國際油價：談判破裂引爆"超級跳漲"

上周末，備受關注的美伊伊斯蘭堡談判經(jīng)過約21小時的密集磋商后宣告破裂，雙方未能就任何關鍵矛盾達成共識。作為回應，美國總統(tǒng)特朗普立即宣布，美國海軍將于美國東部時間4月13日上午10時起，對所有進出伊朗港口的海上交通實施封鎖。美中央司令部稱，此次封鎖將一視同仁地針對所有國家進出伊朗港口及其沿海地區(qū)的船只，但不會阻礙往返于非伊朗港口的船只通過霍爾木茲海峽。

受此消息刺激，4月13日早盤，布倫特原油期貨與WTI原油期貨開盤即跳漲近10%，雙雙站穩(wěn)100美元/桶上方。截至北京時間上午，布倫特原油報約102.77美元/桶，漲幅約8%；WTI原油最高觸及約105.32美元/桶，漲幅約9%。現(xiàn)貨市場更為瘋狂，上周北海現(xiàn)貨原油市場出現(xiàn)40份買盤，卻僅有4份賣盤應價，近月交貨原油價格一度突破每桶140美元的歷史高位。歐洲天然氣期貨也一度飆升18%。

這一暴漲的核心邏輯在于：霍爾木茲海峽是全球約四分之一海運石油的必經(jīng)之路，日均通航船只從沖突前約130艘驟降至目前的僅約6艘。封鎖的直接后果是每天約200萬桶石油將從市場上消失，而伊朗戰(zhàn)爭已導致每天約1000萬桶石油供應中斷。摩根大通數(shù)據(jù)顯示，本輪沖突已導致超過60處海灣能源基礎設施遭襲，其中約50處遭受不同程度損壞，至少8處面臨漫長修復周期。

國內現(xiàn)狀：油價高位運行，"六連漲"后迎變數(shù)

上周，國內油價剛完成今年第7次調價，汽柴油上漲0.33~0.37元/升，全年已呈現(xiàn)"1次擱淺、6次連漲"格局，累計汽油上漲約2740元/噸，折合升價上漲約2.2~2.4元/升，油價已漲至近4年以來高點。目前，全國92號汽油均價約為8.89元/升，95號汽油均價約為9.49元/升，0號柴油均價約為8.57元/升。以山東為例，92號汽油報價8.87元/升，95號汽油漲至9.51元/升；北京92號汽油漲至8.9元/升。

調價預判：從"首降可期"到"反轉風險"

新一輪成品油調價窗口定于4月21日24時開啟。截至今日（4月13日），新周期已完成40%的統(tǒng)計工作。周期初受國際油價高位回落影響，國內汽柴油曾由漲轉跌，截至上周五，油價統(tǒng)計降幅一度擴大至405元/噸，對應每升約下降0.32~0.34元，讓市場一度期待2026年"首次降價"。

但國際油價的突發(fā)暴漲已徹底打破這一預期。 若本周國際油價持續(xù)維持高位，未來6個工作日國內油價降幅將逐步收窄，甚至可能從下跌轉為上漲，4月21日調價結果存在重大不確定性。市場建議持續(xù)關注未來幾個工作日國際油價的走勢變化。

后市展望：短期看地緣，長期看供需

短期（未來數(shù)周）

霍爾木茲海峽的局勢演變仍是決定油價走勢的唯一核心變量。摩根大通警告，2月28日最后一艘通過霍爾木茲海峽的油輪預計在4月20日左右抵達目的地，意味著海峽關閉前已進入運輸鏈的原油庫存將在此時徹底耗盡，屆時全球供應鏈將面臨實質斷裂。

機構觀點普遍偏向極端情景：

· 高盛：若霍爾木茲海峽持續(xù)關閉一個月，布倫特原油全年均價可能超過100美元/桶；若關閉時間更長且產量受損，第三季度布倫特原油均價或達120美元/桶。

· 摩根大通：若海峽航運到7月才能全面恢復，國際油價或將重新測試本輪沖突期間近120美元/桶的峰值水平。

與此同時，沙特東西輸油管道輸送能力也已下降。該管道承擔著沙特大量無法經(jīng)霍爾木茲海峽外運原油的運輸任務，其運輸量下降將進一步加劇供應緊張。

中長期（數(shù)月至年底）

即便沖突緩和，油價也難以快速回落。

· 嘉盛集團分析指出，即使霍爾木茲海峽逐漸恢復通航，海灣國家遭到戰(zhàn)火破壞的能源基礎設施需要數(shù)月時間來恢復，油價或難以回到?jīng)_突前的60~70美元/桶區(qū)間，"戰(zhàn)爭溢價"或將長時間存在。

· 摩根士丹利維持預測，2026年第二季度布倫特原油為110美元/桶，第三季度為100美元/桶，即便海峽重新開放，石油供應鏈也需要數(shù)月才能恢復正常，在其基準情景下，4月出口量維持低位，5至7月恢復約70%的損失量，到10月才能恢復到穩(wěn)定水平。