指數(shù)化布局六大未來產(chǎn)業(yè)核心賽道

作者：吳棲

出品：全球財(cái)說

“黃金時(shí)代不在過去，仍在將來”。

時(shí)代，即指全球化競爭格局深度重構(gòu)下產(chǎn)業(yè)不斷更替。從刀耕火種到機(jī)器轟鳴，從蒸汽機(jī)到人工智能，每一次產(chǎn)業(yè)更替都不是簡單的此消彼長，而是迭代升級。

在這場永不停歇的浪潮中，真正的投資黃金時(shí)代從未真正結(jié)束——它永遠(yuǎn)存在于產(chǎn)業(yè)交替之中，等待智者以遠(yuǎn)見為鑰、執(zhí)洞察之炬，照亮?xí)r代的機(jī)遇。

當(dāng)投資者感嘆"投資機(jī)遇越來越少"時(shí)，往往是因?yàn)檎J(rèn)知框架仍困于舊產(chǎn)業(yè)周期。

國內(nèi)人形機(jī)器人已構(gòu)建"大腦-小腦-肢體"完整架構(gòu)；“北腦一號”最快有望在2025年底正式走入注冊臨床試驗(yàn)階段；到2028年基本實(shí)現(xiàn)全國公共算力標(biāo)準(zhǔn)化互聯(lián)；成功構(gòu)建四個(gè)節(jié)點(diǎn)間300公里級的全連接量子直接通信網(wǎng)絡(luò)；冷泉裝置在廣州南沙正式開工；天問二號探測器成功發(fā)射升空，等等。

以上種種變革都在提示我們：黃金時(shí)代從未遠(yuǎn)離，只是等待投資者完成認(rèn)知系統(tǒng)升級。

近日，易方達(dá)基金推出“未來已來”投資主題，錨定六大未來產(chǎn)業(yè)，從中篩選出代表性的ETF產(chǎn)品，幫助投資者通過ETF便捷布局六大未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇。

“人工智能、機(jī)器人與智能終端、未來計(jì)算、未來健康、未來能源、未來空間”，未來產(chǎn)業(yè)具有顯著戰(zhàn)略性、引領(lǐng)性、顛覆性，毋庸置疑的是，未來產(chǎn)業(yè)已成為推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展新引擎，是引領(lǐng)科技進(jìn)步和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的戰(zhàn)略選擇。

在未來產(chǎn)業(yè)具有較大不確定性的前提下，需要技術(shù)、市場、資本和制度四個(gè)方面的有力支撐，從四重維度進(jìn)行精準(zhǔn)評估。作為普通投資者，難以對企業(yè)進(jìn)行全方位了解分析，指數(shù)投資要更加方便，也可以有效實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散。

人工智能：從感知到認(rèn)知賦能千行百業(yè)

提到未來，必然離不開人工智能，而AI也將會貫穿于所有產(chǎn)業(yè)之中。

根據(jù)貝恩公司發(fā)布的《2024年全球高科技行業(yè)報(bào)告》，人工智能軟硬件市場預(yù)計(jì)將以40%至55%的年增長率持續(xù)增長，到2027年市場規(guī)模將達(dá)到7800億至9900億美元。而沙利文則更為大膽預(yù)計(jì)，全球人工智能市場到2027年市場規(guī)模將超過11萬億美元，其中中國在全球AI市場價(jià)值中的貢獻(xiàn)將有望提升至39-45%。

目前，AI大模型產(chǎn)業(yè)鏈可分為數(shù)據(jù)、硬件、軟件和框架、模型開發(fā)和訓(xùn)練、模型部署和托管、應(yīng)用和服務(wù)。諸多預(yù)測均反映出，隨著AI技術(shù)在各個(gè)領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用及其商業(yè)化潛力，大模型和生成式人工智能推高算力需求，技術(shù)進(jìn)步和需求擴(kuò)張驅(qū)動產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展，未來AI全產(chǎn)業(yè)鏈空間廣闊。

同時(shí)，IDC相關(guān)數(shù)據(jù)還顯示，2024年全球人工智能IT總投資規(guī)模為3158億美元，并有望在2028年增至8159億美元。其中，中國人工智能總投資規(guī)模將突破1000億美元。并表示，中國人工智能市場發(fā)展迅猛，已成為全球AI領(lǐng)域的重要力量，2024年市場規(guī)模接近3000億元人民幣，年增速超70%。

自2024年9月24日以來，人工智能指數(shù)領(lǐng)漲市場，在政策紅利與科技創(chuàng)新共振下，人工智能產(chǎn)業(yè)有望成為一條長期投資主線，也將是一條厚雪長坡的賽道。

以中證人工智能主題指數(shù)為例，截至2025年6月12日，人工智能指數(shù)在924行情后上漲47.32%，雖有所回調(diào)但仍領(lǐng)先于大多數(shù)行業(yè)板塊。

資料顯示，中證人工智能主題指數(shù)發(fā)布于2015年7月31日。該指數(shù)從全市場選取50只業(yè)務(wù)涉及為人工智能提供基礎(chǔ)資源、技術(shù)以及應(yīng)用支持的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映人工智能主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。

指數(shù)所涉及申萬三級行業(yè)包括數(shù)字芯片設(shè)計(jì)（28.4%）、橫向通用軟件（14.2%）、通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及器件（11.1%）、IT服務(wù)（10.9%）、其他計(jì)算機(jī)設(shè)備（10.0%），成分股覆蓋主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，兼顧大盤與中小盤市值風(fēng)格。

前十大成分股權(quán)重合計(jì)51.56%，包括寒武紀(jì)-U、韋爾股份、海康威視、中科曙光、新易盛、瀾起科技、科大訊飛等。

跟蹤該指數(shù)的人工智能ETF，目前產(chǎn)品規(guī)模已超過160億元、居同類ETF第一。

隨著我國在人才、算法、算力和數(shù)據(jù)積累方面的優(yōu)勢逐步加強(qiáng)，人工智能領(lǐng)域的新技術(shù)及其應(yīng)用有望為經(jīng)濟(jì)增長逐步貢獻(xiàn)更多的成長空間，人工智能相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資價(jià)值將進(jìn)一步凸顯。

中信證券在最新研報(bào)中表示，中國科技資產(chǎn)價(jià)值重估過程仍未結(jié)束，AI帶來的新質(zhì)生產(chǎn)力落地將是2025年下半年科技投資的主線。

人形機(jī)器人：具身智能從實(shí)驗(yàn)室到真實(shí)世界

2025年，除DeepSeek等大模型技術(shù)催化科技股價(jià)值重估外，另一個(gè)引領(lǐng)中國科技資產(chǎn)價(jià)值提升的關(guān)鍵，便是人形機(jī)器人。

人形機(jī)器人的投資期待，是從主題投資邁向成長投資。

馬斯克表示，Optimus將在2025年量產(chǎn)數(shù)千臺，2026年產(chǎn)能提升至5-10萬臺，2027年進(jìn)一步擴(kuò)張至50-100萬臺；宇樹的四足機(jī)器人銷量占全球出貨量60%-70%，大尺寸通用人形機(jī)器人出貨量全球領(lǐng)先；同時(shí)，智元、優(yōu)必選等企業(yè)人形機(jī)器人、具身機(jī)器人也均進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化落地的關(guān)鍵階段。

同時(shí)，政府工作報(bào)告明確，培育具身智能等未來產(chǎn)業(yè)，大力發(fā)展智能機(jī)器人等新一代智能終端以及智能制造裝備，政策支持正在成為機(jī)器人板塊全新驅(qū)動力。

政策強(qiáng)支撐、全球量產(chǎn)元年、出貨量將達(dá)萬臺級別，應(yīng)用及量產(chǎn)落地為產(chǎn)業(yè)鏈帶來增長動能，更為值得關(guān)注。

券商機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，覆蓋機(jī)器人總成、靈巧手、減速機(jī)、電機(jī)/驅(qū)動器、絲杠、傳感器、電子皮膚、設(shè)備、材料、腱繩等多環(huán)節(jié)的162家機(jī)器人板塊上市公司，2024年機(jī)器人板塊收入與盈利雙增，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10188億元，同比增長24.8%，歸屬凈利潤549億元，同比增長10.7%，盈利能力保持改善。并且2025Q1增勢延續(xù)，營業(yè)收入同比增長4.5%，歸屬凈利潤同比增長28.6%。

以國證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)為例，該指數(shù)選取滬深北交易所中業(yè)務(wù)范疇屬于機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，包括機(jī)器人、數(shù)控機(jī)床和工業(yè)自動化設(shè)備的最具代表性的100只上市公司。同時(shí)，對公司主營業(yè)務(wù)非機(jī)器人領(lǐng)域的樣本個(gè)股權(quán)重限制為3%，對于機(jī)器人產(chǎn)業(yè)更具針對性。

此前國證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)進(jìn)行修訂，突出了人形機(jī)器人本體和核心零部件，與人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的貼合度更高，能夠更好幫助投資者把握人形機(jī)器人的產(chǎn)業(yè)趨勢。

修訂后指數(shù)的人形機(jī)器人相關(guān)的權(quán)重占比由38%顯著提升至50%以上，在所有ETF跟蹤的指數(shù)中排名第一，更能代表人形機(jī)器人發(fā)展趨勢。

以最新成分股行業(yè)分布來看，指數(shù)所涉及申萬三級行業(yè)包括機(jī)器人（23.4%）、清潔小家電（8.7%）、工控設(shè)備（7.4%）、電機(jī)（7.1%）、底盤與發(fā)動機(jī)系統(tǒng)（5.2%）。前十大成分股權(quán)重合計(jì)38.93%，包括雙環(huán)傳動、石頭科技、科大訊飛、綠的諧波、科沃斯、機(jī)器人、全志科技、埃斯頓、拓斯達(dá)、華工科技等。

跟蹤該指數(shù)的機(jī)器人ETF易方達(dá)，最新產(chǎn)品規(guī)模超15億元，不斷創(chuàng)下新高，年內(nèi)規(guī)模增長超7倍。

中長期來看，國內(nèi)廣闊的應(yīng)用場景和數(shù)據(jù)積累將為人形機(jī)器人的落地創(chuàng)造有利條件，人形機(jī)器人作為中國新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要成果，產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)資產(chǎn)具備長期配置價(jià)值。

當(dāng)機(jī)器人馬拉松賽事接連舉辦、人形機(jī)器人“夏瀾”出現(xiàn)在養(yǎng)老護(hù)理院，具身智能領(lǐng)域的一個(gè)個(gè)急速突破是未來已至的最好體現(xiàn)。

創(chuàng)新藥：政策破冰、出海揚(yáng)帆、數(shù)據(jù)為王

除A股及港股科技板塊價(jià)值重估外，港股創(chuàng)新藥板塊也成為2025年最不容忽視的明星。

回看此輪上漲，2025年初以來非“港股通”小市值創(chuàng)新藥標(biāo)的漲幅較大，有出海潛力的標(biāo)的成為行業(yè)“主升浪”。同時(shí)，受到科技板塊拉動，創(chuàng)新藥作為創(chuàng)新科技屬性極強(qiáng)的板塊之一，處在歷史底部位置的小市值標(biāo)的率先啟動上漲。

2月下旬-3月初隨著“醫(yī)保支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展若干意見”和“丙類目錄及商保落地”政策預(yù)期增強(qiáng)，板塊估值修復(fù)更加明顯；隨著AACR（美國癌癥研究協(xié)會）、ASCO（美國臨床腫瘤學(xué)會）年會臨床數(shù)據(jù)催化的提前布局，部分公司報(bào)表端提前扭虧，海外授權(quán)數(shù)量再創(chuàng)新高等影響，創(chuàng)新藥板塊迎來全面爆發(fā)。

2025年AACR大會上有126家企業(yè)亮相，帶來近300項(xiàng)研究成果，超過200款來自中國的創(chuàng)新藥會集中亮相，其中ADC藥物（抗體偶聯(lián)藥物）接近100款，占比近半。

2025年ASCO大會上，共有73項(xiàng)中國研究進(jìn)行口頭報(bào)告，數(shù)量創(chuàng)下歷史新高。綜合口頭報(bào)告和壁報(bào)，共184項(xiàng)ADC管線相關(guān)研究入選，其中89項(xiàng)來自中國，約占總體的48.4%。康方生物、信達(dá)生物、三生制藥等企業(yè)發(fā)布雙抗相關(guān)研究約34項(xiàng)，占整體雙抗研究的比例約49%。

截至2024年12月31日，全球在研創(chuàng)新藥共覆蓋3212個(gè)賽道，中國在研管線覆蓋1300個(gè)賽道，覆蓋度40%。在其中的716個(gè)賽道中的研發(fā)進(jìn)度排名第一。

也正是因?yàn)橹袊鴦?chuàng)新藥研發(fā)能力快速增長，優(yōu)質(zhì)管線吸引全球目光。

東吳證券數(shù)據(jù)顯示，2024年中國企業(yè)的license-out交易熱度仍在持續(xù)，全年交易數(shù)量達(dá)94筆，同比增長6%；總交易金額達(dá)519億美元，同比增長26%；總首付款達(dá)41億美元，同比增長16%。數(shù)量與金額均再創(chuàng)新高。2025年Q1，license-out交易一共33筆，同比增加32%；從交易金額上看，交易總金額同比增加超過250%。

5月下旬，輝瑞和三生制藥達(dá)成重磅授權(quán)合作，首付款12.5億美金再次刷新國產(chǎn)創(chuàng)新藥海外授權(quán)紀(jì)錄，板塊熱度居高不下。

也正是源于中國Biotech公司的管線質(zhì)量提升，目前Biotech公司走出現(xiàn)金流短缺困境的方式不再局限于產(chǎn)品上市銷售，通過license-out實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品提前變現(xiàn)已成為緩解現(xiàn)金流壓力的重要手段之一，Biotech公司正逐步實(shí)現(xiàn)盈利。

海通國際表示，選取百濟(jì)神州、信達(dá)生物、和黃醫(yī)藥、艾力斯、康方生物、榮昌生物、三生國健、諾誠健華等12家代表性公司，其營業(yè)收入總體量從2019年的67億元提升至2024年的521億元，在基數(shù)體量較大的基礎(chǔ)下同比仍增長31%，2019-2024年CAGR達(dá) 51%；若剔除首付款/里程碑付款，2024年上述公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營收491億元，同比增長60%，2019-2024年CAGR達(dá)49%，更能反映中國創(chuàng)新藥企業(yè)目前處于高速放量階段。

而根據(jù)Wind盈利預(yù)測中預(yù)測凈利潤平均值顯示，隨著國產(chǎn)創(chuàng)新藥陸續(xù)獲批上市并銷售，2025-2027年許多上市創(chuàng)新藥企業(yè)都能夠?qū)崿F(xiàn)報(bào)表端扭虧為盈。

多重利好交織下，港股生物醫(yī)藥板塊全面爆發(fā)。

恒生創(chuàng)新藥ETF作為市場上唯一跟蹤恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)的產(chǎn)品，該指數(shù)由不超過40只業(yè)務(wù)涉及創(chuàng)新藥研究、開發(fā)及生產(chǎn)的港股通股票組成，匯聚港股前沿創(chuàng)新藥企。

恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋、中盤股居多，涵蓋了創(chuàng)新藥研發(fā)環(huán)節(jié)，還納入了為創(chuàng)新藥研發(fā)提供研發(fā)外包、生產(chǎn)外包等服務(wù)的企業(yè)。前十大成分股包括信達(dá)生物、藥明生物、百濟(jì)神州、石藥集團(tuán)、康方生物等行業(yè)龍頭

截至2025年6月12日，恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)年初至今漲幅達(dá)72.42%，近一年漲幅達(dá)96.13%。

盡管估值已大幅修復(fù)，但相較于美國生物醫(yī)藥企業(yè)，仍處于估值低洼地帶。截至6月12日，恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)TTM市盈率為30.54倍，處于近十年33.33%分位點(diǎn)。市銷率則僅為3.14倍，而2023年美股Biotech公司的平均市銷率高達(dá)48.8倍，2024年回調(diào)后仍顯著高于港股。

隨著中國創(chuàng)新藥迎來政策、產(chǎn)業(yè)和業(yè)績?nèi)蛩毓舱瘢邪l(fā)實(shí)力顯著增強(qiáng)，新藥進(jìn)入收獲期，行業(yè)或迎來質(zhì)變，估值體系將進(jìn)行重塑，未來值得期待。

云計(jì)算：算力革命驅(qū)動效率創(chuàng)新

提到未來，提到人工智能，另一個(gè)無法繞開的詞匯，便是算力。

2024年政府工作報(bào)告提出，適度超前建設(shè)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，加快形成全國一體化算力體系培育算力產(chǎn)業(yè)生態(tài)。這是歷年報(bào)告中第一次提及“一體化算力體系”。云計(jì)算作為數(shù)字時(shí)代的新型基礎(chǔ)設(shè)施，是整合科技創(chuàng)新資源，加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵要素和構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的底座支撐。

工信部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年，全國算力總規(guī)模達(dá)到280EFLOPS（每秒百億億次浮點(diǎn)運(yùn)算），智能算力規(guī)模達(dá)90EFLOPS，占比提升至32%。隨著人工智能快速發(fā)展，用于開發(fā)、訓(xùn)練和推理的數(shù)據(jù)量同比增長40.95%。

同時(shí)，作為全球首個(gè)將數(shù)據(jù)納入生產(chǎn)要素的國家，中國已初步構(gòu)建起門類齊全的數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈。截至目前，全國數(shù)據(jù)領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)超19萬家，數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模超2萬億元。按照20%以上的年均增長率測算，2030年中國數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)7.5萬億元。

近日，IDC發(fā)布的《2025年中國人工智能計(jì)算力發(fā)展評估報(bào)告》也提出，2023年至2028年期間，中國智能算力規(guī)模的五年年復(fù)合增長率預(yù)計(jì)達(dá)46.2%。

毋容置疑，算力產(chǎn)業(yè)正加速向高性能云計(jì)算、邊緣計(jì)算、量子計(jì)算等方向進(jìn)化。推動下一代移動通信、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、量子信息等技術(shù)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，加快量子、光子等計(jì)算技術(shù)創(chuàng)新突破已被明確列為未來信息行業(yè)的前瞻部署新賽道。

以中證云計(jì)算與大數(shù)據(jù)主題指數(shù)為例，該指數(shù)選取 50 只業(yè)務(wù)涉及提供云計(jì)算服務(wù)、大數(shù)據(jù)服務(wù)以及上述服務(wù)相關(guān)硬件設(shè)備的上市公司。

待選樣本涉及業(yè)務(wù)包括（1）云計(jì)算服務(wù)：基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)（IaaS）、平臺即服務(wù)（PaaS）、軟件即服務(wù)（SaaS）；（2）大數(shù)據(jù)服務(wù)：數(shù)據(jù)管理服務(wù)、數(shù)據(jù)分析服務(wù)；（3）硬件設(shè)備：為云計(jì)算或大數(shù)據(jù)提供服務(wù)器、存儲等設(shè)備。

以最新成分股行業(yè)分布來看，指數(shù)所涉及申萬三級行業(yè)包括IT服務(wù)（28.3%）、橫向通用軟件（23.1%）、垂直應(yīng)用軟件（15.8%）、其他計(jì)算機(jī)設(shè)備（12.5%）、通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及器件（10.4%），成分股同樣覆蓋主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，兼顧大盤與中小盤市值風(fēng)格。

前十大成分股權(quán)重合計(jì)48.85%，包括科大訊飛、金山辦公、新易盛、紫光股份、浪潮信息、中科曙光等。

跟蹤該指數(shù)的云計(jì)算ETF，最新產(chǎn)品規(guī)模達(dá)34億元，位居同標(biāo)的指數(shù)ETF第一。

在新一輪以人工智能引領(lǐng)的科技浪潮中，云計(jì)算與大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)有望持續(xù)受益于相關(guān)技術(shù)與應(yīng)用的快速推進(jìn)。

工信部最新印發(fā)的《算力互聯(lián)互通行動計(jì)劃》中提出，到2028年，基本實(shí)現(xiàn)全國公共算力標(biāo)準(zhǔn)化互聯(lián)，逐步形成具備智能感知、實(shí)時(shí)發(fā)現(xiàn)、隨需獲取的算力互聯(lián)網(wǎng)。

算力互聯(lián)互通加速推進(jìn)，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)布局機(jī)會不容錯(cuò)過。

最值得期待的投資，永遠(yuǎn)是駛向未來的發(fā)現(xiàn)之旅

未來已至，除上述亮點(diǎn)外，未來能源、未來空間亦是重點(diǎn)。

站在2025年，無論是回望還是展望，產(chǎn)業(yè)交替螺旋上升，黃金時(shí)代不是值得回憶的往昔，而是永遠(yuǎn)在未來。在未來，這既是產(chǎn)業(yè)變革中永不停歇的探索精神，亦是時(shí)代浪潮中劈波斬浪的智慧勇氣。

未來已至，最值得期待的投資，永遠(yuǎn)是駛向未來的發(fā)現(xiàn)之旅。

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