觀點(diǎn)直擊 | 保利置業(yè)：穩(wěn)銷提質(zhì)進(jìn)階 盈利與財(cái)務(wù)綠檔雙突破

觀點(diǎn)網(wǎng) 2025年是房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整、筑底修復(fù)的關(guān)鍵一年，市場(chǎng)仍在持續(xù)探索供需新平衡。在此背景下，保利置業(yè)披露了2025年度全年業(yè)績(jī)公告。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年，保利置業(yè)實(shí)現(xiàn)收入483.82億元，同比增加20.3%；股東應(yīng)占溢利2.25億元，同比增加23.2%；毛利82.34億元，同比提升24.8%，毛利率微增至17%；每股基本及攤薄后盈利均為5.89分，同比增長(zhǎng)23.2%。

財(cái)務(wù)安全方面，保利置業(yè)全年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入35.56億元，已連續(xù)三年為正。截至年末，公司資產(chǎn)總額1818億元，負(fù)債總額1341億元，資產(chǎn)負(fù)債率同比下降2.9個(gè)百分點(diǎn)至73.7%，流動(dòng)比率達(dá)2.04。

總的來看，企業(yè)全年業(yè)績(jī)呈現(xiàn)穩(wěn)經(jīng)營(yíng)、降負(fù)債、調(diào)結(jié)構(gòu)的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。

經(jīng)營(yíng)基本盤

銷售表現(xiàn)，是最能直觀體現(xiàn)一家房企產(chǎn)品力與市場(chǎng)認(rèn)可度的核心指標(biāo)。

2025年全年，保利置業(yè)實(shí)現(xiàn)全口徑銷售金額502億元，合約銷售面積162.4萬平方米，同比分別減少了7.4%和23.4%，但也完成了管理層年初定下了500億元銷售目標(biāo)，總體穩(wěn)住銷售大盤。

在觀點(diǎn)指數(shù)發(fā)布的百強(qiáng)房企排行榜中，保利置業(yè)合約銷售金額排名行業(yè)第16名，較2024年同比提升2位，更較2021年的62名大幅躍升46位。與此同時(shí)，銷售質(zhì)量同步提升，全年銷售回籠513億元，回籠率達(dá)102%。

值得一提的是，在企業(yè)“聚焦高能級(jí)城市”策略下，2025年合同銷售均價(jià)首次突破3萬元/平方米，達(dá)3.09萬元/平方米；其中，內(nèi)地市場(chǎng)合約銷售均價(jià)約2.84萬元/平方米，同比上漲29%。

具體來看區(qū)域銷售情況，長(zhǎng)三角和大灣區(qū)作為重點(diǎn)深耕區(qū)域，合計(jì)貢獻(xiàn)銷售額占比高達(dá)75%，同比提升2個(gè)百分點(diǎn)；而從城市能力來看，一線、二線城市及香港銷售合計(jì)貢獻(xiàn)93%，較2024年提升4個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告、觀點(diǎn)指數(shù)整理

事實(shí)上，除了聚焦高能級(jí)城市，“鍛造高質(zhì)量項(xiàng)目”亦是保利置業(yè)重點(diǎn)發(fā)力方向之一。在管理層看來：“市場(chǎng)最終拼的還是產(chǎn)品力和服務(wù)力，只有產(chǎn)品有競(jìng)爭(zhēng)力的項(xiàng)目才有市場(chǎng)機(jī)會(huì)。”

過去一年，保利置業(yè)持續(xù)深化“產(chǎn)品領(lǐng)先”戰(zhàn)略，在既有甲第系、譽(yù)系、賦系、印系、壹號(hào)系五大產(chǎn)品譜系與人居四感體系基礎(chǔ)上，確立“生活美學(xué)家”產(chǎn)品理念，完善美學(xué)九境營(yíng)造標(biāo)準(zhǔn)。

2025 年新推項(xiàng)目中，15個(gè)項(xiàng)目單盤合約銷售金額超10億元，涵蓋上海保利海上印、深圳保利瑧譽(yù)、廣州保利翡麗甲第、香港沄璟、香港朗譽(yù)、杭州桂月云翠等項(xiàng)目，以產(chǎn)品力支撐均價(jià)上行。

以深圳保利瑧譽(yù)項(xiàng)目為例，該項(xiàng)目所在的“寶安中心區(qū)A001-0219”地塊，是當(dāng)年深圳土地市場(chǎng)取消限價(jià)后出讓的首宗宅地，2024年9月，保利置業(yè)以28.2億元競(jìng)得，成交樓面價(jià)約5.22萬元/平方米，溢價(jià)率35.58%。

2025年8月，項(xiàng)目首開入市，均價(jià)9.2萬元/平方米，當(dāng)日銷售額23億元，去化率96%，位列深圳同期開盤項(xiàng)目銷售首位，也為保利置業(yè)單月銷售金額及銷售均價(jià)達(dá)到全年較高水平提供了有力支撐。

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步伐輕盈

如果說銷售看的是當(dāng)下的成績(jī)單，那投資則決定著企業(yè)未來的起跑線。

2025年全年，保利置業(yè)共獲取15宗地塊，涉及廣州、杭州、濟(jì)南、武漢等8座城市，新增總建筑面積170萬平方米，總土地成本約270億元。其中，84%資源投向廣州（44億元）、上海（132億元）和杭州（49億元）等一線及重點(diǎn)二線城市核心地段。

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截至2025年末，企業(yè)總土地儲(chǔ)備1187.5萬平方米，權(quán)益土地儲(chǔ)備902.1萬平方米，覆蓋20個(gè)城市、58個(gè)在建及待建項(xiàng)目。其中，在建項(xiàng)目41個(gè)，在建面積480.1萬平方米，待建面積707.5萬平方米。

土儲(chǔ)結(jié)構(gòu)上，若以土地成本計(jì)算，長(zhǎng)三角和珠三角合計(jì)占比約78%，西南區(qū)域占比7%；一二線城市合計(jì)占比約94%，高能級(jí)城市土儲(chǔ)集中度持續(xù)提升。

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此外，在輕資產(chǎn)方面，繼貴陽譽(yù)鷺湖代建項(xiàng)目獲得市場(chǎng)高度認(rèn)可后，2025年保利置業(yè)新簽約6個(gè)代建項(xiàng)目，繼續(xù)加碼布局貴陽、蘇州、濟(jì)南、昆明四座具備結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的城市。

管理層在業(yè)績(jī)交流會(huì)上表示，代建業(yè)務(wù)將成為企業(yè)未來部署的新增增長(zhǎng)賽道，2026年將繼續(xù)加大投資力度，推動(dòng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)從0-1-N的跨越式發(fā)展。

土儲(chǔ)結(jié)構(gòu)優(yōu)化有助于企業(yè)夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)，而穩(wěn)健財(cái)務(wù)狀況則有利于保障企業(yè)運(yùn)營(yíng)安全。

2025年是保利置業(yè)財(cái)務(wù)提質(zhì)的關(guān)鍵一年，企業(yè)通過債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、現(xiàn)金流管控、資產(chǎn)負(fù)債調(diào)節(jié)，三道紅線指標(biāo)首次邁入綠檔，安全評(píng)級(jí)進(jìn)一步提升。

融資端方面，保利置業(yè)年內(nèi)成功發(fā)行50億元公司債券、15億元中期票據(jù)，加權(quán)平均融資成本位2.63%；同時(shí)，將到期美元票據(jù)置換為35.4億元可持續(xù)發(fā)展掛鉤銀團(tuán)貸款，促進(jìn)公司綠色貸款占比為10%。

從債務(wù)結(jié)構(gòu)看，未償還銀行及其他借貸（含應(yīng)付票據(jù)）合計(jì)701.86億元，其中一年內(nèi)到期占比下降4個(gè)百分點(diǎn)至24%，一年后至五年內(nèi)到期占比58%，現(xiàn)金短債比進(jìn)一步提升至1.85，短期償債壓力較小。

截至2025年末，保利置業(yè)手上持有現(xiàn)金311.62億元，總現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率為17.1%；剔除預(yù)售賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率降至68.6%，較上年下降1.9個(gè)百分點(diǎn)，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控。

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在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面，投資物業(yè)價(jià)值亦穩(wěn)步提升，持有投資物業(yè)總建面79.4萬平方米，資產(chǎn)值97.06億元，同比增加約10.29億元——深圳保利文化廣場(chǎng)、上海嘉定凱悅酒店等項(xiàng)目出租率保持較高水平，貢獻(xiàn)穩(wěn)定租金收益。

最后，管理層表示：“‘十五五’是房地產(chǎn)行業(yè)新發(fā)展階段，也是行業(yè)建立新發(fā)展模式最關(guān)鍵的五年。站在新的發(fā)展起點(diǎn)，保利置業(yè)將堅(jiān)定以地產(chǎn)開發(fā)為核心主業(yè)，全力推進(jìn)地產(chǎn)代建業(yè)務(wù)，繼續(xù)擴(kuò)大不動(dòng)產(chǎn)服務(wù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。”

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