盤后，突發(fā)一則大消息！

A股市場迎來了國慶節(jié)后的“開門紅”，主要指數(shù)普遍上漲，其中上證指數(shù)成功突破3900點，創(chuàng)下近十年新高。

滬深兩市成交額2.65萬億，較上一個交易日放量4718億，顯示出市場人氣活躍，資金參與熱情高漲。

市場呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性行情，資金集中有色金屬、特別是黃金、稀土、銅等細(xì)分領(lǐng)域，可控核聚變（核電）。

而受假期效應(yīng)消退等因素影響，影視院線、旅游板塊普遍下挫。

01突發(fā)一則大消息！

最新信息，東方財富證券已確認(rèn)，自2025年10月9日起，中芯國際和佰維存儲這兩只股票的融資融券折算率已被調(diào)整為零。

這次調(diào)整并非針對個股的特殊處理，而是證券交易所一項既定的風(fēng)控規(guī)則在發(fā)揮作用。

其主要有兩方面的影響：

一是、對直接相關(guān)的股票：融資買入能力受限。折算率調(diào)為零意味著投資者不能再將這兩只股票作為擔(dān)保物，從券商那里融資買入更多股票。這可能會減少市場上的融資買盤，短期內(nèi)對股價構(gòu)成一定壓力。

因此，這也導(dǎo)致消息公布后，市場情緒發(fā)生變化。中芯國際作為半導(dǎo)體板塊的權(quán)重股，其快速由升轉(zhuǎn)跌，引發(fā)了板塊內(nèi)其他個股的連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致跌幅擴(kuò)大。

二是、對整體市場而言，旨在控制風(fēng)險，而非打壓市場。監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過此舉，防止因擔(dān)保物（股票）價值虛高而積累過多的杠桿風(fēng)險，有助于維護(hù)整個融資融券業(yè)務(wù)的平穩(wěn)運行，避免個別股票的風(fēng)險擴(kuò)散到整個市場。

因此，作為投資者，需要特別留意持倉個股的靜態(tài)市盈率。一旦該指標(biāo)觸及300倍的紅線，就可能面臨同樣的折算率調(diào)整風(fēng)險。

02每年Q4的兩個配置思路

經(jīng)驗規(guī)律上，四季度穩(wěn)定低估值及早周期板塊表現(xiàn)更優(yōu)，條件有二：

一是、自然經(jīng)濟(jì)周期的平穩(wěn)回升，典型年份是2009年、2016年、2019年、2020年。

二是、有重大宏觀、政策敘事，能夠支撐下一年的預(yù)期，典型年份是2013年、2014年、2015年等。

另外，業(yè)績真空期提前演繹來年高增長板塊。

在宏觀基本面亮點不多，但產(chǎn)業(yè)賽道活躍年份，四季度股價對來年指引作用更強(qiáng)。比如2013-2015年、2019-2021年、2024年,這些年份四季度領(lǐng)漲板塊有較大概率貫穿下一年行情。

當(dāng)前光模塊PCB、創(chuàng)新藥、科創(chuàng)芯片、有色金屬主線趨勢多數(shù)保持健康，僅創(chuàng)新藥陷入橫盤震蕩。

從2012年以來產(chǎn)業(yè)主線的規(guī)律看，陷入震蕩后并不代表趨勢結(jié)束只要產(chǎn)業(yè)趨勢仍在，主線橫盤消化后依然有創(chuàng)新高的機(jī)會。

除積累較多漲幅的TMT板塊之外，重合度比較高的板塊包括汽零機(jī)器人近期滯漲環(huán)節(jié)、電網(wǎng)設(shè)備、消費電子以及紅利資產(chǎn)等。

風(fēng)險提示：以上內(nèi)容僅為個人觀點，供交流參考使用，所有內(nèi)容不做買賣操作依據(jù)，據(jù)此介入，風(fēng)險自擔(dān)，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。

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