鷹眼預警：振東制藥營業(yè)收入下降

來源：新浪財經(jīng)-鷹眼工作室

新浪財經(jīng)上市公司研究院|財報鷹眼預警

4月20日，振東制藥發(fā)布2025年年度報告，審計意見為標準無保留審計意見。

報告顯示，公司2025年全年營業(yè)收入為27.83億元，同比下降6.33%；歸母凈利潤為-3.01億元，同比增長77.34%；扣非歸母凈利潤為-3.23億元，同比增長52.89%；基本每股收益-0.2998元/股。

公司自2010年12月上市以來，已經(jīng)現(xiàn)金分紅12次，累計已實施現(xiàn)金分紅為33.72億元。

上市公司財報鷹眼預警系統(tǒng)分別從業(yè)績質(zhì)量、盈利能力、資金壓力與安全及運營效率等四大維度，對振東制藥2025年年報進行智能量化分析。

一、業(yè)績質(zhì)量層面

報告期內(nèi)，公司營收為27.83億元，同比下降6.33%；凈利潤為-3.03億元，同比增長77.26%；經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為-4.6億元，同比下降207.35%。

從業(yè)績整體層面看，需要重點關注：

? 營業(yè)收入下降。報告期內(nèi)，營業(yè)收入為27.8億元，同比下降6.33%。

項目202312312024123120251231營業(yè)收入（元）36.26億29.71億27.83億營業(yè)收入增速-2.75%-18.06%-6.33%

? 營業(yè)收入與凈利潤變動背離。報告期內(nèi)，營業(yè)收入同比下降6.33%，凈利潤同比增長77.26%，營業(yè)收入與凈利潤變動背離。

項目202312312024123120251231營業(yè)收入（元）36.26億29.71億27.83億凈利潤（元）-4786.92萬-13.33億-3.03億營業(yè)收入增速-2.75%-18.06%-6.33%凈利潤增速16.02%-2684.54%77.26%

? 凈利潤較為波動。近三期年報，凈利潤分別為-0.5億元、-13.3億元、-3億元，同比變動分別為16.02%、-2684.54%、77.26%，凈利潤較為波動。

項目202312312024123120251231凈利潤（元）-4786.92萬-13.33億-3.03億凈利潤增速16.02%-2684.54%77.26%

從收入成本及期間費用配比看，需要重點關注：

? 營業(yè)收入與稅金及附加變動背離。報告期內(nèi)，營業(yè)收入同比變動-6.33%，稅金及附加同比變動1.65%，營業(yè)收入與稅金及附加變動背離。

項目202312312024123120251231營業(yè)收入（元）36.26億29.71億27.83億營業(yè)收入增速-2.75%-18.06%-6.33%稅金及附加增速-2.68%-11.42%1.65%

結合經(jīng)營性資產(chǎn)質(zhì)量看，需要重點關注：

? 應收賬款增速高于營業(yè)收入增速。報告期內(nèi)，應收賬款較期初增長30.69%，營業(yè)收入同比增長-6.33%，應收賬款增速高于營業(yè)收入增速。

項目202312312024123120251231營業(yè)收入增速-2.75%-18.06%-6.33%應收賬款較期初增速-11.39%-16.86%30.69%

? 應收賬款/營業(yè)收入比值持續(xù)增長。近三期年報，應收賬款/營業(yè)收入比值分別為17.23%、17.49%、24.4%，持續(xù)增長。

項目202312312024123120251231應收賬款（元）6.25億5.2億6.79億營業(yè)收入（元）36.26億29.71億27.83億應收賬款/營業(yè)收入17.23%17.49%24.4%

結合現(xiàn)金流質(zhì)量看，需要重點關注：

? 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流持續(xù)為負。報告期內(nèi)，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為-4.6億元，持續(xù)三年為負數(shù)。

項目202312312024123120251231經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流（元）-2.49億-1.5億-4.6億

二、盈利能力層面

報告期內(nèi)，公司毛利率為50.06%，同比增長5.4%；凈利率為-10.89%，同比增長75.73%；凈資產(chǎn)收益率（加權）為-8.49%，同比增長71.15%。

結合公司資產(chǎn)端看收益，需要重點關注：

? 最近三年凈資產(chǎn)收益率平均低于7%。報告期內(nèi)，加權平均凈資產(chǎn)收益率為-8.49%，最近三個會計年度加權平均凈資產(chǎn)收益率平均低于7%。

項目202312312024123120251231凈資產(chǎn)收益率-0.84%-29.43%-8.49%凈資產(chǎn)收益率增速-5%-3403.57%71.15%

三、資金壓力與安全層面

報告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負債率為28.4%，同比增長6.99%；流動比率為2.1，速動比率為1.59；總債務為1.85億元，其中短期債務為1.85億元，短期債務占總債務比為100%。

從短期資金壓力看，需要重點關注：

? 現(xiàn)金比率持續(xù)下降。近三期年報，現(xiàn)金比率分別為1.19、0.87、0.86，持續(xù)下降。

項目202312312024123120251231現(xiàn)金比率1.190.870.86

從資金管控角度看，需要重點關注：

? 利息收入/貨幣資金比值小于1.5%。報告期內(nèi)，貨幣資金為5.1億元，短期債務為0元，公司利息收入/貨幣資金平均比值為0.24%，低于1.5%。

項目202312312024123120251231貨幣資金（元）8.01億5.85億5.12億短期債務（元）3930.32萬4012.26萬-利息收入/平均貨幣資金1.52%0.82%0.24%

從資金協(xié)調(diào)性看，需要重點關注：

? 資本性支出持續(xù)高于經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流入。近三期年報，購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金分別為1.2億元、3億元、1.8億元，公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流分別-2.5億元、-1.5億元、-4.6億元。

項目202312312024123120251231資本性支出（元）1.16億2.98億1.79億經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流（元）-2.49億-1.5億-4.6億

四、運營效率層面

報告期內(nèi)，公司應收帳款周轉(zhuǎn)率為4.64，同比下降10.55%；存貨周轉(zhuǎn)率為1.95，同比增長23.18%；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.58，同比增長8.87%。

從經(jīng)營性資產(chǎn)看，需要重點關注：

? 應收賬款/資產(chǎn)總額占比持續(xù)增長。近三期年報，應收賬款/資產(chǎn)總額比值分別為10.11%、10.43%、14.69%，持續(xù)增長。

項目202312312024123120251231應收賬款（元）6.25億5.2億6.79億資產(chǎn)總額（元）61.8億49.83億46.22億應收賬款/資產(chǎn)總額10.11%10.43%14.69%

從長期性資產(chǎn)看，需要重點關注：

? 單位固定資產(chǎn)收入產(chǎn)值逐年下降。近三期年報，營業(yè)收入/固定資產(chǎn)原值比值分別為3.83、3.21、2.86，持續(xù)下降。

項目202312312024123120251231營業(yè)收入（元）36.26億29.71億27.83億固定資產(chǎn)（元）9.47億9.24億9.74億營業(yè)收入/固定資產(chǎn)原值3.833.212.86

? 長期待攤費用較期初變動較大。報告期內(nèi)，長期待攤費用為0.3億元，較期初增長70.57%。

項目20241231期初長期待攤費用（元）1830.75萬本期長期待攤費用（元）3122.69萬

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