個人養老金有必要買嗎？

關于個人養老金的科普

網上帖子有的，我就不重復了

就回答一個關鍵問題，要不要買？

本文可能是全網說得最明白的，還請多轉發分享

我看了很多科普貼，基本都講不明白買劃算還是不買劃算

大多文章單純講有稅收優惠，難道僅僅憑稅收優惠就可以做投資決策嗎？

這就很不全面，很不系統

很多人可能沒想明白一個問題，這個決策的核心是看什么？

答案很簡單

是看如果買了，最終得到的錢，和不買，最終得到的錢，誰更多

買的好處是什么？

一是稅收優惠

每月買1000塊，稅前扣除，所以可以減少當期交稅的稅基，也就是直接讓你當月就少交個人所得稅

同時，這筆錢不僅遞延了稅，在取的時候，也僅僅按3%收取

而本來這筆錢的稅，按原本收入，可能是10%，可能是25%，甚至45%

二是基金費率優惠

比如沒有申購費，也沒有銷售服務費，管理費還減半

那買的壞處呢？

一是投資范圍顯著縮小

目前僅僅支持購買指定的基金，比如列入產品清單的養老金Y份額

投資范圍縮小，最大的問題是缺少合適的工具表達觀點

更何況大部分養老基金的倉位都不高

這就與我們滿倉的理念不符

同時目前市場上FOF基金經理的平均水平不敢恭維

這些產品大多在我看來沒有多少投資價值

不過，據說未來可能會納入股票型基金

如果那樣的話，可能還會有吸引力

二是不能提現

直到退休或達到特殊條件才可以取出提現

當然反過來說也未必是缺點

可以當做一種強制儲蓄，改掉很多人月光的毛病

優點的第二條實際上不重要，相比于投資收益率，管理費可以忽略不計

缺點的第二條也暫不考慮，畢竟本身用于投資也就應該是長期不用的閑錢

所以核心就是比較稅收帶來的優惠和投資范圍縮小的帶來的收益損失誰主導

以下是當前個人所得稅稅率表

在兩種不同的方式下

即第一種方式，先不收稅，投資養老金到期后收取3%的稅

與第二種方式，先按上表收稅，再自行投資到期

如果假設兩種方式的稅前本金和投資收益率相同

那么回報的絕對值差異僅僅取決于稅率

這張表的意思是說，假設你的個人所得稅稅率最高是20%

那么不管你投資收益率是多少，投多少年

只要兩種方式稅前本金一樣，投資收益率一樣

那么到期后，你買養老金得到的回報是你自己投的回報的1.2125倍

從這個表看，只要你的個人所得稅稅率最高超過3%，也就是原應稅額超過36000元的，都應該買養老金

但關鍵在于這里的假設，投資收益率一樣，值得打個問號

為了方便比較投資收益率，我們需要把上面絕對回報做一個年化超額收益率的處理

但一旦做成年化超額收益率，就不再與投資收益率和投資期限無關了

也很好理解，假設投5年，方法一是方法二的1.2125倍，投10年，也是

那對前者來說，平均每年超的要比后者多一些，畢竟前者5年就超了21.25%，后者用了10年

所以圖表會復雜一點，不過別擔心，我會講解，請看

這個表的含義是

假設我們投資收益率為年化10%

同時我的最高個人所得稅率為25%

我50歲了，需要投資10年

那么這10年里，買養老金到手的年化收益率比自己投資的到手年化收益率高2.78%

換句話說，等同于買養老金每年讓我多獲得了2.78%的收益率，并且這個收益率是復利計算的

再換句話說，如果我自己投資能獲得比養老金高2.78%以上的年化收益率

我自己投資就比買養老金更劃算

觀察表格可以看到：

隨著時間增長，超額收益率是逐漸降低的

隨著投資收益率的提高，超額收益率是在增加的

隨著最高個人所得稅率的提高，超額收益率也是增加的

其實這么看基本就有結論了

假設60歲退休，那么在你年輕的時候

比如35歲或者30歲以下，這樣你有25年及以上的投資期限

即使你是45%的稅，你只需要跑贏養老基金最多不到3%，就是自己投資更劃算

如果你是20%以內的稅，那么甚至不需要超過1%

隨著你年齡增大，你就需要更高的超額收益才能跑贏養老金

那么你可以根據你的稅率，和你的投資能力，以及過往養老基金的業績

擇機在年齡稍大時，開始買入養老基金

譬如你覺得你能做到12%左右的投資收益率

而養老基金估計在10%上下

你是25%的最高稅率

那么你在45歲左右就可以開始考慮購買個人養老金

當然，預測自己能做到什么收益率水平是很難的

那么你可以考慮看看自己過去幾年的投資收益率與市場FOF中位水平相比如何

從目前的結果來看

我跟投的積極組合在過去3年多近4年里（19年初至今）獲得了超過年化20%的收益率

遠遠超過任何一個FOF產品

那么假設在積極組合和買養老金中

只要我小于55歲，我都會直接主動購買積極組合

以上的測算只是提供一個思路

至少大家會明白怎么去思考，哪些因素是最關鍵的

事實上，年化收益率是一個平均的概念

而接近退休的時候我們對波動的承受能力會減弱

并不能簡單模型化成統一的風險偏好下的收益率

拿永遠滿倉的積極組合和需要隨時間增長而降低倉位的目標日期養老金對比也有失偏頗

所以真實情況會更復雜

但至少，如果你非常年輕，那么考慮到上面的表格

基本不必考慮太多流動性、波動的問題，沖著高收益買就對了

而越接近退休，越需要考慮多種因素，可能養老基金會是更優的選擇

最后附上一些簡單的Q&A

一、個人養老金賬戶必須買同一只基金嗎？可以切換基金嗎？

可以切換。個人養老金賬戶可以理解為一個單獨的銀行賬戶，你每個月可以存1000元進入該賬戶，至于買不買基金，買什么基金，都是自由選擇。

不過買的基金必須限定于指定清單中的產品，且這類產品很可能有較長的封閉期。在封閉期到期后，是可以選擇贖回或調倉的。

但無論贖回還是調倉，錢都在個人養老金賬戶，是無法提現到普通銀行賬戶的。

二、現在不買，以后還可以買嗎？現在買了，以后不想買可以嗎？

可以，隨時可以開始轉入個人養老金賬戶，也隨時可以暫停轉入，完全自由。