醫藥圈夫妻檔，財富超2400億

10月30日，《2025胡潤女企業家榜》顯示，翰森制藥董事會主席兼首席執行官鐘慧娟，以1410億元的身家首次問鼎。

鐘慧娟的財富積累，很大程度上是在這一年內完成的。

翰森制藥2025年中期報告顯示，鐘慧娟持有公司65.58%股權。截至11月10日，翰森制藥股價年內累計漲幅約119.4%，總市值超2270億港元，鐘慧娟一年內財富增長超700億元。

究竟是怎樣的生意，能在一年內為鐘慧娟帶來超過700億元的財富增量？翰森制藥又是憑借什么，在強手如林的醫藥界脫穎而出？

01、女首富易主背后

國內化學藥品注冊可分成五類：1類（創新藥）、2類（改良型新藥）、3類（仿制境外原研藥）、4類（仿制國內已上市藥）和5類（進口藥品）。市場上也相應涌現出專注于不同賽道的制藥企業。

翰森制藥成立之初，就是以仿制藥起家，到2018年，該公司靠仿制藥年收入近80億元，躋身國內醫藥行業前10名。

在行業人士看來，鐘慧娟如今能問鼎女企業家榜，背后固然是翰森制藥30年創業積累的結果，但也離不開幾年前醫藥行業變革賦予的歷史機遇。

2018年11月，《國家組織藥品集中采購試點方案》通過，瞬間席卷整個仿制藥行業。

藥品集采政策的出臺，最重要的目的是降低藥品價格，減輕患者就醫負擔。對仿制藥企業來說，集采意味著利潤空間被極大壓縮，想要活得好，只能考慮轉型。與此同時，國家也在通過政策支持、優化審評制度等辦法，鼓勵藥企做創新藥。

翰森制藥的轉變也是從那時開始。2019年在港股上市后，公司加速向創新藥轉型。2021年，該公司創新藥銷售收入達到42.02億元，較2020年增長168.9%，占總營收比例由18%上升至42.3%，成為中國創新藥頭部企業。

“過去，CDE（國家藥品監督管理局藥品審評中心）關于創新藥指導原則極少。2020年開始，CDE開始頻繁發布創新藥指導原則。”在國內某知名藥企擔任研發項目經理的周正告訴《財經天下》，創新藥指導原則的作用在于規范和優化新藥研發流程，提升臨床試驗設計的科學性，且強化了以患者為核心的開發理念。

有了政策的支持，創新藥企自己也爭氣。啟明創投主管合伙人胡旭波在接受《第一財經》采訪時提到，去年下半年開始，有一批中國創新藥企的產品臨床數據出來，有些是非常驚艷的。“業界發現，原來中國公司能做得這么好。所以海外有些大的藥企，也開始跟中國的創新藥公司合作。”

從基本面看，不只是翰森制藥，早期轉型創新藥的企業在經歷多年投入后，都開始進入收獲期。《每日經濟新聞》不完全統計發現，今年上半年，國內84家創新藥上市公司（A股44家，港股40家）合計營收為1859.23億元，同比增長7.26%；合計歸母凈利潤216.57億元，同比大增94.72%。

今年年中，國家醫保局聯合國家衛生健康委出臺了《支持創新藥高質量發展的若干措施》，提出支持醫保數據用于創新藥研發、鼓勵商業健康保險擴大創新藥投資規模、加強藥品目錄準入政策指導等16條措施，對創新藥研發、準入、入院使用以及多元支付進行全鏈條支持。

“政策是最直接的利好，有政策引導，各方才會配合。”周正表示。

多重利好催化下，不少創新藥企迎來估值修復。Wind數據顯示，截至2025年10月31日收盤，國證港股通創新藥、中證港股通創新藥等多只創新藥指數年內漲幅均超80%。

2025胡潤百富榜顯示，在創新藥賽道，主要涉及抗癌藥領域的幾位企業家的財富增長顯著。其中，百利天恒的朱義同樣增長600多億元，進入榜單前30；中生制藥的謝炳增長400多億元；恒瑞醫藥的孫飄揚（鐘慧娟的丈夫）財富增長300多億元。

02、化學老師下海經商

早些年，中國女首富多來自房地產行業，比如碧桂園董事長楊惠妍、富華國際集團董事局主席陳麗華、龍湖集團創始人吳亞軍和新鴻基地產股東鄺肖卿。其中，楊惠妍和吳亞軍的名字多次問鼎《2025胡潤女企業家榜》。

如今隨著創新藥行業的爆發，醫藥行業進入新周期，為藥企們提供了造富土壤。但土壤之上，更需良種。鐘慧娟的財富“種子”，源于其30年前的一次職業轉型。

1977年恢復高考后，鐘慧娟成為徐州師范學院（現江蘇師范大學）化學專業首批被錄取的大學生。

大學時期，鐘慧娟在一次醫藥交流會上認識了在中國藥科大學就讀的孫飄揚，二人因此結緣。畢業后，鐘慧娟來到江蘇連云港延安中學當起了化學老師，孫飄揚則被分配到連云港制藥廠。工作不久后，二人便結婚，孫飄揚也從制藥廠調到了連云港市醫藥工業公司科技科擔任副科長。

時間來到1990年，連云港制藥廠難以為繼，孫飄揚臨危受命，被“老東家”連云港制藥廠請回去做了副廠長。在孫飄揚組織下，連云港制藥廠開始轉向抗癌仿制藥的研發，不僅讓制藥廠起死回生，營收規模更是突破億元，孫飄揚也因此被提拔為廠長。

在掌管連云港制藥廠期間，眼看國內醫藥行業市場一片藍海，孫飄揚和一位香港投資人組建了一家新藥企——江蘇豪森藥業集團有限公司（以下簡稱“豪森藥業”），也就是翰森制藥的前身。

一邊是連云港制藥廠，一邊是豪森藥業，孫飄揚分身乏術，見此狀的鐘慧娟于1995年毅然辭去教師工作，幫助丈夫打理起生意。

創業的難度超乎想象，資金短缺、人才匱乏、市場未知，任何一個問題都足以擊倒一家初創企業。鐘慧娟想到一個辦法，做仿制藥。相對于創新藥，仿制藥研發周期更短，且成本較低，對豪森藥業來說，具備可行性。

兩年后，豪森藥業迎來了重要的轉折點，其首款抗生素產品“美豐”上市，并迅速嶄露頭角，“美豐”當年的銷售額就突破了3000萬元。它的成功讓豪森藥業安全地渡過了生死線，為其日后發展奠定了根基。

同一年，連云港制藥廠也完成改制，更名為江蘇恒瑞醫藥股份有限公司（以下簡稱“恒瑞醫藥”），孫飄揚任董事長。2000年，恒瑞醫藥于上交所主板上市，成為國內最早一批登陸資本市場的藥企。

上市后的恒瑞醫藥開始越來越多地出現在公眾視野，因為孫飄揚和鐘慧娟的這層夫妻關系，豪森藥業被外界評價為“影子公司”。

為保持豪森藥業的獨立性，鐘慧娟啟動了一系列股權重組，分別在2016年和2019年引入了高瓴資本和博裕資本。通過一系列資本運作，豪森藥業成了境外公司翰森制藥的全資附屬子公司，為后者日后上市鋪平了道路。

在鐘慧娟資本運作的同時，豪森藥業也開始了企業轉型。2019年6月，豪森藥業更名翰森制藥在港交所敲鐘上市，募資總額為78.6億港元(行使超額配股權前)。

翰森制藥財報顯示，從上市之日至2025年上半年，公司累計研發開支已超過100億元。目前公司組建了超1900人規模的研發團隊，建立了PROTAC、siRNA、融合蛋白、ADC、雙抗、單抗、納米制劑和PEG修飾長效藥物8個研發技術平臺。

除了舍得投入，和當初選擇做仿制藥類似，翰森制藥依靠License-in交易（指通過支付首付款及后續里程碑款項，獲得境外藥品在特定區域的研發、臨床試驗及商業化權利。該模式風險較低，可快速推進產品上市，幫助企業彌補技術或市場空白）很大程度上提升了研發效率。

在自主研發和License-in交易驅動下，除去已獲批上市的創新藥，目前翰森制藥有超過40款創新藥在國內處于臨床階段。2025年上半年，翰森制藥創新藥與合作產品銷售收入達到61.45億元，同比增長22.1%，占總收入比例提升至82.7%。

03、為什么醫藥圈常見夫妻檔？

翰森制藥在資本市場風生水起，恒瑞醫藥也迎來了二級市場的大動作。今年5月，恒瑞醫藥正式登陸港交所，實現A股+H股的兩地上市。

財報顯示，今年上半年，恒瑞醫藥營收為157.61億元，同比增長15.88%；歸母凈利潤為44.50億元，同比增長29.67%；經營性現金流凈額達43億元，同比增長41.80%，營收、凈利潤以及經營性現金流凈額均創往年同期新高。

疊加醫藥行業行情高走，年初至今，恒瑞醫藥股價漲幅超過35%，總市值4000億元以上。孫飄揚在《2025年胡潤百富榜》的排名上升17位至第38位，個人財富值達到1000億元。若以鐘慧娟、孫遠母女以及孫飄揚為整個家族計算，其財富值超2400億元，可排到胡潤百富榜第9位，超過李嘉誠、李澤鉅父子，李書福家族以及馬云家族等，是當前醫藥行業最富有的夫妻檔。

一個非常有趣的現象是，在醫藥行業，如孫飄揚、鐘慧娟這樣的夫妻檔是十分常見的創業組合。

比如，被業內稱為醫療領域“阿里巴巴”的藥明康德，其聯合創始人李革和趙寧就是一對夫妻。

他們二人均出生于20世紀60年代，同為北京大學化學系1985級校友，畢業后一同前往美國哥倫比亞大學深造，同時取得該校有機化學博士學位。

1999年，李革應邀回國考察。他發現，當時國內原研藥市場一直被外資占據，商業化尚在萌芽階段，產學研脫節。李革看到了機會，次年年底，聯合劉曉鐘、張朝暉一起創立了藥明康德，并引入了CRO模式（指藥企將其研發過程中的部分或全部環節委托給專業的第三方服務機構來完成），從承接新藥研發外包做起。

四年后，他的妻子趙寧也回到了國內參與藥明康德管理工作，她曾先后擔任公司分析測試業務部副總裁、運營高級副總裁，2011年左右，逐步開始負責藥明康德人力資源工作。

經歷20多年的發展，最早將CRO模式引入國內的藥明康德，開始剝離臨床CRO業務，并專注于CRDMO模式（一種端到端的藥物研發生產服務模型，整合新藥發現、工藝開發及商業化生產三大環節）。截至11月10日收盤，藥明康德總市值超過2788億元。

此外，諾誠健華的施一公、趙仁濱，智飛生物的蔣仁生、廖曉明，海普瑞的李鋰、李坦，中國生物制藥的謝炳、鄭翔玲等都是創業夫妻檔。

相比于其他行業，醫藥行業夫妻檔尤其多。對此，宇智博信息科技創始人石浩羿認為，之所以醫藥行業常見夫妻檔，是因為該行業具有特殊性：投入大、回報周期長、不確定性強，需要高度信任和互補。

“醫藥圈夫妻，一般有共同的學術圈、學術背景等，且都是高學歷，專業背景強。在企業內部，他們往往分工明確，比如有人負責研發，有人負責戰略運營。”石浩羿對《財經天下》分析道。

作為一種特殊的創業團隊形式，無論在哪個行業，夫妻創業一直飽受爭議。它既是緊密協作、高度信任的最強紐帶，也常被吐槽是將最不穩定的情感關系與最需要理性秩序的商業活動捆綁在一起。

“這要分階段看，如果是早期投資，天使投資人和VC會比較看好這樣的創業團隊。因為創業者互相高度信任，整體的管理和溝通成本比較低。對于公司治理，還是有一定風險性，比如股權結構、職責劃分、家企隔離等等方面。”石浩羿說。

說到底，創業公司能否抵御短期誘惑，堅守長期主義，考驗著每一對夫妻檔。

（文中周正為化名）

（作者 | 董雪，編輯 | 田夢，圖片來源 | 視覺中國，本內容來自財經天下WEEKLY）