不同，五星電器巔峰時有幾十家店，主要開在江蘇、安徽等地的低線城市，典型的“農村包圍城市”策略。后來這一策略，也成了汪建國商業DNA的一部分。

圖 | 五星電器，如今已在京東旗下

雖然排名老三，但這頂“季軍皇冠”，汪建國卻戴得累。

新一代的00后，幾乎已完全不知道家電賣場為何物，現在他們買家電，肯定是上電商。然而在二十多年前的2004年，伴隨國美、蘇寧爭相上市，“大街小巷處處皆家電賣場”，塑造了那個時代最常見的街景。

如今看來，家電賣場確實是一個一點兒都不性感的生意。商品同質化、服務同質化，它的賺錢門道僅是賺進場費，典型的“二房東模式”。然而在那個電商尚未接管家電賣場的時代，線下渠道就是“王中王”。要想賺更多的進場費，就要開更多的店，要開更多的店，就需要更多的錢。

圖 | 蘇寧和國美，是當年的中國街景

這才有了國美、蘇寧在2004年的上市“融錢”，也才有了后來雙方殺紅了眼。在那個時代的張近東、黃光裕看來，“市場份額是第一的、盈利能力排第二”。價格戰沒問題，盈利下降也沒問題，最重要的問題，是把對方打倒，自己獨贏市場。

作為市場排行老三的五星電器和汪建國，當然也想過在2005年去香港上市融資，但因外匯管理新政未能成功。汪建國轉而在次年引入美國最大的家電零售集團百思買，成立合資公司，用股權換資金，獲得發展彈藥。百思買占股51%，汪建國占比49%。

然而怎奈市場的火越燒越旺，家電賣場競爭日益“刺刀見紅”。

2009年，49歲的汪建國，站在黃浦江邊，他說到：“光南京新街口就有6個家電賣場，整個南京市郊縣還有60多家，競爭都不能用白熱化來形容了，簡直是烈火烹油。”

經過6小時的痛徹思索，汪建國做了一個讓業界嘩然的決定，將正值巔峰的五星電器以4億美元賣給美國百思買，徹底退出這場戰爭。汪建國說，“這是一個最孤獨的決定。”

對手眼中，汪建國估計就是一個逃兵。在團隊眼中，他大概是一個背叛者，“我不玩了”。在資本眼中，他就是一個不敢玩的膽小鬼。

但如今15年過去，再來審視這個孤獨決定，汪建國成功逃脫了張近東、黃光裕們的死局，一場根本就沒有希望的“無腦游戲”。

賽道清零

創業瞄向親子與農村

2009年，汪建國套現4億美元后，也一度計劃躺平一段時間。然而曾經的兩名副總裁帶隊上門，“汪總，我們還想跟你干。”這再次激發了汪建國的斗志。他發現自己躺著，“精神也會變差”。

當年，49歲的汪建國在南京維景國際大酒店五樓租了三間客房，開始二次創業。創什么方向呢？他聽取咨詢公司的建議，把賽道定位在了老人、孩子、農村、中產家庭等四個方向上。經過20年摸索，汪建國成功將其中的母嬰公司和農村業務公司，整活上市。

2009年12月，汪建國二創之后的第一個據點開業了。第一家孩子王在南京建鄴萬達廣場開業，面積近8000平方米，是當時國內規模最大的母嬰童一站式Shopping Mall。

圖 | 很多人聽過：北樂友，南孩子王

進入母嬰賽道，汪建國有自己的判斷。2008年爆發三鹿奶粉事件，消費者對母嬰產品需求不減，但要求日益嚴苛。汪建國看到該行業，活躍主體都是街頭小散的雜貨店，但市場潛在規模應該有2萬億，遂認為“有大公司、大平臺機會”，這才有了孩子王的誕生。

它本身也是五星電器換一個賽道后的翻版，不過剛開業時，市場還是給跨界的汪建國上了一課。

“五星電器日營業額達千萬級別，孩子王首日幾萬元。”汪建國受了震撼教育，連忙思考對策。最后管理團隊想出了一招兒，“召開媽媽座談會”，每周張羅來十幾位媽媽，請她們來“發牢騷”，講購物中遇到的問題，自己在選購母嬰商品時的煩惱。

在別人看來，這是“沒事找事”，但在汪建國看來，“痛點就是生意”。放到如今看，這就是私域流量運營，提升用戶粘性。

這種想法其實也來自曾經的美國搭子——百思買。當年，美國人出資300萬讓汪建國做調研，為啥顧客要來五星電器買東西。汪建國最后得出的新知是：“顧客對這里員工的信任是第一位的。”放到信任缺失卻很必要的母嬰行業，這條簡直就是金科玉律。

十幾年過去，汪建國積累了1000多條抱怨。2021年，孩子王成功上市，首日股價漲幅303%，市值一度超過250億元。近年孩子王發展受挫，但這并不能抹殺汪建國曾經的成績。

孩子王之外，2010年，汪建國又創辦“匯通達”，本質是一個面向下沉市場的B2B產業互聯網平臺，給農村批發商、經銷商提供貨源，家電數碼、化肥農業、酒水飲料、家居日雜是它的大類。

2018年，阿里巴巴投資45億元，成為第二大股東。2022年，匯通達港股上市，成為農村電商第一股。

在創業過程中，汪建國與馬云相識于長江商學院，后來發展私交，2009年倆人泛舟西湖，決定成立一支私募基金，這就是云鋒基金的由來，它是中國首支由企業家發起的投資基金。汪建國既是云鋒基金的聯合創始人和管理合伙人，也是出資人。

云鋒基金規模2024年末管理規模超150億美元，投了200多家企業。跟張近東資產清零相比，汪建國的投資足跡遍布各領域。

如果沒有當初從家電零售行業果斷切割，汪建國就不會有今天。

圖 | 來自云鋒基金官網

第三次創業

瞄準高端制造業和AI

汪建國的動作沒有止步。

2025年，63歲的他，開始繼五星電器、孩子王和匯通達之后的第三次創業，通過上市公式匯通達，出資9.94億元收購ST金靈。

ST金靈成立于1993年4月，總部位于江蘇南通，2010年6月登陸深交所創業板，是一家集研發、制造、銷售于一體的流體機械裝備制造服務型企業。

ST金靈主營產品有工業鼓風機、壓縮機、汽輪機、工業鍋爐等，擁有249項專利，處于流體機械領域“國內第一梯隊”。

業界認為，流體機械裝備處于“國產替代+新能源+節能環保”三重政策風口，而ST金靈的精密加工能力，正是匯通達下沉市場渠道需要嫁接的硬科技資產。

而從資本運作層面來看，汪建國收購價，成本僅為市場價50%，卻借由入主ST金靈，完成“H+A”雙資本運作平臺搭建，構建“大消費+智能制造”雙產業布局，打通了境內外融資渠道，完成了從服務業向高端制造業的延伸，是一步好棋。

除此之外，汪建國也開始關注AI。

2025年1月，汪建國宣布他掌握的五星控股集團（2010年成立，相當于一個創業孵化平臺，有孩子王、匯通達等業務），開始All in AI，并與抖音火山引擎達成合作，雙方圍繞云基礎設施與數智化技術展開戰略協同。

具體展開，孩子王要開始做垂類大模型、孵化智能硬件、引入AI智能客服。匯通達也要引入AI員工，AI店長等。

雖然All in AI，但汪建國也認為，“小企業如果把過多的精力放在AI上面，可能反而是自廢武功。技術是手段，如何用好手段和顧客建立關系才是目的。”

如今再回頭看汪建國，可以說他用自己的認知，果敢抉擇，成功避開了家電零售行業周期，并不斷在新賽道里求真知。這背后，可以用很多詞去跟他做總結，“實事求是” 或許是根本。

反觀張近東、黃光裕，當年有時代的局限，過于迷信“規模就是權力”，不停加杠桿，待市場風格轉化，流動性收緊，不重視正向現金流的項目，紛紛惹來一身債。

張近東的獨子張康陽高杠桿買米蘭、開蘇寧小店，不重視盈利模型，也何嘗不是父親一輩“規模就是權力”信條的繼承型膜拜。最終，市場的基本規律都會教大家重新做人。

同為蘇南富豪，不知汪建國此時此刻會如何思考老鄉張近東，是否又會“驚險”當年他做的那個決定，幸好是“孤獨而又求真”的。