趙建：戰(zhàn)爭之謎與大爭之世的資產(chǎn)配置（萬字長文）

本文為西京研究院發(fā)表的第835篇文章，趙建院長的第773篇原創(chuàng)文章。更加內(nèi)部、專業(yè)、干貨的內(nèi)容請加入會員參與內(nèi)部直播與討論。全文10036字。

前言

按照廣義戰(zhàn)爭的定義，如果把科技戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)、金融戰(zhàn)、信息戰(zhàn)、輿論戰(zhàn)等非軍事熱戰(zhàn)的戰(zhàn)爭形態(tài)也考慮在內(nèi)，世界已經(jīng)處于第三次世界大戰(zhàn)之中了。最近幾年發(fā)生的地緣沖突和大國對抗，已經(jīng)不再是簡單的國家間競爭，而是一種現(xiàn)代型的“廣義戰(zhàn)爭”。

況且，就算按照狹義戰(zhàn)爭的定義，世界四個火藥桶，已經(jīng)有三個（俄烏、中東、印巴）在爆炸中或者時(shí)不時(shí)的引爆，只剩下朝鮮-臺海-南海的亞太鏈還勉強(qiáng)維系著平靜，實(shí)際上卻暗流涌動，氣氛也烘托得差不多了，很可能只剩下一條導(dǎo)火索。

軍事聯(lián)盟已經(jīng)形成，文明圈層重新凝聚，“戰(zhàn)爭-科技-經(jīng)濟(jì)”產(chǎn)業(yè)鏈大循環(huán)加快構(gòu)建。世界主要國家的軍費(fèi)開支最近幾年不斷提高，戰(zhàn)爭已經(jīng)成為AI科技革命的重要應(yīng)用場景并反過來加快其迭代更新，防務(wù)和安全領(lǐng)域的投資也已經(jīng)成為很多國家經(jīng)濟(jì)增長的主要動力。

全球主要國家軍事支出

在康波新舊轉(zhuǎn)換和交疊的大變局時(shí)間，在經(jīng)濟(jì)、政治、社會矛盾難以出清的階段，在新舊工業(yè)大國特別是后發(fā)的新型工業(yè)化國家面臨嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，而老牌的資本主義國家又不愿以金融資本取代工業(yè)資本的方式消化這些產(chǎn)能——因?yàn)檫@將導(dǎo)致中低收入階層的利益受損——的時(shí)候，新舊大國的權(quán)力交接很可能“必有一戰(zhàn)”。當(dāng)然，作為兩個大國，擁有可以互相毀滅（二次打擊能力）對方的核武器大國，戰(zhàn)爭的形式不一定是軍事熱戰(zhàn)，而是往往采取更加隱蔽的新型戰(zhàn)爭方式，讓對方從內(nèi)部自我瓦解，以冷戰(zhàn)的方式讓龐大的帝國轟然倒塌。

自從中美貿(mào)易戰(zhàn)之后，我就將廣義戰(zhàn)爭因子納入到了宏觀經(jīng)濟(jì)分析和對應(yīng)的資產(chǎn)配置模型之中。宏觀交易模型中的戰(zhàn)爭因子，并不僅僅是指戰(zhàn)火已經(jīng)彌漫的極端狀態(tài)，而是各種形式的對抗與沖突變量，這將導(dǎo)致越來越多的國家提高戰(zhàn)備意識，并加快防務(wù)資源的補(bǔ)庫存。俄烏戰(zhàn)爭后，這一因子的內(nèi)核與權(quán)重進(jìn)一步提高。黃金、加密幣等古典避險(xiǎn)資產(chǎn)與新型貨幣，有色、芯片等戰(zhàn)爭原材料與戰(zhàn)略資源，AI大模型與軍事智能體等用于戰(zhàn)爭中的核心科技，以及可以為全球提供戰(zhàn)爭科技服務(wù)的上市公司，都可以作為資產(chǎn)配置的重點(diǎn)。一定倉位的波動率多頭來對沖風(fēng)險(xiǎn)敞口是必要的。需要注意的是，很多高端制造業(yè)上市公司的防務(wù)訂單往往帶有嚴(yán)格的保密特征，需要我們以戰(zhàn)爭經(jīng)濟(jì)學(xué)的范式進(jìn)行細(xì)致深入的研究分析，才能找到映射大爭之世的“時(shí)代紅利”。

本文目錄

一、文明史視角：戰(zhàn)爭是人類的正常態(tài)，和平只是偶然？

二、戰(zhàn)爭之謎：戰(zhàn)爭如何發(fā)動，又如何結(jié)束，到現(xiàn)在仍然是個謎

三、戰(zhàn)爭與政治：軍事是“政治根權(quán)力”，穩(wěn)定的秩序都是戰(zhàn)爭打下的

四、今天的世界：我們已經(jīng)身處廣義的第三次世界大戰(zhàn)而不自知

五、現(xiàn)實(shí)之問：大爭之世下的資產(chǎn)配置思路與交易策略

一、文明史視角：戰(zhàn)爭是人類的正常態(tài)，和平只是偶然？

如果了解人類幾百萬年的狩獵文明歷史，就會明白戰(zhàn)爭與殺戮是深藏在人類這一物種基因中的本能。如果熟悉人類最近幾千年的有文字記載的歷史，就會發(fā)現(xiàn)有八九成的時(shí)間是處于各種戰(zhàn)爭、動亂與沖突之中，歲月靜好的和平時(shí)期看上去很像是一種偶然和上天的恩賜。

最近一百年，人類的世界好像變得越來越文明了，越來越有秩序了，國家間的交往越來越理性了。然而很不幸，如果將兩次世界大戰(zhàn)中的傷亡人數(shù)、經(jīng)濟(jì)損失和精神創(chuàng)傷等綜合計(jì)算一下，早已經(jīng)超過以往歷史疊加的總和——當(dāng)然，只有工業(yè)革命的科技文明成果，只有民族國家利益鏈形成的聯(lián)盟結(jié)構(gòu)，才讓全世界范圍內(nèi)的戰(zhàn)爭動員與現(xiàn)實(shí)成為可能。一個復(fù)雜的戰(zhàn)爭文明形態(tài)在人類的現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型中出現(xiàn)，軍事與戰(zhàn)爭成為工業(yè)化成果的集中展示，并推動工業(yè)科技和工業(yè)社會組織結(jié)構(gòu)的進(jìn)步。

當(dāng)精神分析學(xué)家將人類幾百萬年狩獵文明的殺戮和戰(zhàn)爭基因揭示，這并不意味著人類就是一個完全沒有希望的殘暴種群。同樣有歷史社會學(xué)者通過種種考古學(xué)的證據(jù)發(fā)現(xiàn)，人類還是天生就是一個具有合作與和平基因的種群，智人——現(xiàn)代人的祖先——與黑猩猩的本質(zhì)區(qū)別之一，就是最早的進(jìn)化出了道德理性，組建了自覺的社會組織。

人類雖然大部分時(shí)間處于圍獵大型動物的狩獵文明時(shí)期，但是注意了，第一，這是非洲東南部因?yàn)榈乩碜兓ǚ侵薮罅压龋?dǎo)致氣候變化，從而使森林變成草原，部分猿猴（后來的智人）不得不從熟悉舒適的樹上下來直立行走以適應(yīng)環(huán)境，也不得不團(tuán)結(jié)合作形成團(tuán)隊(duì)的力量來抵御草原上猛犸等大型動物的捕獵。所以，人類的暴力傾向是被動的適應(yīng)性進(jìn)化。

第二，人類在產(chǎn)生暴力傾向的同時(shí)，也被動演化出合作與和平的傾向。面對草原上的大型獵食動物，單一弱小的人類如何變獵物為獵人，只能靠團(tuán)聚在一起。于是人類就進(jìn)化出了一種看似矛盾但又非常合理的群體性格：族群內(nèi)高度合作，具備非常高的利他甚至自我犧牲精神，但是對待獵物和其它可能帶來威脅的族群，卻表現(xiàn)出異常的殘暴。歷史研究發(fā)現(xiàn)，人類早期種族和部落間的戰(zhàn)爭與屠殺簡直是“家常便飯”。今天，在非洲等地區(qū)的原始部落，仍然存在著種族大屠殺的“返祖現(xiàn)象”（比如臭名昭著的盧旺達(dá)大屠殺）。

第三，工業(yè)革命前后是人類“戰(zhàn)爭—和平”文明史的分水嶺，也是人類文明與道德馴化歷史的分水嶺。就如美國歷史學(xué)家克拉拉所言，人類歷史上只發(fā)生過一件大事，那就是工業(yè)革命。工業(yè)革命之前，人類處于馬爾薩斯時(shí)代，經(jīng)濟(jì)周期就是人口周期，當(dāng)人類數(shù)量超過生活資料的時(shí)候，就會殘酷的被動調(diào)整，其中戰(zhàn)爭是重要的調(diào)節(jié)手段。人們通過戰(zhàn)爭來爭奪因?yàn)槿丝跀?shù)量大爆炸導(dǎo)致的稀缺資源，洗牌和供需平衡之后開始新的和平與盛世周期。但是，工業(yè)革命之后，人類物質(zhì)條件大為改善。倉廩實(shí)而知禮節(jié)，在物質(zhì)和醫(yī)療條件大為改善的同時(shí)，以康德理性哲學(xué)、盧梭啟蒙哲學(xué)、洛克自由哲學(xué)等為代表的現(xiàn)代文明精神開始對人類進(jìn)行前所未有的道德馴化。于是，尊重規(guī)則、彬彬有禮、行止有度、平和文雅的現(xiàn)代形象成為人與人交往、國與國交往的基準(zhǔn)。然而，很不幸，兩次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)，前所未有的殘暴，擊碎了人類現(xiàn)代文明已經(jīng)擺脫戰(zhàn)爭的美夢。所以有精神學(xué)家認(rèn)為，殘暴是人類幾百萬年形成的潛意識或者基因，現(xiàn)代文明的馴化只是一種壓抑，壓抑到一定程度就會集中釋放出來。

因此從人類幾百萬年的歷史來看，戰(zhàn)爭的確是人類一種基本的集體行為方式。它摧毀著文明，同時(shí)也在孕育著新的文明。從科學(xué)發(fā)明到組織再造，再到傷痕回憶激發(fā)的藝術(shù)創(chuàng)造（比如記錄戰(zhàn)爭的荷馬史詩），戰(zhàn)爭都是重大的或者是最主要的驅(qū)動力。我們唾棄戰(zhàn)爭，就像我們唾棄死亡，但站在人類漫長的歷史長河來看，戰(zhàn)爭與死亡一樣，既是不可避免的一部分，同時(shí)又在創(chuàng)造著新的歷史。

二、戰(zhàn)爭之謎：戰(zhàn)爭如何發(fā)動，又如何結(jié)束，到現(xiàn)在仍然是個謎

戰(zhàn)爭緣何發(fā)起，又緣何結(jié)束，到現(xiàn)在都是一個謎。這一點(diǎn)有些類似金融危機(jī)。雖然從氣氛烘托和緊張度看，戰(zhàn)爭的概率在大幅上升，但是具體什么時(shí)間發(fā)生和結(jié)束，其實(shí)是非常難預(yù)測的。就像今天的俄烏戰(zhàn)爭，直到俄已經(jīng)開始大規(guī)模調(diào)兵，美國情報(bào)部門才發(fā)出警告。事實(shí)上，那不是預(yù)測，因?yàn)閼?zhàn)爭已經(jīng)開始，無法挽回，能做到的只是提醒。

戰(zhàn)爭與金融危機(jī)都很難準(zhǔn)確預(yù)測，大概的原因是一旦預(yù)測大面積流行，那么戰(zhàn)爭雙方包括第三方就會介入，從而干擾了戰(zhàn)爭的進(jìn)程。假如很早美國就準(zhǔn)確預(yù)測到了俄會對烏采取特別軍事行動，那么包括烏、北約諸國及美國在內(nèi)的利益相關(guān)方恐怕就會采取外交或其它舉措，這樣就會改變俄的行動策略，從而讓戰(zhàn)爭提前或者延后。最終，結(jié)果與預(yù)測不一致。

戰(zhàn)爭與文明屬性有高度的關(guān)聯(lián)。相對于大河和農(nóng)業(yè)文明，海洋與商業(yè)文明，草原和游牧文明往往具有比較高的戰(zhàn)爭傾向，其產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟(jì)、政治、宗教和文化結(jié)構(gòu)，更容易發(fā)動戰(zhàn)爭，尤其是爭奪資源的戰(zhàn)爭。因?yàn)閷τ谏虡I(yè)文明和游牧文明來說，對外侵略和殖民收獲的土地和市場資源，可以實(shí)打?qū)嵉膸砗锰?。而農(nóng)業(yè)文明則不同，因?yàn)樾枰幸?guī)律的種植時(shí)節(jié)、成熟的勞動力和穩(wěn)定的灌溉系統(tǒng)，戰(zhàn)爭是嚴(yán)重得不償失的。為了維護(hù)一個穩(wěn)定的農(nóng)業(yè)耕作與灌溉系統(tǒng)，農(nóng)業(yè)文明國家寧愿構(gòu)建一個超穩(wěn)定的大一統(tǒng)結(jié)構(gòu)，并輔之以秩序和倫理至上的儒法文化，以避免發(fā)生戰(zhàn)亂時(shí)期“白骨露于野，千里無雞鳴”的悲慘景象。

戰(zhàn)爭與國家和民族特性高度相關(guān)。羅馬帝國在擴(kuò)張過程中，將征服異國得到的土地和財(cái)富分配給將士們，形成了有效的“戰(zhàn)爭-土地-財(cái)富”的一致性激勵，再加上前期的共和精神，讓羅馬將士斗志昂揚(yáng)、所向披靡。帝國體制更容易發(fā)動戰(zhàn)爭，或者帝國需要依靠戰(zhàn)爭而生存，幫助帝國維持特有的戰(zhàn)爭動員體制和君主極高的權(quán)力。同時(shí)，民族意識和種族意識特別強(qiáng)的國家，也最容易發(fā)動戰(zhàn)爭。比如二戰(zhàn)時(shí)期德國的德意志民族和日本的大和民族，當(dāng)時(shí)這兩個罪惡昭著的法西斯國家，很大程度上就是依靠種族和基因高人一等的宣傳，動員國民義無反顧的投入到了戰(zhàn)爭的洪流中。

當(dāng)戰(zhàn)爭的發(fā)動者與戰(zhàn)爭代價(jià)的承擔(dān)者不是同一個主體的時(shí)候，戰(zhàn)爭更容易發(fā)動。從歷史來看，為什么戰(zhàn)爭對帝國的君主是一個極致的誘惑，因?yàn)閼?zhàn)爭的災(zāi)難和代價(jià)并非完全由其承擔(dān)。戰(zhàn)爭的誘惑對君主來說就像是一場豪賭，令人欲罷不能（想一下賭徒的瘋狂）。雖然事后來看，歷史一般來說還會做出相對公平的評價(jià)。

長期的國家間和社會內(nèi)部不平等，也是戰(zhàn)爭發(fā)動的重要誘因。如同《善與惡的發(fā)明》一書所指出的：“歷史上，有效消除社會不平等的機(jī)制似乎主要有四種：戰(zhàn)爭、革命、制度崩潰和瘟疫”（P175）。詭異的是，今天這四大因素似乎正在同時(shí)發(fā)生（特朗普的MAGA運(yùn)動實(shí)際上是一種革命和制度衰退），反過來也意味著人類不平等已經(jīng)到了不可持續(xù)的地步。

宗教讓人從善，但宗教也容易引發(fā)戰(zhàn)爭。宗教沖突不同于其它的利益沖突，一般來說很難調(diào)和。特別是當(dāng)極端宗教思潮泛濫，戰(zhàn)爭和恐怖行為發(fā)生的頻率就會增加。宗教戰(zhàn)爭代表著最深層次的文明的沖突。中東地區(qū)處于多宗教的交匯處，同時(shí)也是戰(zhàn)火不斷的地方。

戰(zhàn)爭與地理環(huán)境也有著玄妙的關(guān)系，總結(jié)人類戰(zhàn)爭史，會發(fā)現(xiàn)有一條位于北緯30-45度之間的戰(zhàn)爭帶。羅馬與異族的重要戰(zhàn)爭，秦國統(tǒng)一六國中的大決戰(zhàn)，唐宋元明清以來的大規(guī)模決戰(zhàn)，歐洲百年戰(zhàn)爭，美國獨(dú)立戰(zhàn)爭，兩次世界大戰(zhàn)，解放戰(zhàn)爭中的三次戰(zhàn)役，朝鮮戰(zhàn)爭等等，大規(guī)模戰(zhàn)爭為何大部分發(fā)生在北緯40度左右的高緯度地帶？這些都與地理環(huán)境與資源分布高度相關(guān)。從空間來看，這些地區(qū)發(fā)動戰(zhàn)爭的概率比較大。今天還在戰(zhàn)火中的俄烏戰(zhàn)爭，也是處于這樣的緯度。

戰(zhàn)爭也與資源緊密聯(lián)系。古代時(shí)期的戰(zhàn)爭往往發(fā)生在平原和糧倉地區(qū)，工業(yè)革命后集中在煤炭（二戰(zhàn)）和石油豐富的地區(qū)（中東），接下來的戰(zhàn)爭可能會圍繞“硅基”開展微妙的地緣沖突和芯片戰(zhàn)爭。我們發(fā)現(xiàn)一個有意思的現(xiàn)象，或許不是偶然，那就是每次戰(zhàn)斗民族俄羅斯發(fā)動戰(zhàn)爭的時(shí)候，都是原油在100美元以上的時(shí)候，畢竟戰(zhàn)爭是最大的財(cái)政支出，槍炮一響、黃金萬兩。

從博弈論的角度，戰(zhàn)爭真正的發(fā)動動因往往來自于：

一是信息誤判。既可能誤判了對手，又可能誤判了自己，如果信息是對稱的，雙方通過沙盤兵棋推演就可以提前知道結(jié)果，不用真的大動干戈。從這個角度來說，戰(zhàn)爭就是一個信息證偽的過程。

二是形勢所迫。很可能雙方都不想動武，發(fā)動的一方也可能知道自己打不贏，甚至是自投羅網(wǎng)，但是瘋狂的氣氛已經(jīng)烘托到那，“箭在弦上，不得不發(fā)”。從兩次世界大戰(zhàn)的發(fā)動歷史來看，戰(zhàn)爭前的歐洲已經(jīng)處于一種混沌狀態(tài)，沒有理性可言。各個國家的決策者和人民都已經(jīng)脫離了理性決策狀態(tài)，而理性的聲音又往往被亢奮的聲音淹沒。在國家主義和民族主義如此高漲的集體情緒里，戰(zhàn)爭已經(jīng)成為了唯一的選擇。

三是矛盾轉(zhuǎn)移。一方面是政治矛盾的轉(zhuǎn)移，政治極化和黨爭等內(nèi)部矛盾不可調(diào)和的時(shí)候，戰(zhàn)爭很可能成為統(tǒng)治者消除異己并重新凝聚共識的重要手段。一旦處于戰(zhàn)爭的緊急狀態(tài)，其它的內(nèi)部分歧都需要放到一邊，反對者很容易背上叛國、通敵、投降等歷史罪名。另一方面是經(jīng)濟(jì)矛盾的轉(zhuǎn)移，往往伴隨著工業(yè)產(chǎn)能過剩，失業(yè)和經(jīng)濟(jì)蕭條，戰(zhàn)爭的動員成本大幅下降。鋼鐵、船舶、汽車等過剩的產(chǎn)能可以迅速轉(zhuǎn)入戰(zhàn)爭產(chǎn)業(yè)鏈，在國防和防務(wù)上大幅補(bǔ)庫存；在街頭酒吧游蕩找不到工作的年輕人可以進(jìn)入軍營，從而可以有效的降低社會風(fēng)險(xiǎn)。

四是利益和理想驅(qū)使。國家一旦處于戰(zhàn)爭狀態(tài)，軍事預(yù)算會大幅提高，這對軍事產(chǎn)業(yè)集團(tuán)來說是好事，可以在戰(zhàn)爭的訂單猛增中賺的盆滿缽滿。一些政治決策者本身就有征服和戰(zhàn)爭的理想，年輕的精壯主戰(zhàn)派也會極力說服國家發(fā)動戰(zhàn)爭，以擺脫和平時(shí)期按資排輩的僵化升遷方式建功立業(yè)、脫穎而出。

雖然從戰(zhàn)爭動力學(xué)上來說有這么多的動力，但是現(xiàn)實(shí)中戰(zhàn)爭的發(fā)生是一系列復(fù)雜變量的綜合作用，戰(zhàn)爭的結(jié)束也同樣如此，比理論家和模型描述和預(yù)測的都極為復(fù)雜而不確定。

三、戰(zhàn)爭與政治：軍事是“政治根權(quán)力”，穩(wěn)定的秩序都是戰(zhàn)爭打下的

無論是東方的《孫子兵法》還是西方的《戰(zhàn)爭論》，都將政治放到戰(zhàn)爭意義的首位?！秾O子兵法》有云：“上兵伐謀，其次伐交，其次伐兵，其下攻城”，“主孰有道？將孰有能？天地孰得？法令孰行？兵眾孰強(qiáng)？”?！稇?zhàn)爭論》直接就說，戰(zhàn)爭是政治的延伸。戰(zhàn)爭不僅僅是在戰(zhàn)場上的槍林彈雨、硝煙漫天，更重要的是：戰(zhàn)前如何動員，戰(zhàn)后怎么收場。為了戰(zhàn)爭而戰(zhàn)爭，就連一般動物也不會做這么傻的事情，它們的戰(zhàn)爭本能里肯定隱含著生存和利益訴求。

通俗的說，戰(zhàn)爭與政治的關(guān)系，就是解答“為誰而戰(zhàn)，為什么而戰(zhàn)”，戰(zhàn)前的政治動員，戰(zhàn)后的秩序重建，以及戰(zhàn)爭過程中的種種財(cái)政支出和外交斡旋，都組成了戰(zhàn)爭的一部分。一個戰(zhàn)爭從組織、動員到開打、熱戰(zhàn)再到談判、結(jié)束，往往經(jīng)歷好多年，甚至是幾十年的時(shí)間。如果把廣義的戰(zhàn)爭考慮在內(nèi)，非軍事對抗之外的冷戰(zhàn)形態(tài)會延續(xù)得更加漫長。今天的兩個大國之間，已經(jīng)陷入到一種新型的冷戰(zhàn)之中了。貿(mào)易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)、輿論戰(zhàn)、金融戰(zhàn)、外交戰(zhàn)等等已經(jīng)開打多年。從戰(zhàn)爭的角度看政治，中美兩國現(xiàn)在的狀態(tài)就是進(jìn)攻現(xiàn)實(shí)主義學(xué)者米爾斯.海默提出的“大國政治的悲劇”。從戰(zhàn)爭的角度看政治，就是克勞塞維茨所說的“政治是戰(zhàn)爭的延續(xù)”。

放到當(dāng)下，如果說戰(zhàn)爭是政治的延伸，往往具有兩層意思。第一層，戰(zhàn)爭是國際政治的延伸，就是兩個大國必須通過戰(zhàn)爭這種國家實(shí)力的極致較量，以重塑國際權(quán)力格局。所謂的“修昔底德陷阱”，新興大國與舊有的霸權(quán)國家必須來一場真正的較量，才能找到與新的國家綜合實(shí)力格局相匹配的國際政治地位，否則就不會平衡，各種對抗和摩擦不斷。戰(zhàn)爭是國際政治實(shí)力格局失衡后再平衡的一種方式。第二層，戰(zhàn)爭是國內(nèi)政治的延申，也就是國內(nèi)政治極化后矛盾的輸出。發(fā)生的過程往往是，社會極度不平等，民粹主義、國家主義、民族主義泛濫，集中映射到權(quán)力金字塔的頂端，就是政治的退化與極化，溫和派被逐漸淘汰，極端政治分子上臺。無論左翼還是右翼，都成為社會民粹主義、政治集權(quán)主義、軍事主戰(zhàn)派的代表。矛盾積累到一定程度，往往就演變?yōu)椤罢螢閼?zhàn)爭服務(wù)”，政治體系成為戰(zhàn)爭的動員機(jī)器。

拿當(dāng)下的三個例子舉例，一個是身陷戰(zhàn)火中的俄羅斯，看似是因?yàn)榕c烏克蘭的地緣沖突，實(shí)際上是俄本身在戰(zhàn)爭發(fā)生前，實(shí)力被證偽以前，軍事大國與政治大國兩者地位的不匹配。一方面，俄總統(tǒng)還沉浸在過去軍事大國的迷夢中，畢竟其重武器和核武器實(shí)力在世界上數(shù)一數(shù)二，但是由于過去幾十年經(jīng)濟(jì)大幅下滑，政治地位也不斷下降，在北約的咄咄逼人東擴(kuò)下地緣失衡，希望用軍事實(shí)力兌現(xiàn)為政治地位，結(jié)果低估了戰(zhàn)爭科技發(fā)展的速度?？梢哉f今天的俄烏戰(zhàn)爭是雙方政治格局發(fā)生變化，同時(shí)又發(fā)生誤判的結(jié)果——俄羅斯誤判了自己的軍事實(shí)力，烏克蘭誤判了俄羅斯地緣安全再平衡的決心。但是錯誤已經(jīng)開始，只能繼續(xù)將錯就錯下去，直到雙方政治內(nèi)部出現(xiàn)變化，才會對錯誤進(jìn)行糾偏，從而戰(zhàn)爭結(jié)束才能成為可能。

另一個是向全世界發(fā)動關(guān)稅閃電戰(zhàn)并揚(yáng)言收購他國領(lǐng)土激化矛盾的美國總統(tǒng)特朗普。首先，特朗普高票當(dāng)選總統(tǒng)不是美國的偶然，是美國經(jīng)濟(jì)社會政治各種矛盾激化到一定程度的必然現(xiàn)象，也是美國過去幾年極左行為的物極必反。人們高票選舉特朗普或許并不是支持和喜歡他，而是更加無法忍受極左主義的行為。然而當(dāng)特朗普當(dāng)選為總統(tǒng)后，他要兌現(xiàn)對選民們的承諾，解決美國當(dāng)下的一攤子問題，就必須強(qiáng)化自己的權(quán)力，而為了強(qiáng)化自己的權(quán)力，必須夸大美國的危機(jī)和敵人的威脅。比如他今年4月初突然發(fā)動關(guān)稅閃電戰(zhàn)，大幅提高各國的進(jìn)口關(guān)稅。而他之所以能有如此一意孤行的權(quán)力，前提就是宣布美國進(jìn)入經(jīng)濟(jì)緊急狀態(tài)。假如有一天他的權(quán)力不穩(wěn)，也很有可能宣布美國進(jìn)入安全緊急狀態(tài)，大幅提高總統(tǒng)發(fā)動戰(zhàn)爭的權(quán)力。這樣，戰(zhàn)爭雖然會給普通人和全世界帶來傷害，但是對特朗普集中權(quán)力而言卻是一個重要的選項(xiàng)。

還有一個典型的例子是韓國，前總統(tǒng)尹錫悅為了解決不可調(diào)和的內(nèi)部政治分歧，竟然不惜引誘朝鮮對韓發(fā)動戰(zhàn)爭，從而可以讓韓國進(jìn)入緊急狀態(tài)，以賦予總統(tǒng)緊急狀態(tài)時(shí)期的軍事至高權(quán)力。當(dāng)然，這場鬧劇最后以失敗收場，但是整個過程讓人回想起來不寒而栗。一個國家的總統(tǒng)竟然為了一己之權(quán)力不惜讓國民陷入戰(zhàn)火之中。

無論在國內(nèi)還是國際上，軍事這一暴力工具都是政治的根權(quán)力。國家建立一個長期的穩(wěn)定秩序之前，必須要發(fā)生一場大規(guī)模的戰(zhàn)爭。戰(zhàn)爭一方面出清極化的政治矛盾，另一方面又通過組織戰(zhàn)爭形成一個有效的治理體系。戰(zhàn)爭結(jié)束后，為動員戰(zhàn)爭而形成的軍事組織往往搖身一變成為官僚體系和治理組織。國家這一戰(zhàn)爭機(jī)器仍然保留著暴力機(jī)器的期權(quán)（不一定行使），成為維護(hù)國家正常和平秩序的政治基礎(chǔ)。歷史小說《雍正王朝》中康熙向雍正交接皇權(quán)的驚濤駭浪的過程，就充分展現(xiàn)了這一點(diǎn)。即使有康熙本人的遺囑和近臣的證明，如果沒有大內(nèi)侍衛(wèi)、九門步兵，以及西山銳健營、豐臺大營的軍事支持，雍正也沒有辦法真正的順利獲得皇權(quán)?？梢姡?strong>政治的根權(quán)力就是軍事，戰(zhàn)爭是政治權(quán)力塑造的過程。

在國際上，美國之所以能成為穩(wěn)定國際秩序的“霸權(quán)國家”，根本上就是靠軍事力量，定期不定期的發(fā)動戰(zhàn)爭“秀肌肉”，以維護(hù)其國際政治權(quán)力的威嚴(yán)。美國每年的軍費(fèi)占全球總軍費(fèi)的三分之一以上，已經(jīng)形成了穩(wěn)定的“戰(zhàn)爭-政治-貨幣”循環(huán)機(jī)制。當(dāng)然，美國國際政治權(quán)力獨(dú)霸一方，也為原本缺乏強(qiáng)制性治理基礎(chǔ)的國際社會提供了秩序。特朗普奉行的孤立主義、美國至上和MAGA，并不是全部退出國際事務(wù)，而是退出不利于美國利益的國際責(zé)任。既希望從國際事務(wù)中獲得好處，又不希望承擔(dān)大國的責(zé)任，這顯然是不現(xiàn)實(shí)的。美國一旦從一個負(fù)責(zé)維護(hù)秩序的世界主義的大國退化為一個精致利己的國家主義者，國際秩序?qū)萑?strong>權(quán)力真空期，在新的“共主”出來之前，很可能處于禮崩樂壞的大爭之世狀態(tài)。

四、今天的世界：我們已經(jīng)身處廣義的第三次世界大戰(zhàn)而不自知

不用刻意渲染，今天的世界已經(jīng)處于第三次世界大戰(zhàn)的戰(zhàn)火之中了。只是在科技高度發(fā)展的今天，國際政治和地緣格局如此復(fù)雜的今天，戰(zhàn)爭的形態(tài)已經(jīng)不再是過去的熱戰(zhàn)，而是以各種各樣的形態(tài)存在。

沖突激烈并后果可控（不用動用核武器）的局部戰(zhàn)爭已經(jīng)不斷。世界四個火藥桶，已經(jīng)有三個（俄烏、中東、印巴）在爆炸中或者時(shí)不時(shí)的燃爆。俄烏戰(zhàn)場上還在跑轟隆隆，剛轟炸完加沙的以色列又不斷的向伊朗發(fā)射導(dǎo)彈，而信奉伊斯蘭教的伊朗肯定也不會善罷甘休，當(dāng)然普遍認(rèn)為伊朗的大部分軍事將領(lǐng)被定點(diǎn)清除后，還擊能力讓人懷疑。印巴地區(qū)剛剛經(jīng)歷了激烈的空戰(zhàn)，但鑒于彼此都沒有勝算，戰(zhàn)爭暫時(shí)告一段落。從戰(zhàn)后的新聞敘事來看，似乎并沒有輸家。沒有輸家的戰(zhàn)爭意味著后面還會繼續(xù)較量以證實(shí)彼此的真正實(shí)力。僅剩的最后一個火藥桶朝鮮半島，去年底也差一點(diǎn)因?yàn)榍翱偨y(tǒng)尹錫悅的政變鬧劇而陷入戰(zhàn)火。

這些火藥桶都是局部的，世界安全秩序真正的壓艙石還是在第一大國和第二大國之間。然而很不幸的是，中美之間從特朗普開始，已經(jīng)進(jìn)入了各種類型的、大大小小的沖突與戰(zhàn)爭之中?？梢哉f，第一階段的冷戰(zhàn)鐵幕已經(jīng)落下，拳擊臺的鑼聲已經(jīng)敲響，兩個重量級拳手已經(jīng)處于你來我往的較量之中。只是在核武器的二次打擊和共同毀滅的威脅之下，雙方采取的是除熱戰(zhàn)之外的幾乎所有戰(zhàn)爭形式。首先是特朗普在2018年正式發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)，在第一任期已經(jīng)加碼的關(guān)稅基礎(chǔ)上，在第二任期的今年4月2日又不宣而戰(zhàn)發(fā)動關(guān)稅閃電戰(zhàn)，對中國進(jìn)行極限施壓，之后又開始極限拉扯，從日內(nèi)瓦聲明到倫敦框架性協(xié)議，不斷地測試對方的底線，并企圖通過貿(mào)易戰(zhàn)的沖擊拖垮對方的經(jīng)濟(jì)。

其次是科技戰(zhàn)，2022 年 8 月 9 日，拜登政府簽署《芯片與科學(xué)法案》，投資 2800 億美元，意圖提升美國芯片產(chǎn)業(yè)鏈自給自足率，促進(jìn)制造業(yè)本土化。該法案強(qiáng)調(diào)針對中國的單向限制，獲得聯(lián)邦資金補(bǔ)貼的芯片制造商至少 10 年內(nèi)不得進(jìn)行與提升中國半導(dǎo)體制造能力相關(guān)的重大交易等。2022 年 10 月 7 日，美國商務(wù)部工業(yè)與安全局發(fā)布《出口管制條例》修訂規(guī)則，新增限制針對中國開發(fā)和生產(chǎn)的先進(jìn)計(jì)算集成電路、半導(dǎo)體制造設(shè)備、超級計(jì)算機(jī)等，還將從事高端芯片制造業(yè)的 “美國人” 列為嚴(yán)格監(jiān)管范疇。努力構(gòu)建全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈同盟，拉攏日韓和中國臺灣地區(qū)加入 “芯片四方聯(lián)盟”，試圖在芯片產(chǎn)能供應(yīng)、技術(shù)與標(biāo)準(zhǔn)分享、設(shè)備與材料等方面搞內(nèi)部協(xié)同、外部封閉。同時(shí)，游說并施壓荷蘭和日本政府，禁止向中國出售先進(jìn)光刻機(jī)等等。

第三是金融戰(zhàn)，比如美方定點(diǎn)制裁中國部分重要金融機(jī)構(gòu)，采取凍結(jié)賬戶、處以巨額罰款、切斷其與美國金融系統(tǒng)聯(lián)系等手段，利用 SWIFT 和 CHIPS 系統(tǒng)，監(jiān)控中國金融機(jī)構(gòu)交易行為，制裁重點(diǎn)機(jī)構(gòu)，切斷其獲取及使用美元的渠道，沖擊其對外交易支付結(jié)算，加劇市場恐慌，誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。限制中國企業(yè)在美融資，通過《外國公司問責(zé)法案》，以爭奪審計(jì)底稿審查權(quán)為由，提高赴美上市門檻或強(qiáng)制中概股退市；聯(lián)合做空機(jī)構(gòu)發(fā)布沽空報(bào)告，做空中概股。發(fā)起匯率戰(zhàn)，認(rèn)定中國為匯率操縱國，并采取限制中國實(shí)體融資、限制貿(mào)易進(jìn)口、加征關(guān)稅等制裁措施；單獨(dú)或聯(lián)合盟友迫使人民幣大幅升值，削弱中國出口產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢等等。中國也采取相應(yīng)的回?fù)舸胧?，但是由于金融?shí)力相對較弱，對美國的金融反擊能力有限。不過總體上，在特朗普制造的各種金融沖擊之下，中國還是通過全面的防風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)進(jìn)行了有效的抵御，并不時(shí)通過拋售美國國債，開始對國內(nèi)投資者投資美股進(jìn)行征稅等進(jìn)行還擊。

另外，美國還在臺海、南海等敏感地緣地帶進(jìn)行軍事干預(yù)和騷擾，充分利用輿論戰(zhàn)的造勢，企圖制造戰(zhàn)略陷阱，讓中國放棄以民生和經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心的高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，將過多的資源投入到戰(zhàn)備和防務(wù)上，企圖阻斷國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正常的大循環(huán)，以達(dá)到拖垮對方經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)。這個手段，曾經(jīng)用在當(dāng)年與蘇聯(lián)的冷戰(zhàn)中，最后拖垮了蘇聯(lián)。對于這樣的戰(zhàn)略陷阱，中國應(yīng)該加以識別和重視，圍繞民生、內(nèi)需、消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)建設(shè)，做好自己的事情，不應(yīng)被動的跟著對方走。（參閱《趙建：警惕大國競爭中的“戰(zhàn)略陷阱”》）

五、現(xiàn)實(shí)之問：大爭之世下的資產(chǎn)配置思路與交易策略

首先要認(rèn)識到一點(diǎn)，今天我們所處的第三次世界大戰(zhàn)，并非嚴(yán)格意義上的類似一二戰(zhàn)那樣的熱戰(zhàn)，是一種局部熱戰(zhàn)和大國冷戰(zhàn)的復(fù)雜交疊階段，是一個大爭之世。大爭之世中的大類資產(chǎn)主要具有以下六個特征：

1，波動率當(dāng)然很高，這源自于各種不確定性。

2，黑天鵝防不勝防，未知的未知無法用風(fēng)險(xiǎn)量化并定價(jià)。

3，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)高于個體風(fēng)險(xiǎn)，也就是β的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)高于α。

4，宏觀交易的黃金時(shí)期，也是宏觀風(fēng)險(xiǎn)的高發(fā)期，每一個研究微觀資產(chǎn)的交易員和投資者都必須熟悉宏觀交易。

5，國別和區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)差異很大，相應(yīng)的溢價(jià)也差異很大。

6，國別和地區(qū)間的不平衡會帶來Carry trade的機(jī)會，但是這個機(jī)會并不穩(wěn)定，從而導(dǎo)致資本潮汐比較紊亂。

對應(yīng)著上述特征，大爭之世中的資產(chǎn)配置思路和交易策略可以參考以下六個：

1，資產(chǎn)的多元化配置，不僅是多品種，還需要多國別、多幣種。

2，安全資產(chǎn)成為最主要的底倉和核心資產(chǎn)。然而，美元美債的安全性信仰已經(jīng)出現(xiàn)裂縫，注意這里是信仰裂縫而非信仰崩潰，因此還需要保留一定的配置比例，取而代之的應(yīng)該是黃金等古典避險(xiǎn)和安全資產(chǎn)。

3，加密幣代表著未來，穩(wěn)定幣作為以某種法幣為錨的電子現(xiàn)金，一旦基礎(chǔ)設(shè)施和交易體系搭建成功，很可能出現(xiàn)爆發(fā)式增長，到時(shí)會引發(fā)國際貨幣體系的失控。因此配置以穩(wěn)定幣為代表的加密幣是有前瞻性的選擇。

4，圍繞戰(zhàn)爭產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行配置。今天的戰(zhàn)爭打的是科技，是AI和芯片，是現(xiàn)代戰(zhàn)爭的科技服務(wù)能力。需要長期配置戰(zhàn)爭+科技產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司龍頭。

5，大宗會在分化中逐漸走向強(qiáng)勢。有色由于能夠更能表達(dá)戰(zhàn)爭和科技兩大加速器，表現(xiàn)應(yīng)該會比表達(dá)中國大投資的黑色要好。糧食受益于氣候和俄烏戰(zhàn)火，但當(dāng)前更直接受到全球周期下行特別是中國經(jīng)濟(jì)的影響。

6，大爭之世下，短期需要一定的波動率多頭作為保護(hù)；更長期的配置，覆蓋的應(yīng)該是人類文明前進(jìn)的方向。然而正如《二戰(zhàn)啟示錄：財(cái)富、戰(zhàn)爭與智慧》的作者巴頓.比格斯所言：世界沒用永恒的東西，隨時(shí)關(guān)注市場動向，市場知道的比透露的還要多。

（本文主要參考文獻(xiàn)：《AI 與戰(zhàn)爭的未來》、《網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)爭：信息時(shí)代的國家沖突》、《戰(zhàn)爭：人性、社會與被塑造的歷史》、《善與惡的發(fā)明》、《舊制度與大革命》、《文明：烏托邦與悲劇》、《克勞塞維茨之謎》等）。

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1、懦夫博弈下，中美兩輛大車果然選擇了剎車，但是并非避讓，戰(zhàn)局才剛開始。

2、為什么戰(zhàn)局才剛開始，因?yàn)楦哌_(dá)50%，30%的關(guān)稅寫入聯(lián)合聲明，說明真正落地，考驗(yàn)企業(yè)和中美經(jīng)濟(jì)的時(shí)候才剛剛開始。

3、50%的關(guān)稅對中美企業(yè)來說都算是極限成本，肯定會造成巨大的影響，不同行業(yè)影響不同。更關(guān)鍵的是預(yù)期和信心，這樣的外部環(huán)境，對出口和出海企業(yè)影響甚大。面對同樣的戰(zhàn)局，又到了中國財(cái)政政策VS美國貨幣政策的時(shí)刻。

4，中國大幅擴(kuò)大了赤字，但是央行的資產(chǎn)負(fù)債表還沒有明顯的擴(kuò)表，這是否會影響從通縮型去杠桿到通脹型去杠桿的進(jìn)程？

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