沃爾沃“守城”：利潤(rùn)歸零下的百年防線

沃爾沃推出純電雙旗艦，安全敘事進(jìn)入溢價(jià)驗(yàn)證期

文｜《財(cái)經(jīng)》特約撰稿人 宋立偉 趙成

2025年，沃爾沃汽車出現(xiàn)近十年首次年度虧損，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下滑99%至3億瑞典克朗（2.23億人民幣）。利潤(rùn)表幾近歸零的同時(shí)，這家即將邁入百年的北歐車企在2026年4月中旬集中釋放了三款新車。

包括：正式開啟預(yù)售的純電旗艦SUV EX90、純電旗艦轎車ES90及插混車型XC70 99周年感恩版。三款車型覆蓋25萬至70萬元，被視為其百年節(jié)點(diǎn)前新能源關(guān)鍵產(chǎn)品線的重整。

與以往一樣，此次沃爾沃的產(chǎn)品投放核心敘事仍圍繞“安全”展開。

其中，EX90與ES90均基于SPA2原生純電平臺(tái)開發(fā)，延續(xù)了沃爾沃以被動(dòng)安全與主動(dòng)安全構(gòu)建差異化的產(chǎn)品策略。

值得關(guān)注的是，在電動(dòng)化競(jìng)爭(zhēng)加劇、價(jià)格敏感度走高的中國(guó)市場(chǎng)，安全能否繼續(xù)支撐沃爾沃在40萬元以上價(jià)格帶的溢價(jià)能力，仍是未經(jīng)驗(yàn)證的命題。

作為沃爾沃全球最大單一市場(chǎng)，中國(guó)區(qū)2025年零售銷量14.9萬輛，同比下滑4%，相較之下，營(yíng)業(yè)收入?yún)s同比下降23%至493億瑞典克朗（366.45億人民幣）。

量穩(wěn)價(jià)跌的格局說明終端讓利在維持份額的同時(shí)，也在侵蝕其營(yíng)收和利潤(rùn)空間。而此次發(fā)布的三款新車的定價(jià)策略與此后終端價(jià)格走勢(shì)，將直接影響沃爾沃利潤(rùn)修復(fù)的進(jìn)度。

純電雙旗艦落地，安全仍是產(chǎn)品主線

EX90與ES90是沃爾沃基于SPA2純電平臺(tái)推出的首批旗艦級(jí)純電車型。SPA2平臺(tái)采用中央集中式電子電氣架構(gòu)與全鋁底盤設(shè)計(jì)，從研發(fā)源頭圍繞純電特性構(gòu)建，區(qū)別于部分傳統(tǒng)豪華品牌采用的油電共用過渡方案。

在安全配置層面，兩款車型延續(xù)了沃爾沃以被動(dòng)安全與主動(dòng)安全構(gòu)建產(chǎn)品差異化的策略。

車身采用純電籠式結(jié)構(gòu)，將電池包納入碰撞力傳導(dǎo)路徑，配合硼鋼加固的電池防護(hù)框架，形成座艙與電池的雙重防護(hù)。

主動(dòng)安全方面，DUS駕駛員感知系統(tǒng)搭載兩顆200萬像素紅外攝像頭，以每秒60幀頻率監(jiān)測(cè)駕駛員眼動(dòng)狀態(tài)，用于疲勞與分心預(yù)警。

動(dòng)力與續(xù)航方面，EX90與ES90頂配版本搭載全域800V高壓平臺(tái)、106kWh三元鋰電池及雙電機(jī)四驅(qū)系統(tǒng)，綜合最大功率500kW，CLTC續(xù)航分別為756公里與848公里，零百加速時(shí)間分別為4.2秒與3.9秒。

補(bǔ)能層面，車輛搭載Breathe自適應(yīng)充電算法，官方數(shù)據(jù)顯示10%至80%充電時(shí)間為22分鐘。

同步推出的XC70 99周年感恩版基于SMA超級(jí)混動(dòng)架構(gòu)，搭載1.5T混動(dòng)專用發(fā)動(dòng)機(jī)與P1+P2電驅(qū)系統(tǒng)，系統(tǒng)綜合功率234kW，純電續(xù)航116公里，虧電油耗5.85L/100km。該車定價(jià)下探至25萬元級(jí)，定位為擴(kuò)大新能源車型銷量基盤的產(chǎn)品。

從產(chǎn)品布局看，沃爾沃以EX90與ES90切入40萬至70萬元純電市場(chǎng)，以XC70覆蓋25萬元級(jí)插混市場(chǎng)，形成“高端純電樹品牌、中端插混保份額”的雙線結(jié)構(gòu)。

SPA2平臺(tái)首考，檢驗(yàn)溢價(jià)成色

EX90與ES90的推出，對(duì)沃爾沃而言承載著雙重意義。

其既是SPA2原生純電平臺(tái)的市場(chǎng)大考，也是品牌在純電時(shí)代溢價(jià)能力的關(guān)鍵檢驗(yàn)。而SPA2平臺(tái)的量產(chǎn)落地，則標(biāo)志著沃爾沃在電氣化架構(gòu)上完成了一次代際切換。

與此前基于CMA架構(gòu)或油電共用平臺(tái)的純電產(chǎn)品不同，SPA2平臺(tái)在電子電氣架構(gòu)、電池車身一體化設(shè)計(jì)、底盤布局等方面均圍繞純電特性重新規(guī)劃。

然而，平臺(tái)能力能否轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，關(guān)鍵取決于市場(chǎng)對(duì)兩款新車的接受程度。

從定價(jià)策略看，EX90以53.99萬元進(jìn)入50萬元以上純電SUV區(qū)間，ES90以42.99萬元進(jìn)入40萬元以上純電轎車市場(chǎng)。這一價(jià)格帶目前由蔚來、理想、鴻蒙智行等企業(yè)或渠道占據(jù)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分，價(jià)格敏感度較高。

沃爾沃始終以安全作為核心差異化優(yōu)勢(shì)，但在純電市場(chǎng)的消費(fèi)決策中，安全對(duì)溢價(jià)的支撐作用尚未被充分驗(yàn)證。

分析表示，當(dāng)前，智能化體驗(yàn)、補(bǔ)能效率與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋，已成為影響用戶購(gòu)買的重要因素。因此，沃爾沃能否憑借安全敘事，在40萬元以上價(jià)格帶維持與燃油車時(shí)代相近的溢價(jià)能力，是本次新品投放需要回答的關(guān)鍵商業(yè)命題。

XC70感恩版則體現(xiàn)了另一重邏輯。

該車以更低價(jià)格門檻拉動(dòng)新能源車型銷量，改善電氣化占比指標(biāo)，同時(shí)維持渠道運(yùn)轉(zhuǎn)與市場(chǎng)份額。但其對(duì)單車營(yíng)收與利潤(rùn)率的稀釋效應(yīng)，需在后續(xù)財(cái)報(bào)中持續(xù)觀察。

利潤(rùn)歸零之后，競(jìng)爭(zhēng)不容試錯(cuò)

EX90與ES90進(jìn)入的40萬至70萬元純電市場(chǎng)，是中國(guó)新能源汽車競(jìng)爭(zhēng)最激烈的價(jià)格區(qū)間之一。

新勢(shì)力品牌憑借智能化與服務(wù)體驗(yàn)占據(jù)一定先發(fā)優(yōu)勢(shì)，傳統(tǒng)豪華品牌則依靠品牌積淀與渠道網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行追趕。價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)在這一區(qū)間同樣存在，部分車型終端優(yōu)惠幅度較大，實(shí)際成交價(jià)與指導(dǎo)價(jià)之間存在明顯差距。

兩款新車以預(yù)售入市，交付后終端價(jià)格的穩(wěn)定性，將成為檢驗(yàn)品牌溢價(jià)的核心指標(biāo)；若價(jià)格過快松動(dòng)，會(huì)進(jìn)一步壓縮本就承壓的單車?yán)麧?rùn)。

財(cái)務(wù)層面，2025年沃爾沃盈利能力顯然正在收窄。

該公司2025全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率降至0.1%，距離其此前提出的8%長(zhǎng)期目標(biāo)存在較大差距。

成本控制方面，沃爾沃2025年削減約3000個(gè)崗位，并計(jì)劃2026年進(jìn)一步壓縮間接與可變成本至少50億瑞典克朗（37.2億人民幣）。

與此同時(shí)，研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)53%至261億瑞典克朗（194億人民幣），顯示公司仍在維持對(duì)未來技術(shù)平臺(tái)的投入強(qiáng)度。

中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)對(duì)沃爾沃整體業(yè)績(jī)具有重要影響。

2025年，沃爾沃中國(guó)區(qū)營(yíng)收占全球比重約13.8%，但營(yíng)收降幅顯著大于銷量降幅，單車營(yíng)收走低對(duì)利潤(rùn)表的拖累較為明顯。

XC70以價(jià)換量的策略在維持份額方面已產(chǎn)生一定效果，但對(duì)品牌均價(jià)和利潤(rùn)率的長(zhǎng)期影響仍需評(píng)估。

在品牌百年節(jié)點(diǎn)前，沃爾沃需要回答的核心問題是，安全敘事在電動(dòng)化時(shí)代能否持續(xù)轉(zhuǎn)化為品牌溢價(jià)，以及新產(chǎn)品的定價(jià)策略能否支撐利潤(rùn)率從0.1%向目標(biāo)區(qū)間修復(fù)。這一過程的推進(jìn)速度與效果，將直接影響市場(chǎng)對(duì)沃爾沃轉(zhuǎn)型成效的判斷。

責(zé)編 | 張生婷