突如其來(lái)的信號(hào)，大洗牌的時(shí)代即將來(lái)臨

　　年初曾發(fā)過(guò)一篇文章（點(diǎn)擊:），曾對(duì)今年的經(jīng)濟(jì)做了總體預(yù)測(cè)。總共三點(diǎn)：

　　1 人民幣匯率會(huì)維持穩(wěn)定，不會(huì)持續(xù)貶值。

　　2 經(jīng)濟(jì)基本面沒(méi)問(wèn)題。

　　3 deepseek會(huì)帶來(lái)海外資金對(duì)中國(guó)科技股的押注。

　　如今一個(gè)月過(guò)去，以上三條全部應(yīng)驗(yàn)，科技股更是漲瘋了。然后這周大家知道上面又開(kāi)了一個(gè)會(huì)，在知識(shí)星球也有人讓我解讀其內(nèi)容，由于其包含的內(nèi)容比較多，我專門發(fā)一篇公眾號(hào)文章來(lái)說(shuō)明。

　　首先，我們擴(kuò)張了財(cái)政赤字，去年是8.96萬(wàn)億，今年是11.86萬(wàn)億，比去年多了2.9萬(wàn)億，相比去年大概是30%的增量。

　　那么這30%的增量，用途都是明確的，有一半會(huì)用在居民身上，比如刺激消費(fèi)，育兒補(bǔ)助等，另一半用來(lái)防風(fēng)險(xiǎn)，比如對(duì)國(guó)有大行注資，對(duì)地方化債，房地產(chǎn)收儲(chǔ)等。

　　30%的增量，我認(rèn)為有一部分考慮是為了應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的不確定性，如果有人要搞關(guān)稅，那么我們可以通過(guò)一部分財(cái)政增量促消費(fèi)來(lái)對(duì)沖。

　　但這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上大放水的程度。因?yàn)椋蠓潘怯脕?lái)對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行的，但這次會(huì)議的定調(diào)，是經(jīng)濟(jì)還不錯(cuò)。我們來(lái)看通稿。

　　去年年底，我們的表述中，包含“ 加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié) ”，包含“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)”，包含“風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多”，但這次無(wú)一例外全部都刪掉了。

　　這里的重點(diǎn)， 在于本次的表述中，“逆周期”完全沒(méi)提到，這說(shuō)明什么？

　　說(shuō)明總體上，至少上面判斷現(xiàn)在已經(jīng)是順周期，只要維持適度寬松的政策匹配就行了，并不需要大水漫灌來(lái)對(duì)沖。

　　所以，我的理解，大水漫灌應(yīng)該是不會(huì)有，但貨幣上總體還是會(huì)遵從“適度寬松”，“保持流動(dòng)性充裕”的原則，這些只是用來(lái)適配當(dāng)下的順周期的，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇的節(jié)奏。

　　也就是，總量上不需要大水對(duì)沖，但結(jié)構(gòu)上，還是有需要寬松貨幣的領(lǐng)域。

　　那么寬松的貨幣會(huì)往哪里去？

　　答案我在上一篇文章中說(shuō)過(guò)：科技

　　我們來(lái)看這次的表述，

推動(dòng)科技支出向基礎(chǔ)研究?jī)A斜，完善競(jìng)爭(zhēng)性支持和穩(wěn)定支持相結(jié)合的投入機(jī)制，提高基礎(chǔ)研究組織化程度。。。。。。弘揚(yáng)科學(xué)家精神，推動(dòng)形成鼓勵(lì)探索、寬容失敗的創(chuàng)新環(huán)境

　　上面的重點(diǎn)，在于寬容失敗。

　　什么叫寬容失敗？就是投錢搞研發(fā)搞創(chuàng)新沒(méi)成果，錢都打了水漂。

　　但我在前一篇文章提過(guò)，美國(guó)曾有過(guò)直接給居民發(fā)錢，而我們是拿錢搞科技搞創(chuàng)新，如果創(chuàng)新失敗，就當(dāng)這些錢直接發(fā)給科研人員了，不管怎么說(shuō)，相比美國(guó)居民直接拿錢，科研人員至少勞動(dòng)了，你搞研發(fā)搞創(chuàng)新，一定程度的失敗率是必然要接受的。

　　即使沒(méi)成功，把錢發(fā)下去，也有利于刺激消費(fèi)，有利于走出通縮。

　　這種方式，我認(rèn)為無(wú)論是跟美國(guó)的直接發(fā)錢相比，還是跟搞那些沒(méi)有太多效果的地產(chǎn)基建相比，都是更適合當(dāng)下的。把錢放下去既能拉通縮，又能搞出一批科技成果。

　　其他的，通告還有不少促消費(fèi)的表述，在外部環(huán)境不確定的情況下，消費(fèi)需求提升能部分替代美國(guó)進(jìn)口需求的下降，在這里不展開(kāi)說(shuō)了。

　　總結(jié)下，我們暫時(shí)在總量政策上會(huì)維持保守，也就是沒(méi)有大放水，但會(huì)在節(jié)奏上保持貨幣適度寬松，刺激會(huì)是結(jié)構(gòu)性的，主要導(dǎo)向就是科技，對(duì)于外部，如果懂王有所動(dòng)作，那么我們還有保留的總量政策可以見(jiàn)招拆招，比如降息降準(zhǔn)等等。

　　最后我們來(lái)說(shuō)下房地產(chǎn)，穩(wěn)住樓市股市第一次被寫進(jìn)了報(bào)告，這個(gè)體現(xiàn)了樓市企穩(wěn)的重要性。

　　但我并不認(rèn)為是要拉升房?jī)r(jià)，上面的重點(diǎn)其實(shí)在于企穩(wěn)。理由有兩個(gè)，第一是不會(huì)向樓市放水（財(cái)政增量?jī)H一少部分用于房地產(chǎn)收儲(chǔ)），即使有水，主要導(dǎo)向也是科技。第二是京滬等一線城市出政策相對(duì)比較克制。

　　也就是說(shuō)，對(duì)于一線城市，只要樓市成交暫時(shí)還可以，那么上面就會(huì)觀望。除非是樓市成交開(kāi)始走低，價(jià)格開(kāi)始下行，這時(shí)才會(huì)繼續(xù)出更寬松的政策用于托市。

　　也就是說(shuō)，對(duì)于京滬等一線城市，還有很多政策沒(méi)拿出來(lái)，這些政策，是未來(lái)可用于托住樓市，并換取經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)間的。只要靠政策能把樓市托得足夠久，并讓科技領(lǐng)域的發(fā)展把經(jīng)濟(jì)拉回溫和通脹以促使居民收入上升，那么后期就可以依靠居民收入，而不是政策讓樓市自然企穩(wěn)了。

　　那么，當(dāng)下樓市是什么狀況，會(huì)不會(huì)上漲呢？

　　有關(guān)今年的小陽(yáng)春，我們?cè)缭趲字芮暗墓娞?hào)文章中就做了預(yù)測(cè)。

　　我在一個(gè)月前的春節(jié)期間，也在知識(shí)星球發(fā)過(guò)文，通過(guò)居民活期存款增速這個(gè)數(shù)據(jù)，預(yù)測(cè)過(guò)今年京滬小陽(yáng)春的水平。結(jié)論是弱于2023，跟2022年大致持平。

　　那么，現(xiàn)在春節(jié)已經(jīng)過(guò)去一個(gè)月，小陽(yáng)春究竟如何了，因北京為例，我們來(lái)看結(jié)果。

　　可以看到，這一個(gè)月的實(shí)時(shí)成交量，和我們一個(gè)月前的預(yù)測(cè)，是精準(zhǔn)匹配的。也就是今年的成交量大致持平2022年，弱于2021和2023，強(qiáng)于2024。

　　那么這說(shuō)明一個(gè)什么問(wèn)題？

　　說(shuō)明我們是可以通過(guò)特定的數(shù)據(jù)，來(lái)提前計(jì)算樓市的走向的。那么，對(duì)于近期有買房打算的同學(xué)來(lái)說(shuō)，自住和投資的決策又是不一樣的。

　　對(duì)于自住，最重要的是買到最適合居住，各方面滿意的房子。而在樓市上升期，各方都在搶房時(shí)，你就不一定能買到滿意的，而只能選擇被迫快速入手。

　　而對(duì)于投資，最重要的是賺錢的確定性，至于是不是買在房?jī)r(jià)的最低點(diǎn)，房子是否是自己滿意的，這些都不重要。

　　重要的是如何根據(jù)數(shù)據(jù)判斷上漲的確定性，來(lái)實(shí)現(xiàn)不靠上班，而 靠資產(chǎn)暴擊來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)富積累和財(cái)富自由，這取決于房子通過(guò)上漲而造就的自我造血和債務(wù)擴(kuò)張的能力。

　　比如，我們?cè)谏弦黄恼绿岬竭^(guò)，以貸款買房為例，只要我們采取合適的資產(chǎn)自我造血和債務(wù)擴(kuò)張的模式，我們從數(shù)學(xué)上可以證明：

　　當(dāng)首付為40%時(shí)（負(fù)債率極限60%），房?jī)r(jià)每漲一倍我們的財(cái)富增長(zhǎng)數(shù)學(xué)極限為6.2倍。

　　當(dāng)首付為30%時(shí)（負(fù)債率極限70%），房?jī)r(jià)每漲一倍我們的財(cái)富增長(zhǎng)數(shù)學(xué)極限為11倍。

　　當(dāng)首付為20%時(shí)（負(fù)債率極限80%），房?jī)r(jià)每漲一倍我們的財(cái)富增長(zhǎng)數(shù)學(xué)極限為25倍。

　　當(dāng)然，上述財(cái)富增長(zhǎng)極限都是數(shù)學(xué)理論值，對(duì)上述方法論不明白的，可以參看財(cái)富自由系列（可以先點(diǎn)擊第一篇：）。

　　那么，對(duì)于投資，我們就時(shí)刻根據(jù)最新的數(shù)據(jù)做樓市價(jià)格是否確定上升的判斷，并以此來(lái)決策就可以。

　　回到當(dāng)下，以北京為例，在這樣一個(gè)較為適中的成交水平，加上春節(jié)后的庫(kù)存房源還在節(jié)節(jié)攀升（春節(jié)期間鏈家前臺(tái)12.5萬(wàn)，當(dāng)下13.3萬(wàn)），從數(shù)據(jù)上暫時(shí)是不支持房?jī)r(jià)上漲的。

　　盡管不少自媒體在大肆炒作今年小陽(yáng)春同比增長(zhǎng)了多少，有多么多么厲害，但實(shí)際上是采用的障眼法。因?yàn)槿ツ甏汗?jié)是在2月，和今年是錯(cuò)位的，再疊加去年是近五年數(shù)據(jù)最差的一年，所以表現(xiàn)的同比數(shù)據(jù)很高，但實(shí)際上今年的小陽(yáng)春成交量在過(guò)去五年也只是處于中游水平。

　　這種量能，并不支持房?jī)r(jià)上漲，那么對(duì)于對(duì)房?jī)r(jià)漲跌很敏感的同學(xué)，可以等一等再說(shuō)。我們可以看看過(guò)峰之后的量能，會(huì)怎么演變，再來(lái)做我們當(dāng)下的決策。

　　但是，正如我之前所說(shuō)，科技上的投入正在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，加上上面對(duì)當(dāng)下順周期的判斷。所以，對(duì)于樓市，不能像過(guò)去那樣不管不顧，還是時(shí)刻盯著數(shù)據(jù)和趨勢(shì)為好。

　　只要我們時(shí)刻保持對(duì)樓市數(shù)據(jù)的關(guān)注，我們就能找到那個(gè)進(jìn)入樓市的最佳時(shí)機(jī)。

　　后記：

　　上面對(duì)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)的判斷已是“順周期”，但數(shù)據(jù)上的驗(yàn)證，還需等到4月底所有上市公司的一季報(bào)發(fā)布完。我們?cè)賹?duì)滬深300和A500分別做統(tǒng)計(jì)，看這幾百家最強(qiáng)實(shí)力的上市公司，是否實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收增速轉(zhuǎn)正。

　　如果確認(rèn)轉(zhuǎn)正，那么就是經(jīng)濟(jì)確認(rèn)在復(fù)蘇之中了。那么我們也就可以通過(guò)樓市的擴(kuò)表，來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)富的擴(kuò)張。也就是我過(guò)去所反復(fù)提到的以下規(guī)則。

　　在他人擴(kuò)表之前去擴(kuò)表，我們稱之為抄底，在他人擴(kuò)表之后才擴(kuò)表，我們就稱之為接盤。

　　反之，在他人縮表之前去縮表，就是高位套現(xiàn)，在他人縮表之后去縮表，就是賤賣資產(chǎn)。

　　對(duì)于樓市每周的最新數(shù)據(jù)跟蹤和前瞻預(yù)測(cè)，我會(huì)每周一晚發(fā)布于知識(shí)星球，感興趣的同學(xué)可以關(guān)注。

　　最后對(duì)于股市需要特別說(shuō)明，股市和樓市是反過(guò)來(lái)的。樓市是數(shù)據(jù)決定樓市走向，因?yàn)闃鞘惺巧羰袌?chǎng)；而股市是股價(jià)反饋于數(shù)據(jù)出現(xiàn)之前，因?yàn)楣墒惺菣C(jī)構(gòu)市場(chǎng)。正因?yàn)楣墒惺腔陬A(yù)期的，所以一定是反應(yīng)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之前，股市除了提前埋伏別無(wú)他法。

　　也正如我上篇文章所說(shuō)，由于經(jīng)濟(jì)可能處于順周期中， 我對(duì)當(dāng)下的建議，就是市場(chǎng)即使出現(xiàn)短期調(diào)整，可以操作減倉(cāng)，但請(qǐng)保留部分倉(cāng)位不要空倉(cāng)，更不要做空。