重慶燃氣2025年“增收不增利” 流動比率進一步下降至0.70

4月16日晚間，重慶燃氣發布2025年年報，其在2025年實現營業收入同比增長1.41%，但歸母凈利潤同比下降44.98%。對于歸母凈利潤的同比下滑，重慶燃氣解釋稱，主要是受上游采購成本同比提高，以及接駁業務下降等因素影響。

重慶燃氣近年來著力發展綜合能源、綜合服務等業務，希望將其打造成公司新的業務增長點。不過，隨著新業務的投入，重慶燃氣的流動比率也從2025年初的0.73進一步下降至了2025年末的0.70。

接駁業務收入同比下降15.99%

重慶燃氣主營業務為重慶市管道燃氣供應及燃氣設施、設備的安裝服務，綜合服務、綜合能源服務等，公司服務區域覆蓋重慶市26個行政區域和湖南保靖縣。

年報顯示，重慶燃氣在2025年實現營業收入103.15億元，同比增長1.41%；其歸母凈利潤和扣非后歸母凈利潤分別為2.11億元和1.89億元，分別同比下降44.98%和44.19%。

對于增收不增利的原因，重慶燃氣表示，主要是受上游采購成本同比提高，單方毛差下降，接駁業務下降等因素影響，致使2025年度天然氣銷售毛利和接駁毛利同比下降。

具體到2025年第四季度，重慶燃氣實現營業收入和歸母凈利潤分別為29.21億元和7072.89萬元，分別同比下降2.34%和40.12%。

分業務來看，重慶燃氣的天然氣銷售業務收入同比增長3.01%，但毛利率同比下降1.26個百分點，僅為0.34%；其作為“現金奶牛”的接駁業務收入同比下降15.99%，毛利率也同比下降了3.76個百分點。

此外，重慶燃氣在2025年的期間費用率同比有所提升，在營業收入同比僅增長1.41%的情況下，其銷售費用、管理費用和財務費用分別同比增長了4.96%、7.41%和61.92%。

綜合服務、綜合能源尚未形成規模效應

重慶燃氣在2022年提出了“1+2+N”戰略的產業布局，其中“1”是指傳統城鎮燃氣業務，“2”是指綜合服務和綜合能源業務，“N”是指相關衍生業務，包括燃氣智能產品、大數據服務、“智慧燃氣+”創新業態服務、氫產業等。

重慶燃氣于2025年7月在交易所互動易平臺回復投資者提問時稱，公司綜合能源業務為天然氣分布式能源、分布式光伏、交通充能。2025年上半年，公司綜合能源業務穩步推進，協同效應增強，目前累計運營綜合能源項目41個，包含分布式能源項目21個、分布式光伏項目5個、交通充能項目15個，其中京東方B8天然氣分布式能源項目已于2025年6月啟動調試。

盡管重慶燃氣希望將綜合服務、綜合能源業務培養成為新增長動能，但其在2025年年報中也表示，綜合服務、綜合能源尚未形成規模效應。

值得一提的是，重慶燃氣在2025年末的流動資產和流動負債分別為26.28億元和37.43億元，流動比率為0.70，較2025年初的0.73進一步下降。那么，這是否會對重慶燃氣新業務的持續投入帶來影響呢？

4月17日，重慶燃氣方面回復《每日經濟新聞》記者采訪時表示，公司2025年末資產負債率為41.36%，同比下降2.52個百分點，處于健康區間。公司也關注到流動比率下降的問題。董事會已審議通過2026年銀行綜合授信議案，同時通過加強資金管理、盤活低效資產等方式，可以確保流動資金充足，不會對新業務的持續投入帶來影響。