地緣風(fēng)險持續(xù)，能源替代邏輯催化煤炭板塊，關(guān)注煤炭ETF（515220）

4月13日，煤炭ETF（515220）收漲0.92%。

此前，美伊在伊斯蘭堡的談判無果而終，美國談判團(tuán)隊已全部撤離。兩艘試圖通過海峽的空載油輪臨時掉頭，沖突再度升級。當(dāng)?shù)貢r間4月12日，特朗普稱宣布封鎖霍爾木茲海峽，談判未果后再度極限施壓。即刻起美軍將開始對所有試圖進(jìn)入或離開霍爾木茲海峽的船只實施封鎖，在國際水域攔截并查驗所有向伊朗支付通行費的船只，任何支付非法通行費的船只，都不會在公海上獲得安全通行。美軍還將開始清除伊朗在海峽布設(shè)的水雷。

地緣風(fēng)險持續(xù)，國際油價走高，能源替代邏輯催化煤炭板塊。從產(chǎn)業(yè)傳導(dǎo)看，油氣價格上漲正通過三條路徑催化煤炭需求：一是煤代油、煤代氣的直接替代效應(yīng)；二是煤化工盈利修復(fù)帶動生產(chǎn)負(fù)荷提升；三是全球海運費飆升推高進(jìn)口煤成本，內(nèi)貿(mào)煤性價比凸顯。

從企業(yè)業(yè)績角度，一季度煤炭企業(yè)業(yè)績筑底企穩(wěn)，冶金煤企業(yè)盈利快速改善，根據(jù)中信證券測算，板塊凈利潤同比增長2.2%。當(dāng)前，頭部煤炭企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量高，賬上現(xiàn)金流充沛。

國內(nèi)供需層面，動力煤方面供給端國內(nèi)供應(yīng)基本平穩(wěn)，但進(jìn)口煤再度倒掛；需求端看，除了地緣風(fēng)險催化外，雖然當(dāng)前處于國內(nèi)電煤消費淡季，后續(xù)大秦線檢修、進(jìn)口受限、非電補(bǔ)庫疊加天氣高溫將共同支撐港口煤價，板塊或?qū)⒗^續(xù)演繹“淡季不淡”。

煤炭ETF（515220）跟蹤的是中證煤炭指數(shù)（399998），該指數(shù)主要覆蓋在中國A股市場上市的煤炭行業(yè)相關(guān)企業(yè)，旨在反映該行業(yè)內(nèi)公司整體表現(xiàn)。指數(shù)成分股包括煤炭開采、洗選等領(lǐng)域的代表性企業(yè)，具備較高的行業(yè)集中度和市場代表性，能夠較為全面地反映煤炭相關(guān)上市公司證券的整體走勢。后續(xù)若地緣沖突緩和、油價回落，市場情緒可能反轉(zhuǎn)，仍需跟蹤三個信號：地緣局勢、原油走勢、煤炭進(jìn)口情況。感興趣的投資者可持續(xù)關(guān)注。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。