創業板ETF納入基金投顧，券商火速備戰，投顧配置版圖再擴容

財聯社4月14日訊（記者 林堅）基金投顧業務歷經六年發展，創業板ETF即將納入基金投顧配置范圍，記者多方了解到，政策信號釋放后，具備基金投顧試點資格的券商第一時間響應，全面評估制度改革影響，啟動方案起草與技術改造工作，至少已有20家券商有所準備。

中信證券、國泰海通、中金財富、東方證券、山西證券、國聯民生、光大證券、華西證券等券商正推進籌備工作。從舉措來看，重點在于技術預判，此外圍繞投顧策略適配、場內交易風控、系統對接改造等核心環節提早布局，確保業務落地后實現合規穩健運營。

中金財富告訴記者，針對ETF納入基金投顧配置的業務場景，公司已進行了充分的技術預研，并初步擬定了支持自有渠道和對接外部渠道的技術改造方案，待相關細則落地后將盡快組織實施；國泰海通探討業務落地方案，重點關注客戶交易公平性等問題，進行系統改造對接準備；國聯民生做了符合中型券商積極發展、做大做強的業務場景設計和技術改造路徑，并在公司內部與后臺技術部門及時協調，已經完成整體方案設計并在積極完善中。

光大證券、華西證券也正密切跟蹤基金投顧業務相關制度改革動態，積極研究 ETF 納入基金投顧配置等業務場景，將在監管細則落地后，穩步推進相關業務準備。

在券商看來，創業板最新改革將推動基金投顧可投資產從場外公募基金向場內標準化ETF工具延伸，成為行業高質量發展的重要突破口。

受訪人士認為，ETF已成為資本市場主流投資工具，市場規模實現跨越式增長。全市場ETF保有規模從2023年的2萬億元，增至2025年底的超6萬億元，在資產配置中扮演愈發重要的角色。不只是創業板，一年前的2025年6月18日，證監會發布《關于在科創板設置科創成長層增強制度包容性適應性的意見》，業內人士認為，未來ETF納入基金投顧可能會由兩個交易所對不同方案加速落地路徑探索。

從政策端來看，將ETF納入基金投顧試點，契合投資者與證券行業雙重需求，可拓寬投顧可投資產范圍、降低組合費率，是推動基金投顧業務高質量發展的必要舉措。

投顧工具箱擴容

本次創業板改革相關意見明確，將基金投顧配置創業板ETF納入核心舉措，同步配套多項制度優化。交易制度層面，引入做市商制度，將協議大宗交易調整為實時成交確認，新增創業板相關ETF盤后固定價格交易機制；產品服務層面，優化創業板指數編制規則，豐富創業板ETF及期權產品供給，支持基金投顧配置創業板ETF，并將其納入基金通平臺轉讓。

其中，創業板ETF納入基金投顧，直接拓寬投顧底層資產供給，推動投顧策略多元化發展，同時引導中長期資金向新質生產力領域集聚。此前，國內基金投顧業務配置標的主要聚焦場外公募基金產品。本次政策落地，標志著基金投顧可投資范圍正式向場內標準化工具延伸。

創業板聚焦成長型創新創業企業，對應的ETF產品具備持倉透明、流動性充裕、運作高效等核心優勢。將其納入投顧工具箱，既豐富了底層資產供給，也為普通投資者提供便捷渠道，可一鍵參與創業板投資、分享創新企業成長紅利。

對投顧機構而言，創業板ETF提供了更豐富、更靈活的權益配置工具。機構可圍繞成長風格、細分行業主題等維度，開發差異化、精細化投顧策略，更好匹配投資者多元化資產配置需求。

同時，場內ETF交易對投顧機構提出更高要求。機構需強化投研體系建設，完善場內交易全鏈路風控流程與合規管理制度，保障業務合規穩健運營。

從長遠影響來看，該舉措將形成居民財富管理與實體經濟高質量發展的良性循環。一方面，多元化底層工具助力投顧機構優化資產配置與服務能力，適配居民財富保值增值需求；另一方面，通過專業長期配置，引導長期資金流入新能源、高端制造、生物醫藥等新質生產力集中領域，強化資本市場服務科技創新與實體經濟的功能。

盤后固定價交易為制度落地掃清障礙

創業板ETF納入基金投顧，離不開配套交易制度的優化支撐。本次改革將盤后固定價格交易品種范圍擴展至創業板相關ETF，成為政策落地的關鍵前提。

此前，ETF盤后固定價格交易存在流動性偏低、做市商參與意愿有限、盤后突發消息引發價格擾動等問題，成為ETF納入投顧業務的現實障礙。而采用盤中市價成交機制，又面臨大額交易沖擊市場的顧慮。

從參與主體訴求來看，以券商為代表的試點機構更傾向盤中成交機制，充分發揮場內外交易品種優勢；無場內交易資質的三方機構，則希望通過基金通等渠道以盤后固定價格參與。有觀點認為，正是在多重因素影響下，2025年科創板ETF納入基金投顧配置范圍的政策，暫未取得實質進展。

記者注意到，也就在4月10日，上交所就修訂《上海證券交易所交易規則（征求意見稿）》公開征求意見，核心內容之一是將盤后固定價格交易適用范圍，從科創板股票擴展至全部A股和ETF。上交所有關負責人表示，擴大盤后固定價格交易品種范圍具有多方面積極作用。上交所后續將持續加強與市場各方溝通交流，及時回應市場關切，保障相關交易制度平穩落地。

配套制度的完善，有望進一步解決ETF納入基金投顧的實操障礙，為投顧機構開展場內ETF配置提供穩定的交易環境。

創業板ETF納入投顧范圍，是基金投顧行業擴容的重要契機。隨著場內標準化工具持續納入、配套交易制度不斷完善，基金投顧的資產配置能力、服務專業性將持續升級。從行業發展趨勢來看，未來更多ETF品種有望逐步納入基金投顧體系，投顧機構將進一步優化策略體系、強化風控能力，更好發揮專業資產管理優勢，引導理性投資，助力資本市場長期穩定發展。

ETF優先及存量基金調整

記者了解到，政策落地后，針對同一指數對應的場內ETF與指數聯接基金，券商投顧組合在指數化標的選型上，普遍會優先傾向使用ETF開展配置。相較指數聯接基金，ETF具備綜合費率更低、場內流動性更強、交易機制更靈活的優勢，能夠有效降低組合投資成本，提升調倉運作效率，同時縮減指數跟蹤誤差，優化指數化投資表現。

對于投顧組合內已布局的存量指數聯接基金，行業不會采取一刀切的集中替換模式，而是圍繞組合整體策略進行動態評估，實行差異化調整。

有券商反饋到，作為底倉長期持有的聯接基金標的，一般會維持現有持倉不變；偏向戰術交易、靈活調倉的配置部分，則會結合實際運作情況，逐步評估更換為對應ETF的可行性。各類調整動作，均以保障組合平穩運行、優先維護投資者利益為核心原則。

費率優勢在標的決策中占據較高權重，同時流動性、交易靈活性也會納入核心考量范圍。實操過程中，券商會橫向對比聯接基金管理費、申贖費用與ETF交易成本的差異，結合投資者資金體量、持有周期等實際情況綜合研判，平衡策略適配性與綜合投資成本，合理完成底層配置優化。