隆基70萬股東終于松了一口氣...

要問光伏行業哪家公司的股東數最多，非隆基綠能莫屬。

歷史上的最高值出現在2024年1月，隆基綠能的股東人數一度達到了99.86萬戶，堪稱“百萬散戶”大本營。

如今，光伏行業雖然進行了深度的調整，隆基的股票下跌了80%，市值從五千多億蒸發至一千多億，但隆基的股東數依舊高達70.38萬，位列光伏行業第一。

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各位發現沒有，很多散戶就是頭鐵，隨著隆基一路下跌，他們一路抄底，但還是低估了光伏的“魔鬼周期”。

這70萬人，很多并不是什么堅定的價值投資者，而是被套牢了動彈不得...

再看隔壁的陽光電源，今年成了光伏界最靚的崽，逆變器穩如磐石，儲能也大放異彩，股價也是芝麻開花節節高，散戶愛的不得了。

去年9月份陽光電源才10萬出頭的股東數，今年最新數據為23.55萬戶，一年的時間翻了一倍都不止。

抄底隆基的以為撿了便宜貨，追高陽光的是以為還能漲，不能說誰比誰聰明，也不能說誰比誰傻。只是現在把這兩貨拉在一起來看，就很有意思，這就是股市的人生百態。

不過，從隆基最近披露的三季度財報來看，這70萬股東也該舒一口氣了...

2025年Q3數據顯示，隆基前三季度總營收為509.15億，凈利潤虧損34.03億，雖然還在虧，但是虧損趨勢已經猛踩剎車。

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比如2024年，隆基一二三季度的虧損分別為-23.5億，-28.8億，-12.55億；而今年前三季度的數據分別為-14.36億，-11.33億，-8.34億。

三個季度累計虧損同比縮小47.52%。

雖然2024年暴虧86億，一整年的凈現金流都是負的，今年一二季度也是負數，但從這個三季度開始，經營現金流由負轉正，為18.19億，展現出了強勁的復蘇勢頭。

現在隆基的賬上有513億現金，一年內到期的非流動負債僅20.39億，負債率62.43%，低于行業平均。

合同負債可以看到后期的訂單基礎，中期為60.25億，三季報為80.73億，客戶訂單還在穩定增長中。

我是在今年4月抄底隆基的，從6月到今天，隆基的月線已經6連漲，累計漲幅近50%，可以看出這個坑已經要爬出來了，市值2000億的隆基已經在向我們招手。

光伏行業這么多家公司，為什么隆基做了老大？

至少來說，歷史上的隆基抓住了兩次重要機會。

一次是在其他人都在吃多晶硅老本的時候，它選擇死磕技術難，成本高的單晶硅路線，最后引領行業成功轉型，自己成為全球最大的單晶硅片供應商。

一次是從上游硅片延伸至下游組件業務，建立了全產業生態鏈，僅僅用兩年，就殺入了全球組件出貨量前十。

現在和天合，晶科，晶澳常年霸榜全球前四。

如今，隆基迎來第三次機會，那就是重倉BC（背接觸）電池路線，和愛旭組成了BC陣營，對抗以晶科天合為首的TOPCon陣營（當前的主流，市場占比超80%）。

1-9月，隆基BC組件累計銷量達到14.48GW，增長十分迅速。

相對于TOPCon組件，BC組件的外觀更漂亮，光電轉化效率也更高，但是成本也更高。

不過我了解到，市場對于這款產品還是充滿肯定的，很多客戶都愿意花更多的錢來購買。

相較于同等功率的N型TOPCon組件，BC組件每瓦的市場價格可以溢價到7-8分，多的一毛，在行業極度內卷的當下，這個價差已經很大了。

在隆基的創始人李振國看來，BC才是未來，他甚至說在5年后，BC技術將會成為行業主流，占到50%的市場份額。

但是，在當下的光伏行業，不僅有產能內卷，價格內卷，還有技術卷。除了李振國隆基陣營的BC電池技術，還有晶科，晶澳的TOPCon技術路線，東方日升的HJT技術路線，還有各家都在加碼的未來鈣鈦礦疊層電池技術....

隆基說自己家的新品要占到50%的份額，多少有點屁股決定腦袋的嫌疑。但是，在每個關鍵的歷史節點，隆基對于行業發展的感知是無比敏銳和堅定的。

它每一次都選擇了相對更難走的路并取得成功。

過去兩次都賭對了，那這次勝算如何呢？