怡園酒莊被迫剝離威士忌等烈酒業務，私有化部分酒莊資產求生存

陸江｜葡萄酒在線

國內精品葡萄酒的先鋒，怡園酒莊，其母公司：港交所上市企業怡園酒業（08146），于2024年12月5日公布，該公司擬向公司主席、行政總裁、執行董事及控股股東陳芳出售Pacific Surplus全部已發行股本及待售貸款、于Epic Wealth已發行股本的30%，代價分別為7128萬港元及3888萬港元。

本次企業重組如果順利完成。陳芳女士個人將完全持有Pacific Surplus企業，即上市企業怡園酒業現有的所有烈酒業務（含威士忌，金酒等產品的生產和銷售業務）。同時陳芳女士個人將持有30% Epic Wealth的權益，Epic Wealth即原上市企業怡園酒業的全部葡萄酒業務（含怡園酒莊），而上市企業怡園酒業將持有Epic Wealth70%的權益。

現在的怡園酒業企業股權結構圖：

重組計劃如果順利完成，怡園酒業企業股權結構圖：

而陳芳女士本身又是上市企業怡園酒業的大股東。所以本次重組也可以被認為是控股大股東私有化上市企業怡園酒業的烈酒業務和30%的葡萄酒業務。

重組獲批完成后，預計Pacific Surplus（烈酒業務）部分，將在上市企業相關報表里確認出售損失32.5百萬港元。30% Epic Wealth部分將在上市企業相關報表里確認的出售虧損19.0百萬港元。

此外，怡園酒業董事會建議：（i）于獨立股東批準有關Pacific Surplus出售事項的決議案及Pacific Surplus完成作實的情況下，向股東宣派、分派及派付Pacific Surplus特別股息，即每股股份7.802港仙 的特別股息；

及（ii）在獨立股東批準有關Epic Wealth出售事項的決議案及Epic Wealth完成作實的情況下，向股東宣派、分派及派付Epic Wealth特別股息，即每股股份4.256港仙的特別股息。

這次派息計劃，直接引發怡園酒業股價的劇烈上漲，短期超過100%漲幅。因為本次重組計劃發布前，怡園酒業股票價格長期低迷，交易極為清淡，股價長時間低于本次計劃派息的總金額。

重組后上市企業怡園酒業將繼續擁有釀酒廠業務的70%權益。怡園酒業已投放大量資源推廣其品牌，董事認為由于具有良好價值，品牌獲得消費者的認可。長遠而言，董事對釀酒廠業務的前景仍然充滿信心。而短期而言，出售釀酒廠業務的少數股東權益將可在市場低迷時減緩集團的營運資金負擔。

而烈酒業務，原計劃依靠怡園酒業的葡萄酒業務來支持其堅持到財務上能獨立運轉，可由于市場低迷，葡萄酒業務自顧不暇。

而烈酒業務這幾年市場競爭極度加劇，和烈酒項目設立之初的市場環境已有巨大變化，而烈酒項目距離財務上的獨立運轉還需時日，上市企業怡園酒業已不堪重負。這次重組就是怡園酒業被迫剝離烈酒業務，求得現有核心業務葡萄酒業務能在低迷市場獲得輕裝前行的機會。

覆巢之下焉有完卵，在經濟低迷的大環境下，就連怡園這樣具有市場領先地位的精品葡萄酒生產企業，也不得不依靠私有化重組，獲得繼續堅持存活的機會。

陸江（Maxime LU）

曾為Decanter亞洲葡萄酒大賽（Decanter Asia Wine Awards，2015-2019），意大利南部葡萄酒大賽（Puglia）、葡萄牙葡萄酒挑戰大賽（Lisboa）等多個國際國內葡萄酒大賽評委；曾為黑珍珠等美食餐廳榜單評委；美食美酒旅游類撰稿人，《葡萄酒在線》創辦人、曾為《Decanter中文版》、Prowine中文網站等專業媒體平臺撰稿人，走訪了五大洲16個酒類主力產區國。