誰還在買銀行股？

最近一段時間看投資相關論壇，討論最多的是銀行和白酒這兩大板塊。一邊是迭創歷史新高，一邊是反過來不斷探底。

作為兩大高股息板塊，討論的熱度如此之高，實質上反映的是穩健投資者迫切想知道：銀行股啥時候見頂，白酒股啥時候見底。

由于以色列和伊朗停戰和美聯儲提前降息預期的利好，今天市場普漲，成交量也比上一交易日放大3000多億，銀行板塊指數今天又創新高，并且連續7天上漲。市場可能已經被“漲服”：打不過就加入。

這個現象顯示了一個特點，就是大家都關注到了銀行股，并且有越來越多的資金在買入。

有哪些資金在買入銀行板塊？我們不妨逐一分析。

首先是國家隊。4月7日中美貿易博弈后的大跌，央國企資金堅定增持，買入股票中，銀行板塊占比不少。進入5月份，指數有一波明顯上漲，國家隊應該沒有繼續增持銀行板塊了。

經過4月7日的大跌，市場對平準基金的呼聲再次高漲。目前來看，名義上的平準基金雖然沒有推出，實際上匯金公司、中國誠通、中國國新等國家隊發揮著類平準基金的作用。

而作為市場權重最大的板塊，銀行股無疑是類平準基金的戰略資產，在指數大跌、市場出現流動性危機的時候買入，大盤平穩的時候持有，在指數高漲、市場狂熱的時候，才會考慮拋出平抑市場。

所以，我們應該看到，在高層多次強調要持續穩定股市以后，整個市場格局已經悄然發生較大變化。

越來越多的投資者傾向于相信，銀行股易漲難跌。關于銀行業績的討論已經很多，但在各大高股息板塊中，銀行板塊的業績穩定性相對最為出色。從估值來看，當前銀行板塊估值處于歷史和市場偏低水平，估值性價比仍仍然比較好。截至目前，銀行板塊的市凈率依然不到為0.7倍，位于2019 年以來58.7%百分位。

另一買入力量是儲蓄資金。由于銀行定期存款利率跌到極低水平，銀行理財的預期收益率同樣在下跌。一部分儲蓄資金在尋找風險較低的投資品，或者說是銀行理財的替代品種，買銀行股就是不少儲戶的選擇。還有一部分儲蓄資金風險偏好較高的，就會購買寬基指數基金，其中就會流入銀行股。

存款搬家其實喊了一段時間了，這個過程總體上是細水長流，較為緩慢，但銀行股長期上漲的賺錢效應又會加速這個進程。按照高層活躍股市、穩定股市的要求，市場能穩定上漲，在增加民眾財產性收入、提振消費方面也是一個很大的作用。

公募基金的欠配調倉是又一大買入力量。公募基金改革中，業績比較基準和考核體系優化，推動公募基金增配銀行股。

從目前主動型公募產品的業績比較基準來看，多數以規模指數為基準，例如滬深300和中證800，而根據一季度報，主動型資金對銀行板塊的重倉比例僅有3.72%。如果以滬深300的銀行股權重13.67%進行調倉，預計可以帶來增量資金 1338.1億元。

從5月資金流入情況來看，銀行板塊獲得凈主動買入約250億元，其中，招商銀行、興業銀行、民生銀行、平安銀行、杭州銀行等凈買入額度居前，后續隨著公募基金倉位進一步調整，仍有較大修復空間。

而奉行啞鈴投資策略的部分私募、游資，也必配銀行股，要么是紅利+科技，或者紅利+小盤股，紅利板塊中銀行股占去了大頭。

對普通投資者來說，除了直接買銀行股，也可以買入銀行股占大頭的跟蹤金融指數的基金。而港股中的銀行、保險和證券股，由于相比A股普遍折價，也是不少資金瞄準的洼地。

比如中證港股通內地金融指數， 該指數從港股通范圍內選取內地控股金融主題上市公司證券作為指數樣本，以反映港股通范圍內內地金融上市公司證券的整體表現。指數過去5年的年復合收益率11.04%，今年表現尤其出眾，截止6月23日上漲了22%。

跟蹤該指數的唯一基金是港股通金融ETF（513190），根據一季報，基金的十大持倉股如下：

港股通金融ETF（513190） 2023年成立，去年上漲45.64%，今年以來上漲23.16%，跑贏滬深300指數近24個百分點。