10.13 中美關(guān)稅再“升級(jí)”，這一次，中國(guó)會(huì)更強(qiáng)

導(dǎo)讀：

特朗普威脅將于11月1日對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅，美股市場(chǎng)上演“黑色星期五”，對(duì)于A股市場(chǎng)，本次加征關(guān)稅威脅力度會(huì)遠(yuǎn)小于4月份，市場(chǎng)可能會(huì)等待月底APEC峰會(huì)結(jié)束。同時(shí)本月還有四中全會(huì)召開，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然較多，只是科技股前期累計(jì)漲幅較大，接下來會(huì)出現(xiàn)分化，上證指數(shù)繼續(xù)中樞震蕩。

文|鯤鵬哥

上周五，特朗普在社交網(wǎng)站上發(fā)表帖子稱：中國(guó)“在貿(mào)易問題上采取了極其激進(jìn)的立場(chǎng)，聲稱將從2025年11月1日起對(duì)幾乎所有中國(guó)制造的產(chǎn)品，甚至一些不是中國(guó)制造的產(chǎn)品實(shí)施大規(guī)模進(jìn)口管制”，威脅將對(duì)中國(guó)輸美產(chǎn)品征收100%的關(guān)稅。

受此消息影響，美股三大指數(shù)在上周五均大跌，歐洲主要股市也受到了不同程度的影響，A50指數(shù)主連下跌了4.26%，市場(chǎng)再次風(fēng)聲鶴唳。

導(dǎo)致特朗普氣急敗壞再次威脅加征關(guān)稅的主要原因是，上周四中國(guó)商務(wù)部發(fā)布2025年第61號(hào)和第62號(hào)公告，分別公布對(duì)境外相關(guān)稀土物項(xiàng)實(shí)施出口管制的決定，以及對(duì)稀土相關(guān)技術(shù)實(shí)施出口管制的決定。

在此之前的上周三，美國(guó)商務(wù)部等宣布再制裁15家中國(guó)公司，上周四，美國(guó)財(cái)政部宣布將對(duì)購(gòu)買伊朗石油的中國(guó)煉油廠實(shí)施第四輪制裁，美國(guó)交通部還提議禁止中國(guó)航空公司在往返美國(guó)的航線上飛越俄羅斯。除此之外，美國(guó)對(duì)中國(guó)制造和中國(guó)所有的貨船進(jìn)入美國(guó)港口征收高額停泊費(fèi)。

以上舉措被廣泛認(rèn)為是美方為中美下一輪談判制造新籌碼，10月31日至11月1日，APEC峰會(huì)將在韓國(guó)舉行，特朗普一直希望會(huì)議期間中美舉行關(guān)鍵會(huì)晤，中方對(duì)此從未正式表態(tài)，特朗普的最新表態(tài)是：“我沒有取消，但我不知道是否會(huì)舉辦。無論如何我都會(huì)去，所以我猜可能會(huì)舉辦。”

針對(duì)美方的一系列封鎖限制，中國(guó)也出臺(tái)了相應(yīng)措施，除了稀土物項(xiàng)出口管制之外，對(duì)美國(guó)船只征收港口建設(shè)費(fèi)、對(duì)美企展開反壟斷調(diào)查等。

對(duì)于中美貿(mào)易和科技的問題，鯤鵬哥一直的觀點(diǎn)都是——“這是一個(gè)長(zhǎng)期博弈的過程，打打談?wù)劇⑦呎勥叴颉⑦叴蜻呎劇?，?018年開始，中美關(guān)于貿(mào)易和科技問題已經(jīng)交鋒了無數(shù)次，這7年來，中國(guó)從最開始的被動(dòng)，到逐步雙方的勢(shì)均力敵，再到現(xiàn)在，中國(guó)其實(shí)已經(jīng)開始占據(jù)上風(fēng)了。

這次特朗普發(fā)的帖子里，有一句話：“除了關(guān)稅，還有許多其他反制措施正在認(rèn)真考慮中”。這句話中用了“反制”一詞，美國(guó)之前一直都是高高在上的先制裁別人，可從沒有用過“反制”這個(gè)詞啊。

還有一個(gè)要點(diǎn)，中國(guó)商務(wù)部的公告中，除了對(duì)稀土相關(guān)境外出口物項(xiàng)實(shí)施管制，還有對(duì)于先進(jìn)制程的芯片設(shè)備和材料，也重點(diǎn)進(jìn)行管制，目的實(shí)際上是“海外卡我們的半導(dǎo)體制造設(shè)備，我們就卡他們的設(shè)備原料，限制海外半導(dǎo)體擴(kuò)產(chǎn)”。

對(duì)于A股市場(chǎng)而言，鯤鵬哥認(rèn)為特朗普威脅加征的影響會(huì)遠(yuǎn)小于今年4月份。

第一是因?yàn)楝F(xiàn)在只是威脅，并沒有加，而且現(xiàn)在的威脅很大程度上是為了有可能的月底談判制造籌碼，所以這個(gè)事的定論可能要等到月底：是否會(huì)晤，如果會(huì)晤，結(jié)果如何。

第二，4月份已經(jīng)有了一次加征關(guān)稅的前車之鑒，投資者心理已經(jīng)有一定承受力了。雖然周末不少投資者很恐慌，但其實(shí)更多的是媒體發(fā)的太多了，很多自媒體跟風(fēng)亂寫，直接說加關(guān)稅了，造成了一些恐慌。

實(shí)際上，無論是上周五白天A股、港股的下跌，還是晚上美股的下跌，有一個(gè)很重要的因素，就是科技股之前漲的太多了，調(diào)整一下也正常，但是A股的消費(fèi)股之前一直沒漲，以銀行為代表的高股息股還一直跌，這些板塊的整體估值還是很低的。

科技股內(nèi)部也會(huì)分化，對(duì)美國(guó)市場(chǎng)依賴比較大的出口海外的算力公司可能會(huì)有較大壓力，但是自主可控的部分國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體反而可能是利好，科技也不一定會(huì)全部泥沙俱下。

此外，20號(hào)還有四中全會(huì)的召開，市場(chǎng)的焦點(diǎn)很快會(huì)轉(zhuǎn)到四中全會(huì)上。

所以，特朗普威脅加征關(guān)稅這個(gè)事，對(duì)市場(chǎng)會(huì)有一些影響，但是影響會(huì)遠(yuǎn)小于4月份那次真的加征關(guān)稅，10月底之前，市場(chǎng)更多的是關(guān)注這個(gè)事情的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

科技股漲的太高了、漲的時(shí)間太久了，調(diào)整屬于正常，沒有樹能漲到天上去，但并不是科技股就全部泥沙俱下了。

上證指數(shù)日線

上證指數(shù)繼續(xù)在日線中樞震蕩，也符合原本的判斷，這點(diǎn)其實(shí)在上周五早晨的文章中“10.10 能順利突破4000點(diǎn)么？”（點(diǎn)擊藍(lán)字查看）就說過了，當(dāng)時(shí)還沒有特朗普加征關(guān)稅的威脅。10月底之前，指數(shù)大概率還是個(gè)大區(qū)間震蕩。

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