外貿(mào)商的淡定與憂愁

2026年4月14日，人民幣對美元匯率創(chuàng)下三年以來的新高——6.8148。

作為江浙地區(qū)一家出口企業(yè)的老板，趙志棟正面臨一個選擇題：保利潤還是保訂單？

4月起，趙志棟開始向眾多海外客戶兜售圣誕季床上用品（被套、枕套等）新品，并制定了年出口銷量35萬美元的目標。“若要維持去年的出口業(yè)務利潤率，我需要給床上用品漲價約4%，但不少海外客戶就會前往東南亞采購；若要留住這些海外客戶，我不能給床上用品漲價，只能默默承擔匯率上漲所帶來的3%結(jié)匯金額損失。”他說。

在扣除匯兌損失后，他的床上用品出口業(yè)務實際利潤率不到3%。為了維系企業(yè)運營，目前他優(yōu)先選擇保利潤，犧牲部分海外訂單。作為一家中小服裝紡織企業(yè)的負責人，劉靜也面臨類似的境況。

這無形間成為今年中國外貿(mào)出口增長“結(jié)構(gòu)分化”的一個縮影。

來自中國紡織品進出口商會的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度國內(nèi)紡織服裝累計出口為670.8億美元，同比僅增長1.2%。

4月14日，海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，我國貨物貿(mào)易出口額達到6.85萬億元，同比增長11.9%；其中，機電產(chǎn)品出口額達到4.34萬億元，同比增長18.3%，占到當季出口總值的63.4%，尤其是電動汽車、鋰電池、風力發(fā)電機組及其零件等綠色產(chǎn)品出口分別增長77.5%、50.4%和45.2%。

不同商品出口增速落差顯著的背后，是機電產(chǎn)品與外貿(mào)“新三樣”產(chǎn)品具備高附加值，定價話語權(quán)相對較強，可以較為從容地應對匯率上漲壓力；相較而言，服裝、家具、家電等勞動密集型、低附加值的傳統(tǒng)產(chǎn)品正受到人民幣匯率上漲與出口定價競爭力下降的雙重影響。

中小出口企業(yè)的新煩惱

由于2025年新設計的服飾出口銷量可觀，劉靜將今年的業(yè)務目標設定為：服飾出口業(yè)務同比增長10%，外銷金額達到110萬美元。

隨著4月廣交會舉行，大批海外客戶前往廣州采購圣誕季服飾備貨。她打算抓住這個機會，盡可能多簽海外訂單。

美以伊戰(zhàn)爭爆發(fā)后，美元指數(shù)快速上漲，她一度認為自己迎來“神助攻”——美元上漲勢會令人民幣匯率走低，有助于提升中國商品出口的價格優(yōu)勢，幫助自己拿下更多海外訂單。

然而，人算不如天算。

3月以來，隨著戰(zhàn)勢的演變，人民幣對美元匯率無視美元指數(shù)強勢回升，從6.9一路漲至6.81附近。

華僑銀行中國副行長、環(huán)球金融市場部總經(jīng)理劉洋分析，3月以來人民幣對美元匯率與美元指數(shù)之所以同步上漲，原因在于美以伊戰(zhàn)爭徹底改變了外匯市場的投資邏輯。越來越多的全球投資機構(gòu)擔心對中東原油依賴度較高的日本、韓國等國家面臨嚴峻的經(jīng)濟下行壓力，紛紛看跌這些國家貨幣；相比而言，更有底氣應對這輪全球能源供應風波的國家（比如美國、中國），反而受到金融市場的追捧，相關(guān)貨幣匯率走勢明顯堅挺。

面對人民幣匯率持續(xù)上漲，劉靜挺難高興起來。

4月初，她嘗試將服飾定價提高4%，以應對匯率上漲帶來的成本壓力。結(jié)果，她發(fā)現(xiàn)，約30%的海外客戶轉(zhuǎn)身去東南亞市場“比價”。

劉靜心想，這些海外訂單很可能會留在東南亞，因為美以伊戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，東南亞國家的貨幣匯率因美元上漲而下跌，令當?shù)胤棾隹诟哂袃r格競爭力。

過去一周，劉靜致電多個海外客戶，告知對方：“服裝售價與去年持平，若今年采購量與去年相當，還給九五折優(yōu)惠”。但這意味著，她要承擔人民幣匯率上漲所帶來的匯兌損失。“粗略估算，這些出口訂單的利潤率不到1.3%，挺心疼的?！眲㈧o坦言。

更讓她難受的是，上游原料供貨商的頻繁催款。

截至4月中旬，劉靜仍有40%的原料采購款尚未結(jié)清。原先，她打算在今年1月下旬收到去年服飾出口的美元貨款后，就結(jié)匯并支付這筆原料采購款。但是，當她看到結(jié)匯金額因人民幣持續(xù)升值而不斷縮水，就決定延遲結(jié)匯。

讓她始料未及的是，3月以來，人民幣對美元匯率迭創(chuàng)三年以來的新高，更讓她更不敢結(jié)匯。

4月中旬，劉靜只能與供貨商磋商，將采購款結(jié)算再延長3個月，她愿支付年化利率1.5%的滯納金。

“我向上游供貨商做出書面保證，只要人民幣對美元匯率回調(diào)至6.90—6.95一線，就迅速結(jié)匯支付采購款?！眲㈧o說。如今，看著人民幣升值趨勢不減，她害怕自己“賠了夫人又折兵”——既要承受更大金額的結(jié)匯損失，又得額外支付一筆滯納金。

作為一家股份制銀行華東地區(qū)分行的對公業(yè)務部門業(yè)務主管，陳強發(fā)現(xiàn)當?shù)丶揖映隹谄髽I(yè)也在犯愁。

4月第一周，他前往當?shù)匾粋€家居制造出口產(chǎn)業(yè)園調(diào)研時，不少家居出口中小企業(yè)的負責人一個勁地詢問：3月美以伊戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，人民幣匯率為何無視國際地緣政治風險升級而持續(xù)升值，使得他們出現(xiàn)較大結(jié)匯金額損失。

由于家居企業(yè)與上游供貨商的平均賬期在3—6個月，不少家居出口中小企業(yè)在2025年底拿到美元貨款后，并未急于結(jié)匯，而是覺得等待人民幣匯率回調(diào)再結(jié)匯，以賺取不菲的結(jié)匯收益。如今，面對迭創(chuàng)新高的人民幣匯率，他們只能進一步延遲結(jié)匯，導致上游供貨商頻頻催款?！霸谡{(diào)研過程中，不少中小企業(yè)的負責人都在后悔自己在去年底沒有大幅提高遠期鎖匯比率（外匯套保金額對應出口業(yè)務外幣收款總額的占比），否則就不會遭遇當下的麻煩?！标悘娬f。這些中小企業(yè)的負責人算了一筆賬，若在去年四季度將遠期鎖匯比率提高至60%—70%，且將今年美元兌換人民幣的平均結(jié)匯價格鎖定在6.95—7之間，他們的家居出口業(yè)務利潤率仍能達到4%以上，無論是上游供貨商資金結(jié)算，還是海外訂單獲取，都會比較從容。

大型企業(yè)“淡定”

相比中小企業(yè)的煩惱，大型企業(yè)面對這波人民幣匯率上漲，顯得相當?shù)ā?/p>

作為一家國內(nèi)大型傳統(tǒng)產(chǎn)品出口貿(mào)易企業(yè)的對外業(yè)務部門主管，張純負責企業(yè)出口業(yè)務的外匯套保方案設計執(zhí)行。

他透露，按照企業(yè)內(nèi)部要求，企業(yè)的外匯套保比率不得低于行業(yè)平均水準（30%），因此他們在2025年底已將遠期鎖匯比率提高至50%，另外50%的外匯風險敞口也會根據(jù)人民幣匯率波動趨勢，由外匯套保團隊買入外匯期權(quán)或1—3個月外匯掉期交易，鎖定一個相對可接受的結(jié)匯價格區(qū)間，確保出口業(yè)務利潤受匯率波動的影響幅度低于5%。

面對人民幣升值，張純通過50%的遠期鎖匯比率，并將結(jié)匯價格鎖定在6.95—7之間，可以確保傳統(tǒng)產(chǎn)品出口業(yè)務利潤率維持在3.5%—4%。

今年3月起，他還要求每簽訂一份新的出口合同，都要將合同金額的60%—70%，通過遠期外匯掉期交易或遠期鎖匯操作，將結(jié)匯價格鎖定在6.9上方。

盡管人民幣升值導致遠期鎖匯費用增加逾5%，但是張純?nèi)杂X得這項操作相當有必要。

“每天都能睡個安穩(wěn)覺，不用天天擔心人民幣匯率持續(xù)上漲導致結(jié)匯金額縮水，吞噬大部分出口業(yè)務利潤。”他說。

在張純看來，大型貿(mào)易企業(yè)的這份“淡定”背后，是企業(yè)已設立專業(yè)外匯套保操作機制與外匯套保專業(yè)團隊，并堅決落實相對完善科學的外匯套?？己藱C制。相比而言，中小出口企業(yè)要么受制于業(yè)務規(guī)模較小與內(nèi)控管理不足，尚未建立外匯套保的操作機制；要么企業(yè)主的“一言堂”文化，令外匯套保操作機制形同虛設。

“以往，我們與中小出口企業(yè)交流外匯套保操作心得，發(fā)現(xiàn)他們更愿將資金結(jié)匯作為一種創(chuàng)收手段，頻頻押注人民幣匯率下跌，進而博取更多結(jié)匯收入。但在實際操作環(huán)節(jié)，每次都能押對人民幣匯率走勢的‘常勝將軍’幾乎沒有。”張純說。

這種操作讓劉靜相當羨慕。近日，她主動找到銀行，希望能針對自己企業(yè)的外貿(mào)訂單美元收款時間點，設計相應的遠期鎖匯方案。

作為一家城商行的金融市場部外匯交易員，趙勇有著逾6年給出口企業(yè)設計外匯套保方案的經(jīng)驗。他注意到，今年4月以來，主動咨詢遠期鎖匯的中小出口企業(yè)較年初增加逾20%。這些企業(yè)都打算將遠期鎖匯等外匯套保比率從10%—20%，提升至逾40%，先確保相當比例的出口業(yè)務利潤不受匯率風險沖擊。

蘇商銀行特約研究員武澤偉指出，隨著人民幣匯率持續(xù)上漲，出口企業(yè)正面臨匯兌損失與產(chǎn)品價格競爭力下降的雙重壓力，利潤空間被壓縮，需要盡快通過外匯套期保值工具加強匯率風險管理。

人民幣計價結(jié)算合同

在積極留住海外客戶之際，趙志棟也在努力說服海外客戶簽訂產(chǎn)品人民幣計價結(jié)算的出口合同。

“這是中小出口企業(yè)有效規(guī)避匯率風險的新辦法?！壁w志棟說。以往出口產(chǎn)品都是按美元計價結(jié)算，中小企業(yè)收到美元貨款后，一旦遭遇人民幣匯率上漲，只能自己承擔匯率風險與結(jié)匯金額損失；如今出口產(chǎn)品若能按照人民幣計價結(jié)算，海外買家就會使用人民幣支付貨款，中小出口企業(yè)以往擔憂的匯率風險隨之消散。

但是，要說服海外買家同意，并非易事。

趙志棟發(fā)現(xiàn)，東南亞采購商的接受度最高；相較而言，中東、非洲、拉美等地區(qū)的多數(shù)采購商仍傾向使用產(chǎn)品美元計價結(jié)算的出口合同。

為了說服客戶，趙志棟給出了多項優(yōu)惠舉措，包括同意將出口合同首付款從35%降至30%，給予人民幣計價結(jié)算的出口產(chǎn)品九五折優(yōu)惠。

此舉一度令非洲、拉美地區(qū)的多位采購商心動。但經(jīng)過考慮后，他們?nèi)砸浴傲晳T”為由婉拒了。后來，趙志棟了解到，這些買家不知道如何籌措人民幣。

相比東南亞地區(qū)人民幣流動性相對寬裕且人民幣兌換操作便捷，當前中東、非洲與拉美等地區(qū)的人民幣流通量偏低，加之當?shù)夭簧賴以诒緡泿艆R率劇烈震蕩期間會采取資本管制舉措，導致人民幣兌換操作流程煩瑣。采購商擔心，一旦簽訂產(chǎn)品人民幣計價結(jié)算的采購合同，他們又難以找到人民幣付款，就會面臨付款違約風險。

為了解決這一問題，不少中小出口企業(yè)一面努力推介產(chǎn)品人民幣計價結(jié)算出口合同，一面四處詢問銀行能否向海外客戶提供人民幣貿(mào)易融資支持。

“在實際操作環(huán)節(jié)，銀行基于KYC（了解你的客戶）與信貸風險管理要求，需要貿(mào)易方先提供出口信用保險保單等擔保增信舉措。”趙勇指出。近年來，全球外貿(mào)環(huán)境發(fā)生明顯變化，使得銀行的人民幣貿(mào)易融資風控壓力明顯增多。

以往，中國出口企業(yè)面對的海外買家主要是大型批發(fā)商與知名零售連鎖企業(yè)，銀行可以快速掌握這些海外大型企業(yè)的資金實力、業(yè)績狀況與信用評級，協(xié)助交易方辦理出口信用保險等增信舉措，快速發(fā)放人民幣貿(mào)易融資款項。如今，隨著外貿(mào)日益“碎片化”，海外買家已變成中小批發(fā)商與海外電商買家，銀行難以了解他們的財務狀況與信用評級，相關(guān)人民幣貿(mào)易融資的風控尺度變得謹慎。“由于中小出口企業(yè)與這些海外買家剛建立業(yè)務合作，他們也未必全面了解這些買家的財務狀況，也給銀行增加了人民幣貿(mào)易融資風控難度?！壁w勇說。他們正與中國信保當?shù)胤止镜冉鹑跈C構(gòu)溝通，嘗試采取數(shù)智化技術(shù)，以便盡快全面準確了解海外買家的最新財務狀況與以往貿(mào)易付款記錄，創(chuàng)新保單融資產(chǎn)品，為中小出口企業(yè)與海外買家開展產(chǎn)品人民幣計價結(jié)算創(chuàng)造更好的操作環(huán)境。

新一輪博弈

趙志棟希望，4月下旬起，人民幣對美元匯率能有所回調(diào)。

以往，海外買家在4—5月份采購圣誕季床上用品，每逢人民幣匯率下跌帶來相應的“價格優(yōu)勢”，他總能爭取到不少海外客戶的新訂單。

但是，這次他可能要失望了。

劉洋坦言，在美以伊戰(zhàn)爭爆發(fā)后，傳統(tǒng)避險工具黃金、美債、日元紛紛黯然失色，只有人民幣與美元成為真正的避風港。若這場戰(zhàn)爭短期內(nèi)難以平息，人民幣的避險屬性仍將持續(xù)發(fā)酵，推動人民幣匯率繼續(xù)走高。此外，中國強勁的出口增長與貿(mào)易順差，累積了大量企業(yè)的結(jié)匯需求，也將繼續(xù)支撐人民幣匯率。

“當人民幣對美元匯率處于6.9上方，存在著強勁的企業(yè)結(jié)匯需求?！眲⒀笳f。

陳強對此深有感觸。在他看來，一旦美以伊戰(zhàn)爭持續(xù)升級，人民幣的避險屬性勢必吸引更多全球資本流入人民幣資產(chǎn)，令人民幣匯率在未來一段時間易漲難跌。近期，人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）單日處理交易額達到1.22萬億元，交易筆數(shù)近4.2萬筆，創(chuàng)下歷史新高，顯示海外資金已開始選擇人民幣資產(chǎn)避險。

“早知道人民幣匯率走勢如此堅挺，去年底我會將遠期鎖匯比率設定在70%，而不是現(xiàn)在的15%。”趙志棟說。

人民幣對美元匯率能否持續(xù)走高，金融界也有不同聲音。

一位國有大行外匯交易員稱，通過分析過去4—5年CFETS人民幣指數(shù)走勢，當CFETS人民幣指數(shù)觸及101.5一線，相關(guān)部門會采取舉措遏制人民幣匯率快速單邊上漲。截至4月10日當周，CFETS人民幣指數(shù)已站上100.25一線。

今年3月2日起，中國央行將遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率從20%下調(diào)至0%，使得企業(yè)境內(nèi)購匯套保成本明顯降低，帶動市場結(jié)售匯供需關(guān)系實現(xiàn)新的平衡。

（作者 陳植）

免責聲明：本文觀點僅代表作者本人，供參考、交流，不構(gòu)成任何建議。

陳植

高級記者。長期關(guān)注銀行、保險、外匯、黃金、企業(yè)出海、科技金融、產(chǎn)融結(jié)合等領(lǐng)域報道，敏銳深入洞察全球經(jīng)濟趨勢與中國經(jīng)濟前景。