極速降溫。。

上海一天入冬，溫度驟降，冷風都帶著魔法攻擊，梆梆、嗖嗖。。

市場前幾天指數在緩慢下跌，結構上還有一些機會，大伙感覺還能搞搞。但今天基本全軍覆沒，寒潮一路刮進交易所，而且不只是A股，是全球資產都在下行，極速降溫，這真是有點惡心的感覺了。小伙伴都在轉發段子調侃，確實是太難了。。

“像今天這樣的日子，我很慶幸自己把資金分散投資于股票、黃金和數幣，因為這讓我能夠以三種完全不同的方式虧錢。”

“痛。。。虧錢的時候覺得自己真笨啊”

“僅僅一天，固態不招標了，鋰電不漲價了，存儲不緊缺了，機器人是早就不量產的，AI是持續有泡沫的”

最近市場下跌主要還是流動性，聯儲降息變緩帶動流動性預期回擺，在上周五的時候我們聊過，全球市場對于寬松預期開始修正，12月美聯儲能否降息并不好說，和流動性強相關的貴金屬下跌非常快，數幣資產就更不用說了，波動真的巨大。。

我自己還有一些權益多頭頭寸，拿了一些看好的彈性資產，主要在港美，今天跌下來挺疼的。投顧組合這邊在前期已經做了降波的動作，今天雖然有下跌但總體感覺還好，能扛得住。

現在市場的變化確實很快，近10年A股先后經歷了機構和量化的占比提升過程，市場的投資范式發生了很大的變化，難度也提升了不少。2015年以前很多人都覺得投資比較簡單，但近10年真正有獲得感的人其實是不多的。

投資本身是非常高門檻的事情，但開戶確實太簡單，導致很多人認為這事很容易，但這種看法本身就是非常大的風險。我們認為普通人做投資比較好的方式就是做組合分散，用一個可承受的方式去體驗資產遷移的浪潮。

聊到這再講細一點，有人感覺自己買很多股票也能做到分散，但事實上不是那么簡單的。這背后有資產類別的分散、風格的分散、行業的分散、波動的分散，分散的目的是為了在不太影響預期收益的前提下去控制風險，在遇到大波動的時候還能保持冷靜思考，讓大家能一直留在場內。

我們的投顧組合在前期已經做了波動的管理，后續我們會有比較多的空間做騰挪。這一輪市場擔憂的是流動性的問題，但我們總體看下來，美聯儲現在的態度也不是緊縮，而是保持中性。下一個重要節點應該是12月正式開始暫停縮表，那時候美聯儲大概率會有一些呵護市場的動作出來。

跟美元流動性相關的資產就是港股了，我們一直在等港股的加倉機會，恒科、恒生互聯網和創新藥都在關注。最近這幾天因為流動性沖擊跌下來以后要積極一些，畢竟估值是真不貴，做好網格交易的策略相信會有不錯的體驗，后續我們也會逐步發車，小伙伴們跟上車就好。

另外再閑扯一下3D打印，我們跟大家聊過這個產業，自己也買了個3D打印的機子給小朋友玩，能做什么全靠大家的創造力。上次寫完以后也有讀者自己去買了設備，還是挺有意思的。

今天看到拓竹和某疆有一些矛盾，這里簡單講一下。拓竹的團隊是從某疆出來的，這幾年已經做到了3D打印設備市場份額第一，2024年接近60億營收，利潤接近20億，經營狀態非常好。

這幾天市場傳言某疆投了一家3D打印的公司，在業內屬于卷王的那種，并且在協議里面還特別安排了拓竹相關的條款，拓竹CEO認為這是老東家對他們的“火力打擊”，而背后的原因，他猜測是拓竹搶了不少某疆的人才。

3D打印現在在國內制造業用得比較多，C端大多被用來當文創生產工具，但我們感覺這個技術的空間非常大，最近大家對3D打印月壤磚就有比較多的討論，就是把月亮上的土當3D打印原材料，打印成磚以后蓋房子用，這個角度看，也算是人類主航道之一。

我們對這個產業也研究了一陣子，感覺比較一般，上市公司中沒有特別純正的標的，有相關業務的公司也非常貴，投資層面上沒有特別合適的機會。

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1、小米盧偉冰：2026年非常有挑戰，汽車毛利率較今年有所下降。 今天晚上小米發布了三季報的業績，電動汽車、人工智能和創新業務的利潤達7億元人民幣，這部分新業務首次實現單季度盈利，確實是一個比較好的改善。

但明年汽車業務的壓力是比較大的。一是購置稅的補貼退波，二是競爭進一步加劇，這將會影響到明年的毛利率狀態，但最終會影響多少，核心還是得看產品的銷量。 明年小米產品線會往家庭方向發展，價格帶也會向上再探一探，高毛利產品推出對毛利率有正向拉動，但最后會有多少影響還是得看市場是否買賬。

2、拼多多：第三季度經調整凈利潤313.82億元，同比增長14%。 電商業務當前確實沒有太多增量了，業績增長大多是靠降本來實現的。電商的增長最終還是得看消費是否能起來，今年整個消費都是負貝塔，到目前市場的預期也沒有改善，但展望到明年看，消費大概率會有困境反轉的機會。

3、瑞銀：預計明年中國股市將迎來又一個豐年，股價表現更多由盈利驅動。 今年行情確實很好，整個市場的估值中樞是向上抬升的，現在滬深300的估值分位數已經回到了中位數以上的狀態。 雖然說現在全球還是處于寬松預期，但美聯儲如果不超預期的降息，整體估值向上再做抬升是有難度的，回歸業績的確定性可能是明年一個非常重要的線索。

4、寧德時代：2027年有望實現全固態電池小批量生產。 固態電池是電視產業重要的創新，現在產業內樣品都基本出來了，明年會有比較多的產線開始建設，這會拉動設備和新材料的機會。

最近市場對電池的炒作比較熱，主要是交易儲能所帶來的需求變化，這與創新的邏輯是不太一樣的，即使是電池行業內部，也要需要區分清楚差異。

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素材來源：官方媒體/網絡新聞

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