龍湖打爆空頭了嗎？

單從股價上看，龍湖（00960.HK）已經贏得了空頭。

股價已修復半個月之前那天的深度跌幅，且呈現繼續上行態勢。

看空與看多情緒的轉換，往往不會在一夜之間完成。

反擊謠言、順勢發債、亮出中期業績，這是龍湖拋出的“全壘打”。

如果此前外界針對龍湖的質疑，還有人睡不踏實，則可以在中期報告中找答案。

最早的謠言是龍湖商票逾期，票交所早已出面辟謠。

龍湖最新中報顯示，存續未到期商業票據僅有1.47億元，對于3000億銷售規模的房企來說，這個數字幾乎可以忽略不計。

也沒有一家企業，愚蠢到為了這點錢，損害企業信用。

境外評級機構的質疑，指出碧桂園、萬科、龍湖和旭輝四家房企，正處于負現金流狀態，因此將龍湖評級下調至中性。

從現實情況來看，這個評級可以套在每一家中國房企頭上，表面上看起來并不嚴厲，實質上有“誅心”嫌疑。

中國房地產行業，從債務危機升級為銷售危機，境外評級機構可能低估了，優秀房企的應對能力與決心。

從龍湖的融資活動現金流來看，長債增加幅度，遠遠大于短債增加幅度，可以得出正向融資現金流結論。

時至今日，應該沒有任何一家房企，還沒有進入戰時狀態，放棄幻想認清現實，認真準備應對方案，龍湖并不例外。

經營活動現金流，龍湖付出了最大努力保持正向。

龍湖上半年實現權益銷售858.1億元，在如今行業環境之下，已屬不易。

龍湖“節流”措施效果也不錯，營銷和行政費用同比均有下降，匯兌敞口對沖得當，而融資費用保持平穩。

正是這一系列動作，使得龍湖上半年實現營業收入948億元，同比增長56%；實現凈利潤108.8億元，同比增長7.4%。

現金流量表最后一項，投資活動現金流所對應的聯營、合營企業，以及少數股東權益數據，龍湖均保持了平穩。

整體來看，龍湖半年期末的貨幣資金為875.5億元，與2021年底885.3億元幾乎持平。

雖然還沒有具體現金流量表證實，但這一系列數據都顯示，龍湖確實不存在大額現金消耗，瑞銀應該檢討報告嚴謹性。

去年下半年以來，中國房地產行業持續承壓，國際評級機構下調房企評級或展望達250多次。

穆迪的報告稱，其過去9個月對房企進行了91次降級，創下新記錄。相比之下，2021年之前的十年里，穆迪僅對房企進行了56次降級。

一方面，中國房企普遍采用高杠桿高周轉模式，負面情緒的傳導，容易讓評級機構將共性問題，貼在每家房企身上。

另一方面，境外評級機構和投資者，對中國房企的一些特殊運營規則，認識上存在偏差，比如工抵房、總包商墊資、經營性物業銷售等方面。

正如龍湖吳亞軍所言，龍湖的股價和PE表現突出，可能遭遇做空是很正常的市場行為，但謠言絕不正常。

當前市場氛圍之中，信心就是黃金，而排除干擾正確認識，則是保持信心的基本前提。