你在看東財，聰明錢已悄悄買入盈透...

最近因為那啥，討論盈透的人很多，但“掛”的也多，

但今天突發奇想，我們不聊盈透開戶，換個角度，來聊聊IBKR盈透和東方財富。

雖然我平時從不聊個股，但恰好現在是“牛”市嘛，很多人糾結選A還是美，

那我們直接上案例，看看這倆公司，區別在哪，誰更有潛力，

先甩結論，差距有點大，我盡可能客觀分析...

1、市場定位

盈透IKBR

盈透IBKR注冊地在美國，業務覆蓋全球，交易標的涉及30多個國家的資本市場，全球200多個國家投資者均可參與，

以低交易傭金，電子化和國際化的券商而聞名，

品種涉及：

全球股票、債券、期貨、期權、虛擬貨幣等。

主業是全球交易傭金+賺息差，

東方財富

東財是中國最大的互聯網券商，品牌效應顯著，旗下天天基金也是中國第二大基金銷售平臺，

品種涉及：

A/H股、公募基金等。

主業是A股交易傭金+賺息差+賣基金，

2、經營數據

盈透：全球管理客戶6600億美金，不過只有1/4即1650億美金左右收入屬于上市公司股東；

東財：管理客戶1000億美金（折算）；

3、收入結構

盈透IKBR

息差收入60%+交易傭金收入30%

東方財富

息差收入30%+交易傭金收入30%+基金銷售收入30%

除了這倆經紀業務都占3成之外，

盈透大量用戶把錢放在券商里收息，故盈透收入6成是吃存貸息差，

東財也吃息差，但吃的是融資融券息差，融資融券的余額波動受股市影響更大。

4、市值

盈透：290億美金；

東財：510億美金；

5、凈利潤

盈透：7.55億美金

東財：13.4億美金

6、ROE凈資產收益率

盈透：19.2%

東財：12.6%

7、市盈率

盈透34.1倍，東財35.3倍，

8、基本面

21-24年凈利潤、營收：

盈透+143%，+91%；

東財+12.3%，-11.5%；

9、股價走勢

21年-24年股價

盈透+197%；

東財+45%；

10、雙方各自亮點

盈透：

美股交易量市占率1.3%，滲透率低于美國傳統頭部券商嘉信、富達等，近三年利潤增長1.4倍，天花板挺高，

電子化交易優勢明顯，平臺80%客戶在海外，

征稅背景下，虹吸中資港美股券商、CRS券商的資金；

東財：

操作適合小白，簡潔易懂，

中國市場具有強大的品牌知名度，面臨競爭相比盈透更小，

提供choice研究端，在券商里面具有先天優勢。

11、各自缺點

盈透：

息差收入占比較高，受利率周期影響較大，比如2022-2023加息周期利息收入翻倍，如果全球降息周期幅度太大會影響息差收入，

產品功能太多，偏專業化定位，對于新手投資者不友好，影響拉新。

東財：

A股交易量市占率高達10%排名前二，天花板較低，沒有海外業務，

基本面受A股情緒影響極大，業務集中，在國內受政策周期影響大，近三年收入增長為負。

……

小結

東財相比盈透，我感覺一個是早期奮斗，但已經有點躺平的本土地頭蛇，一個則是互聯網巨頭，雖然也老但還在逆生長，有點阿里對比亞馬遜的既視感，

其實早期的東財增長也不錯，尤其是互聯網發展最快的14-21年，就像坐了火箭，業務年復合增速甚至可以達到30%以上，

但是受限于國內的經濟環境，所以從22年之后基本就沒什么太大增長了，

如今的東財成了券商里的龐然大物，未來更多是伴隨A股的交易量同步成長，

遇上大牛市或許業績又能起飛，但遇上熊市了就無能為力，

而隨著中國市場開發完畢，人口老齡化和房產去杠桿導致的通縮化，這將是東財要面臨的核心瓶頸。

過往增長速度來說，毫無疑問盈透比東財更快，三年時間，營收和利潤都已經翻倍有余，

而盈透賺的是全球電子化交易普及的錢，市占率1.3%，每年業務穩定增長，天花板要比東財高出很多。

最近盈透還考慮推出穩定幣業務，讓全球投資者可以用穩定幣參與證券市場的投融資，

我們從股票的波動率也能看出一二，盈透過去五年年化波動34%，東財為47%，

經營層面，盈透6年業績均為正增長，東財6年有2年業績負增長，

兩者估值基本一致的情況下，盈透的經營穩定性更好，當然這也和各自面臨的政策環境，經濟周期有關。

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但我還是不得不說，盈透34倍PE要高于其他港美股龍頭券商，如富途的26倍和嘉信的25倍，

同理，東財的35倍估值也一樣遠高于中信證券的19倍和華泰的11倍，

更高的估值溢價，也對應更高的投資風險。

最后，其實我以個股的切入點來分析，絕非薦股，更多是想通過列數據，讓大家投資的時候，帶入一些對比視角，

就好比你在京東、拼多多、阿里里面選擇的時候，也應該對比下亞馬遜。

ps：個股風險很大，投資需謹慎。