消費(fèi)電子真龍！供貨華為、蘋果、小米折疊屏關(guān)鍵材料，業(yè)績(jī)?cè)?倍

最近隨著華為華大哥三折疊屏的消息放出，折疊屏成為當(dāng)下，消費(fèi)電子領(lǐng)域中，最炙手可熱的板塊。

而今天看的這家公司，不僅是華為折疊屏關(guān)鍵部件的核心供應(yīng)商，而且還供貨蘋果、小米，最近還打入了英偉達(dá)的渠道，而隨著大客戶的跟進(jìn)，公司的業(yè)績(jī)也一路高漲，今年上半年，凈利潤(rùn)已經(jīng)大增超400%。

這家公司就是在A股上市的東睦股份。

而近期，公司也是再度向上放量突破持續(xù)大半年的橫盤，重新選擇上升方向。

公司主要從事新材料及其制品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及其增值服務(wù)。

公司產(chǎn)品大致分為三大類，

粉末壓制品營(yíng)收占比最大，達(dá)到46.48%，毛利率25.56%，利潤(rùn)占比近5成。

金屬注射品，營(yíng)收占比32.61%，毛利率21.77%，利潤(rùn)占比3成。

而軟磁復(fù)合材料營(yíng)收占比19.4%，毛利率24.3%，利潤(rùn)占比近2成。

綜合來(lái)看，公司的產(chǎn)品毛利率在制造業(yè)中，屬于中上游。

公司有三大材料技術(shù)平臺(tái)，覆蓋消費(fèi)電子、汽車、新能源、光伏以及儲(chǔ)能等領(lǐng)域。

MIM技術(shù)平臺(tái)方面，公司的MIM技術(shù)主要運(yùn)用于折疊機(jī)的鉸鏈，

折疊機(jī)是高端智能手機(jī)領(lǐng)域最具成長(zhǎng)前景的賽道，隨著折疊機(jī)出貨量持續(xù)提升，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有望保持高增的態(tài)勢(shì)。

公司之前收購(gòu)的華晶粉末冶金61%股權(quán),標(biāo)的直接和間接供給華為手機(jī)MM結(jié)構(gòu)件、可穿戴設(shè)備組件、5G路由器等產(chǎn)品的銷售額占比均超過(guò)了65%！

另外，公司是小米、OPPO等3C企業(yè)的合格供應(yīng)商之一。同時(shí)，蘋果也是公司重要客戶之一。

而受益于消費(fèi)電子的復(fù)蘇，公司上半年凈利潤(rùn)大增超430%！

看完了公司的優(yōu)勢(shì)亮點(diǎn)，接下來(lái)對(duì)公司的財(cái)報(bào)關(guān)鍵數(shù)據(jù)做進(jìn)一步梳理，厘清公司真實(shí)的含金量情況，

首先，從公司的盈利能力來(lái)看，

公司的銷售凈利率已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)四個(gè)季度的增長(zhǎng)，最新一期銷售凈利率已經(jīng)創(chuàng)了最近兩年的新高，同時(shí)可以看到，公司的盈利能力好轉(zhuǎn)領(lǐng)先于行業(yè)，且公司在2024年的凈利率已經(jīng)好于行業(yè)平均水平。

接下來(lái)，來(lái)看公司的營(yíng)運(yùn)能力情況，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，評(píng)估的是公司的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，數(shù)值越高，營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。

可以看到，公司的周轉(zhuǎn)率最近兩年都是好于行業(yè)平均水平。年周轉(zhuǎn)大致能夠達(dá)到0.6左右。即意味著，公司的全年?duì)I收占到公司總資產(chǎn)的60%左右。

而公司今年以來(lái)，盈利能力持續(xù)提升，而周轉(zhuǎn)率相對(duì)于上年同比也有所增長(zhǎng)，這意味著，公司的產(chǎn)品，不僅盈利能力提升了，業(yè)務(wù)規(guī)模也出現(xiàn)了增大，呈現(xiàn)出量?jī)r(jià)齊升之勢(shì)。綜合經(jīng)營(yíng)實(shí)力行業(yè)領(lǐng)跑。

那么，公司的綜合實(shí)力提升，是否是因?yàn)楦哓?fù)債，高杠桿的影響呢，接下來(lái)，通過(guò)公司的財(cái)務(wù)狀況，來(lái)一探究竟，

首先，從公司的資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，公司的負(fù)債確實(shí)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，行業(yè)平均水平大致在36%左右，而公司的負(fù)債已經(jīng)逼近60%。

但最近兩年，公司的負(fù)債，其實(shí)是相對(duì)穩(wěn)定的，并未出現(xiàn)快速的增長(zhǎng)。今年以來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，主要來(lái)自于公司的內(nèi)生增長(zhǎng)。

但是，也可以看到，高負(fù)債，這也是公司一直以來(lái)的經(jīng)營(yíng)模式，即通過(guò)高杠桿來(lái)提高資金利用率進(jìn)而提高收益。

綜合來(lái)看，公司作為消費(fèi)電子折疊屏關(guān)鍵部件龍頭供應(yīng)商，朋友圈同時(shí)涵蓋華為、蘋果、小米、英偉達(dá)，綜合經(jīng)營(yíng)實(shí)力強(qiáng)大。但不足之處在于，公司的負(fù)債相對(duì)較高，在提高了資金利用率的同時(shí)，也提高了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

綜合評(píng)分，三星。