股市漲得心慌？給你一個“拿得住、睡得著”的Plan B

黃衫女俠|文

財商俠客行|出品

圖片來源：AI創作

A股這波行情，太強勢了。3800點一路上攻，即使短暫回調，也不改向上趨勢。

同事桃子每天在群里焦急地問：

“現在還能買嗎？”

前兩天，市場終于調整了一下，她反而冷靜了。看到大家在群里討論，調整后買什么，她又換了一個新問題：

“有沒有穩一點的方向？”

桃子的兩個問題，其實指向同一個痛點：既想跟上行情，分一杯羹，又怕波動太大，不安心。

怎么辦？

市場不等人，但投資，可以更有策略。

想安穩一點“上車”，我們之前就講過，中高波“固收+”或許是一個更適合普通人入市的中間路線。

它既不像單純買股票波動那么大，又比銀行理財有更大的收益空間，在當前股市整體回暖、估值相對合理的背景下，也不需要太過考慮擇時，更像是一個“拿得住、睡得著”的投資選項。

01

“固收+”成為散戶入市的新路徑？

這不止是我一個人的想法。

其實，A股這波上漲中，早有資金悄悄走了條迂回路線，不直接沖進股市，而是通過“固收+”入場。

這陣子不是有一個熱門的話題嘛：

全網都在等散戶入市！

事實挺讓人意外的。A股都站上10年高位了，散戶卻很“冷靜”，不管看市場數據，還是券商草根調研的結果，都沒看到散戶“跑步入場”的現象。

但是，從7月開始，居民存款就已經出現了減少。單月減少1.11萬億元，同比多減7800億元，創下歷史峰值，說明存款搬家已經在悄悄進行。

那么，散戶的錢都去哪了？

根據西部證券的數據，居民資金尚未跑步入場，目前入市的是高凈值投資者，包括私募、杠桿資金和游資。

但是，老百姓把錢存銀行也不省心啊。一年期定期存款利率跌破1%，余額寶收益率也才1.05%，以前靠存款賺利息的安穩日子，也一去不復返了。

西部證券發現，在存款收益率大幅下滑的背景下，其實銀行理財和“固收+”基金規模已經出現明顯擴張。

也就是說，這波行情中，存款搬家并不是一股腦扎進股市里，更多的居民喜歡選擇“固收+”這種間接方式進場，在券商看來，這也將成為后續行情的主要增量資金。

原因嘛，也不難理解，前幾年股市大起大落，多少人追漲殺跌，最后竹籃打水一場空？慢慢的大家也想通了，與其玩心跳，還不如選個和自己風險承受力匹配的產品，把錢穩穩賺到口袋里，才更實在。

02

“固收+”的多元化進階

剛聊到“固收+”的話題，馬上就有小伙伴發來自己的收益截圖。

她是2023年7月底入手的一只“固收+”——招商瑞成1年持有A（017265），最近凈值一直在創新高，打開持倉一看：

13%的收益穩穩落袋。

更讓我在意的是截圖最下面的一行數據：這只基金成立兩年多，最大回撤才-4.95%。我特地查了同期市場表現，同一時間段里，滬深300的最大回撤可是超過了-21%，差了4倍多！

看到大家羨慕不已的表情，她還忍不住小小“凡爾賽”了一句，本來只想買點“固收+”試試水，結果沒想到，既抓住了股市上漲的紅包，又避開了股市過山車般的波動，不盯盤不操心，收益慢慢就漲上來，太省心了！

其實這就是很多人想要的狀態啊：不用天天盯盤擔驚受怕，也能沾到市場的光，最后把收益穩穩拿到手里，這不就是“固收+”最實在的好處嘛。

那么，問題來了，怎么樣才能選到適合自己的“固收+”呢？

其實很多小伙伴對“固收+”的印象，還停留在“股債搭配”的層面。但你可能沒留意，這幾年下來，“固收+”早已經“升級”了，在傳統的股債策略基礎上，還衍生出了多元化的投資策略，股票投資策略更加豐富，我們能選的方向，可比以前多了不少。

今天就和大家分享和當前市場更為搭配的三類“固收+”策略。

類型一：固收+均衡分散

前面小伙伴曬持倉的，就是表格中的招商瑞成1年持有A（017265），我們先扒扒數據，看看這類“固收+”到底好在哪。

先看核心指標，

招商瑞成（017265）：近1年回報14.2%，最大回撤才-3.79%；

同是李毅、林澍管理的招商瑞澤（010018）、招商瑞泰（012965）：近1年回報低一點，但回撤更穩，都在-2%左右。

同樣的策略，為什么收益和回撤會有差異？關鍵在權益倉位。

招商瑞成是高波“固收+”，權益倉位在10%-30%；招商瑞澤、招商瑞泰是“中高波固收+”，歷史權益倉位都低于20%。

簡單說就是，想彈性高一點的，可以選招商瑞成；想要波動再低一點，同樣的策略也可以選招商瑞澤和招商瑞泰。

再來看策略。

林澍負責固收底倉。他尤其擅長判斷宏觀周期、衡量資產性價比，風格很穩。固收部分靠票息收益，先把基礎的穩健收益攢下來，給組合搭好安全墊。

李毅抓權益組合。他有超過17年的投研經驗，12年基金管理經歷，經驗相當豐富。

他的策略就是均衡分散，不追單一行業熱點，從全市場尋找高質量、獨立阿爾法強的個股作為底倉，同時積極尋找細分方向的機會，既分散風險，又能慢慢積累優質公司帶來的超額收益。

數據來源：基金定期報告

從二季度的持倉也可以看出均衡的門道：

• 選股范圍廣，A股和港股的優質公司都有，行業配置也更為均衡。

• 前十大重倉股合計占比只有36%，個股和行業都相對分散，不容易受單一個股和行業的波動影響。

• 更關鍵的是，組合里不少個股都拿了5個季度以上，超額收益也相當明顯，可以看出基金經理在個股挖掘上的能力也比較突出。

固收+均衡配置的策略，更適合看好A股和港股市場，想分享到市場整體上漲機會的小伙伴。

類型二：固收+價值/紅利

固收打底搭配價值、紅利等策略，也是一種很受長期資金青睞的選擇。

以招商瑞信穩健配置A（009423）為例，基金二季度的權益倉位達到33%，屬于高波股債混合產品，略高于一般意義上的“固收+”，近1年回報達到12.01%，同期最大回撤僅-4.8%，在同類產品中相當能打。

并且，基金不單單是今年表現好，從2020年6月份成立以來，股債市場經歷了大起大落，但這只基金的表現始終很穩：

成立以來累計回報達到33.32%，同期最大回撤也僅為-4.8%。

對比一下更直觀，同樣5年多的時間，滬深300指數只上漲了12.12%，但最大回撤可是超過-45%！相當于基金收益是指數的近3倍，回撤卻只有1/10都不到。

長跑能力這么強？是怎么做到的？

看策略。

固收部分，老將余芽芳出馬。她是招商基金多元資產投資管理部專業副總監，擁有近13年投研經驗、超8年公募投資管理經驗。她在組合管理上，以票息策略為主，不做激進信用下沉，為整個組合把好了“穩”的底線，是組合的堅實后盾。

權益方面，負責進攻的是深度價值選手杜亮。他入行超15年，有8年公募投資管理經驗，核心能力圈就在深度價值和低估值成長這兩塊。

杜亮的操作邏輯很清晰：用深度價值做底倉，保證組合的安全墊；再拿小倉位參與低估成長板塊，爭取超額收益；更關鍵的是，一旦標的漲到高估了，他會逐步兌現收益，不貪高、不冒進，既賺企業價值增長的錢，又能及時控制回撤，這才讓組合走出了“慢即是快”的長期特征。

招商瑞聯1年持有A（015268.OF）也是固收打底搭配紅利的策略，基金經理羅麗思有超過8年的投研經驗，深耕金融、公用事業、農業等領域。

在二季報中，羅麗思就指出，

組合一方面會“保持一定比例的銀行等紅利板塊的倉位權益部分”，

另一方面，她則把投資重點轉向了“反內卷”所涉及的一系列周期性板塊，以及受益于市場流動性及風險偏好提升的非銀金融板塊等，及時抓住市場主線。

二季報中，招商瑞聯的股票倉位是19.67%，但基金近一年回報卻達到了11.15%，且同期最大回撤只有-2.72%，持倉體驗也是相當舒適。

類型三：固收+科技成長

這波 A 股行情里，科技打頭陣是主線。科技天然波動大，但很多人可能沒意識到，通過“固收 + ”入市，也能挖到帶有科技成長屬性的產品，不用糾結就能用較低的波動，參與到成長紅利中去。

余芽芳、吳德瑄管理的招商瑞享1年持有A（012594）、招商瑞樂6個月持有A（010942），就是以固收作為底倉，筑牢安全墊，再通過小倉位參與科技成長板塊，賺取高增長帶來的超額收益。

以招商瑞樂為例，二季度股票倉位只有8%，看起來保守，但基金近1年收益做到了15%，同期最大回撤還不到-2%。這個很意外了，投科技成長股，居然也能有這種穩穩的幸福？

能做到這點，核心還是“雙舵手”的配合默契。

余芽芳掌舵固收底盤，穩字當頭，負責給組合系好安全帶。

權益方面負責進攻的，是吳德瑄這位偏右側交易的成長股選手。

吳德瑄有超過11年投研經驗，管理公募產品超過6年，最擅長在計算機、人工智能、機器人、半導體、自主可控等領域挖機會，專找高勝率的標的，精準出擊。

資料來源：基金定期報告

從招商瑞樂的前十大重倉股可以看出，這波AI行情，吳德瑄抓得特別準；更關鍵的是，前十大重倉股合計占比達到74%，說明對于看好的機會，基金經理敢于重倉出擊，這也為組合贏得了更多的超額收益。

二季報中，基金經理表示，依舊關注人工智能推進帶來的軟件、硬件、機器人等方向蓬勃發展帶來的機會。

同時，還關注國內經濟見底回升來的順周期、生物醫藥、食品零售等方向的個股機會。

這樣的“固收托底+科技成長”組合，既避開了純權益的大波動，又能跟上主線行情，對想“穩中有進”的普通人來說，確實是個省心的選擇。

同時，這幾只中高波“固收+”基金，不少都設置了6個月或者一年的持有期，這也是給我們的投資加了一點小紀律，管住閑不住的手，才能走向真正的長期復利。

03

結語：不冒進，有策略

仔細拆解“固收+”的底層邏輯后會發現，它早已跳出“股票+債券”的簡單搭配框架，進化成一系列多元策略驅動的“定制化工具”，不再是千人一面的“基礎款穩健產品”，而是能根據不同投資者對市場機會的判斷，提供更精準的穩健方案。

對于當前想入市，又擔心波動的小伙伴，“固收+”就是一種不冒進、有策略的選擇。

畢竟，穩健從來不是“不敢行動”，而是要做好方案，讓行動更有底氣。

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風險提示：投資有風險，入市需謹慎。以上觀點僅代表作者個人意見，不構成任何投資建議。