趁著A股調整，外資竟悄悄布局了這一超級賽道？

黃衫女俠|文

財商俠客行|出品

圖片來源：《華爾街之狼》

沒想到，剛剛過去的這個8月，竟是A股近10年來“最爭氣”的8月！

不僅打破了連續三年“8月必跌”的魔咒，還創下了自2016年以來最強的8月表現。

數據來源：Wind

處于行情C位的人工智能賽道，表現更為強勢。

數據來源：Wind，統計區間20250801~0829

被稱為“人工智能+三劍客”的三只ETF大幅領跑。

8月短短一個月內，創業板人工智能ETF華夏（159381）大漲超37%，人工智能AIETF（515070）大漲超36%，科創人工智能ETF華夏（589010）大漲超35%，同期滬深300指數漲幅為10.33%。

當時網上最火爆的評論，都是：

“等一等，我還未上車~”

但進入9月份以來，調整如期而至。

Wind數據顯示，截至9月9日，創業板人工智能指數月度最大回撤已經達到-13.29%，是今年以來回撤幅度第二大的月份，調整幅度僅次于今年4月份（最大回撤-19.42%）。

要知道，在4月份那波調整之后，創業板人工智能指數可是走出了翻倍的行情。

果不其然，這兩天，AI卷土重來，創業板人工智能ETF華夏（159381）兩天下來已經大漲超過12%！

• 這波人工智能的調整已經到位了嗎？

• AI是否仍將占據行情C位？

01

人工智能還能成為行情主線嗎？

先來看看，最近人工智能板塊為什么出現調整？

首先，核心的原因還是短期漲幅太大了。

截至8月29日，創業板人工智能指數今年以來已經漲了79%，最猛的是8月，一個月內就沖了37%。短期漲得這么快，稍微調一調，本來也在預期之內。

其次，資金聚集，短期擁擠度偏高。

在市場大漲的背景下，8月份滬深兩市交易量迅速放大，AI作為市場最強主線，資金更是扎堆往里進，這就導致籌碼在短期內迅速聚集，光模塊、國產算力等細分方向，階段性擁擠度一下子被推到了相對較高的位置。（數據來源：興業證券）

最后，獲利盤豐厚，資金有“止盈”需求。

AI的這波急漲，讓前期進場的資金賺得盆滿缽滿。

9月份以來，市場情緒稍微一降溫，新進場的資金接不上，沒法再推著股價往上沖，之前賺錢的資金就開始“落袋為安”。這么一來，短線的“踩踏效應”就出現了，前期漲幅較大的龍頭股也隨之出現了一波急跌。

也就是說，這次人工智能板塊的調整，更大程度上是交易層面的原因。

科技行業本來波動就大，作為普通投資者，我們很難預測短期的漲跌，對于人工智能板塊，我們更需要深究的是：

這波調整，AI的邏輯是否發生了變化？

答案還是很清晰的：并沒有。

1?? “人工智能+”指明方向，政策力度持續加碼

最明顯的就是，政策支持力度不但沒有退坡，而且還在持續加碼。

8月26日，國務院發布《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》，以科技、產業、消費、民生、治理、全球合作等六大領域為重點，深入實施“人工智能+”行動，推動人工智能與經濟社會各行業各領域廣泛深度融合。

意見中還提出了三階段發展目標，

• 到2027年，率先實現人工智能與6大重點領域廣泛深度融合，新一代智能終端、智能體等應用普及率超70%；

• 到2030年，我國人工智能全面賦能高質量發展，新一代智能終端、智能體等應用普及率超90%，智能經濟成為我國經濟發展的重要增長極，推動技術普惠和成果共享；

• 到2035年，我國全面步入智能經濟和智能社會發展新階段，為基本實現社會主義現代化提供有力支撐。

中信建投證券認為，該政策從國家戰略高度推進人工智能與產業、消費、治理等多領域深度融合，明確了三階段發展目標，釋放出人工智能作為“新質生產力”核心引擎的強烈信號。

這其實也給我們做投資指出了中長期的布局方向。

還記得10年前的“互聯網+”嗎？

2015年，國務院發布《關于積極推進“互聯網+”行動的指導意見》。

• 計算機板塊作為“互聯網+”的核心受益板塊，在1年半的時間內上漲了366%。

• 創業板指數從2014年年中到2015年6月初，也上漲超過200%。

• 幾大互聯網巨頭也是從當時開始成長起來的，給投資者創造了豐厚的長期回報。

當前的“人工智能+”，從國家的戰略定位和政策的支持力度來看，都比之前的“互聯網+”有過之而無不及，對普通人來說，就是十年一次的產業機遇。

2?? 產業邏輯堅實，中國AI加速崛起

產業的層面上，這波AI產業革命浪潮席卷全球，第三次產業革命的邏輯并沒有發生變化。

一方面，全球AI投資已經進入工程化加速期。

科技龍頭與國內云廠商2023–2025年資本開支持續上行，英偉達調整2030年AI基礎設施支出預期至四萬億美元，推動算力與數據要素快速擴張，說明AI投資正進入工程化加速期。

另外，這兩天AI板塊大反彈，就是因為甲骨文和 OpenAI 聯手搞了件大事：簽下 5 年期算力協議，金額直奔 3000 億美元！

這可是史上規模最大的云服務合同之一，直接給市場打了針 “強心劑”。

這意味著，全球 AI 算力的擴張，才剛剛拉開大幕。

另一方面，本輪智能產業革命的浪潮中，中國AI產業加速崛起，在部分領域已經成為了行業的引領者。

算力擴容，大模型加速商業化，應用多點開花加速落地，持續賦能制造、醫療、金融等關鍵領域智能化升級。

根據IDC測算，中國AI市場有望邁向2028年的8159億元，五年CAGR約33%。

更重要的是，與上一次“互聯網＋”不同，本輪AI浪潮中，不少核心公司都在A股，A股的這波人工智能行情基本面邏輯更堅挺。

中報數據顯示，今年上半年，創業板以7.04%的增速領跑主要板塊，較一季度上升1.08個百分點；

創業板人工智能指數多只成份股中報業績更是超預期，30只歸母凈利潤實現正增長；

光模塊龍頭尤其亮眼，其中新易盛、銳捷網絡歸母凈利潤增速分別超355%、194%，中際旭創、天孚通信、太辰光等均實現收入利潤雙高增。

3?? 資金入場“卡位”，外資正在悄悄吸籌

資金的動向也是一個觀察角度。

9月份以來的調整中，外資正在默默加倉中國科技。

根據銀河證券的數據，二季度以來，外資對中國資產的配置邏輯出現了一個顯著的變化，加倉的重心從白酒等傳統消費，轉向了半導體、AI等科技成長板塊。

特別是在9月份第一周，A股人工智能行業出現較大波動的時候，外資反而加速流入了科技板塊，逆勢吸籌。

這表明，全球投資者對中國股市的系統性配置意愿增強，并且，在這場AI浪潮中，長期低配中國科技股的全球資本，正在等待時機，布局“卡位”。

02

如何抓住行情主線的“補票”機會？

那么，在市場高位震蕩的階段，我們在操作層面上可以如何應對呢？

首先，戰略上“不缺席”。

人工智能的主線邏輯仍在，作為新一輪科技周期的核心，短暫調整過后，大概率還將引領市場，從配置角度上，我們需要在倉位上至少維持標配。

其次，節奏上有分別。

在配置節奏上，已經提前布局人工智能板塊的小伙伴，面對高位震蕩其實并不需要過分擔心，如果倉位太重擔心波動，可以逢高做一些“止盈”。

至于前期建倉不足或者沒有倉位的小伙伴，則可以抄抄外資的作業，選擇在階段性調整的時候，擇機布局。

還有一個問題，就是如何選擇合適的投資工具？

其實，本輪行情，對普通投資者比較友好的就是可以選擇通過ETF入場，投資門檻大大降低。

人工智能板塊相關的ETF選擇也不少，比如“人工智能+三劍客”，指數的側重點就各有不同。

人工智能AIETF（515070），跟蹤中證人工智能主題指數（930713.CSI），聚焦人工智能產業鏈上中游，前十大權重股包括寒武紀-U、海康威視、中際旭創、中科曙光、科大訊飛、豪威集團、新易盛、瀾起科技、金山辦公、紫光股份等國內科技龍頭。

科創人工智能ETF華夏（589010），跟蹤上證科創板人工智能指數（950180.CSI），覆蓋科創板的AI產業鏈，成分股更多以算力芯片和部分應用公司為主。

創業板人工智能ETF華夏（159381），跟蹤創業板人工智能指數（970070.CNI），精準布局創業板中的AI產業鏈龍頭，聚焦高景氣AI算力（光模塊CPO權重占比超40%）、AI中游軟件和應用。

從市場表現上看，創業板人工智能ETF華夏（159381）進攻性更強。

數據來源：Wind，統計區間20250101~0829

截至8月29日，創業板人工智能指數今年以來累計上漲了79.09%，顯著跑贏了科創AI和CS人工智等同類AI指數，成為今年AI賽道中的“佼佼者”。

事實上，創業板人工智能指數的“強進攻性”并非短期現象，在過去多次AI大行情中，這一特征都很明顯。

• 2024年9月末~10月初，創業板人工智能指數大漲70.86%，對比滬深300指數，超額收益達到36.64%。

• 2025年1月~2月，指數再度大漲33.17%，相對滬深300指數和創業50都錄得了不俗的超額收益（26.58%、18.63%）；

• 在今年4月~9月，創業板人工智能指數直接翻倍（129.93%），相對滬深300指數錄得103.91%的超額收益，大幅領跑。

創業板人工智能指數為什么進攻性更強？仔細研究了一下，發現這只指數有三大特色。

1?? 強聚焦

我們買行業指數，最怕的就是“名不副實”。創業板人工智能指數不一樣，它從編制的時候開始，就設定了一套“硬規則”，確保選樣精準聚焦在“真AI”領域。

指數在每次調整樣本股的時候，都會給不同領域的個股設定權重的天花板。

比如，存算和網絡設備、數據和軟件服務領域這些AI核心領域的公司，單只權重不超過10%；

而場景應用這些相對外圍的領域，單只權重則卡在2%以內。

這么做的目的很明確，不讓非核心公司搶占C位，讓指數更聚焦在以AI為主業的公司，和AI行情的聯動性自然就更強了。

數據來源：Wind，截至20250909，

行業分類為申銀萬國二級行業

這一點從行業分布上可以看出，通信設備行業占比達到54.1%，這一塊是AI硬件的核心領域，說明指數把更多倉位聚焦在了AI最關鍵的硬科技領域。

同時，指數也布局了AI軟件、應用等行業，從硬件技術、軟件算法再到場景落地，一鍵打包AI的關鍵環節，這樣一來，就能高效地跟上AI行情的節奏。

2?? 抓龍頭

數據來源：Wind，截至20250909

研究指數的權重股，可以發現，指數匯聚了一批AI行業的龍頭，前三大重倉股就是本輪行情表現最猛的“易中天”（新易盛、中際旭創、天孚通信）。除此以外，重倉股中還有云服務、半導體、軟件等領域的領軍企業。

正如我們前面提到的，跟十年前“互聯網+”相比，本輪AI行情中，不少核心企業都在A股，創業板更是優質龍頭的聚集地，這也讓創業板人工智能指數長期配置價值凸顯。

3?? 高成長

創業板人工智能指數的高成長潛力也不容忽視。

對科技企業來說，研發投入是一個核心指標，投入越高，技術競爭力和成長動力就越足。

國金證券統計顯示，從2023年底到2024年底，創業板人工智能指數成分股的研發投入總額占營業收入的比值，始終維持在10%以上（按權重加權），比同板塊創業板50指數的8%更高。

這意味，指數成分股更舍得進行研發投入，成長潛力也更扎實。

值得一提的是，跟蹤該指數的創業板人工智能ETF華夏（159381）場內綜合費率僅0.20%，位居同類最低；對于想通過場外布局的小伙伴，現在也有好消息， 2025 年 9 月 9 日 ~12 日，華夏創業板人工智能ETF發起式聯接基金（A類：025505，C類：025506）正式啟動發行，在高位震蕩的格局下，提供了一個從容布局的時機。

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風險提示：投資有風險，入市需謹慎。以上觀點僅代表作者個人意見，不構成任何投資建議。