歸零！恒大債權人發起總攻

作者：kangins

人在牢中坐，財從天上飛！

至今還在牢房中的許家印，萬萬沒有想到自己還被自己實控的公司進行極限追償！

8月5日，中國恒大發布公告，公司尋求向包括許家印在內的七名被告根據其聲稱為誤報的，自2017年12月31日至2020年12月31日止的各財政年度的財務報表所支付的股息及酬金共約60億美金（約合人民幣427億）。

來源：上市公告

根據公告：

1、實控人許家印、前行政總裁夏海鈞及前首席財務官潘大榮三人于3月22日即被恒大起訴追償；

2、追償過程中又加入了丁玉梅女士以及三間關聯海外實體；

3、上述涉及人員及實體均已在60億美金的范圍被被采取禁制令，限制相關人員各自處置。

這份公告或將打破多項記錄：

1、打破在離岸中心等海外避稅天堂設立實體然后通過控股/協議等方式實現對國內實體項目公司的控制從而達到規避資金流和財產保護的首個嘗試，如若追償成功，將對一眾當前陷入流動性（債務）危機、正在進行債務重組且實控主體在海外的房企是一個極大震撼；

2、恒大清盤人對實控人及核心高管的海外極限追償，或許正式打響債權人搶食瓜分許家印財產的熱潮。

01 恒大債權人的現狀

自恒大21年9月爆發流動性危機以來，一眾恒大債權人的心就系在了懸崖邊上，一方面密切關注恒大保交樓及償債的進度，一邊通過法律或維權的方式推進各自債權的清償，可謂：

八仙過海，各顯神通！

但是與債權人努力的程度相比，顯然結果上是比較慘淡的。恒大債權人一共涉及：

1、保交樓的群體：恒大住房購買人，該群體目前來看應當是屬于所有恒大債權人中最值得放心的一個群體，除了時間外，房子是一定會交付的，畢竟只保交樓屬于國家戰略，爛尾樓也會通過各種方式引導新資金注入盤活；

2、銀行債權人群體：根據恒大最新披露的財報數據顯示，恒大資產1.7萬億，負債2.4萬億，凈資產-7000億。同時，鑒于恒大資產大部分為銀行等金融機構提供的借款提供抵押擔保，在當前房產行情低迷的同時，其資不抵債的情況尤甚，但是也是借款保障水平除保交樓外最高的一個群體；

3、恒大財富群體：恒大財富在完成兌付24期后停止兌付，據公開信息顯示，已兌付金額約90億左右，還剩余340億未完成兌付，涉及群體中，金額在15萬元以下的基本完成全額兌付，金額超過50萬或以上的，當前的兌付比例在10-20%左右，后續還有兌付多少？這一結果大概率跟許家印因非法吸收存款罪的結果密切掛鉤！

4、債券等信用類債權群體：恒大的主體資產在境內、而中國恒大作為境內大部分主體資產所在項目的控股股東享有收益及實際控制權，同時恒大的大部分資產又都是抵押給境內的銀行等金融機構，當前在剩余資產的分配上處于不利地位，但是作為中國恒大清盤人卻在主導著中國恒大上市主體的運作，在資產上希望達到：越快、越多地瓜分到恒大的財產，這方面與當前國內包括銀行等金融機構在積極輸血恒大保交樓形成鮮明的反差。

02 搶食許家印

2024年1月29日，隨著香港高院對恒大清盤令的發號槍聲響起，禿鷹們開始集體撲向恒大：

爭分奪秒

一刻也不耽誤，唯恐下手晚了，恐怕渣渣都沒有了：

1、3月1日，“許家印香港5億豪宅被接管人掛牌出售”；

2、2月27日，許家印前妻丁玉梅入稟香港高院向小兒子許騰鶴追債超過10億港幣；

債權人急，恒大實際控制人家族也急。

為什么著急？

畢竟恒大的核心資產主要在境內，在國內當前全力保交樓之際，這些境外債權持有人顯然是無法染指上的，因此拼許家印的境外資產則成了雙方搶食的焦點，這一過程中，兩方聚焦的點在于：

誰能多分一點？誰少分一點?

而搶食的關鍵：

速度\主導權

作為恒大的海外債權人主導的清盤人來說，顯然，在清盤程序地推進過程中的主導權上具備核心優勢：

1、在中國恒大被香港高院頒布清盤令僅僅才過了18天（包括傳統的中國春節假期在內），就考慮向恒大前核數師—普華永道提潛在的訴訟進行追償，涉及金額5641.46億，或參照安然事件的賠償，顯然這是一宗足以打破世界記錄的賠償，從而大幅提升清盤人的受償率；

2、此番對許家印、夏海鈞、潘大榮、丁女士及許家印關聯三家主體發起的追償，涉及的資產包括：

（1）中國恒大向許家印分紅，據不完全統計，自2009年上市以來，中國恒大累計分紅733.86億，按許家印夫婦占7成來算，累計涉及金融超過500億元，占比68.54%；

（2）地產界“打工皇帝”夏海鈞，據不完全統計，2008年-2020年的13年間，夏海鈞共計從中國恒大獲得16.38億元的收入，其中在2017的，其以2.7億年薪居福布斯《香港上市中資股CEO薪酬榜》榜首；

（3）同樣是夏海鈞，在2021年8月11日，分別在恒大物業和恒大汽車上減持套現合計1.16億港元；

作為許家印的前妻丁玉梅女士及境外實操主體來說，顯然，在搶食的速度和精準度上具備核心優勢：

1、2月27日，許家印前妻丁玉梅入稟香港高院向小兒子許騰鶴追債超過10億港幣；

2、通過資本騰挪，設定家族信托逃避對資金流的追索；

只不過在這一過程中，兩者面臨的最大問題就是當事人相繼被控而導致追償成本和時間的不可控：

1、核心人物許家印已經于去年9月底因涉嫌非法吸收存款罪被逮捕；

2、據財新9月23日報道，一直離境的夏海鈞也于去年年中回到境內被相關部門控制，一同的還有前首席執行官潘大榮；

03 寫在最后

“解鈴人還需系鈴人”。

本輪房地產行業流動性危機始自恒大，恒大債務危機若能成功化解，將對提升整個行業的信心具有重要的標桿性意義，意味著中國房地產行業始自2021年下半年開始的行業危機將得到成功化解，而房地產行業的軟著陸意味著中國經濟具備再次開啟一輪波瀾壯闊的成長之路的可能。

當前，這一幕伴隨著房地產行業全盛時期的大戲在繁華之后，也終將落幕，而這一過程中曲折反復卻值得后來人細細品味，畢竟：

沒有恒大的時代，只有時代下的恒大！