科技股巨震。。

今日聚焦

節后回來第一天，市場可謂是意氣風發，滬指一舉突破了3900點大關，成交額也來到了2.65萬億的天量級別，相比節前放量近5000億。能看出來，這八天確實是給咱們股民憋壞了。。

市場的領漲方向主要是AI科技、黃金有色、新能源，都是假期積攢了不少利好的方向，昨天文章基本都覆蓋過。但相比之下，科技依然是最顯眼的，昨天早盤一度暴漲，科創50和芯片指數均漲超6%，且后者直接創出了歷史新高。

但下午波動開始加劇，科技方向漲幅顯著收窄，其中龍頭中芯國際從漲超9%直接跳水翻綠，引發板塊巨震。盤后有一則消息，說是中芯國際的兩融折算率下調為0，但這并非什么臨時性舉措，而是交易所的明文規定，當某公司的靜態市盈率超過300時，折算率就降至0。

折算率這個概念就是抵押的證券資產可以等同于多少金額的保證金，理論上估值越高，潛在的下跌風險越大，折算率自然需要下調，這個不難理解。因此直接把中芯的跳水歸結到這個消息本身，并不合理，不過消息反饋出的板塊估值偏高這一現象，確實是存在的。

剛好昨天點睛組合發車，我們也對科技方向做了一些落袋，同時在邏輯中有所闡述，和大家稍微分享下：

”看到科技的屢屢爆發我們很欣慰，畢竟點睛一路以來都是重倉科技走過來的，并堅定看好國產替代和科技創新對經濟的賦能，包括現在，A股的科技板塊依然是我們的第一大重倉。

但不得不說的是，從前陣開始，我們就表明態度，于點睛而言，A股硬科技方向正式進入了持有待漲+隨漲隨賣的階段了。原因不復雜也不多贅述，一兩百倍的估值和95%以上的分位+新高附近的位置+豐厚的浮盈，都是我們分批落袋的理由。

更重要的是，如果把一個組合視作一支股票或基金去觀察的話，那么科技領域的超配會在很大程度上拉高整體組合的估值和波動率，進而降低長期的賠率，因此是有必要做調整的。

如果再說的深入一些，我們認為現如今AI雖然有著光明的未來，但在這其中卻有一隅黑暗的角落，就是未來的盈利模式能否支撐住現在的估值預期。以美國科技巨頭為例，相互投資綁定形成的鐵索連環，是近期拔估值的核心驅動，但這也同樣集聚了風險。

而商業模式角度，也主要集中在巨頭之間的互利互惠，比如說甲骨文買英偉達的芯片，然后以此為基礎租賃云服務器給到中游的應用廠商，這些AI應用開發商一邊上云，一邊使用OpenAI的大模型，去試圖創造新的流量入口。而OpenAI再不斷去購買英偉達和AMD的芯片，去訓練和迭代模型，進而形成了閉環。

但這里目前最大的別扭在于，最終的出口，或者說最終的買單者大都集中在B端和G端，用以降本增效，因此對成本會比較敏感。比如近期甲骨文的租賃生意被詬病毛利率過低，本質就是終端用戶是價格敏感型的。

現在市場最期待的，是何時可以形成C端的爆款應用，近期的Sora2是一個樣本，但能否蔚然成風還不得而知。亦或者說，能不能基于新的載體去適配應用，比如說已經有一定市場規模的智能駕駛、現在故事最大的人形機器人、AI眼鏡等等。只不過這些能想到的美好希冀，已經在估值層面上得到一些反饋了。

其實投資說到底，就是理想與現實之間的反復博弈，而最終的勝者，往往是能將二者平衡好的人。當跟隨理想飛的太高時，看看腳下的現實，反之，當理想接近幻滅時，同樣看看頭頂的現實，我想這大概就是三好原則的精髓了。”

（以上數據截止9月30日，并未計入昨日的上漲，但實際賣出是按照昨日收盤凈值來算的）

昨天組合止盈調入，以及定投的方向，大多是此前低配的價值回報類，在近期科技行情的勢頭下有所回落，此時布局還算比較舒服。有趣的是，中午咱們的信號發出去后，下午市場就頗有科技和價值紅利剪刀差收窄的演繹跡象，從整個Q4的角度去看，這種收斂或許還會持續。

對了，昨天發車由于是節后回來第一天，可能有小伙伴沒注意到，今天可以補一下，尤其是已經在車上的朋友，畢竟這期涉及了比較多的調倉，不跟的話對日后的影響還是較大的。

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下面和大家分享下10月金股的情況，這是咱們每月的常規節目，整理匯總各大券商的金股，并嘗試發現一些機構的思路和共識，不代表我們的觀點和投資建議，結果僅供大家參考。

10月金股重合度超過4家的公司包括：兆易創新5、騰訊控股5、阿里巴巴5、立訊精密5、愷英網絡5、洛陽鉬業5、中芯國際4、中航沈飛4、牧原股份4、華友鈷業4、海光信息4。涵蓋方向包括了芯片、互聯網、游戲、有色、軍工、養殖等，本期金股重合度進一步提升，熟面孔更多了，機構們更加聚焦行業龍頭。

從與金股一同出爐的策略來看，大多延續了積極的態度，看好市場繼續震蕩上行。機構普遍認為十月是三季報的披露窗口，由于去年基數較低，預計今年三季報多數行業盈利增速會出現一定程度的反彈，將會在業績層面強化市場信心。

同時本月即將召開四中全會，會審議"十五五"規劃建議，作為2035年基本實現現代化目標進程中的第二個五年規劃，具有承上啟下的重要意義，或帶來新的增量產業催化，市場有望延續當前的結構性"慢牛"行情。

行業配置上，機構關注的重點依然是科技、反內卷、促內需三大方向，其中科技方向重視高切低，同時還提及了受益于盈利預期改善的板塊，包含創新藥、新能源、游戲、互聯網等。此外，機構也建議關注政策催化相關的機器人、信創、軍工等板塊。

最后，清單照舊安排，感興趣的小伙伴可以在消息欄回復【十月金股】，獲取金股匯總清單。每月金股的每個股票都是純手工碼出來的，大伙多多點贊&在看鼓勵下~

1、兩部門發布關于治理價格無序競爭，維護市場價格秩序的公告，要求經營者自覺規范招標投標行為，不得以低于成本的報價競標。對提醒告誡后仍未規范價格行為的經營者予以重點關注，發現價格違法違規問題，依法予以查處。

行業協會和監管部門逐步下場，加大整治力度，這意味著反內卷進入新的階段，相關產業價格有望延續復蘇的態勢。

2、三部門調整新能源車購稅減免技術要求，插混、增程純電續航由此前的43公里調整至不低于100公里。明年新能車購置稅將按計劃由今年免稅提升至減半增收，這次調整相當于提升了稅收優惠的適用標準。說白了就是補貼技術水平更高的產品，引導市場優勝劣汰。

3、牧原股份9月銷售商品豬數量同比+11.05%，銷售均價同比-30.94%，銷售收入同比-22.46%。還是熟悉的劇本，多賣的豬肉未能彌補價格下跌的影響。。同時牧原將仔豬出欄量預計區間由"800萬頭至1200萬頭"調整為"1200萬頭至1450萬頭"。 。

牧原這操作依然還在卷，憑借自身的成本控制能力，還能保持著盈利，但整個行業日子不會太好過，依然需要反內卷來改變。。

4、金力永磁前三季度預盈5.05億元至5.50億元，同比+157%至179%，符合預期。國內稀土永磁產業具備明顯的優勢，盈利能力持續提升，同時公司積極拓展機器人、飛行器等新興產業，相關產品小批量交付，可能是未來的潛在增量。

5、揚杰科技前三季度預盈9.37億元至10.04億元，同比+40%至50%，Q3預盈3.35億元至4.02億元，同比+37.31%至64.71%。半導體行業景氣度持續攀升，下游汽車電子、Ai、消費類電子等領域需求旺盛。

公司觀察

數據來源：choice

【公司調研】

數據來源：choice

盤前必讀

【隔夜數據】

數據來源：iFinD

【限售解禁】

今天富創精密有大額可售解禁。

數據來源：iFinD

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